新股投资价值分析：优宁维——搭建生命科学一站式服务的桥梁-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　优宁维(301166)

　　生命科学景气度高，科学服务业大有可为

　　2019年市场规模在136亿元，预计2019-2024年期间CAGR为13.8%，2024年达到260亿元。随着我国基础科研经费的持续增长（2010-2019年R&D经费投入CAGR为13.30%），以及生物医药企业等生命科学的下游应用领域蓬勃发展（2015-2019年研发投入CAGR为21.9%），科学服务业有望获得进一步的发展空间。生命科学试剂行业具有产品品种繁多、专业性强的特征，上游生产商数量众多、但单一品牌提供产品有限，下游客户群体庞大、但采购批量较小，生命科学试剂行业需要专业的一站式服务商作为链接上游生产商和下游客户的桥梁。

　　优宁维以抗体为核心，基于一站式平台提供综合技术服务

　　公司以较多生物、计算机相关专业技术人员的投入和产品类、服务类及业务平台类核心技术的积累为基础，搭建生命科学一站式综合服务平台，具备以下竞争优势：

　　（1）特色产品组合和应用技术方案：整合了50多家行业知名品牌抗体产品，目前提供生命科学试剂产品SKU超过469万种，为客户提供各研究领域的特色抗体产品，是国内抗体品种及规格最全面的供应商之一。

　　（2）专业的综合技术服务：公司构建了专业化的技术支持团队，在提供生命科学科研产品同时，提供实验服务等配套服务和贯穿售前、售中和售后各环节的技术支持服务，可有效满足客户多元化实验需求，助力客户快捷、高效地开展科研实验。

　　（3）智能化的供应链系统：公司搭建了电商平台，并充分结合ERP系统、WMS物流系统、第三方国际/国内物流系统、微信发票小程序等实现订单全程可追踪，大幅增加信息透明度，提高交易效率。

　　盈利预测

　　我们预计公司2021/2022/2023年收入分别为11.00/14.34/18.65亿元，同比增速分别为29.56%/30.36%/30.06%；毛利率分别为23.20%/23.44%/23.56%；归母净利润分别为1.06/1.41/1.78亿元，同比增速分别为38.85%/32.99%/26.06%。

　　风险提示

　　行业竞争加剧及竞争失败的风险，主要品牌厂商直销替代的风险，供应商相对集中的风险，贸易摩擦及汇率波动风险，研发投入低导致竞争力减弱的风险。

中心思想

优宁维：生命科学一站式服务桥梁的核心竞争力

本报告的核心观点在于：

生命科学行业景气度高，科学服务业大有可为： 随着科研经费的增加和生物医药的蓬勃发展，科学服务业拥有广阔的发展空间。优宁维作为生命科学一站式服务商，正处于行业发展的有利位置。
优宁维以抗体为核心，提供一站式综合技术服务： 公司通过整合产品、技术和智能化供应链，搭建了生命科学一站式综合服务平台，具备特色产品组合、专业技术服务和高效供应链等竞争优势。
盈利预测和风险提示： 报告对公司未来收入和利润进行了预测，并提示了行业竞争、供应商集中、贸易摩擦等风险。

主要内容

一、公司概况：打造中国领先的生命科学一站式服务平台

发展历程： 优宁维成立于2004年，专注于生命科学研究服务，通过整合第三方品牌和拓展产品线，搭建了专业全面的生命科学综合服务一站式平台。
财务简况： 2013-2020年营业收入年复合增速约34.08%，归母净利润年复合增速约85.65%。2021年前三季度营收和利润均实现显著增长。
股权结构： 冷兆武夫妇为公司实际控制人，合计控制公司65.28%的股份。

二、行业发展：生命科学景气度高，科学服务业大有可为

市场概况：
- 生命科学新技术不断发展，配套需求持续扩大。
- 生命科学试剂市场规模不断增长，国内蛋白类试剂以抗体试剂为主，市场规模达66%。
- 生命科学仪器和耗材市场容量预计持续增长。
驱动因素： 科研经费稳步增加，生物医药蓬勃发展。
行业特点： 产品众多、客户和供应商分散，亟需专业的一站式服务商。

三、公司看点：基于一站式平台提供综合技术服务

主要业务：
- 生命科学试剂：品种规格全面，SKU超过469万种，包括抗体、抗体相关试剂和其他生命科学试剂。
- 生命科学仪器及耗材：围绕中高端免疫学检测分析仪器开展。
- 综合技术服务：服务于公司生命科学科研产品的销售，提供实验外包和技术支持服务。
核心优势：
- 特色产品组合和应用技术方案：提供特色抗体产品和整体解决方案，服务于生命科学基础研究和抗体药物研发。
- 专业的综合技术服务：助力客户快捷、高效地开展科研实验。
- 智能化的供应链系统：增加信息透明度，提高交易效率。
发展战略： 一体两翼一助推，二个极致、二线发展。