22Q3业绩保持高速增长,电生理集采将持续受益

22Q3业绩保持高速增长,电生理集采将持续受益

券商报告

22Q3业绩保持高速增长,电生理集采将持续受益

  惠泰医疗(688617)   事件:   公司近期发布2022年三季度报告,2022年前三季度公司营收实现8.87亿元(yoy+49.53%),归母净利润2.61亿元(yoy+60.82%),扣非归母净利润2.33亿元(yoy+60.12%)。   事件点评   22Q3业绩超市场预期,毛利率持续提升   2022Q3,2022年单Q3营收3.32亿元(yoy+58.96%),归母净利润1.02亿元(yoy+115.59%),扣非归母净利润0.92亿元(yoy+105.31%)。我们预计2022Q3,除公司冠脉线、外周介入线仍维持上半年以来的高速增长外,在2022Q2受影响较大的心脏电生理线业务也由于22Q3手术量回升而实现快速增长,从而带动公司三季度收入整体快速增长。   2022Q3公司销售毛利率72.02%,销售毛利率持续提升,环比Q2提升约1.09个百分点,同比2021Q3提升2.61个百分点。毛利率提升一方面是公司持续优化生产成本,另一方面预计高毛利率的心脏电生理业务占比不断提升,尤其是2021年推出的磁定位冷盐水灌注射频消融电极导管带动消融类导管收入占比提升。   电生理耗材集采在即,公司有望持续受益   电生理耗材集采方面,福建省牵头27省市联盟集采进度已经进入医疗机构需求量采集阶段,参考过往脊柱等耗材的集采进度,我们预计将在12月底左右落地,并正式于2023年4月开始执行。此次集采中标规则相对温和,单件集采类耗材降幅50%即可以中选,而且此次集采耗材种类较多,公司4极、10极标测类导管相较外资品牌价格优势大,有望抢占部分外资品牌溢出的份额,而在公司占有率较低的磁定位类消融导管、房间隔穿刺/鞘等产品上更为受益。   截至2022年06月30日,公司三维电生理设备累计入院67台;22H1新增入院24台,新增准入152家医院,累计准入246家医院。公司已经形成三维电生理设备+电定位标测导管(4极、10极、环肺)+磁定位消融导管为一体的手术解决方案,预计公司三维手术量将快速增长。   投资建议   2022Q3业绩持续超预期,尤其是在销售毛利率端的表现,我们上调了盈利预测,预计公司2022-2024年收入端分别实现12.43亿元、16.80亿元和22.46亿元(前值分别为11.45亿元、15.86亿元和21.72亿元),同比增速分别达50.0%、35.1%和33.7%;2022-2024年归母净利润端预计分别实现3.45亿元、4.70亿元和6.44亿元(前值分别为2.82亿元、3.74亿元和5.24亿元),同比增速分别达65.8%、36.4%和37.1%。2022-2024年的EPS分别约为5.17、7.05和9.66元,对应的PE估值分别约65x、47x和35x。基于公司在心脏电生理和血管介入领域不断推出新产品,国产替代产业背景下,优质赛道的龙头公司,维持“买入”评级。   风险提示   在研产品临床、商业化推进不及预期;产品集采,中标价格超预期下降风险;市场竞争加剧风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2532

  • 发布机构:

    华安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-31

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  惠泰医疗(688617)

  事件:

  公司近期发布2022年三季度报告,2022年前三季度公司营收实现8.87亿元(yoy+49.53%),归母净利润2.61亿元(yoy+60.82%),扣非归母净利润2.33亿元(yoy+60.12%)。

  事件点评

  22Q3业绩超市场预期,毛利率持续提升

  2022Q3,2022年单Q3营收3.32亿元(yoy+58.96%),归母净利润1.02亿元(yoy+115.59%),扣非归母净利润0.92亿元(yoy+105.31%)。我们预计2022Q3,除公司冠脉线、外周介入线仍维持上半年以来的高速增长外,在2022Q2受影响较大的心脏电生理线业务也由于22Q3手术量回升而实现快速增长,从而带动公司三季度收入整体快速增长。

  2022Q3公司销售毛利率72.02%,销售毛利率持续提升,环比Q2提升约1.09个百分点,同比2021Q3提升2.61个百分点。毛利率提升一方面是公司持续优化生产成本,另一方面预计高毛利率的心脏电生理业务占比不断提升,尤其是2021年推出的磁定位冷盐水灌注射频消融电极导管带动消融类导管收入占比提升。

  电生理耗材集采在即,公司有望持续受益

  电生理耗材集采方面,福建省牵头27省市联盟集采进度已经进入医疗机构需求量采集阶段,参考过往脊柱等耗材的集采进度,我们预计将在12月底左右落地,并正式于2023年4月开始执行。此次集采中标规则相对温和,单件集采类耗材降幅50%即可以中选,而且此次集采耗材种类较多,公司4极、10极标测类导管相较外资品牌价格优势大,有望抢占部分外资品牌溢出的份额,而在公司占有率较低的磁定位类消融导管、房间隔穿刺/鞘等产品上更为受益。

  截至2022年06月30日,公司三维电生理设备累计入院67台;22H1新增入院24台,新增准入152家医院,累计准入246家医院。公司已经形成三维电生理设备+电定位标测导管(4极、10极、环肺)+磁定位消融导管为一体的手术解决方案,预计公司三维手术量将快速增长。

  投资建议

  2022Q3业绩持续超预期,尤其是在销售毛利率端的表现,我们上调了盈利预测,预计公司2022-2024年收入端分别实现12.43亿元、16.80亿元和22.46亿元(前值分别为11.45亿元、15.86亿元和21.72亿元),同比增速分别达50.0%、35.1%和33.7%;2022-2024年归母净利润端预计分别实现3.45亿元、4.70亿元和6.44亿元(前值分别为2.82亿元、3.74亿元和5.24亿元),同比增速分别达65.8%、36.4%和37.1%。2022-2024年的EPS分别约为5.17、7.05和9.66元,对应的PE估值分别约65x、47x和35x。基于公司在心脏电生理和血管介入领域不断推出新产品,国产替代产业背景下,优质赛道的龙头公司,维持“买入”评级。

  风险提示

  在研产品临床、商业化推进不及预期;产品集采,中标价格超预期下降风险;市场竞争加剧风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
华安证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049