Q3维持高增长，看好公司长期成长

# 中心思想 * **业绩增长与战略合作**：艾德生物Q3业绩维持高增长，得益于与知名药企的战略合作，加速伴随诊断产品研发与销售。 * **盈利预测与投资评级**：维持盈利预测和“增持”评级，看好公司长期成长。 # 主要内容 ## 业绩简评 * **营收与净利润双增长**：2020年前三季度和Q3单季度，公司营收和归母净利润均实现同比增长，Q3单季度业绩超预期。 * **股权激励影响利润**：股权激励费用摊销对表观利润产生影响，剔除股权激励影响后，Q3归母净利润增长更为显著。 ## 经营分析 * **Q3业绩高增长原因**：Q1受疫情影响业绩承压，Q2加速恢复，Q3继续维持高增长。销售费用率下降，管理费用率上升，研发费用率保持较高水平。 * **战略合作加速产品布局**：与国内外知名药企建立战略合作关系，加速伴随诊断产品研发与销售，与阿斯利康合作促进县域市场销售网络布局。 ## 盈利调整与投资建议 * **维持盈利预测**：考虑疫情影响、激励费用摊销等因素，维持盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利润分别为1.90、2.57、3.35亿元，分别同比增长40%、35%、31%。 * **维持“增持”评级**：维持“增持”评级，看好公司长期成长。 ## 风险提示 * **限售股解禁风险**：8月公司有大量限售股解禁，可能对股价产生影响。 * **经营风险**：疫情影响肿瘤临床诊疗和公司业绩表现；限制性股票激励摊销费用较高影响利润表现；新产品放量不达预期；产品研发注册不及预期；政策面降价控费压力。 # 总结 本报告分析了艾德生物2020年前三季度及Q3的业绩表现，指出公司Q3业绩维持高增长，主要得益于与知名药企的战略合作，加速伴随诊断产品研发与销售。报告维持了对公司盈利的预测和“增持”评级，并提示了限售股解禁、疫情影响、激励费用摊销、新产品放量、研发注册以及政策面降价控费等风险。