业绩符合预期，现金流改善非常明显

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩符合预期，现金流显著改善： 润达医疗2018年上半年业绩符合预期，营收和归母净利润均实现显著增长，同时经营性现金流由负转正，表明公司运营效率和盈利能力提升。 打包模式和自产产品驱动增长： IVD打包模式已成行业趋势，公司作为龙头企业，通过管理输出异地扩张，并向上布局特色产品，嫁接自有渠道实现快速上量，未来发展空间巨大。 主要内容 公司业绩总结 营收和利润双增长： 2018年上半年，润达医疗实现营业收入27.9亿元，同比增长58.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长50.0%；扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长54.9%。 现金流大幅改善： 经营性现金流量净额1.6亿元，去年同期为-9227万元，现金流改善明显。 业绩分析与业务板块 内生增长强劲： 若看母公司报表，可估算公司内生增速在30%以上，仍呈高速增长态势。 商业板块稳健增长： 上半年实现收入27.0亿元，同比增长60.1%，毛利率略有下降，主要系检验收费有所下降所致。 工业板块盈利能力提升： 实现收入9034万元，同比增长21.5%，毛利率提升18.5pp，盈利能力显著提升，主要系自产产品嫁接自有渠道放量所致。 现金流改善原因： 库存总量控制：在营收增加10亿元的情况下，库存仅增加175万元。 加强应收账款管理：及时催款，并实施了有效的奖惩考核机制，使得公司应收账款周转率提升，应收账款的增幅远小于收入增幅。 行业趋势与公司发展 IVD打包模式趋势： 在医院检验科降本增效的诉求下，IVD打包已成趋势。 公司平台优势： 公司作为行业龙头，平台属性突出，业务拓展性极强。 公司发展阶段： 第一阶段：通过管理输出异地扩张，类GPO模式下，发挥规模优势并提高向上游议价能力。 第二阶段：向上布局特色产品，嫁接公司终端实现快速上量，目前公司已布局自产生化、糖化血红蛋白、化学发光、POCT、分子诊断、自免及过敏原检测等产品。 第三阶段：可依托医疗终端向下发展服务业务。 自产产品增长迅速： 公司自产产品销售同比增长21.5%，超行业平均增速。 盈利预测与投资评级 盈利预测： 预计2018-2020年EPS分别为0.57元、0.80元、1.08元，对应当前股价估值分别为18倍、13倍和10倍。 投资评级： 考虑到行业趋势，公司龙头地位以及未来持续的外延预期，维持“买入”评级。 风险提示 外延扩张进度或低于预期 营运资金或存在短缺风险 并购标的业绩或不达预期的风险 总结 业绩稳健增长，现金流改善： 润达医疗2018年中报显示公司业绩符合预期，营收和利润保持稳健增长，同时现金流状况显著改善，运营效率提升。 行业趋势与公司战略： 公司紧抓IVD打包模式的行业趋势，通过平台优势和自产产品策略，实现快速发展，未来增长空间广阔。 维持“买入”评级： 综合考虑行业地位、发展战略和盈利预测，维持对润达医疗的“买入”评级，但需关注外延扩张、资金和并购风险。