稳健增长符合预期,省外拓展值得期待

稳健增长符合预期,省外拓展值得期待

研报

稳健增长符合预期,省外拓展值得期待

  寿仙谷(603896)   事件:   公司2022年实现营业收入8.29亿元,同比+8.07%;归母净利润2.78亿元,同比+38.32%;扣非归母净利润2.53亿元,同比+27.39%。   分析点评   收入端稳健增长,毛利率提升&费用率控制带来利润端高增长   单季度来看,公司2022Q4收入为3.21亿元,同比+11.84%;归母净利润为1.48亿元,同比+29.77%;扣非归母净利润为1.43亿元,同比+15.26%。   公司整体毛利率为84.42%,同比+0.89个百分点;期间费用率53.19%,同比-3.43个百分点;其中销售费用率38.52%,同比-3.16个百分点;管理费用率(含研发费用)16.12%,同比-0.60个百分点;财务费用率-1.45%,同比+0.33个百分点;经营性现金流净额为3.41亿元,同比+15.03%。   主力品种稳步增长,省外影响因素消除,今年值得期待   分产品来看,2022年灵芝孢子粉类产品营收5.79亿元,同比+8.14%;其中主力单品破壁灵芝孢子粉营收2.6亿,同比增长17.4%。铁皮石斛类产品营收1.29亿元,同比+5.36%;其他营收1.09亿元,同比+7.40%。   分地区而言:   浙江省内地区营收5.23亿元,同比+8.38%,公司产品省内接受程度高,品牌有较高忠诚度的稳定客户群。   浙江省外地区营收0.98亿元,同比+5.84%,目前公司累计已签约加盟城市代理商14家,公司销售代理网点实现昆明、贵阳、重庆、南昌、武汉、连云港及长三角多点散发。   互联网方面营收1.97亿元,同比+6.42%。主要通过天猫官方旗舰店、京东官方旗舰店等网络渠道。2022年营收占比24%,公司互联网销售已成为传统销售渠道的重要补充。   全产业链布局、研发助力,2035“三个百亿”远景目标踏上征程   全产业链持续布局。公司已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”发展模式。优良品种从源头为下游的标准化种植提供了保障;建立中药材种植基地通过有机认证;先进的现代中药饮片炮制等工艺提高了利用效率及产品品质;建立自身的销售渠道,增强流通渠道的控制力。研发持续推进,新品迭出,2022年公司产品研发呈现多元化趋势。六味地黄丸、补中益气丸和金锁固精丸完成生产地址变更和再注册;二冬汤、桃红四物汤两个经典名方完成毒理研究,芍药甘草汤等七个经典名方完成基准物质研究。另外,寿仙上品牌破壁灵芝孢子粉颗粒/粉/片等5个保健食品完成备案;寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒取得再注册批件,其余系列产品开发进展顺利。   公司紧紧围绕“打造有机国药第一品牌”“打造世界灵芝领导品牌”战略目标、2035年“三个百亿”远景目标。计划2023年实现营业收入同比增长率、净利润同比增长率均达到20%以上。   投资建议   我们预计,公司2023~2025年收入分别10.3/12.7/15.7亿元,分别同比增长24.3%/23.0%/23.6%,归母净利润分别为3.5/4.4/5.6亿元,分别同比增长24.4%/26.8%/27.0%,对应估值为28X/22X/17X。我们看好公司未来长期发展,维持“买入”评级。   风险提示   自然灾害风险、省外拓展不及预期风险、种源流失风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    763

  • 发布机构:

    华安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-04-19

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  寿仙谷(603896)

  事件:

  公司2022年实现营业收入8.29亿元,同比+8.07%;归母净利润2.78亿元,同比+38.32%;扣非归母净利润2.53亿元,同比+27.39%。

  分析点评

  收入端稳健增长,毛利率提升&费用率控制带来利润端高增长

  单季度来看,公司2022Q4收入为3.21亿元,同比+11.84%;归母净利润为1.48亿元,同比+29.77%;扣非归母净利润为1.43亿元,同比+15.26%。

  公司整体毛利率为84.42%,同比+0.89个百分点;期间费用率53.19%,同比-3.43个百分点;其中销售费用率38.52%,同比-3.16个百分点;管理费用率(含研发费用)16.12%,同比-0.60个百分点;财务费用率-1.45%,同比+0.33个百分点;经营性现金流净额为3.41亿元,同比+15.03%。

  主力品种稳步增长,省外影响因素消除,今年值得期待

  分产品来看,2022年灵芝孢子粉类产品营收5.79亿元,同比+8.14%;其中主力单品破壁灵芝孢子粉营收2.6亿,同比增长17.4%。铁皮石斛类产品营收1.29亿元,同比+5.36%;其他营收1.09亿元,同比+7.40%。

  分地区而言:

  浙江省内地区营收5.23亿元,同比+8.38%,公司产品省内接受程度高,品牌有较高忠诚度的稳定客户群。

  浙江省外地区营收0.98亿元,同比+5.84%,目前公司累计已签约加盟城市代理商14家,公司销售代理网点实现昆明、贵阳、重庆、南昌、武汉、连云港及长三角多点散发。

  互联网方面营收1.97亿元,同比+6.42%。主要通过天猫官方旗舰店、京东官方旗舰店等网络渠道。2022年营收占比24%,公司互联网销售已成为传统销售渠道的重要补充。

  全产业链布局、研发助力,2035“三个百亿”远景目标踏上征程

  全产业链持续布局。公司已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”发展模式。优良品种从源头为下游的标准化种植提供了保障;建立中药材种植基地通过有机认证;先进的现代中药饮片炮制等工艺提高了利用效率及产品品质;建立自身的销售渠道,增强流通渠道的控制力。研发持续推进,新品迭出,2022年公司产品研发呈现多元化趋势。六味地黄丸、补中益气丸和金锁固精丸完成生产地址变更和再注册;二冬汤、桃红四物汤两个经典名方完成毒理研究,芍药甘草汤等七个经典名方完成基准物质研究。另外,寿仙上品牌破壁灵芝孢子粉颗粒/粉/片等5个保健食品完成备案;寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒取得再注册批件,其余系列产品开发进展顺利。

  公司紧紧围绕“打造有机国药第一品牌”“打造世界灵芝领导品牌”战略目标、2035年“三个百亿”远景目标。计划2023年实现营业收入同比增长率、净利润同比增长率均达到20%以上。

  投资建议

  我们预计,公司2023~2025年收入分别10.3/12.7/15.7亿元,分别同比增长24.3%/23.0%/23.6%,归母净利润分别为3.5/4.4/5.6亿元,分别同比增长24.4%/26.8%/27.0%,对应估值为28X/22X/17X。我们看好公司未来长期发展,维持“买入”评级。

  风险提示

  自然灾害风险、省外拓展不及预期风险、种源流失风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
华安证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049