深耕康复领域十余载，引领盆底康复高速发展

好的，我已按照您的要求，对提供的研报内容进行了总结和分析，以下是报告的Markdown版本： 中心思想 本报告的核心观点如下： 康复医疗行业前景广阔： 康复医疗器械市场正处于快速增长期，受益于政策支持、人口老龄化和居民收入提高等多重因素驱动，市场潜力巨大。 伟思医疗深耕盆底康复领域： 公司在盆底康复领域深耕多年，产品竞争力强，有望持续受益于行业高增长。 康复机器人打开未来成长空间： 公司积极布局康复机器人领域，有望成为未来新的盈利增长点。 主要内容 1. 伟思医疗：康复医疗器械深耕者 从代理到自主研发，产品不断丰富： 伟思医疗从代理业务起家，逐步转向自主研发，产品线不断丰富，覆盖盆底康复、神经康复、精神康复等多个细分市场。 业绩高速增长，盈利能力持续提升： 近年来，公司业绩保持高速增长，营业收入和归母净利润复合增长率分别达到36.7%和38.7%。同时，公司盈利能力持续提升，毛利率保持稳定，期间费用率下降，净利率提高。 坚持自主创新，自产比例不断提高： 公司坚持自主创新，自产业务占比不断提升，对TT公司的依赖程度降低。 2. 康复医疗行业蓬勃发展，器械领域下一个黄金赛道 患者群体庞大，行业规模快速增长： 康复医疗针对术后康复、老年人、慢性病患者、残疾人、儿童和产后人群等，患者群体庞大。中国康复医疗器械市场规模快速增长，预计未来仍将保持快速扩容。 国家政策鼓励发展，体系建设日益完善： 国家出台多项政策鼓励康复医疗发展，康复医疗体系日益健全，康复专科医院和医师数量持续增长。 医保支付范围扩大，居民自主消费能力增加： 医保支付范围扩大，减轻了患者经济负担。居民收入提高，为康复医疗需求释放奠定经济基础。 3. 电刺激类持续高增长，磁刺激类市场潜力大 电刺激类：康复医疗最大细分领域，市场需求远未得到满足： 电刺激类产品被广泛应用于盆底及产后康复、神经康复和精神康复等领域。国内女性患病率高，老龄化催生庞大市场需求。公司电刺激类产品收入快速增长，代理产品比例逐年降低。 磁刺激类：新型康复技术，市场前景广阔： 磁刺激技术是新型康复医疗技术，市场潜力大。经颅磁刺激仪市场潜力大，盆底磁刺激优势明显。公司磁刺激类产品收入规模迅速扩大，盆底磁刺激仪占比提升快。 电生理类：市场集中度低，公司产品稳健增长： 电生理产品被广泛应用于神经康复、精神康复、新生儿科等领域。公司电生理类产品稳健增长。 4. 布局康复机器人，打开未来成长空间 中国康复机器人市场自2017年起步，预计未来将以57.5%的年复合增长率增长至2023年的20.4亿元。公司持续投入建设康复机器人技术平台，开发外骨骼下肢康复机器人、肌力训练机器人、上肢康复训练机器人、床旁康复机器人、智能步行康复减重训练车等康复机器人系列产品。 5. 盈利预测与估值 预计公司2020-2022年营业收入分别为4.10亿、6.13亿和8.47亿元，归母净利润分别为1.34亿、2.02亿和2.85亿元，对应EPS分别为1.96元、2.96元和4.17元。首次覆盖，给予“买入”评级。 6. 风险提示 市场竞争加剧风险 产品研发不达预期风险 医疗事故风险 新冠疫情出现反复风险 总结 伟思医疗作为康复医疗器械领域的领先企业，在盆底康复领域深耕多年，具备较强的产品竞争力和品牌知名度。随着康复医疗行业的高速发展和公司在康复机器人领域的积极布局，伟思医疗有望迎来更广阔的成长空间。