基因测序业务保持快速增长，海外市场打开-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　华大智造(688114)

　　主要观点：

　　事件：

　　公司发布2023年三季报，前三季度实现营收22.04亿元，同比下降33.01%；归母净利润-1.98亿元，同比下降109.78%；扣非归母净利润-2.43亿元，同比下降162.84%。其中，23Q3营收7.60亿元，同比下降18.15%；归母净利润-1.0亿元，同比下降105.94%。

　　事件点评

　　基因测序仪板块保持快速增长，持续拓展海外市场

　　公司基因测序仪业务营收表现亮眼，2023年前三季度全球新增测序仪装机超640台，累计销售装机总量超3100台。2023年前三季度测序板块实现收入17.29亿元（YOY+31.47%）；中国大陆及港澳台地区实现收入10.83亿元（YOY+21.19%）；亚太区实现收入2.88亿元（YOY+34.12%）；欧非区实现收入2.56亿元（YOY+68.76%）；美洲区实现收入1.01亿元（YOY+85.83%）。

　　其中，仪器设备前三季度实现收入6.71亿元（YOY+15.63%），测序仪板块中占比38.81%；试剂耗材类前三季度收入10.26亿元（YOY+42.92%），占比59.34%。

　　第三季度，仪器设备类收入2.12亿元，占比33.60%，试剂耗材类收入4.02亿元，占比63.71%，相较上半年试剂类收入占比显著提升，这也说明公司设备的试剂消耗量在放量。

　　公司也持续拓展海外市场，与众多公司建立战略伙伴关系。公司与韩国分子诊断公司NGeneBio、韩国生物医学公司

　　Bio-medicalScience(BMS)、阿拉伯国家-中国经贸合作创新中心签署合作备忘录，并与北京中科基因股份有限公司等达成战略合作。

　　持续保持高研发投入，硕果频出

　　2023年前三季度公司研发投入为6.42亿元，占营业收入的比例为29.14%。2023Q3，公司发布了包含单细胞表观组学产品scATAC建库试剂盒在内的两款单细胞领域产品，推出了最新结核分枝杆菌全基因组测序组合产品。同时，公司研发的DNBSEQ-G99基因测序仪于9月获批国家药监局医疗器械注册证。另外，“一种用于基因测序仪的光学系统”获得基因测序领域首个中国专利金奖。

　　投资建议

　　维持盈利预测不变，我们预计公司2023-2025年收入端有望分别实现31.17亿元、40.41亿元、52.24亿元，同比增长分别为-26.3%、29.6%和29.3%，2023-2025年归母净利润有望实现0.95亿元、1.87亿元、3.07亿元，同比增长分别为-95.3%、97.6%和63.7%。2023-2025年对应的EPS分别约0.23元、0.45元和0.74元，对应的PE估值分别为363倍、184倍和112倍，考虑到公司是全球基因测序仪领域的龙头企业，未来海外市场占有率有较大提升空间，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新产品研发及推广不及预期风险；

　　市场竞争加剧风险。

# 中心思想

本报告主要分析了华大智造2023年三季报的业绩表现，并对公司的基因测序业务和海外市场拓展进行了深入研究。

*   **基因测序业务增长与海外市场拓展**：报告强调了华大智造基因测序仪业务的快速增长，特别是在海外市场的拓展方面取得了显著进展。
*   **维持“买入”评级**：尽管公司短期业绩受到一定影响，但考虑到其在全球基因测序仪领域的龙头地位和未来海外市场的发展潜力，维持“买入”评级。

# 主要内容

## 1. 公司业绩概况

*   **营收与净利润同比下降**：2023年前三季度，公司营收同比下降33.01%，归母净利润同比下降109.78%。第三季度营收同比下降18.15%，归母净利润同比下降105.94%。

## 2. 基因测序仪业务分析

*   **装机量与收入增长**：全球新增测序仪装机超640台，累计销售装机总量超3100台。前三季度测序板块实现收入17.29亿元，同比增长31.47%。
*   **海外市场拓展**：各区域市场均实现增长，其中欧非区和美洲区增速显著，分别同比增长68.76%和85.83%。
*   **试剂耗材收入占比提升**：第三季度试剂耗材类收入占比显著提升，表明设备试剂消耗量在放量。

## 3. 研发投入与成果

*   **高研发投入**：前三季度研发投入为6.42亿元，占营业收入的比例为29.14%。
*   **新产品发布与专利**：发布单细胞表观组学产品，推出结核分枝杆菌全基因组测序组合产品，DNBSEQ-G99基因测序仪获批，并获得基因测序领域首个中国专利金奖。

## 4. 投资建议

*   **盈利预测**：预计公司2023-2025年收入端有望分别实现31.17亿元、40.41亿元、52.24亿元，同比增长分别为-26.3%、29.6%和29.3%。
*   **维持“买入”评级**：考虑到公司在全球基因测序仪领域的龙头地位，未来海外市场占有率有较大提升空间，维持“买入”评级。

## 5. 风险提示

*   **新产品研发及推广不及预期风险**
*   **市场竞争加剧风险**

# 总结

本报告对华大智造2023年三季报进行了全面分析，指出公司基因测序业务保持快速增长，海外市场拓展取得显著进展。尽管短期业绩受到影响，但考虑到公司在全球基因测序仪领域的龙头地位和未来海外市场的发展潜力，维持“买入”评级。同时，报告也提示了新产品研发风险和市场竞争风险。

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