下半年平稳运行，多基地布局分散风险

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业分析报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 下半年业绩平稳及风险分散： 雅本化学在2019年下半年通过南通雅本的平稳运行，有效减轻了停产带来的负面影响。同时，公司通过多基地布局，分散了单一基地的生产集中风险，保障了供给的稳定性。 医药板块强化及增长动力： 雅本化学持续强化医药板块业务，结合农药中间体的研发和技术积累，不断突破医药中间体及原料药领域。上虞医药基地的推进将进一步强化医药业务布局，为公司带来新的增长动能。 主要内容 业绩预告分析 业绩下滑原因： 雅本化学发布2019年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润同比下降37.74%-50.19%，主要原因是停产造成的净利损失约为1.23亿元。 经营分析 南通雅本平稳运行： 公司四季度归母净利润约为3000-5000万元，扣非归母净利润中枢约为4500万元上下，与三季度业绩大体相近。南通雅本停产复工后，下半年实现了平稳高效运行，排除建农植保停产影响，其他基地中枢利润基本实现了约16%的同比利润增长。 多基地布局分散风险： 公司通过海外马耳他基地、浙江上虞基地、湖北襄阳生产基地等多个基地的建设，解决了产能瓶颈，分散了单一基地的生产集中风险，保证了下游供货稳定。 医药板块业务强化： 公司持续强化医药板块，结合农药中间体的研发和技术积累，在医药中间体及原料药领域不断突破，上虞医药基地的滚动式推进将逐步强化公司现有的医药业务布局，为公司再添增长动能。 投资建议 维持“买入”评级： 暂未考虑海外CBD业务带来的业绩增量，保守预测2019~2021年公司EPS分别为0.10/0.22/0.24元，目前股价对应PE分别为44/20/18倍，维持“买入”评级。 风险提示 风险因素： 疫情影响公司原料、产品采购销售风险；海外政策变动风险；合作进程不达预期风险；盐城厂区复产不达预期风险；环保治理影响公司项目建设风险。 总结 本报告分析了雅本化学2019年的业绩预告和经营情况，指出公司通过南通雅本的平稳运行、多基地布局以及医药板块的强化，有效应对了停产带来的负面影响，并为未来的发展提供了增长动力。维持对公司“买入”的投资评级，但同时也提示了疫情、政策、合作、复产和环保等方面的风险。