业绩符合预期，看好客户定制服务及制剂业务

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的总结报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩符合预期，未来增长可期：美诺华2019年报及2020年一季度报告显示，公司业绩符合预期，尤其是在疫情背景下，表现稳健。 战略布局清晰，业务多元发展：公司以特色原料药为基石，积极拓展客户定制生产服务和制剂业务，打造“中间体-原料药-制剂”一体化的全产业链，未来发展潜力巨大。 评级上调，投资价值凸显：考虑到公司各项业务进展顺利，国金证券上调美诺华评级至“买入”，认为其具备较高的投资价值。 主要内容 公司业绩分析 年报及季报数据：2019年公司收入11.8亿元，归母净利润1.5亿元，扣非归母净利润1.4亿元，增速分别为39.02%、56.62%、134.53%。2020年一季度收入2.9亿元，归母净利润0.44亿元，扣非归母净利润0.4亿元，增速分别为12.21%、3.25%、9.25%。 业务发展分析 特色原料药业务：公司缬沙坦、培哚普利等核心品种需求稳健增长，受益于全球原料药产业链转移，疫情或成催化剂。2019年原料药及中间体收入约9.74亿，毛利率约44.2%，同比提升7.78%。 原料药-制剂一体化业务：公司以原料药为基石，通过与KRKA成立合资公司等方式，打造全产业链。2019年制剂收入约6313.23万元，预计今年下半年将有制剂一体化品种落地国内批件，未来有望受益于带量采购增量业绩。 客户定制生产服务：公司积极拓展与海内外龙头药企的合作，凭借国际化生产、质量体系和技术商业能力，客户定制生产服务订单稳步增加。 可转债预案：公司发布可转债预案，预计募资主要用于高端制剂项目，为制剂业务板块增添新产能。 盈利预测及投资建议 盈利预测：预计未来三年EPS分别为1.36/1.78/2.29元，对应PE分别为27.3/20.9/16.2倍。 投资建议：上调评级至“买入”。 风险提示 医药行业环保压力 上游原料涨价 海外业务不确定性 产品研发申报不达预期 可转债进度不确定性 客户定制生产业务不确定性 总结 本报告对美诺华2019年及2020年一季度业绩进行了分析，认为公司业绩符合预期，各项业务进展顺利，未来增长可期。公司以特色原料药为基石，积极拓展客户定制生产服务和制剂业务，打造全产业链，具备较高的投资价值。国金证券上调美诺华评级至“买入”，并提示了相关风险。