

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
前三季度整体运营良好,看好长期成长空间
下载次数:
745 次
发布机构:
华安证券股份有限公司
发布日期:
2023-11-06
页数:
4页
美年健康(002044)
主要观点:
事件:
2023年10月31日公司发布2023年三季度报告,前三季度实现营业收入72.17亿元(+24.8%);实现归母净利润2.26亿元(+158.1%),实现扣非归母净利润2.28亿元(+153.8%)。
点评:
各项费用逐步优化,盈利能力持续改善
单Q3实现营业收入28.12亿元(-1.1%),实现归母净利润2.15亿元(-22.7%),实现扣非归母净利润2.24亿元(-17.2%),单三季度公司收入同比基本持平主要系去年同期体检需求集中爆发导致基数较高,单三季度公司利润同比略有承压主要系公司23Q3门店规模增加、人力信息系统投入增加所致。
公司报告期降本增效成果初现,2023年前三季度公司销售费用率22.89%(-0.87pct),管理费用率8.00%(-1.50pct),费用端优化成效亮眼。同期公司毛利率39.84%(+8.06pct),净利率4.30%,同比扭亏,公司数字化运营、组织变革的效果得到体现。从运营策略看,公司持续聚焦创新单品,推出“美年专检健康盒子”系列产品,大力推广胃肠标记物胶囊、磁控胶囊胃镜等新产品与明星产品,打造业绩增长新引擎。
团个检量价齐升,客户结构持续优化
报告期内,体检市场需求端复苏明显,体检人次和客单价稳健增长。从体检人次看,2023年前三季度公司总接待体检人次2009万人,同比+10.4%,其中控股体检中心总接待人次1212万人,同比+11.1%。团检/个检客户占收入比分别为78%/22%(上年同期82%和16%),公司拓展个检的市场战略有所体现。从门店数量看,报告期内公司旗下正在经营的体检中心为597家,其中控股体检中心293家(同比增加7家);参股体检中心304家,共覆盖全国316个城市。
从客单价看,23年前三季度控股门店平均客单价598元,同比+9%,其中团检/个检客单价分别为565/652元/人(上年同期513/640元/人),成功步入量价齐升的良性发展节奏。我们认为在需求拉动的市场背景下,随着公司医质和客服能力的持续提升和完善,公司有望保证政企大客户和个体客户的长期高质量增长,实现业绩上团单和个单的双轮驱动。
投资建议:维持“买入”评级
公司是民营体检行业稀缺标的,内部精细化管理措施初见成效,我们看好公司兑现盈利能力的可持续性,民营体检行业竞争格局的边际向好为公司长期发展带来新空间,考虑到公司费用成本的投入加大,我们适度下调预期,预计公司在2023~2025年将实现营业总收入107.30/118.84/131.45(前值108.80/120.98/134.34)亿元人民币,同比增长25.7%/10.8%/10.6%(前值+27.5%/11.2%/11.0%);将实现归母净利润5.27/7.54/9.27(前值6.01/7.20/8.68)亿元,同比增长198.8%/43.1%/23.0%(前值+212.7%/19.9%/20.5%),维持“买入”评级。
风险提示
收购医院经营爬坡不及预期,新建医院爬坡不及预期;智能电表订单量不及预期。
基础化工行业周报:乙烷禁运风波趋缓,从“全面停运”到“可运输、暂不卸货”
基础化工行业周报:中东地缘冲突再起,原油、甲醇、SAF等价格上涨
合成生物学周报:自贡签约重点项目布局生物基材料,易生新材料突破PLA纤维难题
合成生物学周报:工信部启动生物制造中试平台计划,南林大研发非粮生物基隔热材料
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送