2019年半年报点评：基本面逐步向好，多个重磅产品即将获批

好的，我已阅读您的要求，将根据您提供的报告内容，按照您指定的格式、语言、语气和角色进行总结。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩回暖与盈利能力提升： 海正药业2019年上半年业绩显著回暖，收入和利润均实现增长，毛利率也有较大提升，主要得益于核心品种的高增长和综合毛利率的提升。 研发投入与重磅产品上市： 公司持续加大研发投入，多个重磅产品如紫杉醇（白蛋白结合型）、阿达木单抗、海折麦布等已进入报产阶段，预计未来一年内陆续获批，有望驱动公司进入新的快速发展轨道。 投资评级与未来展望： 首次覆盖，给予“增持”评级。尽管当前市盈率较高，但考虑到公司作为国内传统主流药企的雄厚实力和多个大品种的潜在获批，未来业绩改善空间巨大。 主要内容 公司概况：国内实力雄厚的综合药企 主营业务： 海正药业主要从事化学原料药和制剂的研发、生产和销售，是国内主流的化学药企。 业绩回顾： 2011-2018年，公司营业收入稳步增长，但2018年归母净利润大幅下降，原因是前期固定资产投资规模过大、研发投入产出效率低、资产负债率偏高等问题。 改革措施： 2018年底以来，公司新任管理层深入开展改革工作，2019年上半年业绩有所回暖。 经营情况：经营恢复正常，多个核心研发产品申报生产 研发体系优化： 公司进一步优化研发体系的结构调整，进行了生物药单抗业务重组，成立了浙江海正博瑞生物制药有限公司。 研发进展： 早期研发方面，继续推进从生物类似药到生物创新药的转型平台化建设，重点围绕肿瘤免疫治疗和ADC药物布局组合产品。 营销力度加大： 子公司省医药公司、瀚晖制药、海坤医药在2019年上半年都有不同程度业绩的提升，也带动了公司整体盈利增长。 毛利率提升： 公司制剂产品销量大幅提升，带动公司整体毛利率有较明显的提升。 重磅产品申报上市： 紫杉醇（白蛋白）结合型、阿达木单抗、海折麦布三个重磅产品都已经进入报生产状态，大概率在未来1年内获批。 紫杉醇（白蛋白）结合型市场替代需求巨大 全球市场： 注射用紫杉醇（白蛋白结合型）是全球重磅剂型品种，新适应症不断拓展。 产品优势： 与传统剂型相比，注射用紫杉醇（白蛋白结合型）具有高效、低毒、患者适应性好等优点。 国内市场： 国内替代空间巨大，国产产品供不应求。 市场前景： 注射用紫杉醇（白蛋白结合型）国内销售峰值有望达到50亿元，公司大概率成为国内第三家国产企业，可以与石药、恒瑞一起分享传统剂型快速替代的过程。 盈利预测与估值 核心假设： 对海正药品和非海正药品的销量增速和毛利率进行了假设。 盈利预测： 预计公司2019-2021年EPS分别为0.10元、0.17元、0.33元。 投资评级： 首次覆盖，给予“增持”评级。 总结 本报告对海正药业2019年半年报进行了深入分析，认为公司业绩已呈现回暖趋势，盈利能力有所提升。公司通过加大研发投入，多个重磅产品有望在未来一年内陆续获批上市，为公司带来新的增长动力。首次覆盖，给予“增持”评级，看好公司未来的发展前景。