新股系列专题报告（八）：奥浦迈新股梳理-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　奥浦迈(688293)

　　公司概览：中国细胞培养产品与服务龙头企业之一

　　公司是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。基于良好的细胞培养技术、生产工艺和发展理念，公司通过将细胞培养产品与服务的有机整合，为客户提供整体解决方案，加速新药从基因（DNA）到临床申报（IND）及上市申请（BLA）的进程，通过优化培养产品和工艺降低生物制药的生产成本。

　　公司细胞培养的产品和服务分为培养基销售和CDMO服务两类，主要面向生物制品企业及科研院所等。一方面向客户提供药物开发和科学研究所需的培养基产品，使用自研的无血清培养基可降低生物药CDMO服务的开发成本；另一方面，为药物研发企业提供在细胞株构建、工艺开发、分析服务及定制开发、中试生产及临床I&II期的CDMO技术服务，能够增加无血清培养基的客户黏性

　　公司概览：股权结构合理，受资本关注

　　截至本招股说明书签署之日，公司控股股东为肖志华，直接持有32.54%股份。公司实际控制人为肖志华和贺芸芬夫妇，二人通过宁波稳实间接控制9.44%的股份。肖志华直接和间接合计控制公司股份比例为41.98%。肖志华拥有中国国籍和美国永久居留权，担任董事长兼总经理。此外，私募股权投资基金基金也出现在公司股东名单之中，天津华杰持股14.41%，上海磐信持股13.97%，国寿成达持股10.55%，达晨创投持股8.99%，元清本草持股2.50%，领瑞基石持股0.57%。

　　公司概览：管理层和核心技术人员专业出身、经验丰富

　　奥浦迈的管理层深耕生物科技行业、学历水平高；公司的核心技术人员为公司提高研发能力和核心竞争力夯实基础，在CDMO领域积累了丰富的实践经验。

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中心思想

本报告对奥浦迈（A21492.SH）进行了新股梳理，深入分析了其作为中国细胞培养产品与服务龙头企业的投资价值。

技术与服务双轮驱动

奥浦迈以细胞培养技术为核心，通过整合培养基产品与CDMO服务，为生物制药客户提供从药物研发到上市的全流程解决方案，降低生产成本，加速新药上市。

业绩增长与市场潜力

公司业绩稳定增长，并在生物药国产化的大趋势下，有望凭借技术积累和成本优势，在细胞培养基和CDMO市场占据更大的市场份额。

主要内容

1. 公司概览：股权结构、管理层与核心技术团队

本章节主要介绍了奥浦迈的公司基本情况，股权结构以及管理层和核心技术人员的背景。

股权结构合理，受资本关注

公司控股股东为肖志华，实际控制人为肖志华和贺芸芬夫妇。私募股权投资基金也出现在公司股东名单之中，如天津华杰、上海磐信、国寿成达、达晨创投等。

管理层和核心技术人员专业出身、经验丰富

奥浦迈的管理层深耕生物科技行业，学历水平高；公司的核心技术人员为公司提高研发能力和核心竞争力夯实基础，在CDMO领域积累了丰富的实践经验。

2. 主营业务：细胞培养基与CDMO服务

本章节主要介绍了奥浦迈的主营业务，包括细胞培养基系列产品和生物药委托开发生产服务（CDMO）两大应用领域。

贯穿生物制药开发全过程

细胞培养基产品和 CDMO 服务均伴随着生物制药开发的全过程，即从疾病机理研究到药物上市。其中，细胞株构建、工艺开发和中试生产是细胞培养基进入到药物研究和商业化生产的最佳切入点。

多样化的细胞培养基产品

公司的细胞培养基系列产品包括目录培养基、定制化培养基、OEM 培养基加工和培养基配方，满足不同客户的需求。

CDMO服务平台

CDMO是基于客户提供的原始药物结构进行生产工艺研发、优化和质量研究等，根据设计的生产工艺，进一步进行药物生产。随着药品上市许可证持有人制度的不断推行，CDMO 服务已经成为新药开发产业链中至关重要的一环。

3. 行业分析：市场需求、技术进步与竞争格局

本章节主要分析了医药市场、生物药行业和细胞培养基行业的发展趋势和竞争格局。

医药市场行业

世界前两大医药市场是美国和中国，其中中国医药市场 2020 年总收入为 2,098 亿美元，占据了 16.2%的市场份额。

生物药生产上游将迎来国产化发展大潮

生物药包括疫苗、血液和血液制品、过敏原、体细胞、基因治疗、组织和重组治疗性蛋白质。国内目前在供应链上对外依赖程度较高，尤其是高端产品更是以进口为主。国内已有部分企业在单一产品领域崭露头角，预期未来几年将迎来上游各领域国产化的发展大潮。

细胞培养基厂商需要强工艺积累和成本优势

细胞培养基处于快速成长阶段，包括奥浦迈在内的国内主要代表性厂商具有较强的工艺积累与成本优势。

CDMO市场服务贯穿生物药研发生产全过程

CDMO(Contract Development Manufacturing Organization)是基于客户的项目进行一整套的药学开发(Chemical Manufacturing and Control)，包括从早期的分子设计和构建、工艺开发、质量属性研究等一路延伸到药物的生产。

细胞培养基以进口品牌为主，CDMO 行业集中度低

截至目前，中国细胞培养基市场竞争格局中，仍以进口品牌为主，市场中的主要竞争者为三大进口厂商即赛默飞、丹纳赫和默克，其余竞争者包括奥浦迈在内的国产厂商与其他进口厂商。

4. 竞争优势：技术、服务与客户优势

本章节主要分析了奥浦迈在技术、服务和客户方面的竞争优势。

领先技术助力“产品+服务”协同优势

拥有培养基开发和定制化的技术优势。奥浦迈在培养基开发领域深耕近 10 年，积累了丰富的培养基开发经验，尤其在化学成分确定培养基配方开发领域，成功完成了多种细胞类型的培养基开发，掌握了提升产物表达量的核心技术，在保证产物质量的前提下，实现了提高产物表达量的突破性进展。

委托开发生产综合技术服务能力

公司致力于通过综合技术服务满足客户个性化需求。公司从创立起不断建设完善蛋白/抗体药物开发服务平台，早期从细胞株构建和细胞培养工艺优化开始，不断延伸和深化，已投资建成完善的抗体筛选平台、细胞株构建平台、细胞培养工艺开发与优化平台、下游纯化工艺开发、抗体药物功能鉴定与分析方法开发平台、制剂处方开发平台、以及中试生产平台等，可为客户提供从基因到上市申请（DNA-to-BLA）全过程的服务。