长期低估，股权结构变动催化价值复苏

# 中心思想 ## 股权结构变动与价值复苏 辽宁成大（600739）的股权结构变动，如特华投资的增持，可能催化公司价值的复苏。同时，公司基本面良好，生物制药、医药连锁等核心资产表现稳健，国内外贸易和能源板块的亏损大幅减少，业绩迎来拐点。 ## 优质资产与发展潜力 公司持有中华保险和广发证券两大优质资产，有利于促进产融协同，为公司发展增加动力。尽管公司价值长期被低估，但短期内股权变化引发想象，未来看好基本面反转改善。 # 主要内容 ## 股权转让点评 * **特华投资增持**：特华投资以20元/股的价格增持辽宁成大股份至7.68%，较停盘前收盘价溢价13%。此次转让不涉及辽宁成大控制权的变更。 * **股权结构优化**：前海开源（资管计划）和前海开源（公募）分别转让4.65%和1.41%的股权给特华投资，进一步优化了公司的股权结构。 ## 革故鼎新，迎来业绩拐点，基本面向好 * **核心资产稳健**：生物制药、医药连锁等核心资产表现稳健，保持行业领先地位。 * **风险防范与减亏**：公司加强风险防范，大幅减少国内外贸易和能源板块的亏损，迎来业绩拐点。 ## 股权分散+优质资产，发展预期永不落幕 * **优质金融资产**：中华保险是集财险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团，财险名列前茅，寿险发展潜力大。广发证券盈利能力不凡。 * **产融协同**：持有证券和保险的两大优质资产，有利于最大化的促进公司产融协同，为公司发展增加动力。 ## 投资建议 * **维持“买入”评级**：公司持有证券保险全牌照，但价值长期低估，短期内股权变化引想象，未来看好基本面反转改善，维持“买入”评级，目标价22.79元。 ## 盈利预测和财务指标 * **营业收入预测**：预计2017年至2019年营业收入将小幅下降，从8,516百万元降至8,068百万元。 * **归母净利润预测**：预计2017年至2019年归母净利润将持续增长，从1,158百万元增至1,537百万元。 # 总结 本报告分析了辽宁成大（600739）的股权结构变动、基本面情况以及未来发展潜力。特华投资的增持可能催化公司价值的复苏，公司核心资产稳健，风险防范措施有效，业绩迎来拐点。公司持有中华保险和广发证券两大优质资产，有利于促进产融协同，为公司发展增加动力。维持“买入”评级，目标价22.79元。