吸收合并重组预案落地，回购股票推动员工持股

好的，我已阅读您的要求，将根据您提供的报告内容，按照您指定的格式、语言、语气和角色，生成报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 吸收合并与员工持股计划的双重驱动：云南白药通过吸收合并白药控股和推行员工持股计划，旨在优化公司治理结构，提高运营效率，并激发员工积极性，体现了管理层对公司未来发展的信心。 战略方向逐渐清晰：公司战略方向逐渐清晰，混改持续深化，看好战略协同。公司瞄准“医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域”，有望实现外延扩张和业务增长。 维持“买入”评级：尽管短期业绩面临压力，但随着公司在商业、中药材、药品及大健康领域的全面布局，以及集团层面混改的持续推进，公司前景依然乐观，维持“买入”评级。 主要内容 事件概述 吸收合并预案：公司公告了吸收合并云南白药控股有限公司暨关联交易预案。 回购股份计划：同时公告了关于回购公司股份以实施员工持股计划的预案。 吸收合并及员工持股计划 方案细节：白药控股先定向回购新华都持有的部分股份，然后云南白药向云南省国资委、新华都、江苏鱼跃合计新发行股份约6.66亿股，发行价格为76.34元/股，整个方案中不涉及现金支付。 影响分析： 缩减管理层级，提高运营效率，有助于员工持股计划的推进，加快上市公司产业布局。 吸收合并后上市公司现金储备将增加，有助于扩大主营业务和外延拓展。 员工持股计划：公司回购股份以实施员工持股计划，回购成本不超过76.34元/股，用于回购的资金总额不超过15.27亿元，回购期限为自审议回购事项的股东大会审议通过本回购方案之日起不超过12个月。 混改与战略方向 混改深化：公司内部改革序幕已经拉开，控股吸收合并正在推进，员工持股计划出台预期强烈，公司的治理和决策机制更加市场化。 战略方向：年初首提医疗+医药战略方向，瞄准“医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域”，前期混改增资引入的资金也有助于实现集团外延扩张发展如医疗、器械等增量业务。 产业协同：新华都、鱼跃医药或将为公司尝试新的业务领域如日化、骨伤科非药领域等提供产业资源支撑。吸收合并完成后货币资金将增多，有助于外延扩张。 大健康布局：公司作为品牌中药龙头企业，在大健康布局方面行业领先。 药品事业部：长期看好公司药品事业部增长，白药市场竞争优势明显，细分领域市占率较高，短期波动不影响龙头地位，普药领域市场推广力度加大。 中药资源事业部：短期业绩受三七等原材料价格波动影响较大，但其特色明显且已经多点布局种植基地，推行“O2O”等新型商业模式，预计将成为公司未来新的盈利增长点。 大健康业务：增长快速，洗发水、护肤品投入力度加大，产品逐渐向全年龄段拓展，并积极拓展电商平台，新华都参股后强强联合或推动大健康业务新增长。 盈利预测与投资建议 盈利预测：预计2018-2020年EPS为3.17元、3.61元、3.98元，对应市盈率为22倍、19倍、18倍。若考虑本次新增股本摊薄，则2018-2020年EPS为2.59元、2.94元、3.25元，对应市盈率为27倍、24倍、22倍。 投资建议：公司短期业绩虽然有压力，但随着商业、中药材、药品及大健康完整布局的形成，集团层面混改继续推进，前景看好，且具有产品提价、业绩增长、激励、外延等催化剂，仍维持“买入”评级。 风险提示 产品销售或不达预期 市场拓展或不达预期 重组进度或不达预期 总结 本次西南证券的研究报告，核心在于分析云南白药吸收合并重组预案落地以及回购股票推动员工持股计划的影响。报告认为，吸收合并有助于优化公司管理层级，提高运营效率，增加现金储备，为外延扩张提供支持。同时，员工持股计划的推出将提升员工积极性，体现管理层对公司未来发展的信心。 报告强调，云南白药混改继续深化，战略方向逐渐清晰，瞄准医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域，有望实现外延扩张和业务增长。尽管短期业绩面临压力，但公司在商业、中药材、药品及大健康领域的全面布局，以及集团层面混改的持续推进，使其前景依然乐观。 因此，西南证券维持对云南白药“买入”评级，但同时也提示了产品销售、市场拓展以及重组进度等方面可能存在的风险。