基础化工行业定期报告：聚合MDI价格上涨，冰箱冰柜出口表现亮眼-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　行情回溯

　　截至08/04，中信聚氨酯指数收21558.3点，本月涨跌幅为-4.5%，中信基础化工指数涨跌幅为-2.2%，沪深300指数涨跌幅为-1.7%。

　　价格价差：MDI环比改善，TDI小幅下跌

　　据卓创资讯及iFind，截至08/04，聚合MDI价格17500元/吨，环比上月2.3%，聚合MDI与纯苯价差9960.15元/吨，环比上月5.8%，纯MDI价格18500元/吨，环比上月3.9%，纯MDI与纯苯价差10960.15元/吨，环比上月9.3%,TDI价格13250元/吨，环比上月-0.4%，TDI与甲苯价差4689.2元/吨，环比上月4.0%，硬泡聚醚价格11800元/吨，环比上月0.0%，软泡聚醚价格9475元/吨，环比上月0.3%。

　　供给端：出口端表现分化，聚合MDI出口环比高增

　　据卓创资讯，截至7月26日，MDI开工率64%。库存为7.8万吨；TDI开工率75.25%。库存为1.95万吨。出口端，6月聚合MDI出口量为13.403万吨，环比43.2%；纯MDI出口量为0.819万吨，环比-19.6%；TDI出口量为2.649万吨，环比1.8%。

　　下游需求：冰箱冰柜出口高增，地产需求承压

　　据iFind，6月，冰箱月度产量871.8万台，同比-0.4%；冰箱出口量746万台，同比22.1%；冰柜月度产量203.2万台，同比-3.6%；冰柜出口量736.6万台，同比22.3%；房屋施工面积累计69.7亿平方米，同比-12.0%；房屋新开工面积3.8亿平方米，同比-47.3%。

　　投资建议

　　我们看好聚氨酯行业有望在金九银十旺季迎来景气上行。建议关注行业龙头万华化学。

　　风险提示

　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。

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中心思想

聚氨酯行业景气度展望： 报告看好聚氨酯行业在“金九银十”传统旺季迎来景气上行，建议关注行业龙头万华化学。
MDI价格及价差环比改善： 聚合MDI和纯MDI的价格及与纯苯的价差均呈现环比上涨趋势，显示市场需求端存在一定支撑。

主要内容

价格价差：MDI环比改善，TDI小幅下跌

MDI价格上涨： 截至08/04，聚合MDI价格为17500元/吨，环比上月上涨2.3%；纯MDI价格为18500元/吨，环比上月上涨3.9%。
MDI价差扩大： 聚合MDI与纯苯价差为9960.15元/吨，环比上月扩大5.8%；纯MDI与纯苯价差为10960.15元/吨，环比上月扩大9.3%。
TDI价格小幅下跌： TDI价格为13250元/吨，环比上月下跌0.4%，但TDI与甲苯价差为4689.2元/吨,环比上月增长4.0%。

供给：出口端表现分化，聚合MDI出口环比高增

MDI开工率及库存： 截至7月26日，MDI开工率为64%，库存为7.8万吨；TDI开工率为75.25%，库存为1.95万吨。
聚合MDI出口大幅增长： 6月聚合MDI出口量为13.403万吨，环比增长43.2%。
纯MDI出口下降： 纯MDI出口量为0.819万吨，环比下降19.6%。
TDI出口小幅增长： TDI出口量为2.649万吨，环比增长1.8%。

下游：冰箱冰柜出口高增，地产需求承压

冰箱冰柜出口强劲： 6月冰箱出口量为746万台，同比增长22.1%；冰柜出口量为736.6万台，同比增长22.3%。
房地产需求疲软： 房屋施工面积累计同比下降12.0%，房屋新开工面积同比大幅下降47.3%。

总结

本报告分析了2024年8月初基础化工行业中聚氨酯相关产品的市场表现。MDI价格及价差环比改善，受益于冰箱冰柜出口的高增长，聚氨酯行业有望在传统旺季迎来景气上行。但房地产需求的持续疲软可能对行业发展带来一定压力。建议关注行业龙头万华化学，同时警惕原料价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧以及政策变动等风险。

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