医疗信息化行业点评报告：大股东股权集中转让，行业格局变革加速-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　2021年9月以来，医疗信息化行业已经有4家A股上市公司涉及了大股东的股权出让问题，其中3家涉及了控股股东和实际控制人的变更，股权变更如此集中在行业发展史上实属罕见，因而我们对行业的股权变更情况做了详细梳理，意图对受让方和出让方的动向进行更好的理解。

　　从近年来医疗信息化企业的股权变动有4种值得重点关注的变更方式：

　　（1）平台厂商入局：阿里（卫宁健康、嘉和美康）、腾讯（东华软件）、百度（东软）、微医（易联众）、平安（久远银海、创业慧康）。

　　（2）4家公司涉及控股股东变更：万达信息、麦迪科技、思创医惠、和仁科技；

　　（3）外资股东入股：飞利浦（创业慧康）；

　　（4）产业链企业布局新业务子公司。

　　从入股医疗信息化的企业来看，主要涉及上下游相关公司，重点包括保险公司、互联网平台、医药公司3个大类，有利于实现医疗、医药、医保“三医联动”及新兴业态与传统业务的融合，因而往往在入股的同时，相关公司也会制定业务上的战略合作协议。此外，国资也在积极持股医疗信息化公司，国资入股后，有望在资金实力和和资源整合方面给予上市公司更多的助力。

　　在医疗信息化企业股权变更的背后，我们注意到近年来随着行业股价的整体调整，大股东质押的股权面临了比较大的平仓风险，进一步加剧了股东方的资金压力，成为了股东进行股权出让的重要的诱因。考虑到当前的经济形势和上市公司股票的质押问题，不排除质押风险较高的大股东会继续出现股权出让的行为。

　　推荐标的：创业慧康（300451），久远银海（002777）。

　　风险提示：股价下跌对公司股权稳定性的影响；疫情影响超预期。

# 中心思想

## 医疗信息化行业股权变动频繁，多方资本入局

本报告分析了2021年9月以来医疗信息化行业上市公司大股东股权转让现象，指出股权变更集中，实属罕见。报告揭示了平台厂商、控股股东、外资股东和产业链企业等多种入股方式，并分析了其背后的动因和潜在影响。

## 股权质押风险加剧股权转让，未来或将持续

报告指出，行业股价整体调整导致大股东股权质押面临平仓风险，是股权出让的重要诱因。在经济形势和上市公司股票质押问题的背景下，不排除质押风险较高的大股东继续出现股权出让行为。

# 主要内容

## 1. 医疗信息化行业成为产业链相关公司和国有资本入股的大热门

### 1.1 多种资本入局方式分析

报告总结了近年来医疗信息化企业股权变动的四种主要方式：
*   **平台厂商入局：** 互联网巨头如阿里、腾讯、百度、微医、平安等通过股权收购进入医疗信息化领域，但通常不寻求控股地位。
*   **控股股东变更：** 万达信息、麦迪科技、思创医惠、和仁科技等公司涉及控股股东变更，预示着公司发展战略或将发生变化。
*   **外资股东入股：** 飞利浦溢价入股创业慧康，并将在产品层面进行深度合作，有望提升创业慧康的产品能力。
*   **产业链企业布局新业务子公司：** 卫宁健康子公司引入中国人寿、阿里、京东健康、药明康德等股东，有利于推动子公司在新业务领域的布局。

### 1.2 “三医联动”与国资助力

报告指出，入股医疗信息化的企业主要涉及保险公司、互联网平台、医药公司等，有利于实现医疗、医药、医保“三医联动”及新兴业态与传统业务的融合。同时，国资也在积极持股医疗信息化公司，有望在资金实力和资源整合方面给予上市公司更多助力。

## 2. 大股东股权质押比例较高的公司，还有开展股权转让的可能性

### 2.1 股权质押风险是股权转让的重要诱因

报告分析指出，近年来行业股价的整体调整，使得大股东质押的股权面临较大的平仓风险，加剧了股东方的资金压力，成为股东进行股权出让的重要诱因。

### 2.2 重点关注高质押比例公司

报告列举了截至2022年5月26日，股权质押比例较高的公司，包括创业慧康、东软集团、易联众、思创医惠、麦迪科技和和仁科技，并分析了其股权质押的具体情况。

## 3. 风险提示

报告提示了股价下跌对公司股权稳定性的影响以及疫情影响超预期的风险。

# 总结

## 行业格局加速变革

本报告深入分析了医疗信息化行业大股东股权集中转让的现象，揭示了行业格局变革加速的趋势。

## 关注股权质押风险与投资机会

报告强调了股权质押风险对公司股权稳定性的影响，并提示投资者关注相关风险。同时，报告也分析了多方资本入局带来的投资机会，为投资者提供了有价值的参考信息。

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