万华化学基本面周度动态跟踪：万华上调6月纯MDI挂牌价，蓬莱工业园丙烯酸项目开工

中心思想

万华化学MDI价格上调与新能源布局

本周（2023.5.27-2023.6.2），万华化学上调6月纯MDI挂牌价500元/吨至23300元/吨，聚合MDI价格维持不变。分析认为MDI价格短期已触底，未来下降空间有限，并预计下半年随着地产竣工和出行链修复，MDI价格中枢将上移。公司持续拓展新能源产业链，拟在烟台工业园新建1万吨/年六氟磷酸锂项目，并在蓬莱工业园启动丙烯酸及丙烯酸丁酯项目建设，显示其在核心业务稳健发展的同时，积极布局高附加值新材料领域。

市场供需动态与产品价格走势

本周聚氨酯产品价格波动，纯MDI逆势上涨，而TDI、硬泡聚醚和软泡聚醚价格小幅下跌。石化产品价格普遍下探，新材料产品价格保持稳定。MDI供应商装置检修陆续结束，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，短期价格震荡。开工率方面，MDI和TDI开工率保持稳定，多数石化产品开工率小幅波动。下游需求数据显示，家用电器和汽车产销量保持较高水平，房地产开发投资额仍处于高位，预示未来需求存在修复预期。

主要内容

公司及行业动态

行业动态概览

2023年4月，未列名二元醇（含BDO）出口量同比大幅增长305.0%。5月国内聚合MDI市场窄幅震荡，先跌后反弹，市场均价与4月基本持平。

万华化学战略布局

万华化学公布6月份MDI挂牌价，中国地区聚合MDI挂牌价18800元/吨（与5月持平），纯MDI挂牌价23300元/吨（较5月上调500元/吨）。公司拟在烟台工业园新建1万吨/年六氟磷酸锂项目，并已掌握相关核心技术。此外，万华化学蓬莱工业园丙烯酸项目举行开工仪式，新建16万吨/年丙烯酸装置和40万吨/年丙烯酸丁酯装置。

MDI与TDI装置运行情况

本周MDI装置动态无显著变化，全球MDI产能分布广泛，部分装置处于正常运行、降负运行或检修状态。TDI装置方面，欧洲部分装置低负荷运行或永久关停，中国地区部分装置平稳运行或处于检修/试车阶段。

产品价格、价差数据跟踪

原材料与聚氨酯产品价格分析

截至2023年6月2日，纯苯、甲醇、苯胺价格周环比上涨，而丙烷、环氧丙烷、甲苯、丁烷等原材料价格下跌，其中丙烷和丁烷跌幅较大。聚氨酯产品中，纯MDI价格逆势上涨，聚合MDI价格上涨3.25%，TDI、硬泡聚醚和软泡聚醚价格则小幅下跌。聚合MDI价差周环比上涨3.27%，纯MDI价差下跌2.78%，TDI价差下跌11.49%。

石化与新材料产品价格走势

石化产品价格普遍保持下探趋势，丙烯酸精酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯价格周环比均下跌。石化产品价差涨跌互现，丙烯、MTBE、丁二烯、苯乙烯价差周环比上涨，而丙烯酸、环氧乙烷等价差下跌。新材料产品价格相对稳定，PC、PMMA价格小幅下跌，TPU、IPDI、HDI价格持平。PC价差周环比上涨2.86%，TPU和PMMA价差下跌。

产品库存、开工率跟踪

主要产品开工率分析

截至2023年6月2日，MDI和TDI开工率分别为64.82%和72.93%，周环比无变化。软泡聚醚、环氧乙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯、新戊二醇和PMMA开工率均有小幅下降。

工厂库存水平

截至2023年6月2日，MDI和TDI工厂库存周环比分别下降1.46%和持平。丙烯库存周环比大幅增加15.91%，环氧乙烷、丙烯酸丁酯、MTBE库存周环比小幅波动，环氧丙烷、新戊二醇库存持平。

主要产品下游需求跟踪

家用电器与汽车产销数据

2023年4月，家用电冰箱产量为840.9万台/月，冷柜产量为205万台/月，显示家电市场需求稳定。汽车销量为215.9万辆/月，汽车产量为201.8万辆/月，汽车市场产销两旺。

房地产开发投资情况

2023年4月，房地产开发投资额为9540.3亿元/月，虽然仍处于高位，但需关注其对MDI等化工产品下游需求的传导效应。

专利及环评信息更新

专利申请动态

本周专利更新涵盖微生物发酵、苯酚羟基化、水性聚氨酯胶黏剂、丙交酯提纯、类胡萝卜素中间体、高温尼龙、聚合物化学、催化剂载体、尼龙12、反应釜温度控制、异佛尔酮腈、农药、聚氨酯、TDA回收、介孔吸附剂、热塑性聚氨酯弹性体、甲基甘氨酸-N,N-二乙酸三碱金属盐、2-氨甲基环戊基胺、新戊二醇、异氰酸酯稳定剂、醋酸烯丙酯催化剂、十二碳醇酯、萘二异氰酸酯、丙烯酸乳液、辛烯氢甲酰化催化剂、N-甲基吡咯烷酮、丁位内酯类化合物、3-甲氧基-4-羟基扁桃酸、己二胺、减水助剂、硅酸盐钛硅分子筛、氨基磺酸改性多异氰酸酯、2-亚甲基-4-乙酰氧基丁醛提纯、氯化氢氧化、甲醇钠碳化结晶等多个领域，体现了化工行业的广泛研发活动。

环评项目进展

万华化学多个项目环评信息更新，包括1万吨/年六氟磷酸锂项目、120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃改造项目、氢气综合利用项目、丙烯酸及酯二期项目、专用工程塑料一体化项目、500吨/年异丙醇胺工业化项目、MMA工业化装置改建项目、天然气管线项目、1500吨/年砜聚合物项目、聚醚多元醇扩产、碳酸酯项目、80万吨/年MDI技改扩能、尼龙12弹性体工业化项目、P醇改扩建项目、膜材料装置扩建工程项目以及废旧电池拆解及黑粉项目等，显示公司在产能扩张和新业务布局方面的积极推进。

国内外政策及竞对信息

行业与竞争对手动态

中国兵器北化研究院集团银光公司TDI生产线升级改造后成功复产。巴斯夫上海浦东科技创新园三期即将揭幕。扬子石化-巴斯夫一体化三期碳二价值链扩建项目（新建30万吨/年光伏级EVA装置）进行环评公示。中国石化洛阳百万吨乙烯项目暨绿色石化先进材料产业基地开工，总投资278亿元，计划2025年投产。

总结

本周万华化学上调纯MDI挂牌价，并积极布局六氟磷酸锂、丙烯酸等新能源及新材料项目，展现了公司在核心业务稳健发展和战略转型升级方面的决心。MDI市场短期价格触底，未来有望随下游需求修复而上行。主要化工产品价格和价差波动，原材料成本压力犹存。同时，行业内竞争对手也在积极推进产能扩张和技术升级，市场竞争将持续。公司多项环评项目进展顺利，预示未来产能将进一步释放。投资者需关注项目投产进度、产品价格波动、装置运行稳定性及下游需求复苏情况。