基础化工行业研究：维生素及农化产品走强，物流运输迅速恢复-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

市场复苏与结构性亮点

本报告核心观点指出，尽管全球新冠疫情带来不确定性，但随着国内疫情得到阶段性有效控制，下游企业大范围复工复产，物流运输迅速恢复，为基础化工行业的整体复苏奠定了基础。市场呈现结构性亮点，部分子行业如维生素、化肥和萤石，因供需错配、海外疫情影响或春耕需求支撑，产品价格表现坚挺甚至出现上涨。同时，原油价格虽有下跌，但部分石化产品价格逆势上扬。然而，基础化工板块整体表现略低于大盘指数，显示出行业内部的差异化走势。

投资策略与风险考量

在当前市场环境下，报告建议投资者关注具有明确增长潜力和较好竞争格局的细分领域。具体而言，投资策略聚焦于需求刚性强、供给短期受限且行业竞争格局良好的子行业（如维生素E、甜味剂），以及受益于农产品价格上涨预期和转基因种子发展的农药标的。此外，成长股方面，中间体行业的集中度提升和海外巨头外包比例加大趋势，以及进口替代空间大的电子化学品和功能材料等新需求领域，均被视为重要的投资机会。同时，报告也明确提示了宏观经济下行导致需求大幅下滑、通胀超预期以及汇率波动等潜在风险，强调投资者需保持警惕。

主要内容

一周市场回顾与板块表现

原油与石化产品价格动态

上周国际原油价格呈现下跌趋势。布伦特原油期货结算均价为51.08美元/桶，环比下跌3.99美元/桶，跌幅达7.25%，波动范围在49.99-51.9美元/桶之间。WTI原油期货结算均价为46.27美元/桶，环比下跌3.83美元/桶，跌幅为7.65%，波动范围在44.76-47.18美元/桶之间。在石化产品方面，价格涨跌互现。上涨前五位的石化产品包括丙烯（涨幅3.85%）、二甲苯（涨幅3.07%）、原油（WTI期货涨幅2.55%）、国际柴油（涨幅2.42%）和苯乙烯（FOB韩国涨幅1.51%）。而下跌前五位的石化产品则为锦纶FDY（跌幅11.59%）、丙烯腈（跌幅10.69%）、丁二烯（跌幅9.46%）、涤纶POY（跌幅5.00%）和国际石脑油（跌幅3.46%）。