基础化工：纤维行业整体价格承压，出口同比增长-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　投资要点：

　　行情回溯

　　截至09/17，中信化学纤维指数收842.6点，本月涨跌幅为-6.8%，中信基础化工指数涨跌幅为-4.3%，沪深300指数涨跌幅为-4.9%。

　　价格价差：纤维行业产品价格普遍承压

　　据卓创资讯，截至09/14，PA6价格14250元/吨，环比上月-0.3%，粘胶长丝价格44750元/吨，环比上月0.0%，己内酰胺价格12225元/吨，环比上月-3.9%，己二酸价格8150元/吨，环比上月-6.9%，锦纶短纤价格15600元/吨，环比上月0.3%，腈纶短纤价格14100元/吨，环比上月0.0%，氨纶价格25000元/吨，环比上月0.0%，粘胶短纤价格13650元/吨，环比上月1.1%，PA66价格24250元/吨，环比上月-5.8%。

　　供给端：开工维持高位

　　据卓创资讯，截至09/13，氨纶开工率87%，库存为49天；腈纶开工率69.6%，库存为15.5天；粘胶短纤开工率84%，库存为5天。

　　下游需求：织物出口同比增长，美国服装库存环比持平

　　8月纺织纱线、织物及其制品出口金额11.5亿美元，同比3%；服装及衣着附件出口金额157.3亿美元，同比-3.6%；美国服装及服装面料批发商库存289.03亿美元，环比0.1%。

　　投资建议

　　需求端，内需向好叠加海外去库，纤维需求有望改善；供给端，本轮扩产后细分产品集中度持续提升，后续扩张节奏有望放缓，行业有望景气上行。建议关注差异化锦纶龙头聚合顺以及成本优势突出的氨纶龙头华峰化学。

　　风险提示

　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。

# 中心思想
## 纤维行业价格承压与未来需求改善
本报告分析了2024年9月17日华福证券发布的关于基础化工行业中纤维行业的研报。核心观点如下：
*   **价格普遍承压：** 纤维行业产品价格普遍承压，多种纤维产品价格环比下降。
*   **需求有望改善：** 内需向好和海外去库存有望改善纤维需求，行业景气度有望上行。
*   **投资建议：** 建议关注差异化锦纶龙头聚合顺以及成本优势突出的氨纶龙头华峰化学。

# 主要内容
## 1 价格：纤维行业产品价格普遍承压
*   **价格变动：** 截至2024年9月14日，多种纤维产品价格环比上月出现不同程度的下降，如PA6、己内酰胺、己二酸、PA66等。部分产品价格持平或略有上涨，如粘胶长丝、锦纶短纤、腈纶短纤、氨纶、粘胶短纤。

## 2 供给：开工维持高位
*   **开工率与库存：** 截至2024年9月13日，氨纶、腈纶和粘胶短纤的开工率均维持在较高水平。氨纶开工率87%，库存为49天；腈纶开工率69.6%，库存为15.5天；粘胶短纤开工率84%，库存为5天。

## 3 下游：织物出口同比增长，美国服装库存环比持平
*   **出口数据：** 8月纺织纱线、织物及其制品出口金额同比增长3%，服装及衣着附件出口金额同比下降3.6%。
*   **库存数据：** 美国服装及服装面料批发商库存环比增长0.1%。

## 4 风险提示
*   **风险因素：** 原料价格大幅波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、行业政策变动等风险。

# 总结
## 行业承压与投资机会
本报告指出纤维行业整体价格承压，但下游需求有望改善。在供给端开工率维持高位的情况下，建议关注具有差异化竞争优势和成本优势的龙头企业，如聚合顺和华峰化学。同时，需要警惕原料价格波动、需求不及预期等风险。

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