疫苗批签发7月月报：部分重磅产品批签发量延续上半年高增速-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　主要观点

　　我们通过持续对各疫苗产品批签发情况进行追踪，寻找能对公司业绩形成拉动的产品，并推荐相关标的：

　　1）夏季流感疫苗销售+秋冬流感季疫苗接种需求上升，或为流感疫苗相关企业创造业绩弹性。截至7月底，华兰疫苗批签发量接近2020年全年销量，金迪克开始有批签发，百克生物冻干鼻喷流感减毒活疫苗批签发量达到公司该产品销量137.27万支的90%。由此，我们推荐百克生物（已覆盖）、金迪克（已覆盖），建议关注华兰疫苗。其中华兰疫苗产能3000~4000万剂，具有绝对的产能优势；百克生物的流感疫苗产线2020年产能利用率仅约10%，金迪克2020年四价裂解流感疫苗产能利用率仅约42%，二者均有望在2022年在行业需求提升的前提下通过产能释放获得业绩弹性。

　　2）13价肺炎疫苗7月批签发由沃森生物拉动。截至7月底，沃森生物共批签发约483万支，超过公司该产品2021年销量；康泰生物共获批18批次13价肺炎疫苗。由此，我们推荐康泰生物（已覆盖）、建议关注沃森生物。

　　3）三类HPV疫苗7月批签发延续上半年高增速。截至7月底，万泰生物共批签发约900万支，达到公司该产品2021年销量的90%；沃森生物共获批6批次双价HPV疫苗。智飞代理的四价HPV疫苗共批签发约660万支，达到公司该产品2021年销量的86%；九价HPV疫苗共批签发约945万支，超过公司该产品2021年销量。接种需求反弹叠加供给放量，共同推动HPV疫苗出现空前高增速。建议关注生产、销售双价HPV疫苗的万泰生物、沃森生物，推荐代理4价、9价HPV疫苗的智飞生物（已覆盖）。

　　4）人二倍体狂苗保持高增速。截至7月底，康华生物的人二倍体狂苗共批签发约438万支，超过公司该产品2021年全年销量，我们推荐康华生物（已覆盖）。

　　5）流脑疫苗批签发速度超过2021年，新产品四家流脑结合疫苗上市。截至7月底，智飞生物共批签发量约为公司该产品2021年批签发量的85.6%；欧林生物批签发量约为公司该产品2021年批签发量的67.5%。特别的，由康希诺生产的国内首款四价流脑结合疫苗已获批上市销售，7月3日获批两批次。我们推荐智飞生物（已覆盖）、欧林生物（已覆盖），建议关注康希诺。

# 中心思想

本报告通过追踪疫苗产品的批签发情况，旨在寻找能够拉动公司业绩增长的产品，并推荐相关标的。核心观点如下：

## 流感疫苗、肺炎疫苗、HPV疫苗、狂犬疫苗和流脑疫苗市场分析

*   **流感疫苗**：夏季流感疫苗销售和秋冬流感季接种需求上升，为相关企业带来业绩弹性。推荐百克生物、金迪克，建议关注华兰疫苗。
*   **13价肺炎疫苗**：沃森生物的批签发量显著，康泰生物也获得多个批次批准。推荐康泰生物，建议关注沃森生物。
*   **HPV疫苗**：三类HPV疫苗批签发延续高增速，接种需求反弹和供给放量共同推动。建议关注万泰生物、沃森生物，推荐智飞生物。
*   **人二倍体狂苗**：康华生物的人二倍体狂苗保持高增速，批签发量已超过2021年全年销量。推荐康华生物。
*   **流脑疫苗**：流脑疫苗批签发速度超过2021年，康希诺的新产品四价流脑结合疫苗上市。推荐智飞生物、欧林生物，建议关注康希诺。

# 主要内容

## 1 部分疫苗产品2022H1批签发情况：多数疫苗产品恢复增长，部分表现超高增速

*   **总体情况**：2022年上半年，多数疫苗产品批签发恢复增长，部分产品表现出超高增速。

### 1.1 4价流感疫苗-华兰批签发接近2020全年销量，金迪克获2批次批签发

*   华兰疫苗批签发量接近2020年全年销量，金迪克开始有批签发。华兰疫苗5~7月批签发74批次，约1776万支，达到2020年销量的91.5%；金迪克批签发2批次，约17万支，达到2020年销量的3.6%。

### 1.2 3价流感疫苗-百克批签发接近2020全年销量，华兰批签发超2020年销量一半

*   华兰疫苗3价流感疫苗共获批4批次，约120万支，达到2020年销量的51.5%；百克生物冻干鼻喷流感减毒活疫苗共获批8批次，约124万支，达到2020年销量的90%。

### 1.3 13价肺炎疫苗-沃森批签发超过2021年销量，康泰获批18批次

*   沃森生物共获批42批次，约483万支，超过公司该产品2021年销量；康泰生物共获批18批次13价肺炎疫苗。

### 1.4 双价HPV疫苗-万泰批签发达2021年销量90%，沃森获批6批次

*   万泰生物共获批180批次，约900万支，达到公司该产品2021年销量的90%；沃森生物共获批6批次双价HPV疫苗。

### 1.5 四价、九价HPV疫苗-7月份批签发延续上半年增速

*   智飞代理的四价HPV疫苗共获批30批次，约660万支，达到公司该产品2021年销量的86%；九价HPV疫苗共获批45批次，约945万支，超过公司该产品2021年销量。

### 1.6 人二倍体狂苗-批签发量已超去年全年

*   康华生物的人二倍体狂苗共获批73批次，约438万支，超过公司该产品2021年销量。

### 1.7 Vero细胞人用狂苗-批签发同比大幅下降，但趋势有所缓和

*   辽宁成大的Vero细胞人用狂苗获批88批次，约792万支，为公司该产品2021年销量的24.5%。

### 1.8 流脑结合疫苗-同比下降的幅度有所缓和

*   智飞生物获批24批次，约331.2万支，为公司该产品2021年批签发量的85.6%；欧林生物获批5批次，约26万支，为公司该产品2021年批签发量的67.5%。康希诺生产的国内首款四价流脑结合疫苗已获批上市销售。

### 1.9 四联苗批签发量同比减少，五联苗批签发呈高增速

*   四联苗共获批15批次，约150万支，为公司2021年该产品批签发量的35.6%。五联苗共获批58批次，约458.2万支。

## 2 投资建议

*   基于疫苗批签发数据和市场分析，本报告推荐百克生物、金迪克、康泰生物、智飞生物、康华生物、欧林生物，建议关注华兰疫苗、沃森生物、康希诺。

## 3 风险提示

*   企业产能释放不及预期、北方地区流感疫苗需求不及预期、企业计提坏账准备、市场推广不及预期、疫情变化影响公司正常经营、代理业务续签失败、产品降价风险、其他可能影响企业正常经营的风险。

# 总结

## 疫苗市场整体向好，关注重点企业

本报告通过分析2022年7月的疫苗批签发数据，揭示了流感疫苗、肺炎疫苗、HPV疫苗、狂犬疫苗和流脑疫苗的市场动态。多数疫苗产品呈现恢复增长态势，部分产品如HPV疫苗和人二倍体狂苗表现出超高增速。

## 投资建议需谨慎，风险因素需考虑

报告推荐了相关标的，并提示了企业产能、市场需求、坏账准备、市场推广、疫情影响、代理续签和产品降价等风险因素，为投资者提供了参考。

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