医疗器械SPD行业研究报告：公共治理升级环境下 医疗行业投资机会探寻

中心思想

中国医疗行业发展与SPD的战略机遇

本报告核心观点指出，中国医疗行业正经历由人口结构变化、经济发展驱动的持续增长，但传统供应链的低效与不透明问题日益突出。在公共治理升级的背景下，医疗反腐、集中带量采购及医保支付改革等政策深度重塑行业生态，加速了医疗机构降本增效的需求。在此转型时期，医疗器械SPD（Supply, Processing, Distribution）作为一种现代化的院内供应链管理模式，凭借其数智化升级、繁荣的供给侧生态以及投融资的复苏，正迎来前所未有的发展机遇，成为解决行业痛点、实现高质量发展的关键路径。

政策驱动下的数智化供应链转型

报告强调，政策导向是推动SPD领域发展的核心动力。医疗反腐旨在净化行业环境，两票制和分级诊疗重塑流通格局，而集中带量采购和医保支付改革则直接驱动医院精细化管理和成本控制。这些政策共同促使医疗器械供应链向数智化、专业化、透明化方向转型。SPD通过整合信息流、物流和资金流，实现全流程可追溯和高效管理，不仅提升了医院运营效率，也为医疗器械供应链服务平台商带来了广阔的市场空间和增长潜力，预示着一个以价值为导向的整合型医疗卫生服务模式的到来。

主要内容

中国医疗行业发展现状分析

不断增长的需求

中国医疗行业受益于多重因素驱动，市场需求持续增长。国家对卫生领域的投入逐年提高，卫生总费用及其占GDP比重从2017年的6.3%上升至2021年的7.2%，显示出国家对医疗健康的重视。医疗卫生机构数量持续扩容，医院和基层医疗卫生机构数量均呈上升趋势，可承载更多社会需求。人口老龄化趋势显著，65岁以上人口占总人口比例从2017年的11.4%增至2022年的14.9%，与骨科疾病发病率的正相关性预示着未来医疗器械市场的进一步增长。居民人均可支配收入的增加，使得居民更有能力承担医疗保健支出，人均医疗保健支出占比稳定在8%左右。中国居民预期寿命持续增长，从1990年的68.55岁增至2020年的77.93岁，反映了整体健康水平的提升。

在医疗器械市场方面，中国展现出强劲的增长势头。2015年至2022年，全球医疗器械市场年均复合增速约为3.8%，而同期中国医疗器械市场年均复合增速高达17.5%，显著高于全球水平。2022年，中国医疗器械市场规模预计达到9.6千亿元。市场需求广阔，主要体现在诊疗需求和保健需求的持续增长。2021年，我国医疗卫生机构诊疗人次达84.7亿，同比增长9.4%，2010-2021年复合年均增长率为3.4%。从细分领域看，医疗设备占据最大市场份额，2021年占比约56.8%，市场规模超4,700亿元；其次是高值医用耗材（19.7%）、低值医用耗材（12.1%）和体外诊断产品（11.4%）。

日益显露的问题

尽管市场需求旺盛，中国传统医疗器械供应链仍面临诸多痛点。互联网渗透率低导致渠道分散、信息传递滞后和供应效率低下。医疗器械门类繁多、专业性强，给医疗机构的采购管理带来巨大压力，一家医院可能需要配备上千种设备，由多家公司提供服务。多级经销商模式造成资源重复配置，各层级经销商均需配备人员团队和安全库存，导致人员使用效率低和重复备货。流通链条过长使得信息传递严重滞后，部分中小型经销商缺乏信息系统，导致信息中断，难以实现产品质量追溯管理。

价格不透明是高值医用耗材领域的突出问题，从出厂到耗用，中间经过多级经销商层层加价，加重了患者负担。医械厂商由于信息传递过程长且存在盲点，对产品最终销售和患者使用情况缺乏有效追踪，市场敏感度低。高值医用耗材产品型号众多，其仓储、物流配送需要专业能力和管理经验，而小型经销商往往缺乏，导致存货储存不当或配送错误，交易成本高、效率低。此外，医疗机构缺乏优质的渠道供应和技术支持，线下销售地方性垄断现象严重，中间代理商提供的上游渠道和后续技术服务能力有限。多级经销商模式下，流通链条过长也使得假货、水货难以禁止，对患者健康构成隐患。

公共治理升级对医疗行业的影响

医疗反腐及智慧医院东风

国家积极推进公共治理升级，医疗反腐工作持续深入，旨在建立长效机制，保障行风建设的可持续发展。医疗反腐工作重点聚焦于医疗机构、招采领域、关键岗位“关键少数”（如机构负责人、临床科室负责人、采购科室负责人）和使用环节。腐败问题主要集中在器械采购（36.7%）、药品采购（30.3%）和耗材试剂采购（15.6%），表现形式包括商业贿赂、回扣、欺诈骗保等。相关政策如《2023纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》强调强基层和分级诊疗，引导优质医疗资源下沉。《关于开展全国医药领域腐败问题集中整治工作的指导意见》则要求处理好全面覆盖与聚焦重点、当下改与长远治的关系，并严肃查处单位行贿和商业统方行为。

“两票制”政策对行业流通端产生深远影响，压缩了产品流通环节，淘汰了市场较小的经销商，促使渠道网络下沉，减少了产品层层加价现象，保证了产品价格的合理性。分级诊疗政策引导优质医疗资源下沉至基层，促进基本医疗服务均等化，为下沉市场带来了广阔的增量空间。这为具有渠道优势和高性价比产品的国产品牌提供了发展机遇，例如“千县工程”目标到2025年全国至少1,000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平，将持续放量基层门诊量。

集中带量采购

医疗器械集中带量采购（集采）持续扩面，正在重塑市场竞争格局。2022年，我国共开展14次高值医用耗材省际联盟集中带量采购，涵盖心脏起搏器、人工晶体、骨科创伤类等13种品类，平均降幅显著，例如骨科脊柱类平均降幅达84%，骨科创伤类达83%，冠脉导引导管类达45%。集采加速了国产替代进程，因为国产医疗器械价格较低，且研发和生产更贴合临床需求，更新迭代速度快，可实现定制化研发。各地政府也鼓励采购国产设备，对采购国产医疗器械及仪器的比例提出要求。

集采政策的不断调整也为创新型厂商带来了市场机遇，政策将更重视医疗器械产品的临床价值，因此创新型产品有望中标。面对集采带来的“以价换量”压力，企业商业模式思路正在转变。国产厂商被迫参与国际化市场竞争，除了低价策略，还需要提升自身产品的研发能力和核心价值。企业通过丰富自身产品矩阵、持续投入研发资金等模式，以应对集采带来的潜在风险。

医保支付改革

医保支付改革，特别是DRG/DIP（按疾病诊断相关分组/按病种分值付费）的全面推进，显著提升了医院降本增效的积极性，为医械供应服务平台商带来了更多进院机会。DRG/DIP改革进程迅速，从2019年试点到2021年启动实际付费，并计划在2022年至2024年底覆盖全国所有统筹地区，到2025年底覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构。

传统的“按项目付费”模式鼓励医院通过扩建、增加病区和床位数来发展，而DRG/DIP改革则破除了这种模式，要求医院不仅考虑医疗服务成本控制，更要追求医疗服务单位成本的效用最大化，以患者为中心，实现以价值为导向的整合型医疗卫生服务模式。这使得医院面临经济运营管理压力，对贵重药品、高值耗材及人力成本都需精打细算。医保支付改革要求医院转变管理理念和模式，通过信息系统整合与重构，规范数据精细化管理，做好业务与财务的融合，加强成本管控，从而提升运营管理水平、整体医疗服务质量和工作效率。

高质量发展为SPD领域带来的机会

数智化升级进入深水区

SPD作为一种全新的现代化医院院内供应链管理模式，有助于改善传统管理模式的不足，并在院外提供全流程的医疗供应链服务，全方位赋能物流、市场、金融等板块。医疗器械供应链服务主要分为全流程供应链服务和院内SPD服务。全流程供应链服务涵盖市场服务（销售预测、市场推广）、仓储物流服务（仓储、调配、运输）和金融服务（账期金融、融资租赁）。院内SPD服务则包括管理模式建设、库房改造、信息系统建设和人员派驻。

在SPD数字化赋能下，大数据、云计算、物联网（IOT）、5G和机器人流程自动化（RPA）等技术支撑构建一站式数字化供应链业务协同平台，带动了整体医疗器械供应链服务的发展。SPD产业链上游是数量庞大的医疗器械生产商（2022年超3万家），对专业型服务和数据保密需求大。中游是医疗器械供应链服务平台商，可分为综合型医疗流通企业、软硬件解决方案提供商和全链路医疗供应链服务提供商。随着行业规范化治理、数据安全以及精细化、专业化服务要求的提升，全链路医疗供应链服务提供商将获得更大的增量空间。下游客户包括经销商和各级医疗机构，其中基层医疗机构和中小型经销商对供应链服务的需求较大。

中国医疗器械SPD项目方兴未艾，国内公立医院的渗透率约5.3%，未来仍有较大提升空间。截至2022年10月，全国有超过一百家医院公开招标SPD相关项目，主要集中在沿海地区，上海、山东、广东、江苏发展最快。预计2023年底国内开展医疗器械SPD项目的医疗机构有望超过1,200家。SPD项目主要集中在三级医院（76%，其中三甲医院占63%）和综合性医院（86%）。从管理品类看，医用耗材及IVD产品管理占比逐年递增，2022年1-10月达到50%。

供给侧厂商生态繁荣

医院SPD服务的盈利来源主要分为收取服务费和通过采购医械赚取差价两类，目前以服务费为主。SPD收费模式大致分为“三种四类”：单一集配份额模式（运营商为唯一配送商）、纯第三方服务费模式（仅收取服务费）、增值服务模式（运营商为现有配送商之一，提供额外增值服务）和若干集配份额加平台服务费模式（运营商将份额分给多家集配商，其他集配商向其交付服务费）。根据公开招标信息，医疗器械SPD服务费率主要集中在1%-3%。

SPD主要服务内容涵盖耗材采购管理、供应管理、验收管理、库存管理、加工管理（如定数包、手术套包）、配送管理（主动推送模式）和消耗管理（基于条码技术）。SPD服务模式的价值在于有效保障医院院内医疗物资供应，降低耗材积压、过期风险和资金占用；提升精细化管理水平，降低院内物流成本，加强合规管理；提供全流程可追溯服务，减轻医院工作人员负担，降低运营成本，提高耗材管理效率。

中国医疗器械供应链服务平台行业市场规模稳步上升。2022年市场规模为672亿元，预计2026年将达到1,363亿元，2023E-2026E年复合增速预计为19.6%。这一增长得益于中国医疗器械产业的稳中求进和市场规模的持续高增长，以及医疗器械产品注册量的持续提升。例如，2022年第三类医疗器械产品首次注册数量达1,844件，同比增长63.04%。此外，两票制、带量集采等政策的持续推进，提升了医械生产企业控制供应链成本的需求，而医保支付改革则提高了医疗机构降本增效的积极性，这些都为医械供应服务平台商带来了新的商业机会和规模增长。

投融资复苏激发市场活力

2022年医疗健康投融资市场分析显示，融资阶段分布呈现以成长期融资为核心，早期融资波动的趋势，这表明目前医疗健康行业的产业更重视成长型企业。从2013年到2022年，早期融资占比在2015年达到最高值后逐渐下降，而成长期融资占比保持在较高水平，中后期和战略投资占比有所增长。

在细分领域方面，生物技术和制药、医疗器械及硬件赛道贡献了2022年中国医疗健康领域交易事件的74.5%。生物技术和制药领域因其高投入、高资金缺口和广阔前景，吸引资本持续关注，贡献了全年交易事件的50%和总交易金额的60%。这说明医疗健康领域的投融资总体仍以生物技术和制药、医疗器械及硬件为主，这些领域的市场活力和创新潜力持续吸引着资本的投入。

竞争格局分析

医疗器械供应链服务平台商位于产业链中游，附加值较高。中游玩家可分为综合型医疗流通企业、软硬件解决方案提供商以及全链路医疗供应链服务提供商。报告选取了与公司业务具有一定关联性的几类公司进行可比对照，相对而言，盘谷具有全链路的医疗供应链数字化优势，其在全国30家三级医院实施SPD项目，市场占有率为6.1%。

他山之石：

• 国药控股：作为卓越的科技型、创新型全球医药健康服务提供商，主营业务涵盖药品分销、器械分销（推出SPD、FLI+解决方案）、药品制造、物流服务、化学试剂和医疗服务。其致力于打造全产业链的综合服务运营商，并积极推进批零一体战略。
• 华润医药：中国领先的综合医药公司，位列行业前三，主要从事医药研发、制造、分销及零售等业务。其医药制造位列行业第二，是国内第一大非处方药制造商；医药商业位列行业前三，业务网络覆盖全国28个省份，提供高度专业化且高效的供应链服务。
• 国科恒泰：致力于成为中国医疗器械数字化供应链综合服务商，坚持以“规模化、专业化、信息化、规范化”综合服务为发展要求。其业务布局包括仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理和医院SPD运营管理，为客户提供具备协同、赋能、共享功能的供应链综合服务。
• 九州通：在行业内率先实施由传统医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级，推行“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务模式。其搭建了行业稀缺的“千亿级”医药供应链服务平台，完成了全品类采购、全渠道覆盖和全场景服务的业务布局。
• 瑞康医药：全国药品、医疗器械流通行业的领军企业之一，对医疗机构直销业务规模在全国民营医疗企业中处于领先地位。公司积极调整战略转型，在现有医药、器械、IVD等传统业务健康发展的同时，着力发展中医药板块，并为医疗机构提供多业态的综合服务。
• 上海医药：根据“稳字当头，稳中求新，稳中求变”的总方针，深入推进创新、国际化、产融结合、集约化四大转型发展。其以“服务+科技+金融”为核心推进创新转型，大力推进服务创新，持续拓展新市场、新业务、新模式，聚焦创新药、疫苗、器械、医美等优势赛道。

这些可比公司通过各自的战略布局和业务模式，在医疗供应链服务领域展现出强大的竞争力，也为SPD服务商提供了借鉴和发展方向。

总结

本报告深入分析了中国医疗器械SPD行业在公共治理升级环境下的市场机遇。中国医疗行业在人口老龄化、居民收入增长和国家卫生投入增加的驱动下，展现出强劲的增长势头，尤其医疗器械市场增速显著高于全球。然而，传统供应链的渠道分散、信息滞后、效率低下和价格不透明等问题日益突出。

公共治理的升级，包括医疗反腐、两票制、分级诊疗、集中带量采购和医保支付改革，正深刻重塑医疗行业生态。这些政策旨在净化市场环境、优化流通环节、降低采购成本并提升医院运营效率，从而驱动医疗机构向精细化管理和价值导向的医疗服务模式转型。

在此背景下，SPD作为一种数智化的院内供应链管理模式，迎来了巨大的发展机遇。它通过数字化赋能，整合全流程供应链服务和院内管理，有效解决了传统供应链的痛点，提升了医疗物资供应的效率和可追溯性。供给侧厂商生态日益繁荣，SPD服务模式的价值被广泛认可，市场规模持续增长，预计未来几年将保持高速增长。同时，医疗健康领域的投融资活动也趋于活跃，资本更青睐成长型企业，为SPD领域的创新和发展提供了资金支持。

综上所述，中国医疗器械SPD行业正处于政策红利和市场需求的双重驱动下，数智化转型是其核心竞争力。通过借鉴领先企业的经验，SPD服务商有望在不断演进的医疗生态中抓住机遇，实现高质量发展，为中国