生物医药行业周报：建议持续关注中药行业的投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　主要观点：

　　持续对中药投资逻辑进行思考，行业方面的变化更值得关注我们团队 2021 年 12 月 20 日发布 36 页《品牌中药行业深度报告——国药瑰宝，品牌为王》，这是近年来市场第一篇全面系统的品牌中药深度报告。

　　紧接着，辽宁省的药品动态提价。 12 月 21 日，辽宁省公共资源交易中心发出《关于对药品挂网价格动态调整拟涨价情况进行公示的通知》。我们第一时间对通知进行了解读，并进一步说明了中药的投资价值。我们 21 日再次提炼了中药行业目前的投资价值，提到目前中药行业的四个变化： 1，政策端友好； 2，多家公司纷纷股权激励； 3，部分产品提价； 4，普遍估值低， 15 倍左右，有安全边际。在产品提价上，还有部分如下：太极集团近期已对藿香正气口服液的出厂价进行调整，平均上调幅度为 12%；同仁堂安宫牛黄丸(3 克*丸/盒)的销售价格从 780 元提至 860 元，涨幅约为 10%， 12月 1 日开始执行；华润三九安宫牛黄丸出厂价 2021 年也有所提升。

　　我们在梳理投资标的过程中，也留意到中药创新药获批带来的机会。 2021 年，已经有 11 个中药新药获批。据药智数据统计，截至 12 月 16 日， 2021 年中药新药申报注册受达 58 个（已受理号计），同比增幅 114.81%；无论是申报临床还是申报上市，皆创历年新高，分别有 48 个和 10 个。而 2017 年至 2020 年，每年的中药新药获批数量分别是 1、 2、 2、 3 个。近 5 年以来，累积共有 19个中药新药获批，其中有 8 款已被纳入国家医保目录。在部分中药品类提价、中药创新药快速获批等背景下，我们对之前的投逻辑进行了再思考。我们认为受益标的如下（暂未覆盖）：

　　中药老字号：片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远等；

　　高品牌附加值：华润三九、健民集团、九芝堂、羚锐制药等；

　　特色品牌：东阿阿胶、马应龙、仁和药业、济川药业、贵州三力等。

　　中药创新药：以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药。

　　行情回顾

　　本周医药生物指数上涨 0.53%，跑赢沪深 300 约 1.21 个百分点，跑赢上证综指 0.93 个百分点，行业涨跌幅排名第 10。 21 年年初至今，医药行业下跌 8.62%，跑输大盘 16.42 个百分点，行业涨跌幅排名第 23。周医药行业 PE 为 32.3 倍。医药子行业中，本周 4 个子行业板块上涨， 2 个子行业板块下跌。中药为涨幅最大的子行业，上涨约 9.41%。医疗服务为跌幅最大的子行业，下跌约 5.70%。本周估值最高的子行业为医疗服务， PE(TTM）为66.18 倍。

# 中心思想

本报告的核心观点是：

*   **持续看好中药行业投资机会**：在政策友好、公司股权激励、产品提价和估值较低等多重利好因素驱动下，中药行业正迎来投资拐点。
*   **关注品牌中药和中药创新药**：建议关注具有品牌优势的老字号中药企业、高品牌附加值企业、特色品牌企业以及中药创新药企业。
*   **重视药品提价和创新药获批带来的机会**：辽宁省药品动态提价政策以及中药创新药的快速获批，为中药行业带来新的增长动力。

## 中药行业投资逻辑再思考

## 关注品牌中药和中药创新药

# 主要内容

## 建议持续关注中药行业的投资机会

*   **品牌中药的投资逻辑**：
    *   老中药的品牌力量凸显，拥有极强品牌性的中药企业将受益于行业稳步增长的趋势。
    *   新政策、新渠道和新品类是品牌中药拐点的三大确定性因素。
    *   不必过于担心中成药集采价格的降幅，独家品种和原材料价格上涨赋予提价底气。
    *   多家公司进行了股权激励，预计未来经营有望迎来拐点。
    *   建议关注品牌中药在业绩上底部反转以及 C 端逻辑证实带来的估值修复。
*   **辽宁省药品动态提价的影响**：
    *   136 个药品拟涨价，平均涨幅达 239%，中药品种平均涨幅为 162%。
    *   关联上市公司包括远大医药、神奇药业、辅仁药业、吉林敖东、鲁抗医药、上海医药等。
    *   太极集团、同仁堂、华润三九等公司已对部分产品提价。
*   **中药创新药的机遇**：
    *   2021 年已有 11 个中药新药获批，申报注册数量大幅增加。
    *   近 5 年以来，累积共有 19 个中药新药获批，其中有 8 款已被纳入国家医保目录。

## 本周行情回顾

*   **医药生物指数表现**：本周医药生物指数上涨 0.53%，跑赢沪深 300 约 1.21 个百分点，跑赢上证综指 0.93 个百分点，行业涨跌幅排名第 10。
*   **年初至今表现**：年初至今，医药行业下跌 8.62%，跑输大盘 16.42 个百分点，行业涨跌幅排名第 23。
*   **行业估值**：医药行业 PE 为 32.3 倍，处于平均线下。
*   **子行业表现**：中药为涨幅最大的子行业，上涨约 9.41%。医疗服务为跌幅最大的子行业，下跌约 5.70%。

## 本周个股表现

*   **A 股个股表现**：
    *   涨幅前十的医药股包括陇神戎发、龙津药业、九安医疗等。
    *   跌幅前十的医药股包括百诚医药、粤万年青、*ST康美等。
    *   成交额前十的医药股包括九安医疗、药明康德、广誉远等。
    *   本周 A 股的新股为优宁维、C亨迪、百诚医药。
*   **港股个股表现**：
    *   涨幅前十的医药股包括药明巨诺-B、中国先锋医药、奥星生命科技等。
    *   跌幅前十的医药股包括万嘉集团、科济药业-B、泰格医药等。
    *   成交额前十的医药股包括药明生物、信达生物、药明康德等。
    *   本周港股的新股为百心安-B。

# 总结

本报告分析了近期中药行业的投资机会，强调了政策支持、公司激励、产品提价和估值优势等多重利好因素。报告建议关注品牌中药和中药创新药，并详细回顾了本周医药生物行业的市场表现和个股情况。总体而言，报告认为中药行业具有较好的投资前景，值得投资者重点关注。

报告正文