基础化工行业定期报告：尿素、醋酸价格承压，关注碳酸二甲酯库存去化-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　行情回溯

　　截至09/14，申万煤化工指数收4953点，本月涨跌幅为-5.9%，申万基础化工指数涨跌幅为-4.6%，沪深300指数涨跌幅为-4.9%。

　　价格价差：甲醇、尿素、醋酸价格承压，DMF价格环比上涨

　　据卓创资讯，截至09/14，甲醇价格2040元/吨，环比上月-1.0%；醋酸价格3078.3元/吨，环比上月-6.6%；尿素价格1957.7元/吨，环比上月-9.0%；醋酐价格5320元/吨，环比上月-3.8%；DMF价格4131.3元/吨，环比上月3.1%；合成氨价格2606.1元/吨，环比上月5.1%；炭黑价格8700元/吨，环比上月6.4%；碳酸二甲酯价格4250元/吨，环比上月8.6%；醋酸乙酯价格5578.3元/吨，环比上月-0.7%；EVA价格9900元/吨，环比上月-0.7%；三聚氰胺价格6387.5元/吨，环比上月-1.1%。

　　供给端：醋酸库存环比提升，碳酸二甲酯大幅去库

　　据卓创资讯，截至08/31，甲醇开工率为70.92%，库存为240万吨；冰醋酸开工率为82.38%，库存为13.81万吨；尿素开工率为76.57%，库存为46.2万吨；EVA开工率为81.45%；碳酸二甲酯库存为2.8万吨；DMF库存为1.7万吨。

　　进出口：醋酸出口下滑，EVA、三聚氰胺出口同比增长

　　据卓创资讯与海关总署，7月，尿素进口量7.9万吨，同比-75.4%；冰醋酸出口量5.6万吨，同比-25.0%；甲醇进口量129万吨，同比3.2%；EVA出口量1.9万吨，同比10.3%；EVA进口量6.8万吨，同比-41.4%；三聚氰胺出口量3.4万吨，同比2.0%。

　　投资建议

　　我们认为随着煤炭保供政策推进，煤价中枢持续下行，煤化工企业盈利有望边际改善，建议关注煤化工龙头华鲁恒升、鲁西化工。

　　风险提示

　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。

# 中心思想

## 煤化工行业盈利能力分析

本报告分析了近期基础化工行业的价格、供给、进出口等关键指标，旨在评估行业现状并为投资者提供参考。核心观点如下：

*   **价格承压：** 甲醇、尿素、醋酸等主要产品价格出现环比下跌，对相关企业盈利能力构成挑战。
*   **库存分化：** 醋酸库存环比提升，而碳酸二甲酯库存大幅下降，反映了不同产品的供需关系变化。
*   **关注煤化工龙头：** 随着煤炭保供政策的推进，煤价中枢有望下行，煤化工企业盈利能力或将改善，建议关注相关龙头企业。

# 主要内容

## 1 价格：甲醇、尿素、醋酸价格承压，DMF价格环比上涨

*   截至09/14，多种化工产品价格出现波动。甲醇、醋酸、尿素、醋酐、醋酸乙酯、EVA、三聚氰胺价格环比上月分别下跌1.0%、6.6%、9.0%、3.8%、0.7%、0.7%、1.1%。
*   同时，DMF、合成氨、炭黑、碳酸二甲酯价格环比上月分别上涨3.1%、5.1%、6.4%、8.6%。

## 2 供给：醋酸库存环比提升，碳酸二甲酯大幅去库

*   截至08/31，甲醇开工率为70.92%，库存为240万吨；冰醋酸开工率为82.38%，库存为13.81万吨；尿素开工率为76.57%，库存为46.2万吨；EVA开工率为81.45%；碳酸二甲酯库存为2.8万吨；DMF库存为1.7万吨。
*   醋酸库存增加，碳酸二甲酯库存大幅下降，反映市场供需变化。

## 3 进出口：醋酸出口下滑，EVA、三聚氰胺出口同比增长

*   7月，尿素进口量同比大幅下降75.4%，冰醋酸出口量同比下降25.0%。
*   甲醇进口量同比增长3.2%，EVA出口量同比增长10.3%，EVA进口量同比下降41.4%，三聚氰胺出口量同比增长2.0%。

## 4 风险提示

*   报告提示了原料价格大幅波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧以及行业政策变动等风险。

# 总结

## 市场动态与投资建议

本报告对基础化工行业近期市场数据进行了详细分析，揭示了价格、供给、进出口等方面的变化趋势。尿素、醋酸等产品价格承压，醋酸库存上升，而碳酸二甲酯库存大幅下降。进出口方面，醋酸出口下滑，而EVA和三聚氰胺出口有所增长。

## 关注煤化工龙头企业

考虑到煤炭保供政策可能带来的煤价下行，报告建议关注煤化工龙头企业，如华鲁恒升、鲁西化工，并同时提示投资者注意相关风险。

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