投资要点： 　　行情回溯 　　截至09/14，申万煤化工指数收4953点，本月涨跌幅为-5.9%，申万基础化工指数涨跌幅为-4.6%，沪深300指数涨跌幅为-4.9%。 　　价格价差：甲醇、尿素、醋酸价格承压，DMF价格环比上涨 　　据卓创资讯，截至09/14，甲醇价格2040元/吨，环比上月-1.0%；醋酸价格3078.3元/吨，环比上月-6.6%；尿素价格1957.7元/吨，环比上月-9.0%；醋酐价格5320元/吨，环比上月-3.8%；DMF价格4131.3元/吨，环比上月3.1%；合成氨价格2606.1元/吨，环比上月5.1%；炭黑价格8700元/吨，环比上月6.4%；碳酸二甲酯价格4250元/吨，环比上月8.6%；醋酸乙酯价格5578.3元/吨，环比上月-0.7%；EVA价格9900元/吨，环比上月-0.7%；三聚氰胺价格6387.5元/吨，环比上月-1.1%。 　　供给端：醋酸库存环比提升，碳酸二甲酯大幅去库 　　据卓创资讯，截至08/31，甲醇开工率为70.92%，库存为240万吨；冰醋酸开工率为82.38%，库存为13.81万吨；尿素开工率为76.57%，库存为46.2万吨；EVA开工率为81.45%；碳酸二甲酯库存为2.8万吨；DMF库存为1.7万吨。 　　进出口：醋酸出口下滑，EVA、三聚氰胺出口同比增长 　　据卓创资讯与海关总署，7月，尿素进口量7.9万吨，同比-75.4%；冰醋酸出口量5.6万吨，同比-25.0%；甲醇进口量129万吨，同比3.2%；EVA出口量1.9万吨，同比10.3%；EVA进口量6.8万吨，同比-41.4%；三聚氰胺出口量3.4万吨，同比2.0%。 　　投资建议 　　我们认为随着煤炭保供政策推进，煤价中枢持续下行，煤化工企业盈利有望边际改善，建议关注煤化工龙头华鲁恒升、鲁西化工。 　　风险提示 　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。