中心思想
本报告的核心观点是：2024年三季度，基础化工和石油石化板块涨幅落后于沪深300指数，基金重仓比例也处于低配状态。 具体而言：
- 基础化工板块: 重仓比例下降至1.92%，超配比例为-1.52%。聚氨酯子行业表现相对较好，而氮肥行业重仓比例下降。万华化学、蓝晓科技、梅花生物等公司重仓市值增加，而华鲁恒升、远兴能源等公司重仓市值减少。
- 石油石化板块: 重仓比例大幅下降至1.15%，超配比例为-3.73%。油气开采子行业重仓占比最高，但环比降幅较大。中海油(HK)、中国海油、中国石油等公司重仓市值减少，而广汇能源、中国石化等公司重仓市值增加。
主要内容
化工行业整体表现及基金持仓分析
2024年三季度，沪深300指数上涨16.07%，而基础化工板块和石油石化板块涨幅分别为11.92%和2.00%，显著跑输大盘。基础化工和石油石化板块在申万一级行业中涨幅排名分别为第22位和第30位。基金重仓比例也反映了这一低迷表现，基础化工和石油石化板块的重仓占比分别仅为1.92%和1.15%，基金数量占比也相对较低，分别为2.92%和1.39%。这表明基金经理对这两个板块的配置较为谨慎。
基础化工板块深度分析
基础化工板块重仓比例下降及子行业表现
基础化工板块重仓比例下降与行业景气度下行密切相关。2020年以来，随着国内经济复苏和需求增长，基础化工板块重仓比例持续上升，但在2024年三季度，由于经济增速放缓和供给端扩产，重仓比例下降至1.92%，超配比例为-1.52%。
在基础化工子行业中，聚氨酯子行业重仓占比最高，达到0.5%，成为第一大子行业。万华化学、蓝晓科技、瑞丰新材、梅花生物等公司的重仓市值增加，而华鲁恒升、远兴能源、新凤鸣、华恒生物、多氟多等公司的重仓市值减少。氮肥行业重仓比例下降，这与尿素新产能投产和尿素景气度走弱有关。
基础化工板块个股持仓变化
报告详细分析了基础化工板块中基金持仓市值增加和减少前十的个股。万华化学、蓝晓科技、梅花生物等公司重仓市值增加，而华鲁恒升、远兴能源、新凤鸣等公司重仓市值减少。这反映了基金经理对不同公司未来发展前景的判断差异。
石油石化板块深度分析
石油石化板块重仓比例大幅下滑及子行业表现
石油石化板块的景气度与原油价格和红利交易策略密切相关。2024年二季度，由于原油价格高位运行和防守策略，石油石化板块重仓比例达到2.04%。但三季度，随着原油价格预期走弱，重仓比例大幅下降至1.15%，超配比例为-3.73%。油气开采子行业重仓占比最高，达到0.67%，但环比降幅也较大。
石油石化板块个股持仓变化
报告同样详细分析了石油石化板块中基金持仓市值增加和减少前十的个股。广汇能源、中国石化、海油发展等公司重仓市值增加，而中国海洋石油、中国石油、中国海油等公司重仓市值减少。这同样反映了基金经理对不同公司未来发展前景的判断差异。
总结
本报告基于2024年三季度基金持仓数据，对化工行业，特别是基础化工和石油石化板块的市场表现和基金持仓情况进行了深入分析。结果显示，这两个板块在三季度涨幅均落后于大盘，基金重仓比例也处于低配状态。 基础化工板块中，聚氨酯子行业表现相对较好，而氮肥行业表现较弱。石油石化板块中，油气开采子行业重仓占比最高，但环比降幅较大。 报告还分析了部分个股的持仓变化，为投资者提供了参考信息。 未来投资建议方面，报告建议关注供需格局持续改善的基础化工子行业头部企业以及盈利稳定、分红股息率优异的石油石化高股息企业。 然而，投资者仍需关注项目投产进度、产品价格波动、装置不可抗力以及下游需求复苏等风险因素。
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