医药行业周报:底部三重共振,积极把握医药板块布局机遇

医药行业周报:底部三重共振,积极把握医药板块布局机遇

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医药行业周报:底部三重共振,积极把握医药板块布局机遇

  医药周观点: 医疗反腐带来的市场观望情绪逐渐见底,看好医药板块底部估值、持仓和情绪三重共振投资机遇。关注院内药品、器械边际恢复情况,关注医疗设备招投标进展,关注院外 CXO、医疗服务、药店等领域。本周重点方向创新药械、中医药、 CXO 和 GLP-1 产业链。   1) CXO: GLP-1 药物放量拉动上游供应链高景气,关注一体化龙头和具备强α成长的细分领域龙头。海外生物医药投融资有望持续改善,关注海外客户询单、新签订单恢复节奏。 ADC 行业高景气,关注药明合联经营进展和港股发行进展。2)创新药: 2023 年 ESMO 年会将于 10 月 20 日至 24 日在西班牙召开,关注10 月 16 日及 19 日摘要公布,关注国内创新药数据读出。国内 GLP-1 药物陆续有多款产品申报 NDA,国外 GLP-1 临床数据也有读出,建议关注 GLP-1 相关药物的研发进展。 3)中医药: 基药目录修订持续推进,建议关注基药目录调整进展。中医药板块中长期稳健增长,建议关注年底估值转换契机。 4)血制品与疫苗: 血制品国企化进程不断推进,同时二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复,关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。随着新冠疫苗影响出清,需求恢复性提升,国内疫苗行业有望进入新景气周期,关注新品种放量节奏。 5)医疗服务: 随着相关经济刺激政策的出台,消费医疗具备较好的弹性空间,后续建议重点关注去年低基数、业绩确定性相对较高的眼科消费医疗方向。此外关注刚性医疗服务,具备较高的业绩韧性,且部分公司估值处于历史低位。6)线下药店: 关注门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响,后续随着门诊统筹在各个区域落地,我们预计药店将迎来更多的处方外流。 7)医药上游供应链: 创新药行情回暖,叠加国内复工复产+海外市场开拓,带动生科链板块业绩+估值修复,关注下半年制药工业端大订单落地节奏。 8) IVD: 化学发光技术壁垒高,国产化率低,伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动,有望加速进口替代,提升检测渗透率。 9)高值耗材: Q3 政策变化叠加常规手术淡季扰动行业基本面,短期优先关注外部扰动下 Q3 手术量仍呈现较强刚性的方向,其次推荐政策转向后具有较大复苏弹性的领域。短期推荐康复、电生理、神经介入和大小支架领域,中期关注 Q3 一过性影响后, Q4 及明年初有望出现持续修复的骨科和吻合器领域。 10)仪器设备: 国产替代趋势不变下,关注仪器设备出口机会。随着国内企业产品力增强,市场可覆盖面积加大,科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求,相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复;关注临床检测设备增量市场机会,肝脏弹性检测设备检测有望受益于 NASH 新药获批和 GLP-1 药物适应症拓展,华大智造测序仪DNBSEQ-G99 获批临床检测,有望享受国产替代和检测项目拓展双重利好加入放量。 11)低值耗材: 关注 GLP-1 相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇;关注疫后下游需求恢复、补库存、以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。   投资建议: 建议关注药明康德、凯莱英、普蕊斯、诺泰生物、阳光诺和、恒瑞医药、通化东宝、甘李药业、百济神州、科伦博泰、康诺亚、华润三九、葵花药业、太极集团、迈瑞医疗、迈得医疗、祥生医疗、伟思医疗、爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂、国际医学。   风险提示: 集采压力大于预期风险;产品研发进度不及预期风险;竞争加剧风险;政策监管环境变化风险;药物研发服务市场需求下降的风险。
报告标签:
  • 医药商业
报告专题:
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    481

  • 发布机构:

    民生证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-10-10

  • 页数:

    42页

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  医药周观点: 医疗反腐带来的市场观望情绪逐渐见底,看好医药板块底部估值、持仓和情绪三重共振投资机遇。关注院内药品、器械边际恢复情况,关注医疗设备招投标进展,关注院外 CXO、医疗服务、药店等领域。本周重点方向创新药械、中医药、 CXO 和 GLP-1 产业链。

  1) CXO: GLP-1 药物放量拉动上游供应链高景气,关注一体化龙头和具备强α成长的细分领域龙头。海外生物医药投融资有望持续改善,关注海外客户询单、新签订单恢复节奏。 ADC 行业高景气,关注药明合联经营进展和港股发行进展。2)创新药: 2023 年 ESMO 年会将于 10 月 20 日至 24 日在西班牙召开,关注10 月 16 日及 19 日摘要公布,关注国内创新药数据读出。国内 GLP-1 药物陆续有多款产品申报 NDA,国外 GLP-1 临床数据也有读出,建议关注 GLP-1 相关药物的研发进展。 3)中医药: 基药目录修订持续推进,建议关注基药目录调整进展。中医药板块中长期稳健增长,建议关注年底估值转换契机。 4)血制品与疫苗: 血制品国企化进程不断推进,同时二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复,关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。随着新冠疫苗影响出清,需求恢复性提升,国内疫苗行业有望进入新景气周期,关注新品种放量节奏。 5)医疗服务: 随着相关经济刺激政策的出台,消费医疗具备较好的弹性空间,后续建议重点关注去年低基数、业绩确定性相对较高的眼科消费医疗方向。此外关注刚性医疗服务,具备较高的业绩韧性,且部分公司估值处于历史低位。6)线下药店: 关注门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响,后续随着门诊统筹在各个区域落地,我们预计药店将迎来更多的处方外流。 7)医药上游供应链: 创新药行情回暖,叠加国内复工复产+海外市场开拓,带动生科链板块业绩+估值修复,关注下半年制药工业端大订单落地节奏。 8) IVD: 化学发光技术壁垒高,国产化率低,伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动,有望加速进口替代,提升检测渗透率。 9)高值耗材: Q3 政策变化叠加常规手术淡季扰动行业基本面,短期优先关注外部扰动下 Q3 手术量仍呈现较强刚性的方向,其次推荐政策转向后具有较大复苏弹性的领域。短期推荐康复、电生理、神经介入和大小支架领域,中期关注 Q3 一过性影响后, Q4 及明年初有望出现持续修复的骨科和吻合器领域。 10)仪器设备: 国产替代趋势不变下,关注仪器设备出口机会。随着国内企业产品力增强,市场可覆盖面积加大,科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求,相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复;关注临床检测设备增量市场机会,肝脏弹性检测设备检测有望受益于 NASH 新药获批和 GLP-1 药物适应症拓展,华大智造测序仪DNBSEQ-G99 获批临床检测,有望享受国产替代和检测项目拓展双重利好加入放量。 11)低值耗材: 关注 GLP-1 相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇;关注疫后下游需求恢复、补库存、以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。

  投资建议: 建议关注药明康德、凯莱英、普蕊斯、诺泰生物、阳光诺和、恒瑞医药、通化东宝、甘李药业、百济神州、科伦博泰、康诺亚、华润三九、葵花药业、太极集团、迈瑞医疗、迈得医疗、祥生医疗、伟思医疗、爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂、国际医学。

  风险提示: 集采压力大于预期风险;产品研发进度不及预期风险;竞争加剧风险;政策监管环境变化风险;药物研发服务市场需求下降的风险。

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