医药生物行业报告：二季度重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会，积极布局业绩高确定性、估值合理标的-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾：医药生物自2月触底回升后有所下跌，3月跌幅约2.27%

　　当前医药生物行业估值处于历史低位，3月医药生物板块回调。我们选取医药生物行业指数（801150.SI）作为样本进行分析，从近15年的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平PE(TTM)为37.39倍，最高值为74.37倍（2015年6月12日），最低值为20.31倍（2022年9月26日），截至2024年3月29日，生物医药板块PE（TTM）为26.76倍，处于历史低位。医药生物自2月触底回升后有所下跌，3月跌幅约2.27%，位居各行业板块第28位。

　　二季度重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会，积极布局业绩高确定性、估值合理标的

　　结合板块一季度的表现、一季度业绩预期和资金偏好，我们着重选择顺β、预计Q2有较好业绩表现、估值合理的板块及个股。

　　一是消费医疗，考虑今年财政政策力度加大，预计经济将温和复苏，预计CPI有望呈现平稳上行的态势，看好增速稳健且低估值的消费医疗赛道，在个股上优先推荐有明确外延并购预期的标的，推荐标的美年健康、海吉亚医疗，受益标的盈康生命、益丰药房、老百姓。同时包括自费疫苗领域竞争格局好的个股，受益标的康希诺。

　　二是部分低值耗材和国产设备，目前低值耗材中的部分产品海外订单预计在好转，走出了海外去库存影响，叠加低基数和低估值，性价比较高；医院端的以旧换新方案在各地有望加速落地，国产设备特别是中小型设备、有AI应用的厂家有望提高品牌占有率，加速产品迭代，同时预计Q2院内招标环比有望改善，板块有望整体回暖，推荐标的微电生理、迈普医学，受益标的海泰新光、安必平、海尔生物等。

　　三是中药板块，从年报披露情况看，整体实现稳健增长，同时中药板块有稳定高分红、国央企改革、运营效率提升等概念，主业稳定估值偏低，在Q2有望看到持续的业绩兑现。推荐标的新天药业，受益标的方盛制药。

　　推荐及受益标的：

　　推荐标的：微电生理、迈普医学、派林生物、上海莱士、海吉亚医疗、美年健康、新天药业；

　　受益标的：澳华内镜、开立医疗、海泰新光、健麾信息、海尔生物、祥生医疗、理邦仪器、英诺特、圣湘生物、润达医疗、安必平、赛诺医疗、海泰新光、益丰药房、老百姓、方盛制药。（以上排名不分先后）

　　风险提示：

　　政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

中心思想

本报告的核心观点是：医药生物行业在2024年一季度经历回调后，二季度有望在部分细分领域实现复苏。报告建议重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备以及中药板块的投资机会，并推荐和列举了一系列具有高确定性业绩和合理估值的标的股票。主要基于以下几点：

估值处于历史低位: 3月底医药生物行业指数动态估值PE(TTM)为26.76倍，处于历史低位，为投资提供了较好的入场机会。
细分领域表现分化: 不同细分板块在3月份表现差异显著，部分板块如消费医疗和中药展现出增长潜力。
政策利好和市场回暖预期: 财政政策加码、经济温和复苏预期、医院以旧换新方案落地等因素，为部分细分领域带来利好。

主要内容

2024年一季度医药生物行业市场表现回顾及估值分析

报告首先回顾了2024年一季度医药生物行业的表现。数据显示，医药生物行业指数在2月份触底反弹后于3月份出现回调，跌幅约2.27%，在所有行业板块中排名第28位。然而，尽管出现回调，但行业整体估值仍处于历史低位，PE(TTM)为26.76倍，远低于历史平均水平37.39倍。报告通过图表详细展示了医药生物行业指数的动态估值、与沪深300指数的相对表现，以及各细分板块的涨跌幅情况，直观地展现了市场波动和板块分化。大市值标的的回调对整体行业指数影响较大，而中小市值标的则表现相对稳健。

二季度重点关注板块及个股推荐

报告的核心部分在于对二季度重点关注板块的分析和个股推荐。报告将重点关注领域细分为三个板块：

消费医疗: 基于财政政策加码、经济温和复苏和CPI平稳上行预期，报告看好消费医疗赛道，推荐美年健康、海吉亚医疗等具有明确外延并购预期的标的，并列举了盈康生命、益丰药房、老百姓和康希诺等受益标的。
低值耗材和国产设备: 报告指出，部分低值耗材产品海外订单好转，叠加低基数和低估值，性价比较高；医院以旧换新方案加速落地，国产中小型设备和AI应用设备有望提高市场占有率。因此，报告推荐微电生理、迈普医学，并列举了海泰新光、安必平、海尔生物等受益标的。
中药板块: 报告认为，中药板块整体实现稳健增长，并具备稳定高分红、国央企改革和运营效率提升等优势，估值偏低。因此，报告推荐新天药业，并列举了方盛制药等受益标的。

报告还对医疗设备、医疗耗材、IVD、血液制品、药店和医疗服务等子板块进行了深入分析，分别阐述了各板块的市场表现、潜在风险和投资机会，并推荐或列举了相应的标的股票。分析中充分利用了图表数据，例如各子板块个股涨跌幅统计，以支持其观点。

总结

本报告基于对2024年一季度医药生物行业市场表现的分析，以及对宏观经济政策和行业发展趋势的判断，提出了二季度医药生物行业投资策略。报告认为，尽管一季度行业整体回调，但部分细分领域，特别是消费医疗、低值耗材和国产设备以及中药板块，具备较高的投资价值。报告推荐和列举了一系列具有高确定性业绩和合理估值的标的股票，为投资者提供了参考依据。然而，报告也提示了市场风险，并强调投资需谨慎。报告中大量使用了图表数据，增强了分析的客观性和说服力。需要注意的是，报告中推荐的个股仅供参考，投资者应根据自身风险承受能力和投资目标进行独立判断。

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