氟化工行业点评报告:制冷剂配额方案落地,行业供需或持续修复带动现货价格上涨

氟化工行业点评报告:制冷剂配额方案落地,行业供需或持续修复带动现货价格上涨

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氟化工行业点评报告:制冷剂配额方案落地,行业供需或持续修复带动现货价格上涨

  事件: 2023 年 11 月 6 日,生态环境部印发了关于《2024 年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》的通知, 其中(1) 明确了 2024 年 HFCs 生产配额总量为 18.53 亿吨二氧化碳、进口配额总量为 0.1 亿吨二氧化碳、内用生产配额总量为 8.95 亿吨二氧化碳;(2) 企业的 HFCs(除去 HFC-23)生产配额核算按照各品种 2020-2022 年生产总量除以 3 来确定,内用配额按照生产配额减去出口量来计算; (3) 各生产单位应当于 2023 年 11 月 24 日前向生态环保部提交2024 年度 HFCs 生产配额、内用生产配额和进口配额申请; (4)企业可以在申请 2024 年度配额时申请调整配额,也可以在获得 2024 年度配额后的实施过程中申请年中调整, 申请日期分别为 2024 年 4 月 30 日前和 2024 年 8 月 31 日前;(5) 同一品种的 HFCs 可以在生产单位间等量调整,不同品种的调整仅可在申请 2024 年度配额时调整,调整不得增加二氧化碳当量,也不得超过该单位该品种原先配额量的 10%;(6)生态环保部可以对 HFCs 的生产配额、内用生产配额和进口配额进行统一调整。   配额分案整体与之前披露的征求意见稿出入不大。 2023 年 9 月 21 日,生态环境部披露了配额方案的征求意见稿,此次配额方案整体上与之前披露的征求意见稿出入不大, 在一些细节上较意见稿做了进一步的明确和完善,如明确了申请 2024 年配额的时间点在 2023 年 11 月 24 日前,也明确了在 2022 年 12 月31 日后依法投产的 HFCs 装置也允许进行配额调整, 一定程度上减少了部分产线的闲置浪费。   供需平衡表改善, 制冷剂现货进入涨价通道。 根据百川盈孚的数据,截至2023 年 11 月 7 日, R32 价格为 1.68 万元/吨, R134a 价格为 2.65 万元/吨,R125 价格为 2.60 万元/吨,分别相较于 2023 年 8 月 1 日价格上涨了 19.64%、27.71%、 20.93%,考虑到制冷剂需求相对平稳,而供给端的产能将确定性减少,预计制冷剂涨价将持续。   投资建议: 考虑到制冷剂现货价格上涨,制冷剂企业盈利或将修复,建议重点关注(1) 三美股份, 制冷剂业务占比高;(2) 巨化股份, 龙头制冷剂企业;(3) 永和股份, 制冷剂板块与高分子板块齐头并进;(4) 昊华科技, 子公司中化蓝天制冷剂产能大。   风险提示: 原材料大幅上涨;下游需求不及预期。
报告标签:
  • 化学制品
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    民生证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-08

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  事件: 2023 年 11 月 6 日,生态环境部印发了关于《2024 年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》的通知, 其中(1) 明确了 2024 年 HFCs 生产配额总量为 18.53 亿吨二氧化碳、进口配额总量为 0.1 亿吨二氧化碳、内用生产配额总量为 8.95 亿吨二氧化碳;(2) 企业的 HFCs(除去 HFC-23)生产配额核算按照各品种 2020-2022 年生产总量除以 3 来确定,内用配额按照生产配额减去出口量来计算; (3) 各生产单位应当于 2023 年 11 月 24 日前向生态环保部提交2024 年度 HFCs 生产配额、内用生产配额和进口配额申请; (4)企业可以在申请 2024 年度配额时申请调整配额,也可以在获得 2024 年度配额后的实施过程中申请年中调整, 申请日期分别为 2024 年 4 月 30 日前和 2024 年 8 月 31 日前;(5) 同一品种的 HFCs 可以在生产单位间等量调整,不同品种的调整仅可在申请 2024 年度配额时调整,调整不得增加二氧化碳当量,也不得超过该单位该品种原先配额量的 10%;(6)生态环保部可以对 HFCs 的生产配额、内用生产配额和进口配额进行统一调整。

  配额分案整体与之前披露的征求意见稿出入不大。 2023 年 9 月 21 日,生态环境部披露了配额方案的征求意见稿,此次配额方案整体上与之前披露的征求意见稿出入不大, 在一些细节上较意见稿做了进一步的明确和完善,如明确了申请 2024 年配额的时间点在 2023 年 11 月 24 日前,也明确了在 2022 年 12 月31 日后依法投产的 HFCs 装置也允许进行配额调整, 一定程度上减少了部分产线的闲置浪费。

  供需平衡表改善, 制冷剂现货进入涨价通道。 根据百川盈孚的数据,截至2023 年 11 月 7 日, R32 价格为 1.68 万元/吨, R134a 价格为 2.65 万元/吨,R125 价格为 2.60 万元/吨,分别相较于 2023 年 8 月 1 日价格上涨了 19.64%、27.71%、 20.93%,考虑到制冷剂需求相对平稳,而供给端的产能将确定性减少,预计制冷剂涨价将持续。

  投资建议: 考虑到制冷剂现货价格上涨,制冷剂企业盈利或将修复,建议重点关注(1) 三美股份, 制冷剂业务占比高;(2) 巨化股份, 龙头制冷剂企业;(3) 永和股份, 制冷剂板块与高分子板块齐头并进;(4) 昊华科技, 子公司中化蓝天制冷剂产能大。

  风险提示: 原材料大幅上涨;下游需求不及预期。

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