医药行业周报：医药底部已现，关注医药创新、制造与消费

　　医药周观点复盘： 1）中医药： 多个中药个股披露中报、中报预告， 2023H1业绩表现向好，持续看好中药高质量发展大逻辑，在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化； 2） 药品：本周国家医保局公布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》 ， 医药政策边际转暖，看好业绩触底反弹的仿创转型企业； 继续看好具有技术平台及出海潜力的公司。辉瑞美国工厂受灾， 关注仿制药制剂出海，特别是注射剂出海的底部投资机会； 3） CXO： 海外龙头公司方面， LONZA 公布半年报，因新冠退坡、营养胶囊需求疲软和美元贬值等因素下调全年预期。 关注 AI+药物发现领域和多肽产业链相关订单落地进度。 投融资逐渐企稳向上，看好下半年常规业务快速增长、新签订单出现环比改善， 关注国内头部公司半年报非新冠业务的增长情况；4）医药上游供应链： 创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注下半年制药工业端大订单落地节奏； 5） IVD 与ICL： 化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率。 《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，强调完善拖欠账款常态化预防和清理机制，相关企业新冠检测业务有一定应收账款，有望受益于指导意见，应收账款回款速度加速； 6）高值耗材与设备： 重点关注疫后复苏增长有望超预期的康复产业链和介入瓣领域。 集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理、脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域； 7）仪器设备： 国产替代趋势不变下，关注仪器设备出口机会。随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求，相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复； 8）医疗服务： 消费医疗方向，重点关注前期低基数，今年运营层面存在明显改善的企业；同时关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，考虑到下半年属于传统医疗旺季，此外部分公司存在公司的外延扩张将推动业绩的高速发展； 9）低值耗材： 关注 GLP-1 相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注疫后进入去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域，特别是手套方向； 10）线下药店：短期重点关注业绩相对确定性较高、 前期存在低基数的企业；中长期重点关注后续门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响，后续随着门诊统筹在各个区域落地，我们预计药店将迎来更多的处方外流； 11）血制品：血制品属于国家战略资源，国企化进程不断推进，同时 23Q2 伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升； 12）疫苗：随着新冠疫苗影响出清，需求恢复性提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期，关注新产品放量情况。 　　医药政策跟踪： 本周国家医保局公布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》 ， 强调“保基本”并进一步支持创新药。 　　投资建议： 建议关注恒瑞医药、百济神州，迈得医疗、祥生医疗，太极集团、华润三九、康缘药业， 药明康德、康龙化成、普蕊斯，伟思医疗、英科医疗等。 　　风险提示： 集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。