重点子行业景气跟踪之二：涤纶长丝——产业链维持高开工率，静待纺服景气度复苏

中心思想

本报告的核心观点是：涤纶长丝产业链目前处于高开工率、合理库存水平，具备进一步涨价的基础，未来发展前景向好，但仍需关注原材料价格上涨和下游消费需求不足的风险。

涤纶长丝供需格局良好，龙头企业主导市场

报告指出，涤纶长丝行业的密集扩产期已结束，未来供应压力将缓解。龙头企业在产能扩张中占据主导地位，行业集中度进一步提升，CR6（桐昆、恒逸、盛虹、恒力、荣盛、新凤鸣）的市场份额将接近7成。

产业链高开工率及低库存水平支撑价格上涨

目前，涤纶长丝产业链（POY-DTY-织布-印染-服装）各环节开工率均维持高位，库存处于合理区间，订单天数也有所好转，这些因素共同支撑了涤纶长丝价格上涨的可能性。

主要内容

供给端运行情况概况

龙头企业主导扩产，产能集中度提升

报告通过图表数据展示了2013年至2023年主要涤纶长丝生产企业的产能变化情况。数据显示，龙头企业（桐昆集团、新凤鸣、江苏盛虹等）在近十年间持续扩产，而中小企业产能变化相对较小甚至萎缩，导致行业集中度显著提升。2023年，桐昆集团的市场份额最大，达到22.40%。

供给侧结构性改革，落后产能逐步淘汰

报告指出，供给侧结构性改革背景下，落后产能逐步被淘汰，小规模企业停工停产，进一步加剧了行业集中度提升。

需求端运行情况

产业链各环节高开工率，订单回升

报告分析了涤纶长丝产业链各环节（POY、DTY、织布）的开工率和库存情况。数据显示，POY、DTY和织布厂的开工率均维持在高位，库存天数处于合理区间，且订单天数呈现好转趋势，表明下游需求强劲。

终端应用方向及市场规模

报告指出，涤纶长丝主要应用于纺织服装、家纺和产业用纺织三大行业，中国是全球最大的纺织品服装生产国和消费国。

POY下游加弹厂及织布厂运行情况良好

报告提供了江浙加弹厂开机率、DTY库存、绍兴圆机开机率、经编机开机率、喷气织机开机率和喷水织机开机率等数据，这些数据均显示下游加弹厂和织布厂的开工率维持高位，库存处于合理区间。

织造企业库存及订单情况

报告分析了纺织企业长纤布库存、织造企业原料库存和织造企业订单情况。数据显示，织布企业库存处于合理区间，订单天数显著回升，为上游产品价格上涨提供了支撑。

盈利空间

报告分析了涤纶POY的价格和POY-PTA-MEG价差的分位数水平，指出价格上涨和价差扩大仍有空间，表明涤纶长丝行业盈利能力较强。

风险提示

报告指出了涤纶长丝行业面临的风险：原材料价格持续上涨、下游消费需求不达预期以及测算误差。

总结

本报告基于对涤纶长丝产业链供需状况的分析，认为该产业链目前运行良好，高开工率和合理库存水平支撑了价格上涨的可能性。龙头企业主导市场，行业集中度提升，未来发展前景向好。然而，原材料价格波动和下游消费需求的不确定性仍是需要关注的主要风险因素。 投资者需谨慎评估风险，做出理性投资决策。