中心思想
本报告的核心观点是：基础化工板块本周表现略好于大盘，但行业整体面临产能扩张压力和需求端修复不及预期的风险。叶酸和硫磺价格大幅上涨，部分化工产品价格出现波动。建议关注高质量发展的“硬资产”和景气修复中的结构性机会，重点推荐万华化学、扬农化工等公司。
产能扩张压力与需求端修复
基础化工行业在建项目增速在2023年第一季度见顶，2024年第二季度回落至零值附近，阶段性在建项目已达峰值。新增产能投放压力是制约化工板块盈利预期提升的主要因素。未来盈利水平将取决于需求端修复和供给端产能释放节奏的匹配情况。
龙头企业竞争优势扩大
尽管面临产能压力，但多年来化工行业产能供给结构持续优化，龙头和领先企业的竞争优势不断扩大，这为投资提供了新的机会。
主要内容
1. 重点新闻跟踪
本周重点新闻包括工信部发布的光伏制造行业新规，旨在引导光伏企业减少单纯扩大产能，加强技术创新和提高产品质量；印度对部分国家环氧氯丙烷征收反倾销税；上海市发布促进新材料产业高质量发展实施方案；商务部等部门公布两用物项出口管制清单；山东省发布精细化工产业高质量发展行动方案。这些政策和事件对基础化工行业发展产生不同程度的影响。
1.1. 板块表现
基础化工板块本周下跌0.2%，跑赢沪深300指数2.4个百分点，涨幅位于所有板块第五位。申万分类下，粘胶、膜材料、其他橡胶制品、煤化工、磷肥及磷化工等子行业涨幅较大。
1.2. 个股行情
本周涨幅居前的个股主要集中在卓越新能、佛塑科技、南京化纤等公司，而跌幅居前的个股则包括至正股份、领湃科技、坤彩科技等。个股表现差异较大，反映了市场对不同公司发展前景的差异化预期。
1.3. 板块估值
截至11月22日，基础化工板块PB为2.01倍，PE为23.6倍，分别高于全部A股的1.44倍和14.7倍。估值水平相对较高，需要结合公司基本面和行业发展前景进行综合判断。
2. 重点化工产品价格、价差监测
本周跟踪的345种化工产品中，67种上涨，71种下跌，207种持平；65种价差中，24种上涨，29种下跌，12种持平。叶酸价格上涨66.7%，硫磺价格上涨7.09%，涨幅居前；丁二烯、液氯等产品价格下跌幅度较大。部分产品价格波动与供需关系、季节性因素以及国际市场变化密切相关。报告详细列出了本周重点化工产品价格及价差变化情况，并对部分产品价格波动原因进行了分析。
2.1. 化纤
粘胶短纤和粘胶长丝价格维持不变；氨纶价格维持不变；PTA价格上涨，涤纶短纤和涤纶POY价格下跌；腈纶短纤价格维持不变。化纤行业价格波动与下游需求和原料价格变化有关。
2.2. 农化
尿素价格上涨，磷肥价格维持不变，钾肥价格小幅上涨；草甘膦价格下跌，草铵膦、吡啶、吡虫啉价格维持不变，代森锰锌价格维持不变。农化产品价格受季节性因素、农业需求和国际市场影响较大。
2.3. 聚氨酯及塑料
MDI和TDI价格下跌，PTMEG价格维持不变，PO价格上涨，PC价格上涨。聚氨酯和塑料行业价格受下游需求和原料价格影响。
2.4. 纯碱、氯碱
电石法和乙烯法PVC价格下跌，轻质纯碱和重质纯碱价格维持不变。纯碱和氯碱行业价格受下游需求和生产成本影响。
2.5. 橡胶
天然橡胶、丁苯橡胶和顺丁橡胶价格下跌，炭黑和橡胶助剂价格维持不变。橡胶行业价格受国际市场和下游需求影响。
2.6. 钛白粉
钛精矿和钛白粉价格维持不变。钛白粉行业价格受原料价格和下游需求影响。
2.7. 制冷剂
部分制冷剂价格上涨，部分维持不变。制冷剂行业价格受供需关系和环保政策影响。
2.8. 有机硅及其他
有机硅价格维持不变，染料价格维持不变。有机硅和染料行业价格受下游需求和生产成本影响。
3. 重点个股跟踪
报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、硅宝科技、润股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份、江瀚新材、麦加芯彩等重点公司进行了跟踪，分析了其三季报业绩和未来发展前景。
4. 投资观点及建议
报告建议关注高质量发展的“硬资产”和景气修复中的结构性机会，重点推荐万华化学、扬农化工等公司，并建议关注其他具有发展潜力的公司。同时，报告也指出了原油等原料价格大幅波动、产能大幅扩张、安全生产与环保、化工品需求不及预期等风险因素。
总结
本报告对基础化工行业本周市场表现进行了全面分析，涵盖了重点新闻、板块表现、个股行情、板块估值、重点化工产品价格及价差监测、重点个股跟踪以及投资观点和建议等方面。报告指出，基础化工板块虽然本周表现略好于大盘，但行业整体面临产能扩张压力和需求端修复不及预期的风险。建议投资者关注龙头企业和景气修复中的结构性机会，并谨慎评估相关风险。 报告数据主要来源于Wind、百川盈孚等权威机构，但投资者仍需进行独立判断。
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