基础化工行业月报：行业景气仍在下滑态势，关注农化及基建板块-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点:

　　2020年4月份中信基础化工行业指数上涨4.73%，在29个中信一级行业中排名第11位。子行业中，复合肥、有机硅和氮肥板块表现居前。主要产品中，4月份化工品呈现反弹态势，上涨品种数量大幅提升，下跌品种数量有所下降。上涨品种中，丙酮、PP粉、丙三醇、碳酸二甲酯、苯酚涨幅居前。4月份的投资策略上，建议继续关注农药、化肥板块以及减水剂板块，推荐奥克股份。

　　市场回顾：2020年4月份中信基础化工行业指数上涨4.73%，跑赢上证综指0.74个百分点，跑输沪深300指数1.41个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第11位。最近一年来，中信基础化工指数下跌6.29%，跑输上证综指0.805个百分点，跑输沪深300指数6.27个百分点，表现在29个中信一级行业中排名第14位。

　　子行业及个股行情回顾:2020年4月，在33个中信三级子行业中，26个子行业上涨，7个子行业下跌，其中复合肥、有机硅和氮肥行业表现居前，分别上涨15.12%、13.08%和12.20%，无机盐、锦纶、粘胶跌幅居前，分别下跌9.60%、6.95%和4.88%。个股方面，基础化工板块325只个股中，165支股票上涨，156支下跌。其中安集科技、容大感光、天赐材料、雅克科技、宏大爆破位居涨幅榜前五位，涨幅分别为75.79%、43.75%、40.68%、33.73%、33.23%；*ST兆新、*ST藏格、*ST乐通、新化股份、新纶科技跌幅居前，分别下跌33.16%、26.81%、25.11%、21.18%和20.50%。

　　产品价格跟踪:4月份WTI原油下跌8.01%，报收于18.84美元/桶，布伦特原油上涨11.149%，报收于25.27美元/桶。在卓创资讯跟踪的250个产品中，106个品种上涨，上涨品种数量较3月份大幅提升。涨幅居前的分别为丙酮、PP粉、丙三醇、碳酸二甲酯、苯酚，涨幅分别为98.67%、47.54%、31.51%、28.81%、27.59%。112个品种下跌，下跌品种数量较3月有所下降。跌幅居前的分别是乙烯、双氧水、丙烯腈、棕榈仁油和EVA，分别下跌了26.05%、18.64%、18.59%、18.27%、18.26%。

　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2020年5月份的投资策略上，建议继续关注农药、化肥板块以及受益基建拉动的减水剂板块，推荐奥克股份。

　　风险提示：原材料价格大幅下跌、宏观经济大幅下行

中心思想

本报告的核心观点是：2020年4月，基础化工行业景气度持续下滑，但部分子行业和产品价格出现反弹。整体而言，行业表现跑输大盘，但部分细分领域，如农化和基建相关板块，展现出一定的增长潜力。报告建议投资者关注农药、化肥以及减水剂板块，并推荐奥克股份。

基础化工行业整体表现疲软，但部分子行业增长强劲

2020年4月，中信基础化工行业指数上涨4.73%，跑赢上证综指0.74个百分点，但跑输沪深300指数1.41个百分点，在30个中信一级行业中排名第11位。与去年同期相比，中信基础化工指数下跌6.29%，跑输上证综指和沪深300指数，排名第14位。这表明基础化工行业整体表现疲软，但部分子行业表现强劲。

部分化工产品价格反弹，但整体仍处于低位

4月份，在卓创资讯跟踪的250个化工产品中，106个品种上涨，112个品种下跌。上涨品种数量较3月份大幅提升，下跌品种数量有所下降。丙酮、PP粉、丙三醇、碳酸二甲酯、苯酚涨幅居前，分别上涨98.67%、47.54%、31.51%、28.81%、27.59%；乙烯、双氧水、丙烯腈、棕榈仁油和EVA跌幅居前，分别下跌26.05%、18.64%、18.59%、18.27%、18.26%。尽管部分产品价格出现反弹，但整体价格仍处于低位。

主要内容

1. 市场回顾

1.1. 板块行情回顾

2020年4月，中信基础化工行业指数上涨4.73%，跑赢上证综指，但跑输沪深300指数。过去一年，该指数下跌6.29%，跑输主要股指，行业整体表现落后于大盘。

1.2. 子行业及个股行情回顾

4月份，33个中信三级子行业中，26个上涨，7个下跌。复合肥、有机硅和氮肥涨幅居前，无机盐、锦纶、粘胶跌幅居前。个股方面，安集科技、容大感光等涨幅居前，ST兆新、ST藏格等跌幅居前。

2. 行业要闻回顾

报告总结了2020年一季度化工行业业绩下滑的情况，指出化工板块一季度营收近5年来首次下滑，归母净利润大幅下降，主要原因是大宗化工产品景气度低迷和新冠肺炎疫情的影响。报告还提及钾肥大合同谈判结果、石化油服新签合同额增长以及加快推进天然气储备能力建设等行业要闻。

3. 产品价格跟踪

3.1. 产品涨跌幅排名

4月份，WTI原油下跌，布伦特原油上涨。250个跟踪产品中，106个上涨，112个下跌。丙酮、PP粉等涨幅居前，乙烯、双氧水等跌幅居前。

3.2. 重点产品价格走势

报告提供了多种化工产品的价格走势图，包括原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、丙烯酸甲酯、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、粘胶短纤、钛白粉、磷矿石、尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI、草甘膦、有机硅等。

4. 行业评级及投资观点

截至2020年5月11日，中信基础化工板块TTM市盈率为25.52倍，低于历史平均水平，在30个行业中排名第18位。报告维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注农化、医药中间体和基建相关板块，推荐奥克股份。

5. 风险提示

报告指出了原材料价格大幅下跌和宏观经济大幅下行的风险。

总结

本报告分析了2020年4月份基础化工行业的情况。行业整体表现疲软，但部分子行业和产品价格出现反弹。农化和基建相关板块展现出增长潜力。报告建议投资者关注农药、化肥以及减水剂板块，并推荐奥克股份，同时提示了原材料价格下跌和宏观经济下行的风险。报告数据主要基于中信证券的研究数据和卓创资讯提供的价格数据，并对行业发展趋势进行了初步预测。需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断。

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