医药周观点：继续重点关注医药创新（特别是GLP-1）、医疗设备、科学仪器、制剂出海等细分方向。CXO板块我们认为行业需求底部反转，海外地缘政治因素波动风险可控，客户、新签订单及供应链关系稳定、持续向好。科学仪器板块，一方面下游环保类需求受益于化债政策，另一方面半导体、医药等多行业国产替代持续加速向上，龙头企业经营拐点已现。
1）CXO：生物安全法案未纳入参议院2025NDAA，夹带立法途径失效，单独立法方面H.R.8333将进入参议院程序，2024年参议院工作日还有6周，关注参议院排期和投票进程；美联储降息50bp，biotech融资端有望延续上半年改善趋势，以海外客户为主要订单和收入贡献的CXO龙头有望进一步回暖。2）创新药：Biomed Industrie宣布了一项I期临床研究的积极顶线结果，建议关注GLP-1药物研发进展。3）中医药：跟踪本周（10.08-10.11）SW二级中药指数下跌6.67%，同期SW医药生物下跌6.46%。近日多家媒体报道了第三批全国中成药集采消息，根据《关于填报全国中成药联盟第三批和首批扩围接续采购品种范围相关采购数据的通知》文件的内容，此次第三批全国中成药集采未有纳入OTC产品，OTC相关上市公司方盛制药、羚锐制药、华润三九等股价表现较好。
4）疫苗血制品：持续看好静丙行业下半年及明年持续较快发展的弹性和确定性，其次关注下半年浆站数量变化驱动的行业份额变革中的潜在受益公司，疫苗方向关注相对稀缺的带疱疫苗放量为国内公司带来的潜在增量业绩，以及近期流感疫苗外资召回事件驱动的短期投资机会。5）医药上游供应链：创新药全产业链政策落地，伴随投融资底部回升，美国降息预期加强，国内竞争环境开始转好，叠加海外市场开拓，有望带动2024年生科链板块业绩+估值修复，重点关注制药工业端大订单落地以及出海节奏。6）医疗设备与IVD：国内以旧换新政策逐步落地，有望在24H2释放重大增量需求，关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、山外山，其次重点关注消费型医疗设备的顺周期复苏反弹，如怡和嘉业、鱼跃医疗；IVD方面，关注国内的集采政策落地后具体情况推进和在海外市场的仪器铺货及单产情况，如迈瑞医疗、新产业和亚辉龙等。7）医疗服务：国家出台一系列消费刺激政策，有望提振国内消费信心，在此基础上我们更看好消费医疗板块，但在普涨行情过后，我们预期三季报具备业绩支撑的相关标布局安全性更高，建议重点关注：固生堂；此外，建议重点关注政策直接鼓励的方向，例如：锦欣生殖。此外，三季报后建议重点关注消费医疗代表眼科以及口腔行业，建议重点关注：爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、华厦眼科等；8）线下药店：前期市场担心的相关政策对于药店盈利能力的影响相对有限，目前看上市公司在当前行业竞争激烈的情况下，外延扩张相对谨慎，因而后续相关公司的表观净利率预期将有所提升（新开门店带来的亏损逐步降低）。此外，中小型连锁药房以及单体药房由于不具备供应链优势，有望被动出清，进而行业竞争将回归正常状态。投资建议：目前行业估值处于历史低位，后续建议重点关注相关上市公司，例如：益丰药房、老百姓、大参林以及一心堂等。9）创新器械：持续看好业绩呈现较强景气度趋势的电生理、外周、神经介入领域的中长期成长空间及国产化率提升机遇，关注骨科集采后困境反转投资机会。10)原料药：原料药企相继通过原料药+制剂/CDMO/合成生物学等进行高附加值业务布局，在基本盘业务利润释放预期渐明背景下，新兴业务有望成为第二增长极，打开公司成长天花板。建议关注华海药业、仙琚制药、川宁生物、奥翔药业等相关行业龙头。11）仪器设备：随着科学仪器需求端触底回暖，以及特别国债驱动的设备增量/换新订单的扶持，看好下半年及明年科学仪器行业的增速恢复，关注业绩出现强拐点科学仪器龙头。
12）低值耗材：短期关注OEM模式下低耗龙头出海具有持续开拓能力和产品升级的公司，关注相关公司下半年增量客户变化，中长期持续看好GLP-1产业链相关包材、针头产品广阔市场潜力的兑现。
投资建议：建议关注药明康德、恒瑞医药、百济神州、迈瑞医疗、健友股份、三友医疗、爱康医疗、和黄医药、博瑞医药、众生药业、聚光科技、诺泰生物、微芯生物、圣诺生物、康龙化成等。
风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。
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