化工周期新征程系列三：化纤布局正当时

　　本周行业观点一：海外服装消费快速复苏，化纤布局正当时 　　根据Wind数据，2021年3月和4月，美国服装及服装配饰店销售额分别为240.15、222.62亿美元，同比分别大幅增加118.94%、711.30%，自疫情以来连续两个月大幅转正。随着海外服装消费快速复苏，三大化纤品种迎来布局良机。氨纶：据我们测算，6月4日氨纶价差为33,280元/吨，较5月28日上升3,342元/吨，延续了5月以来的价差扩大趋势。目前厂家开工维持高开，市场货源供应持续紧张，加上进出口调节合理，氨纶价格有望延续涨势。涤纶长丝：本周涤纶长丝库存下降，周内原料震荡上涨，提振市场气氛，据我们测算，“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”价差为1,532.5元/吨，较5月28日增加222.10元/吨，保持较强盈利能力。我们认为，原油价格若延续涨势有望提振涤纶长丝产业链涨价信心，而下游织机开工率高位，需求良好，我们看好海外涤纶长丝需求持续增长，涤纶长丝成本支撑尚可，价格具备较强向上弹性。粘胶短纤：据Wind数据，目前溶解浆价格为8,600元/吨，粘胶短纤价差已跌至3,642元/吨左右，行业亏损面加剧，同时行业整合进一步提升行业集中度，多方数据验证目前粘胶短纤已处于底部，建议积极配置。受益标的：【化纤组合】华峰化学、新凤鸣、三友化工；【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、和邦生物、滨化股份、山东海化、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、江苏索普、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：本周纯碱价格上行，库存下降，下游需求稳定 　　本周（5月28日-6月4日）纯碱市场价格以涨为主，我们预计下周国内纯碱市场价格坚挺运行。根据百川盈孚数据，目前国内轻碱主流出厂价格在1,700-2,000元/吨，重碱主流到厂价格在1,980-2,150元/吨，较上周均略有上升；截至6月4日，纯碱库存59.74万吨，较5月28日下降2.15%。本周国内纯碱整体市场以涨为主，企业出货情况继续好转，下游心态改善，整体需求好转，气氛表现良好，预计下周国内纯碱市场价格坚挺运行。受益标的：三友化工、山东海化、云图控股、和邦生物、华昌化工、远兴能源、中盐化工。 　　本周行业新闻：生态环境部发文要求加强“两高”建设项目生态环境源头防控 　　【碳中和】5月30日，生态环境部印发《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》，意见要求，严格“两高”项目环评审批，石化、现代煤化工项目应纳入国家产业规划。新建、扩建石化、化工、焦化、有色金属冶炼、平板玻璃项目应布设在依法合规设立并经规划环评的产业园区。 　　【制冷剂行业】《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》的批准国家已达到121个。 　　【石化行业】万华化学与恒逸集团签署战略合作协议。 　　【轮胎行业】赛轮轮胎决定对柬埔寨半钢胎项目追加投资11.12亿元，公司产能扩张再加码，项目建设完成后将具备900万条半钢子午线轮胎的年生产能力。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。