全球医疗器械：创新与效率平衡之道-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　利润下滑导致行业承压

　　罗兰贝格对127家大型上市医疗器械企业的最新研究显示，该行业正面临长期结构性变革的压力。2020年至2023年间，主要受成本上升影响，行业盈利水平创先新低。平均营业利润率从2021年的19.0%下降至2023年的15.9%，这主要是由于制造和非制造成本的增加。尽管2024年上半年出现了一些改善迹象，但整体趋势表明，行业整体仍深陷成本压力与效率挑战的双重困境。

　　具体来看，由于新冠疫情和其他地缘政治因素推高了能源和原材料价格，销售成本（COGS）占收入的比例从2020年的48.0%攀升至2023年的49.6%。与此同时，企业在数字化转型中投入的新销售技术、营销手段以及“全渠道”客户互动模式尚未实现预期的效率提升，企业的销售管理支出（SG&A）占比从2021年的26.5%增至2023年的27.7%。值得注意的是，尽管2024年上半年制造成本有所回落，但非制造成本却进一步走高，凸显了企业在运营优化与成本控制方面的持续挑战。

中心思想

罗兰贝格最新发布的全球医疗器械研究报告显示，2023年医疗器械行业平均运营利润率降至16%，创近年新低。报告深入分析了120多家领先医疗器械上市企业，将企业分为“优胜者”、“价值创造者”、“低利润增长者”和“表现不佳者”四类，并揭示了优胜者企业脱颖而出的四大关键能力：盈利性收入增长、战略一致性、运营效率和稳健的资本结构。报告建议其他医疗器械企业应学习优胜者经验，采取精简运营、卓越创新等关键举措，以实现可持续增长。

行业利润率下滑及挑战

医疗器械行业平均运营利润率从2021年的19%下降到2023年的16%，主要原因是新冠疫情和地缘政治紧张局势导致的能源和原材料价格上涨，以及随后的通货膨胀推高了工资和融资成本。销售成本（COGS）占比上升至49.6%，销售管理支出（SG&A）占比也增至27.7%。尽管2024年上半年出现一些改善迹象，但行业仍面临成本压力和效率挑战。

优胜者企业与其他企业的关键差异

报告将医疗器械企业分为四类：优胜者、价值创造者、低利润增长者和表现不佳者。优胜者企业年均收入增长率高达16%，销售成本占比控制在48%；而表现不佳者年均收入增长率仅为1%，销售成本占比高达61%。优胜者企业在股东回报方面也具有显著优势，2020-2023年期间年均股东回报率保持正值，而其他三类企业均为负值。

主要内容

行业承压与优胜者分析 (章节1、2)

报告首先指出医疗器械行业面临长期结构性变革的压力，2020年至2023年间，行业盈利水平创下新低，平均营业利润率下降至15.9%。随后，报告重点分析了“优胜者”企业，这类企业在收入增长、盈利能力和股东回报方面均显著高于行业平均水平。报告详细对比了优胜者与其他三类企业（价值创造者、低利润增长者、表现不佳者）在收入增长、盈利能力、股东回报以及成本控制方面的差异，并通过罗兰贝格优胜者矩阵（Roland Berger Winners Matrix）对企业进行分类和评估，以识别其成功因素。分析显示，投资者偏好从追求高收入增长转向重视可持续盈利能力和财务稳健性。

优胜者企业四大核心能力 (章节3)

报告深入剖析了优胜者企业脱颖而出的四大核心能力：

业务领先: 优胜者企业实现超越市场的营收增长，注重持续增长，并通过积极的业务组合管理和持续的研发投入来保持竞争优势。报告以Intuitive Surgical、ResMed、Siemens Healthineers和Carl Zeiss Meditec为例，阐述了这些企业如何通过技术创新和战略收购来实现持续增长。
战略一致性: 优胜者企业注重战略一致性，高研发投入与清晰的ESG愿景和执行相辅相成。他们将研发重点放在真正的创新上，并严格控制用于维持产品和平台市场地位的渐进式改进支出。
卓越执行力: 优胜者企业拥有强大的执行能力，体现在高效的销售、一般及行政管理费用（SG&A）和销售成本（COGS）管理，以及严格的资本配置和强大的营运资本管理。他们能够更好地控制生产成本的上升，并实现更优的运营效率。
规模与财务实力: 优胜者企业通常规模更大，财务状况更优，拥有稳健的资本结构，债务规模相对较低，更有能力通过运营收益偿还债务。这使得他们在资本市场上更具吸引力。

区域及细分市场分析 (章节3)

报告对不同地区（北美、欧洲、亚洲）和八大细分领域（医疗电子设备、手术器械与设备、工具、实验室及诊断设备、医疗辅助设备、服务提供商、一次性用品和耗材、牙科解决方案）的企业进行了对比分析，揭示了不同地区和细分市场的市场动态和优胜者特征。例如，北美地区企业在收入增长和利润率方面显著优于其他地区；而亚洲企业则面临收入和利润率的双重压力。在细分市场方面，实验室工具及诊断类企业在后疫情时代面临挑战，而服务领域则展现出增长潜力。

企业制胜的四大关键领域 (章节4)

报告总结了医疗器械企业实现可持续增长的四大关键领域：

提升运营效率: 通过优化制造成本、精简运营模式、优化供应链和采用“设计到成本”和“设计到可服务性”方法论来降低成本。
创新商业化与市场进入模式: 利用人工智能等技术，开发下一代全渠道销售与营销模式，提升销售效率，并精简全球市场进入模式。
优先关注高增长、高价值机会: 更审慎地管理投资组合，专注于高增长、高价值的细分市场，并考虑剥离非核心资产。
把握人工智能机遇: 在研发、制造、供应链、质量控制、法规事务以及商业和共享服务等方面积极应用人工智能技术，以提升效率和创造价值。

总结

罗兰贝格的报告深入分析了全球医疗器械行业的现状和未来发展趋势，并识别了在充满挑战的市场环境中取得成功的关键因素。报告强调了运营效率、创新能力、战略一致性和稳健的资本结构的重要性，并为医疗器械企业提供了宝贵的建议，以帮助他们应对挑战，实现可持续增长。报告不仅提供了行业整体趋势的研判，更深入剖析了优胜者企业的成功经验，为其他企业提供了可借鉴的实践路径。报告中提到的四大关键领域以及对人工智能的应用，为医疗器械企业未来的发展指明了方向。

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