地产链化工品追踪系列报告（2024-08）：8月百城二手房价跌幅收窄，MDI、TDI均价环比上行-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本期内容提要：

　　房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。

　　下游地产行业方面：

　　7月国房景气指数环比企稳，8月化工产品价格指数同环比下跌。2024年7月，全国房地产开发景气指数为92.22点，同比下降1.48点，环比增长0.12点；2024年8月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4523.72，同比下降3.61%，环比下降3.47%。

　　8月百城二手房价跌幅收窄。8月，百城二手住宅平均价格为14549元/平方米，环比下跌0.71%，跌幅较7月收窄0.03个百分点，已连续28个月环比下跌；同比跌幅为6.89%；百城新建住宅平均价格为16461元/平方米，环比上涨0.11%，同比上涨1.76%。8月，百城二手住宅价格环比下跌城市数量为100个，已连续5个月呈现百城二手房价格集体下跌状态，其中56个城市二手房价格环比跌幅收窄，较7月增加8个。百城新建住宅价格环比下跌城市数量为46个，较7月增加7个。（来自澎湃新闻、中指研究院）

　　上游化工产品方面：

　　（1）玻璃产业链：

　　【玻璃】2024年8月，平板玻璃5mm月均价为1561.06元/吨，环比下降8.73%，同比下降21.72%；平板玻璃月均毛利为84.79元/吨，环比下降64.22%，同比下降82.99%。

　　【纯碱】2024年8月，重质纯碱月均价为1831.45元/吨，环比下降11.13%，同比下降26.64%；轻质纯碱月均价为1708.09元/吨，环比下降8.74%，同比下降27.13%；纯碱毛利月均值为273.72元/吨，环比下降32.93%，同比下降64.77%。

　　（2）水泥产业链：

　　【水泥】2024年8月，水泥月均价为341.65元/吨，环比增长0.09%，同比下降9.36%；水泥月均毛利为35.52元/吨，环比增长5.68%，同比下降53.36%。

　　【减水剂】2024年8月，萘系减水剂月均价为3875.00元/吨，环比增长0.08%，同比增长1.81%。2024年8月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7575.00元/吨，环比增长2.04%，同比增长5.99%；聚羧酸减水剂单体月均毛利为-770.13元/吨，环比下降163.64%，同比下降724.56%。

　　（3）涂料产业链：

　　【钛白粉】2024年8月，钛白粉月均价为15441.36元/吨，环比下降0.02%，同比下降0.59%；钛白粉月均毛利为-564.60元/吨，环比下降41.48%，同比下降32.65%。

　　（4）保温材料产业链：

　　【MDI】2024年8月，纯MDI月均价为19090.91元/吨，环比增长5.93%，同比下降14.64%。2024年8月，聚合MDI月均价为17334.09元/吨，环比增长0.83%，同比增长1.03%。

　　（5）家居产业链：

　　【TDI】2024年8月，TDI月均价为13838.64元/吨，环比增长3.33%，同比下降25.69%；TDI月均毛利为1635.09元/吨，环比增长70.27%，同比下降77.67%。

　　（6）型材管材产业链：

　　【聚乙烯】2024年8月，聚乙烯月均价为8197.86元/吨，环比下降2.67%，同比下降0.52%。

　　【聚丙烯】2024年8月，聚丙烯粒料月均价为7626.73元/吨，环比下降0.81%，同比增长1.85%；聚丙烯粒料月均毛利为-472.82元/吨，环比增长38.37%，同比下降1392.74%。

　　【PVC】2024年8月，PVC电石法月均价为5309.55元/吨，环比下降3.91%，同比下降10.86%；PVC月均毛利为-86.90元/吨，环比下降1718.14%，同比下降33.68%。

　　（7）胶粘剂产业链：

　　【DMC】2024年8月，DMC月均价为13481.82元/吨，环比下降0.30%，同比增长0.81%；DMC月均毛利为-1043.13元/吨，环比增长24.48%，同比增长27.51%。

　　【PVA】2024年8月，PVA月均价为12591.71元/吨，环比下降0.71%，同比增长9.42%。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

房地产链化工品追踪系列报告（2024-08）：8 月百城二手房价跌幅收窄，MDI、TDI 均价环比上行

中心思想

房地产行业景气度与化工品价格联动： 本报告的核心在于追踪房地产产业链上游化工产品的月度变化，并分析其与下游房地产行业景气度的关联性。报告指出，7 月国房景气指数环比企稳，但 8 月化工产品价格指数同环比下跌，反映了房地产行业对化工品价格的直接影响。
8 月百城二手房价跌幅收窄： 报告重点关注了 8 月份百城二手房价的变动情况，指出跌幅有所收窄，但已连续 28 个月环比下跌。同时，新建住宅价格环比上涨，但下跌城市数量也有所增加。
化工品价格表现分化： 报告详细分析了多种房地产产业链上游化工品的价格表现。8 月份，部分化工品如 MDI、TDI 均价环比上行，而平板玻璃、纯碱等价格跌幅较深，反映了不同化工品受房地产市场影响的差异性。

主要内容

1. 房地产行业与化工品市场联动分析

1.1 房地产行业景气度与化工品价格指数

国房景气指数与 CCPI 走势： 报告指出，7 月国房景气指数环比企稳，8 月中国化工产品价格指数（CCPI）同环比下跌，表明房地产行业景气度与化工品价格存在一定关联。
商品房销售面积变化： 2024 年 7 月，商品房销售面积累计同比下降 18.60%，其中住宅下降 21.10%。8 月，30 大中城市商品房成交面积同比下降 24.31%，环比下降 9.74%。

1.2 房地产开发产业链中的主要化工品

产业链构成： 报告梳理了房地产开发产业链中涉及的主要化工品，涵盖开工、施工、竣工及装修等阶段，包括水泥、型材管材、胶粘剂、保温材料、玻璃、家具家电、涂料等。
化工品价格表现： 报告对比了 8 月份不同化工品的价格同比和环比表现，PVA、聚羧酸减水剂单体 TPEG 价格同比涨幅明显，纯碱、TDI、平板玻璃等跌幅较深。纯 MDI、TDI 等月均价环比有所上升。

2. 行业近期动态

2.1 房地产市场动态

百城二手房价： 8 月百城二手住宅平均价格环比下跌 0.71%，跌幅较 7 月收窄，但已连续 28 个月环比下跌。新建住宅价格环比上涨。
保交房政策： 住建部强调全力打好保交房攻坚战，锁定年底前应交付的 396 万套住房。

2.2 化工行业动态

澳大利亚终止对华透明夹层玻璃双反调查： 澳大利亚反倾销委员会终止对进口自中国和泰国的透明夹层玻璃反倾销调查。
水泥行业自律： 中国水泥协会发布《关于征求加强水泥行业自律政策建议的函》，旨在强化行业自律，防止恶性竞争。
水泥行业亏损： 2024 年上半年水泥行业需求持续下降、价格低位波动，行业持续亏损。
万华化学停止向俄罗斯供应 MDI： 万华化学停止对俄 MDI 供应，受欧盟制裁影响。
非光气法 TDI 绿色合成技术： 世界首套非光气法 TDI 绿色合成中试装置通过考核，标志着 TDI 绿色合成技术取得重要进展。

3. 各产业链化工品价格及毛利分析

3.1 玻璃产业链（平板玻璃+纯碱）

平板玻璃： 8 月平板玻璃 5mm 月均价环比下降 8.73%，同比下降 21.72%；月均毛利环比下降 64.22%，同比下降 82.99%。
纯碱： 8 月重质纯碱月均价环比下降 11.13%，同比下降 26.64%；轻质纯碱月均价环比下降 8.74%，同比下降 27.13%；纯碱毛利环比下降 32.93%，同比下降 64.77%。

3.2 水泥产业链（水泥+减水剂）

水泥： 8 月水泥月均价环比增长 0.09%，同比下降 9.36%；月均毛利环比增长 5.68%，同比下降 53.36%。
减水剂： 8 月萘系减水剂月均价环比增长 0.08%，同比增长 1.81%；聚羧酸减水剂单体 TPEG 月均价环比增长 2.04%，同比增长 5.99%；聚羧酸减水剂单体月均毛利环比下降 163.64%，同比下降 724.56%。

3.3 涂料产业链（油漆+钛白粉）

钛白粉： 8 月钛白粉月均价环比下降 0.02%，同比下降 0.59%；月均毛利环比下降 41.48%，同比下降 32.65%。

3.4 保温材料产业链（聚合 MDI+纯 MDI）

纯 MDI： 8 月纯 MDI 月均价环比增长 5.93%，同比下降 14.64%。
聚合 MDI： 8 月聚合 MDI 月均价环比增长 0.83%，同比增长 1.03%。

3.5 家居产业链（TDI）

TDI： 8 月 TDI 月均价环比增长 3.33%，同比下降 25.69%；月均毛利环比增长 70.27%，同比下降 77.67%。

3.6 型材管材产业链（PVC+PP+PE）

聚乙烯： 8 月聚乙烯月均价环比下降 2.67%，同比下降 0.52%。
聚丙烯： 8 月聚丙烯粒料月均价环比下降 0.81%，同比增长 1.85%；月均毛利环比增长 38.37%，同比下降 1392.74%。
PVC： 8 月 PVC 电石法月均价环比下降 3.91%，同比下降 10.86%；月均毛利环比下降 1718.14%，同比下降 33.68%。

3.7 胶黏剂产业链（PVA+有机硅）

DMC： 8 月 DMC 月均价环比下降 0.30%，同比增长 0.81%；月均毛利环比增长 24.48%，同比增长 27.51%。
PVA： 8 月 PVA 月均价环比下降 0.71%，同比增长 9.42%。

总结

本报告深入分析了 8 月份房地产产业链上游化工品的价格表现，并结合房地产市场动态，揭示了两者之间的联动关系。报告指出，虽然百城二手房价跌幅有所收窄，但整体市场仍面临挑战，导致部分化工品价格承压。同时，MDI、TDI 等化工品价格出现环比上涨，反映了不同化工品受市场供需关系影响的差异性。报告还关注了行业政策和技术进展，如保交房政策、水泥行业自律以及非光气法 TDI 绿色合成技术的突破，为投资者提供了全面的市场分析和参考。报告最后提示了宏观经济不景气、原材料成本波动、以及政策不及预期等风险因素。

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