医药行业月报：防控政策动态优化，继续关注“防疫”条线

医药行业月报分析：防控政策优化下的投资机遇

中心思想

• 核心观点： 随着国内疫情防控政策的优化，线下药店、中成药抗病毒药物以及新冠检测相关公司将迎来较好的投资机会。
• 市场表现： 2022年11月，申万生物医药行业指数跑输沪深300指数，但部分细分板块表现较好。
• 估值分析： 医药行业整体估值处于近十年来的相对低位，部分细分板块估值具有投资吸引力。

主要内容

1. 市场回顾与投资策略

1.1 11月市场表现

2022年11月，申万生物医药行业指数上涨7.33%，跑输沪深300指数3.51个百分点，行业整体表现排名靠后。线下药店、中药、疫苗、体外诊断、医药流通、医院等板块表现强于大盘，而医疗设备、医疗耗材等板块表现相对较弱。

1.2 投资建议

• 重点关注： 线下药店（老百姓、大参林、一心堂、益丰药房）、中成药抗病毒药物（以岭药业、葫芦娃）以及新冠检测相关公司（诺唯赞、万孚生物、热景生物、润达医疗）。

2. 行业估值分析

2.1 整体估值水平

截至2022年11月25日，申万生物医药指数的动态PE为23.91倍，处于近10年来的相对低位。

2.2 细分板块估值分析与投资建议

• 原料药： 动态PE为26.01倍，处于中位偏下水平，关注消费旺季带来的维生素投资机会。
• 化学制剂： 动态PE为34.59倍，处于中位偏下水平，建议自下而上精选优质个股。
• 中药： 动态PE为23.16倍，处于中位偏下水平，关注中药创新企业（以岭药业、康缘药业、葫芦娃）。
• 血液制品： 动态PE为31.81倍，处于中位偏下水平，关注派林生物和博雅生物。
• 疫苗： 动态PE为31.05倍，处于中位偏下水平，关注智飞生物、沃森生物、康希诺、金迪克。
• 医药流通： 动态PE为17.07倍，处于中位偏下水平，关注九州通。
• 线下药店： 动态PE为34.63倍，处于中位向上水平，关注老百姓、大参林、一心堂、益丰药房。
• 医疗设备： 动态PE为39.57倍，处于中位偏下水平，关注迈瑞医疗。
• 医疗耗材： 动态PE为28.44倍，处于中位偏下水平，建议自下而上优选个股。
• 体外诊断： 动态PE为5.66倍，处于低位水平，建议自下而上优选个股。
• 医疗研发外包： 动态PE为26.73倍，处于中位偏下水平，关注昭衍新药。
• 医院： 动态PE为76.70倍，处于中位偏高水平，建议自下而上精选优质个股，关注爱尔眼科。

3. 原料药与中药材价格分析

3.1 原料药价格走势

• 原油： 11月原油期货价格震荡走低，未来原油价格重心或将下移。
• 玉米、大豆： 玉米价格受运输和补库存影响走高，大豆价格维持稳定。
• 维生素： VA价格下跌，VE价格相对稳定，VK3价格高位震荡。
• 维生素B系列： 维生素B1价格小幅下跌，维生素B3价格稳定，维生素B5价格震荡。
• 抗生素： 青霉素工业盐价格相对稳定。
• 心血管类原料药： 价格平稳。

3.2 中药材价格走势

2022年11月，中药材价格指数持续高位震荡，重点跟踪的31种中药材中，14种价格震荡上升。

4. 行业资讯

4.1 疫情防控政策优化

国内疫情防控“新十条”发布，防控措施更加灵活精准，线下药店迎来投资机会。

4.2 其他行业资讯

• 瑞士将承认FDA批准的医疗器械。
• 北京中医医院院长解读奥密克戎感染症状及治疗。
• 2022年国家医保目录现场谈判延期。
• 防疫“新十条”发布。

总结

本报告分析了医药行业在疫情防控政策优化下的投资机会，重点关注线下药店、中成药抗病毒药物以及新冠检测相关公司。同时，报告对行业估值、原料药和中药材价格进行了分析，并提供了相关的投资建议。 投资者应关注行业风险，并结合自身情况谨慎决策。