化工行业2023年度投资策略：守得云开见月明，百花齐放总是春

守得云开见月明，百花齐放总是春——化工行业2023年度投资策略

中心思想

• 2023年化工行业整体向好，结构性机会涌现： 报告认为，2023年化工行业将迎来发展机遇，尤其是在白马龙头、国六尾气处理、大炼化、磷矿石/氟化工、POE/催化剂等细分领域，存在结构性投资机会。
• 重点关注细分领域龙头企业： 报告重点推荐了万华化学、奥福环保、国瓷材料、中自科技、中触媒、川恒股份、兴发集团、海利得、台华新材、阿科力等公司，并对这些公司的盈利预测、估值与评级进行了分析。
• 风险提示： 报告也提示了原材料价格上涨、下游消费需求不达预期、测算误差等风险因素。

主要内容

01 投资建议

• 白马龙头： 关注2023年迎来重大投资项目落地的化工行业龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、卫星化学。
• 国六尾气处理： 看好国六标准下尾气处理新方案带来的市场空间，推荐奥福环保、国瓷材料、中自科技、中触媒。
• 大炼化： 关注炼化产能过剩背景下，高附加值化工品的发展，推荐恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、华锦股份。
• 磷矿石/氟化工： 看好磷矿石行业受益于农资需求和新能源需求，以及氟化工产业链重心转移到高附加值氟聚合物和氟精细化学品，推荐川恒股份、兴发集团、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材、昊华科技。
• POE/催化剂： 关注光伏需求拉动下的POE需求增长，以及催化剂行业的黄金发展机遇，推荐鼎际得、风光股份、惠城环保。
• 优质成长股： 持续看好化工行业低估值高增速优质成长股，推荐海利得、台华新材、阿科力，建议关注山高环能、联盛化学、确成股份、元力股份、联瑞新材、康达新材、英科再生、永冠新材、凯盛新材。

02 重点公司盈利预测、估值与评级

• 万华化学： 推荐，2022-2024年EPS分别为5.54元、7.22元、9.55元，PE分别为17、13、10倍。
• 奥福环保： 推荐，2022-2024年EPS分别为0.06元、1.26元、1.87元，PE分别为415、20、13倍。
• 国瓷材料： 推荐，2022-2024年EPS分别为0.56元、1.02元、1.27元，PE分别为50、27、22倍。
• 中自科技： 推荐，2022-2024年EPS分别为-0.65元、1.88元、4.00元，PE分别为/、20、9倍。
• 中触媒： 推荐，2022-2024年EPS分别为1.03元、1.49元、1.94元，PE分别为37、26、20倍。
• 川恒股份： 推荐，2022-2024年EPS分别为1.79元、2.67元、3.24元，PE分别为14、10、8倍。
• 兴发集团： 推荐，2022-2024年EPS分别为5.38元、5.95元、6.52元，PE分别为5、5、4倍。
• 海利得： 推荐，2022-2024年EPS分别为0.28元、0.44元、0.61元，PE分别为21、14、10倍。
• 台华新材： 推荐，2022-2024年EPS分别为0.31元、0.57元、0.81元，PE分别为33、18、13倍。
• 阿科力： 推荐，2022-2024年EPS分别为1.48元、1.81元、2.67元，PE分别为27、22、15倍。

03 行业细分领域分析

• 白马龙头： 重点分析了万华化学的资本开支、项目投产、业务增长等，认为其未来将迎来台阶式增长。
• 国六排放： 分析了国六标准下尾气处理行业的发展机遇，重点关注载体、催化剂市场，并分析了奥福环保、国瓷材料、中自科技、中触媒等公司的投资价值。
• 大炼化： 分析了炼化环节深加工往下游延展的趋势，以及聚酯行业底部反转的机遇，并分析了恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、华锦股份等公司的投资价值。
• 磷矿石： 分析了磷矿石供需格局，以及下游磷肥和新能源领域的需求，并分析了川恒股份、兴发集团的投资价值。
• 氟化工： 分析了制冷剂行业配额落地后的发展趋势，以及氟聚合物和氟精细化学品的发展机遇，并分析了巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材、昊华科技的投资价值。
• POE/催化剂： 分析了POE国产化突破在即，以及催化剂行业的黄金时代，并分析了鼎际得、风光股份、惠城环保的投资价值。

04 风险提示及附录

• 风险提示： 原材料价格上涨、下游消费需求不达预期、测算误差。
• 附录： 万华化学财务报表数据预测汇总。

总结

本报告对2023年化工行业进行了全面分析，认为行业整体向好，结构性机会涌现。报告重点推荐了多个细分领域的龙头企业，并对其盈利预测、估值与评级进行了分析。报告也提示了行业面临的风险因素，为投资者提供了全面的投资参考。