每周炼化：PTA净利润跌入负值？

炼化行业周报：PTA 净利润跌入负值？ 中心思想 PTA 市场盈利能力恶化： 本周 PTA 行业单吨净利润跌入负值，主要受供应端检修推迟和新产能投放预期影响，而原油市场涨幅有限，导致 PTA 价格上涨乏力。 PX 价格先跌后涨： 国际原油价格震荡下跌，但亚洲市场供应下降，导致 PX 价格小幅上涨。 其他产品表现： MEG 港口库存下降，价格高位震荡；涤纶长丝市场持续低迷，现金流恶化；聚酯瓶片市场偏弱运行。 主要内容 PX 市场分析 PX 价格波动及影响因素 价格走势： PX 价格先跌后涨，CFR 中国主港价格为 562 美元/吨（+11 美元/吨）。 成本端： 原油价格震荡下跌，对 PX 价格形成一定压力。 供应端： 国内外部分 PX 装置减产，亚洲市场供应下降。 需求端： 下游 PTA 开工变动有限，短期供需两旺。 价差： PX 与原油价差为 246 美元/吨（-12 美元/吨），PX 与石脑油价差为 138 美元/吨（-3 美元/吨）。 PTA 市场分析 PTA 盈利能力及供需情况 盈利能力： 行业单吨净利润为 -21 元/吨（-24 元/吨），跌入负值。 供应端： 中泰石化重启，华彬石化检修，PTA 开工调整有限，生产负荷为 78.90%（+2.30pct）。 需求端： 下游聚酯开工负荷小幅回落，传统旺季气氛平淡，PTA 库存压力难以释放。 库存： PTA 社会流通库存为 338.3 万吨（+23.2 万吨）。 价格： PTA 现货价格为 3450 元/吨（+25 元/吨）。 MEG 市场分析 MEG 供需及库存变化 供应端： 石脑油价格偏弱，乙烯价格上涨，华东港口库存大幅下降，海外进口减少，国内供应增加。 需求端： 下游聚酯端运行负荷高位稳定，终端需求稳定。 库存： 华东罐区库存为 130 万吨（-7 万吨）。 价格： MEG 现货价格为 3815 元/吨（-15 元/吨）。 开工率： 63.00%（+1.00pct）。 涤纶长丝市场分析 涤纶长丝供需及盈利状况 供应端： 双原料价格震荡，MEG 价格下跌，拖累涤丝市场交投。 需求端： 终端市场表现一般，整体需求疲软。 盈利： POY、FDY 和 DTY 行业单吨盈利分别为 -242 元/吨（-11 元/吨）、-308 元/吨（-94 元/吨）和 -208 元/吨（-61 元/吨）。 库存： 涤纶长丝企业库存天数分别为 POY 30.5 天（+0.5 天）、FDY 29.5 天（+1.0 天）和 DTY 40.0 天（+0 天）。 开工率： 80.60%（-1.00pct）。 其他产品市场分析 织布、聚酯瓶片市场表现 织布： 织造厂家生产积极性提高，但需求仅局部回暖，坯布去库存缓慢。盛泽地区织机开机率 70.00%（+0pct），坯布库存天数为 44 天（+0 天）。 聚酯瓶片： 市场偏弱运行，下游需求淡季，基本面相对偏弱。PET 瓶片现货价格为 5075 元/吨（-50 元/吨），行业单吨净利润为 73.6 元/吨（-44.1 元/吨）。 信达大炼化指数 指数表现 自 2017 年 9 月 4 日至 2020 年 9 月 18 日，信达大炼化指数涨幅为 112.55%，石油加工行业指数涨幅为 -33.56%，沪深 300 指数涨幅为 23.18%。 风险因素 行业风险提示 大炼化装置投产不及预期。 宏观经济增速下滑导致聚酯需求不振。 地缘政治和厄尔尼诺现象对油价的干扰。 PX-PTA-PET 产业链的产能变动。 总结 本报告分析了 2020 年 9 月 20 日当周炼化行业的市场表现。PTA 行业盈利能力恶化，PX 价格小幅上涨，MEG 港口库存下降，涤纶长丝市场持续低迷，聚酯瓶片市场偏弱运行。信达大炼化指数表现优于石油加工行业指数和沪深 300 指数。报告提示了大炼化装置投产、宏观经济、地缘政治和产业链产能变动等风险因素。