医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第19期总第168期《医药工业发展“十五五”规划》发布，BD出海持续活跃，关注后续数据验证

　　行业回顾 　　本报告期医药生物行业指数涨幅为7.12%，在申万31个一级行业涨跌幅中位居第2，跑赢沪深300指数（-3.38%）。从子行业来看，其他生物制品、医疗研发外包、疫苗涨幅居前，涨幅分别为14.61%、13.37%、12.31%。 　　估值方面，截至2026年9月30日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.51x（上期末27.48x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（76.51x）、其他医疗服务（65x）、原料药（43.39x），中位数为34.37x，医药流通（14.75x）估值最低。 　　重要行业资讯： 　　《医药工业发展“十五五”规划》发布 　　全球首款，艾伯维帕金森新药获FDA批准上市 　　荣昌生物PD-1/VEGF双抗一线数据惊艳亮相WCLC，全球III期临床加速推进中 　　20亿美元，阿斯利康入股Summit 　　77.75亿美元，艾博生物与诺华达成重磅合作 　　投资建议： 　　政策端《医药工业发展“十五五”规划》发布，为医药工业中长期发展定调，创新导向明确，创新药仍是中长期配置主线；产业端BD出海交易保持活跃，艾博生物与诺华达成77.75亿美元合作、阿斯利康以20亿美元入股Summit，海外大药企持续并购或合作国产创新资产，一定程度验证创新药平台价值。同时需关注，近期国产创新药海外临床推进及BD兑现节奏出现阶段性波动，对创新药产业链及对外BD预期形成一定扰动，提示出海叙事正由估值驱动回归数据验证。建议优先配置具备扎实临床数据支撑、全球化临床执行力强、管线兑现可见度高的优质标的，回避单纯依赖BD预期、缺乏数据验证的公司；同时关注肿瘤免疫等具备差异化数据背书的新机制领域的结构性催化。 　　风险提示： 　　政策不及预期，研发进展不及预期，海外临床失败及研发风险、BD里程碑兑现不及预期，市场风险加剧。