化工行业周报：三代制冷剂R134a价格上涨，橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　1.重点行业和产品情况跟踪

　　橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力。丁苯橡胶、天然橡胶价格环比下跌。据百川盈孚数据，截至10月19日，丁苯橡胶价格为11478元/吨，较上周下跌3.08%，天然橡胶价格为14608元/吨，较上周下跌2.34%。截至10月19日，普通圆钢价格为3414元/吨，较上周下跌1.27%。炭黑市场均价为6654元/吨，较上周价格下跌3.17%。从下游需求侧来看，节后轮胎厂开工率大幅回升，本周全钢胎开工率为64.52%，较上周提高20.56个百分点；半钢胎开工率为72.72%，较上周提高26.21个百分点。

　　三代制冷剂R134a价格上涨。在配额政策限制下行业供给弹性受限，企业优先保障交付长约客户订单，市场可流通货源紧张局面加剧，对高价形成有力支撑。根据百川盈孚数据，截至10月19日，二代制冷剂R142b价格为2.7万元/吨，较上周价格持平；R22价格为1.6万元/吨，较上周价格下跌17000元/吨。三代制冷剂方面，R125价格为4.55万元/吨，较上周价格持平；R134a价格为5.3万元/吨，较上周价格上涨1000元/吨；R32价格为6.25万元/吨，较上周价格持平。

　　2.核心观点

　　民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。

　　农药：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。建议关注：扬农化工、兴发集团等。

　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

中心思想

轮胎原材料成本下行与制冷剂供给收缩形成结构性机会

橡胶、炭黑等轮胎原材料价格走低，同时下游开工率大幅回升，全钢胎和半钢胎开工率分别提高20.56和26.21个百分点，轮胎企业盈利能力有望显著改善。三代制冷剂方面，在配额政策限制供给弹性的背景下，R134a价格因市场可流通货源紧张而上涨1000元/吨至5.3万元/吨，行业供需格局持续优化。

民爆行业整合加速，农药供给扰动带来关注

民爆行业“十四五”收官在即，行业整合趋势明确，雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道等重大工程有望拉动内需增长，“一带一路”战略也打开海外市场空间。农药板块中，重点企业发生安全生产事故，可能对供给端造成扰动，草甘膦价格持稳但库存小幅增加，建议关注相关龙头企业。

主要内容

一、细分领域跟踪

(一)重点化工品价格跟踪

本周（10/13-10/19），硫酸（+8.30%）、双氧水（+8.17%）、分散染料（+6.25%）涨幅居前；R22（-51.52%）、氯化苄（-20.22%）、WTI（-10.94%）跌幅明显。

(二)聚氨酯：MDI、TDI价格回落

聚合MDI价格下跌0.69%至14350元/吨，纯MDI上涨0.56%至18000元/吨，TDI价格上涨1.12%至13600元/吨，供应端检修影响持续。

(三)农化：草甘膦价格小幅回落

草甘膦价格持稳于27495元/吨，毛利下降；磷酸一铵价格下跌20元/吨至3252元/吨，尿素和氯化钾价格小幅下跌，需求疲软。

(四)氟化工：萤石价格上涨，三代制冷剂价格平稳

萤石价格下跌0.44%，氢氟酸持平；三代制冷剂R134a价格上涨1000元/吨至5.3万元/吨，R125、R32持平；含氟聚合物价格平稳。

(五)轮胎：合成橡胶价格回落

丁苯橡胶（-3.08%）、天然橡胶（-2.34%）、炭黑（-3.17%）价格下跌，轮胎开工率显著回升，全钢胎64.52%（+20.56pct），半钢胎72.72%（+26.21pct）。

(六)食品及饲料添加剂：三氯蔗糖、维A、维E、蛋氨酸价格下跌

三氯蔗糖持平于12万元/吨，安赛蜜持平；维A下跌0.5元/千克，维E下跌2.5元/千克，蛋氨酸下跌0.2元/千克。

(七)民爆：供需格局持续改善，行业稳定运行

民爆行业生产总值从2015年273亿元增至2024年416.95亿元，年均增长约5%。工业炸药产能受控，电子雷管渗透率达95%，硝酸铵价格持平。

(八)化学原料：纯碱价格保持平稳，PVC价格小幅下跌

轻质纯碱下跌31元/吨，重质纯碱下跌4元/吨；PVC电石法下跌1.09%，乙烯法下跌1.23%，库存高位。

(九)钛白粉：钛白粉价格持平

钛白粉价格13372元/吨，开工率61.11%，库存小幅下降。

(十)化学纤维：涤纶长丝价格下降

涤纶长丝POY、FDY、DTY价格均下跌，开工率90.09%，库存增加；粘胶、氨纶价格持平。

二、行情表现

(一)行情表现

本周沪深300下跌2.22%，基础化工指数下跌5.76%，在30个中信一级行业中排名第26位。子行业中炼油、石油开采上涨，合成树脂等跌幅较大。

(二)行业内个股涨跌幅情况

本周化工板块60家上涨，409家下跌。涨幅前三为新莱福（49.84%）、三孚股份（33.17%）、澄星股份（25.12%）；跌幅前三为联合化学（-32.57%）、嘉亨家化（-27.22%）、振华股份（-19.06%）。

三、重点公司公告和行业重要新闻跟踪

(一)重点公司公告

苏盐井神定增申请获受理；龙佰集团收购Venator钛白粉资产并设立海外子公司；鼎际得POE项目投产；卫星化学装置复产；纳尔股份收购菲莱测试股权；东方材料投资第一元素。

(二)行业要闻

天津渤化氯碱项目全面投产；兰州三青化学光引发剂项目试产；欧盟将DBDPE确定为SVHC；吉林石化茂金属催化剂突破；辽阳石化尼龙66项目投产；电池电解质行业反内卷研讨会签署倡议；福建百宏顺酐装置投产；巴斯夫与LEMON合作开发TPU纤维。

四、大宗原材料

WTI原油58.9美元/桶（-3.25%），Brent 62.73美元/桶（-2.79%）；动力煤平仓价716元/吨（+0.7%）；乙烯、丙烯价格下跌。

五、重点标的

（本部分为推荐公司盈利预测表格，无二级目录，故不做文案总结）

总结

本报告覆盖10月13日至19日基础化工行业动态，核心焦点在于轮胎原材料成本下行与三代制冷剂R134a涨价带来的盈利改善机会，同时民爆行业整合和农药供给扰动提供了结构性关注点。细分领域方面，聚氨酯、农化、氟化工、轮胎、食品添加剂、化学原料、钛白粉、化学纤维等均有不同程度的价格波动，其中制冷剂和轮胎景气度相对突出。行情表现上，基础化工指数跑输大盘，个股分化明显。公司公告和行业新闻显示氯碱、光引发剂、尼龙、顺酐等产能持续释放，欧盟环保法规加强，电池行业自律推进。整体上，行业处于淡旺季转换阶段，建议关注轮胎、制冷剂、民爆及农药相关标的的阶段性机会。

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