医药日报：艾伯维JAK抑制剂Rinvoq三期临床成功，用于治疗斑秃-摩熵咨询

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报告摘要

　　市场表现：

　　2025年8月22日，医药板块涨跌幅+0.37%，跑输沪深300指数1.73pct，涨跌幅居申万31个子行业第20名。各医药子行业中，医疗研发外包(+1.25%)、医院（+0.95%)、疫苗(+0.84%)表现居前，医疗耗材（-0.67%）、线下药店(-0.15%)、其他生物制品（-0.09%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为贝瑞基因(+10.03%)、赛力医疗（+10.02%)、皓宸医疗(+9.92%)；跌幅榜前3位为济民健康（-10.00%）、易明医药(-5.91%)、翰宇药业（-5.44%)。

　　行业要闻：

　　近日，艾伯维（AbbVie）宣布，公司JAK抑制剂Rinvoq（Upadacitinib）在3期UP-AA临床项目中的一项关键性研究中达到主要终点，数据显示：在接受15mg与30mg剂量治疗的重度斑秃（AA）患者中，分别有45.2%和55.0%在治疗24周时实现了80%以上的头皮毛发覆盖率。Upadacitinib是一种用于治疗多种免疫介导的炎症性疾病的JAK抑制剂，基于酶学和细胞分析，该药对JAK1的抑制效力大于JAK2、JAK3和TYK2。

　　公司要闻：

　　天宇股份（300702）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入15.67亿元，同比增长23.87%，归母净利润为1.50亿元，同比增长180.96%，扣非后归母净利润为1.41亿元，同比增长125.11%。

　　药康生物（688046）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入3.75亿元，同比增长10.11%，归母净利润为0.71亿元，同比下降7.12%，扣非后归母净利润为0.63亿元，同比增长14.75%。

　　博腾股份（300363）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入16.21亿元，同比增长19.88%，归母净利润为0.27亿元，同比增长115.91%，扣非后归母净利润为0.06亿元，同比增长103.69%。

　　海泰新光（301080）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入2.66亿元，同比增长20.50%，归母净利润为0.74亿元，同比增长5.52%，扣非后归母净利润为0.72亿元，同比增长12.07%。

　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

中心思想

市场表现平淡，结构性机会凸显

2025年8月22日，医药板块整体微涨0.37%，但跑输沪深300指数1.73个百分点，在申万31个子行业中排名第20位，显示短期市场情绪偏弱。然而，板块内部结构性分化显著，医疗研发外包（+1.25%）、医院（+0.95%）、疫苗（+0.84%）等子行业表现居前，而医疗耗材（-0.67%）和线下药店（-0.15%）则承压，反映出资金正聚焦于研发驱动、政策免疫或高景气细分赛道。

创新药催化事件与业绩释放成为核心驱动

行业层面，艾伯维JAK抑制剂Rinvoq在斑秃三期临床中达到主要终点，高剂量组55.0%患者实现80%以上头皮毛发覆盖率，进一步验证JAK抑制剂在自身免疫领域的临床价值，为相关靶点药物研发提供正向指引。公司层面，天宇股份（归母净利润同比+180.96%）、博腾股份（+115.91%）等多家企业半年报业绩高增，印证了CXO及原料药行业的景气复苏，与板块内CXO子行业的领涨表现形成逻辑闭环。

主要内容

市场走势：板块跑输指数，CXO与医院相对强势

板块整体表现：2025年8月22日，医药板块涨跌幅+0.37%，跑输沪深300指数1.73pct，居申万31个行业第20名。
子行业分化：医疗研发外包（+1.25%）、医院（+0.95%）、疫苗（+0.84%）涨幅居前；医疗耗材（-0.67%）、线下药店（-0.15%）、其他生物制品（-0.09%）跌幅居前。
个股表现：涨幅榜前三为皓宸医疗（+9.92%）、济民健康（+10.03%）、赛力医疗（+10.02%）；跌幅榜前三为贝瑞基因（-10.00%）、易明医药（-5.91%）、翰宇药业（-5.44%）。

行业要闻：艾伯维Rinvoq斑秃三期临床成功

事件概述：艾伯维宣布JAK抑制剂Rinvoq（Upadacitinib）在3期UP-AA项目中一项关键研究达主要终点。
关键数据：接受15mg与30mg剂量治疗的重度斑秃患者，在治疗24周后分别有45.2%和55.0%实现80%以上的头皮毛发覆盖率。
药物机制：Rinvoq是一种对JAK1抑制效力优于JAK2、JAK3和TYK2的选择性JAK抑制剂，本次临床成功拓展了其在免疫介导炎症性疾病（斑秃）领域的应用潜力。

公司要闻：多家企业2025半年报业绩高增长

天宇股份（300702）：2025H1营收15.67亿元（同比+23.87%），归母净利润1.50亿元（同比+180.96%），扣非归母净利润1.41亿元（同比+125.11%），盈利能力显著修复。
药康生物（688046）：2025H1营收3.75亿元（同比+10.11%），归母净利润0.71亿元（同比-7.12%），但扣非归母净利润0.63亿元（同比+14.75%），主营业务质量改善。
博腾股份（300363）：2025H1营收16.21亿元（同比+19.88%），归母净利润0.27亿元（同比+115.91%），扣非归母净利润0.06亿元（同比+103.69%），CXO业务逐步走出低谷。
海泰新光（301080）：2025H1营收2.66亿元（同比+20.50%），归母净利润0.74亿元（同比+5.52%），扣非归母净利润0.72亿元（同比+12.07%），内窥镜业务稳健增长。

风险提示

新药研发及上市进度不及预期；
市场竞争加剧，部分细分领域价格压力上升。

总结

2025年8月22日医药板块整体表现平淡，但内部结构性机会显著：CXO、疫苗、医院等子行业涨幅领先，与相关公司业绩高增长相互印证。行业层面，艾伯维Rinvoq斑秃三期成功为JAK抑制剂赛道注入新催化剂，有望推动自身免疫疾病领域研发热度。公司层面，天宇股份、博腾股份等半年报净利润翻倍增长，显示医药制造端（原料药、CXO）景气度回升，成为板块重要支撑。后市需关注创新药临床进展及企业盈利修复的持续性，同时警惕新药研发风险与竞争加剧带来的估值压力。

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