医药日报：Wave在研药物WVE-006早期临床成功，用于治疗AATD-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　市场表现：

　　2025年9月4日，医药板块涨跌幅-2.59%，跑输沪深300指数0.47pct，涨跌幅居申万31个子行业第24名。各医药子行业中，线下药店(+0.71%)、医院（+0.13%)、血液制品(-0.01%)表现居前，医疗研发外包（-6.45%）、其他生物制品(-3.90%)、医疗设备（-2.36%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为济民健康(+10.03%)、键凯科技（+7.60%)、福元医药(+6.98%)；跌幅榜前3位为三友医疗（-14.28%)、南新制药（-10.82%）、迈威生物(-9.59%)。

　　行业要闻：

　　近日，Wave宣布，公司在1b/2a期RestorAATion-2研究中取得积极数据，该研究评估在研药物WVE-006用于治疗α1-抗胰蛋白酶缺乏症（AATD），结果显示：在200mg重复给药后，血清AAT蛋白水平达到11.9μM（其中M-AAT为7.2μM），与降低AATD相关肝脏和肺部疾病风险的水平一致，并显示出持久的表达水平。WVE-006是一款潜在“first-in-class”的RNA编辑寡核苷酸疗法，基于Wave Life Sciences独有的AIMer平台，能够将腺嘌呤编辑为肌苷（A-to-I），并通过PN化学修饰与GalNAc偶联实现靶向肝脏的皮下注射给药。

　　（来源：Wave，太平洋证券研究院）

　　公司要闻：

　　恒瑞医药（600276）：公司发布公告，子公司福建盛迪医药近日收到国家药药监局核准签发关于HRS-4729注射液的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展适应症为代谢相关脂肪性肝病/代谢相关脂肪性肝炎的临床试验。

　　方盛制药（603998）：公司发布公告，子公司方盛融科近日收到国家药品监督管理局核准签发关于妇科止血消痛颗粒《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展II、III期临床试验。

　　康龙化成（300759）：公司发布公告，公司股东信中康成和其一致行动人信中龙成累计减持公司股份26,672,932股，约占公司总股本的1.50%，减持价格区间为22.94-33.80元/股，本次减持计划已实施完毕。

　　乐普医疗（300003）：公司发布公告，子公司民为生物的MWN105注射液正在开展用于治疗超重或肥胖的II期临床试验，于近日成功完成首例受试者给药，该药为民为生物自主研发的GLP-1/GIP/FGF21受体三重激动剂，拥有全球知识产权。

　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

中心思想

市场整体承压，结构性分化显著

2025年9月4日，医药板块整体下跌2.59%，跑输沪深300指数0.47个百分点，在申万31个一级子行业中排名第24位，显示市场情绪偏弱。子行业表现呈现分化：线下药店（+0.71%）、医院（+0.13%）和血液制品（-0.01%）相对抗跌；而医疗研发外包（-6.45%）、其他生物制品（-3.90%）和医疗设备（-2.36%）跌幅居前，反映出医保控费、地缘风险及行业周期对高弹性子行业的压制。

前沿疗法突破与国产创新加速，赋予行业结构性亮点

行业要闻方面，Wave公司WVE-006在AATD治疗中早期临床成功，血清AAT蛋白水平达11.9 µM，确认了RNA编辑疗法在遗传病领域的临床可行性，有望打开寡核苷酸疗法新赛道。公司要闻中，恒瑞医药获批代谢性脂肪肝临床试验、乐普医疗GLP-1/GIP/FGF21三重激动剂进入肥胖II期，均体现国内企业从仿创向原研转型的趋势，为板块提供中长期价值锚点。

主要内容

市场表现与走势对比

根据报告数据，2025年9月4日医药板块整体下跌2.59%，跑输沪深300指数0.47个百分点，在31个申万一级行业中排名第24。个股方面，涨幅前三为济民健康（+10.03%）、键凯科技（+7.60%）、福元医药（+6.98%）；跌幅前三为三友医疗（-14.28%）、南新制药（-10.82%）、迈威生物（-9.59%），显示资金向具备防御属性或概念催化的个股集中。

子行业评级

报告给出化学制药、中药生产、生物医药Ⅱ、其他医药医疗四个子行业的评级，其中生物医药Ⅱ和其他医药医疗均为“中性”，化学制药和中药生产为“无评级”。评级背后隐含对行业政策环境、研发周期及估值水平的审慎判断。

行业要闻

主要报道Wave Life Sciences旗下RNA编辑寡核苷酸疗法WVE-006的1b/2a期积极数据。该药物针对α1-抗胰蛋白酶缺乏症（AATD），在200 mg重复给药后血清AAT蛋白水平达11.9 µM（M-AAT为7.2 µM），与降低肝脏和肺部疾病风险的水平一致。WVE-006基于AIMer平台实现A-to-I编辑，通过PN化学修饰和GalNAc偶联实现肝脏靶向皮下注射，属“first-in-class”品种。

公司要闻

恒瑞医药（600276）：子公司福建盛迪医药获NMPA批准开展HRS-4729注射液用于代谢相关脂肪性肝病/肝炎的临床试验。
方盛制药（603998）：子公司方盛融科获NMPA批准开展妇科止血消痛颗粒的II、III期临床试验。
康龙化成（300759）：股东信中康成及其一致行动人完成减持26,672,932股（占总股本1.50%），减持价格区间22.94-33.80元/股。
乐普医疗（300003）：子公司民为生物自主研发的GLP-1/GIP/FGF21三重激动剂MWN105注射液肥胖适应症II期临床完成首例受试者给药。

风险提示

主要关注新药研发及上市不及预期、市场竞争加剧等风险，提示行业估值与业绩兑现的不确定性。

总结

本报告系统梳理了2025年9月4日医药板块的市场表现、子行业分化、国内外药企重要临床进展及公司资本变动。核心结论包括：当日板块整体承压，线下药店、医院等防御性子行业相对坚挺，医疗外包、生物制品等压力较大；行业层面，Wave的RNA编辑疗法突破为基因治疗领域注入新动能；公司层面，恒瑞、乐普等头部企业持续推进代谢及减重管线，国内创新药临床试验密度维持高位。整体来看，短期市场受情绪及资金配置影响波动明显，但前沿技术突破与国产替代逻辑为板块提供结构性投资机遇。

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