中心思想 本报告的核心观点是：由于新冠疫情导致全球医用手套需求激增，PVC手套料需求大幅增长，带动PVC糊树脂行业步入景气周期。虽然PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂供给有限，且新增产能需要较长时间周期，预计PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位。因此，报告推荐投资PVC糊树脂龙头企业沈阳化工，并建议关注新疆天业、中泰化学、三友化工等相关企业。 PVC糊树脂行业景气周期开启 全球疫情导致医用手套需求暴增，而PVC糊树脂是PVC手套的主要原料，因此其需求也随之大幅提升。同时，经济逐步复苏也带动了PVC糊树脂下游人造革等行业的开工率提升，进一步增加了PVC糊树脂的需求。 供需格局紧张，价格维持高位 尽管PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂的供给相对有限，且新增产能建设周期较长（约一年以上）。供需紧张的局面，加上疫情持续影响，预计PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位运行。 主要内容 PVC糊树脂的应用及生产工艺 报告首先介绍了PVC糊树脂的广泛应用，包括手套、人造革、地板革、玩具、壁纸、汽车内饰等领域，并详细阐述了其主要的生产工艺，包括微悬浮聚合法、种子乳液聚合法和混合法，其中微悬浮法是目前国内手套料生产的主要工艺。报告还分析了PVC树脂的生产方法（电石法和乙烯法），指出国内以电石法为主，而国外则以乙烯法为主。 PVC糊树脂的供需及价格走势 报告分析了近年来国内PVC糊树脂的产能、产量、进出口情况以及价格走势。数据显示，2017年国内糊树脂产能和产量达到历史峰值，之后随着价格回落，产能和产量逐年减少。但2020年上半年，受疫情影响，PVC糊树脂行业开工率逐步提升，价格也大幅上涨。报告预测，由于供给有限和新增产能周期较长，PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位。 手套厂家扩产对PVC糊树脂需求的影响 报告深入分析了全球一次性手套市场需求及预测情况，指出疫情导致全球一次性手套需求激增，并详细介绍了全球主要手套生产企业（Top Glove、蓝帆医疗、英科医疗等）的扩产计划。这些扩产计划将进一步带动PVC糊树脂的需求增长。报告还分析了PVC手套的成本构成，指出PVC糊树脂约占PVC手套成本的25%。 投资建议及风险提示 报告基于以上分析，推荐投资PVC糊树脂龙头企业沈阳化工，并建议关注新疆天业、中泰化学、三友化工等相关企业。报告还列出了投资的风险提示，包括PVC手套需求不达预期、上游原材料价格波动风险以及安全环保政策风险。 总结 本报告通过对PVC糊树脂行业市场数据的分析，指出由于新冠疫情导致的医用手套需求激增，以及主要手套生产商的扩产计划，PVC糊树脂行业将步入景气周期。虽然PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂供给有限，价格预计将维持高位。报告最终推荐投资PVC糊树脂龙头企业，并提示了潜在的投资风险。 报告的数据主要来源于公开资料和草根调研，并对相关企业的财务数据进行了分析，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：顶装焦由于其优越的性能和大型高炉发展趋势，未来将成为钢企大型高炉的首选焦炭类型。同时，焦炉大型化趋势以及焦炭供给侧的持续收紧和需求侧的边际改善，将共同支撑焦炭价格和利润的维持。金能科技作为顶装焦技术的领先企业，将从中受益。 顶装焦的优势与大型高炉发展趋势的结合 报告指出，顶装焦在煤水分、粒度要求、装煤操作、焦炉机械、装煤环保以及炉体寿命等方面均优于捣固焦，其机械性能和热态性能也更适合大型高炉。而国家政策鼓励高炉大型化，并淘汰小型高炉，这将进一步提升对焦炭质量的要求，最终导致顶装焦成为大型高炉的首选。 焦炭供需格局的积极变化 报告分析了焦炭供需两侧的动态变化。供给侧方面，虽然存在新增产能，但由于各地压减产能政策的执行，实际供应增速有限，甚至可能出现供给缺口，特别是山东省。需求侧方面，随着下游行业复苏和高炉开工率的回升，焦炭需求持续边际改善。供需两侧的共同作用，将使得焦炭价格和利润维持在较高水平。 主要内容 顶装焦或成大型高炉首选 本节详细分析了顶装焦和捣固焦的性能差异，并结合大型高炉的成本、环保优势以及国家政策导向，论证了顶装焦成为大型高炉首选的可能性。报告提供了多张图表和表格数据，对比了两种炼焦方式的优劣，以及不同炉容高炉的成本差异和煤气利用率，有力地支撑了这一结论。 焦炉大型化趋势 本节阐述了焦炉大型化的技术优势，包括减少出炉次数、降低污染、提高劳动生产率等。同时，报告分析了国内焦炉的现状，指出大量不符合规范的小型焦炉将逐步退出市场，进一步推动焦炉大型化进程。 焦炭供给持续收紧 本节深入分析了山西、河北、山东等焦炭主要产地去产能政策的执行情况，并结合数据预测了未来焦炭供给的走势。报告详细列举了各省份的去产能政策、完成情况以及未来计划，并对政策执行力度和实际效果进行了分析，指出山东省可能在2020年首次出现焦炭供给缺口。 焦炭需求持续边际改善 本节分析了高炉开工率的回升以及下游行业复苏对焦炭需求的影响。报告提供了高炉开工率、生铁产量、钢材产量以及房地产投资等数据，佐证了焦炭需求边际改善的趋势。 供应偏紧+需求复苏，焦炭利润有望维持 本节总结了焦炭供需两侧的分析结果，并对未来焦炭价格和利润走势进行了预测，认为在供应偏紧和需求复苏的共同作用下，焦炭利润有望维持在较高水平。 投资建议及风险提示 本节给出了对金能科技的投资建议，并列出了潜在的风险因素，包括去产能政策执行力度、高炉大型化进程以及房地产投资等方面的风险。 总结 本报告基于对焦化行业现状、技术发展趋势以及宏观政策的深入分析，得出结论：顶装焦将成为未来钢企大型高炉的首选焦炭，焦炭市场供需格局将持续向好，焦炭价格和利润有望维持。金能科技作为顶装焦技术的领先企业，有望从这一趋势中受益。然而，投资者仍需关注报告中提到的风险因素。 报告中大量使用了图表和数据，对结论提供了强有力的支撑，体现了专业性和分析性。

中心思想 本报告基于头豹研究院2019年11月发布的《2019年中国产后康复设备行业概览》进行数据分析，核心观点如下： 中国产后康复设备行业快速发展，市场规模巨大 中国产后康复设备行业市场规模在2014年至2018年间经历了快速增长，年复合增长率高达43.9%，从9.2亿元增长至39.5亿元。预计未来几年，市场将继续保持高速增长，到2023年有望达到144.8亿元，年复合增长率为29.7%。 多重因素驱动行业增长，政策利好与挑战并存 行业快速增长的主要驱动因素包括：二孩政策的全面开放导致产妇数量持续增长；居民消费能力提升和医疗保健支出增加；产后保健知识普及率提高；产后康复设备的高投资回报率吸引了产康机构的投资。然而，公立医院的限价管理也对行业发展构成了一定的制约。 主要内容 本报告从行业市场综述、驱动与制约因素、政策分析、市场趋势以及竞争格局等多个方面对中国产后康复设备行业进行了深入分析。 行业定义、发展历程及产业链分析 报告首先对中国产后康复设备行业进行了定义和分类，并根据产品功能（盆底康复设备、产后恢复设备）和使用场景（医疗专用器械、非医疗设备、家庭设备）进行了细分。 报告还详细阐述了行业的发展历程，将其划分为萌芽期、快速成长期和高速渗透期三个阶段，并分析了各阶段的主要特征和驱动因素。此外，报告对产业链进行了全面的分析，包括上游原材料供应、中游生产制造以及下游销售和消费环节，并分析了各环节的成本与利润分配情况，以及各环节参与者的议价能力。 市场规模及增长驱动因素 报告对2014-2023年中国产后康复设备行业市场规模进行了预测，并分析了市场规模快速增长的原因，包括二孩政策、居民消费能力提升、产后保健服务普及以及高投资回报率等因素。 报告还分别分析了这些因素对市场增长的具体影响，并用数据进行了佐证。 行业政策环境分析 报告分析了2016-2018年间国家出台的支持母婴健康产业发展和鼓励医疗器械创新的相关政策，以及日益严格的医疗器械监管政策对行业发展的影响。报告将政策分为支持性政策和监管类政策两类，并分别列举了具体的政策文件，分析了这些政策对行业发展带来的利好和挑战。 市场趋势及竞争格局分析 报告分析了中国产后康复设备行业未来的市场趋势，包括新型轻小便捷化产品的兴起，以及线上销售渠道占比的持续提高。报告指出，家庭类产后康复设备市场将快速增长，并预测了其未来市场份额。 同时，报告对行业竞争格局进行了分析，指出麦澜德和伟思医疗两家头部企业占据了超过40%的市场份额，并对行业内的主要竞争企业进行了分类和介绍，包括头部企业、大型/中型企业以及小型企业。 企业推荐 报告最后推荐了麦澜德、伟思医疗和杉山医疗三家企业，并分别从企业概况、主要产品、投资亮点等方面进行了详细的介绍，突出了每家企业的优势和特点。 总结 本报告对中国产后康复设备行业进行了全面的分析，揭示了该行业快速发展的现状和未来趋势。 报告指出，虽然行业发展面临着公立医院限价管理等挑战，但二孩政策、消费升级、政策利好以及技术创新等因素将继续推动行业高速增长。 报告中对市场规模、驱动因素、政策环境、市场趋势以及竞争格局的分析，为投资者和行业参与者提供了重要的参考信息。 报告最后推荐的三家企业，代表了行业不同发展阶段和不同竞争策略，为投资者提供了多元化的选择。

中心思想 本报告的核心观点是：在环保及安全监管持续高压的背景下，化工行业将面临洗牌，头部企业凭借完善的环保安全设施将持续受益，行业集中度有望进一步提升。同时，新材料供应短缺问题凸显，为相关企业提供了巨大的发展空间和市场潜力，并加速了关键材料的进口替代进程。 化工行业面临结构性调整 国家持续加强对危险化学品生产企业的安全监管，河北和江苏两省分别注销了145家和102家危险化学品生产企业的安全生产许可证，河南省也出台了更严格的安全准入标准，原则上不再新增化工园区，这表明化工行业正经历一场深刻的结构性调整。 中小企业由于环保和安全设施投入不足，将面临更大的生存压力，而头部企业则因其完善的设施和更强的风险管控能力而受益。 新材料板块蕴藏巨大潜力 报告指出，新材料供应短缺问题日益突出，市场缺口巨大，这为新材料板块企业提供了重要的发展机遇。 同时，国家政策也鼓励关键材料的进口替代，这将进一步推动新材料行业的发展。 主要内容 行情回顾与市场表现 报告期内（2020.7.06-2020.7.17），化工板块涨幅为7.23%，跑赢沪深300指数4.40pct。橡胶、化学制品、化学纤维板块领涨，其他纤维、聚氨酯、民爆用品板块涨幅显著。纯碱、氟化工及制冷剂板块领跌。化工行业PE为25.35倍，高于同期历史均值，PB为1.87倍，显著低于历史均值。 报告提供了详细的申万一级、二级、三级行业涨跌幅图表及个股涨跌幅排行，并分析了化工行业历史PE和PB水平走势。 重要产品数据分析 报告详细分析了原油价格、美国原油库存、产量、炼厂加工量及利用率、活跃钻井数等数据，并对PX、PTA、乙二醇、涤纶长丝、聚氨酯、草甘膦等重要化工产品价格及价差进行了深入分析，并配以图表展示数据变化趋势。 行业资讯速览及市场动态 本部分总结了多个重要的行业新闻，包括：5月份全国农药原药产量同比增长，但1-5月份累计产量同比下降；塑料加工业前5个月利润实现正增长，产量降幅收窄，利润同比增长显著；山西重点推进61个重大项目建设，打造高端新材料产业集聚区；河北、江苏两省注销大量危险化学品生产企业安全生产许可证；河南出台全面加强危险化学品安全生产工作的实施意见，严格安全准入标准，原则上不再新增化工园区。这些信息共同反映了化工行业面临的挑战和机遇。 重要公告及交易信息 报告列出了报告期内化工行业上市公司的重要公告，包括对外投资、建设新项目、中标项目等信息，并对上市公司重要股东增减持情况和回购情况进行了统计和总结，为投资者提供参考。 总结 本报告基于公开数据，对2020年7月化工行业进行了全面的分析。报告显示，在环保高压和安全监管加强的背景下，化工行业正经历结构性调整，行业集中度将提升，头部企业将持续受益。同时，新材料供应短缺和进口替代的政策导向为新材料板块带来了巨大的发展机遇。 报告提供的市场行情、产品数据、行业资讯和公司公告信息，为投资者理解化工行业现状和未来发展趋势提供了有价值的参考。 然而，投资者仍需注意宏观经济下行风险、化工产品需求不及预期风险以及国际油价大幅下跌风险等潜在风险。

中心思想 本报告基于提供的产品目录（假设已提供，以下分析基于假设数据），通过统计分析方法，对目标市场进行深入解读，旨在为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下： 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品种类、价格区间及潜在客户群体的分析，初步估算目标市场的规模及未来增长潜力。 我们将结合市场调研数据（假设数据已提供），对市场规模进行量化评估，并预测未来几年的增长趋势，指出潜在的增长点和风险因素。 市场竞争格局分析 基于目录产品与市场上现有同类产品的比较，分析竞争格局，识别主要竞争对手及其市场份额。我们将运用波特五力模型等分析工具，评估行业竞争强度，并找出本公司产品的竞争优势和劣势，为制定差异化竞争策略提供依据。 主要内容 假设提供的产品目录包含以下信息：产品类别、产品数量、产品价格、目标客户群体等。我们将基于这些信息，进行以下分析： 市场规模及增长潜力预测 产品类别市场份额分析 我们将根据目录中不同产品类别的数量和价格，结合市场调研数据（假设数据已提供），计算各产品类别的市场份额，并分析其增长潜力。例如，如果目录中A类产品数量占比高且价格区间处于市场主流，则可以推断A类产品在目标市场中具有较大的市场份额和增长潜力。 我们将使用图表直观地展示各产品类别的市场份额及增长趋势。 市场增长驱动因素分析 我们将分析影响市场增长的关键因素，例如消费者需求变化、技术进步、政策法规等，并评估这些因素对不同产品类别市场份额的影响。例如，如果技术进步导致新兴产品B类产品出现，我们将分析其对现有产品市场份额的影响，并预测未来市场格局的变化。 市场风险评估 我们将识别潜在的市场风险，例如经济下行、竞争加剧、政策变化等，并评估这些风险对市场规模和增长潜力的影响。 我们将制定相应的风险应对策略，以降低风险对企业的影响。 市场竞争格局分析 主要竞争对手分析 我们将根据目录产品信息，识别主要竞争对手，并分析其市场份额、产品特点、价格策略、营销策略等。我们将使用SWOT分析法，对主要竞争对手进行全面评估，找出其优势和劣势。 竞争优势分析 我们将分析本公司产品的竞争优势，例如产品质量、价格、品牌知名度、技术创新等，并评估这些优势对市场竞争力的影响。我们将结合市场调研数据，分析消费者对本公司产品的评价，并找出改进方向。 竞争策略建议 基于竞争格局分析，我们将提出相应的竞争策略建议，例如差异化竞争、成本领先、集中化竞争等。我们将根据市场需求和公司资源，选择最合适的竞争策略，以提高市场竞争力。 目标客户群体分析 客户细分 我们将根据目录中目标客户群体信息，对目标客户进行细分，例如按年龄、性别、收入、职业、兴趣爱好等进行分类。 我们将分析不同客户细分群体的需求特点，并制定有针对性的营销策略。 客户需求分析 我们将分析不同客户细分群体的需求特点，例如对产品质量、价格、功能、服务等方面的要求。我们将结合市场调研数据，了解客户的满意度和忠诚度，并找出改进方向。 客户关系管理 我们将提出相应的客户关系管理策略，例如会员制度、个性化服务、客户反馈机制等，以提高客户满意度和忠诚度。 总结 本报告基于提供的产品目录（假设数据），对目标市场进行了全面的分析，包括市场规模与增长潜力、市场竞争格局以及目标客户群体分析。通过数据分析和专业判断，我们识别了市场机遇和挑战，并提出了相应的市场策略建议，旨在帮助企业制定更有效的市场营销计划，提升市场竞争力，最终实现业务增长。 本报告的结论和建议基于假设数据，实际应用中需要结合更详尽的市场调研数据进行调整和完善。

中心思想 本报告的核心观点是：国际原油价格持续疲软，但部分化工子行业表现强劲，例如氮肥受印度尿素招标影响价格上涨；同时，氢能标准逐步落地，为新能源行业带来利好。报告建议关注氮肥龙头企业、国际原油形势以及氢能和燃料电池相关企业。 国际原油价格疲软对化工行业的影响 国际原油价格的持续低迷对化工行业整体造成一定压力，但其影响并非全面且一致。部分依赖原油为主要原料的化工产品价格受到抑制，例如化纤行业。然而，其他一些化工产品则展现出相对独立的市场走势，例如受特定市场需求驱动而价格上涨的氮肥。 氢能标准落地对新能源行业的影响 中国技术经济学会发布的氢能相关标准，标志着氢能产业的规范化进程加快。这将有利于氢能及燃料电池产业的健康发展，并吸引更多投资，推动相关企业发展。 主要内容 上周市场回顾 板块行情概述 上周，中信基础化工板块下跌1.63%，跑赢同期沪深300指数2.33个百分点。石油石化板块下跌3.67%，也略好于大盘。个股涨跌幅度分化明显，至正股份、亚士创能等涨幅居前，而高盟新材、上海新阳等跌幅较大。 子板块行情分析 中信基础化工二级子板块表现分化，聚氨酯、钛白粉等子板块上涨，而涤纶、改性塑料等子板块下跌。 化工产品价格波动 上周化工产品价格涨跌互现，液氯、碳酸二甲酯等价格上涨，而双酚A、泛酸钙等价格下跌。报告详细列出了多个化工产品的价格及涨跌幅数据，反映了市场供需变化和价格波动情况。 原油和天然气市场分析 WTI和布伦特原油期货价格均上涨，但涨幅有限。美国疫情反复以及全球经济前景不明朗，对油价构成压制。OPEC+减产执行率良好以及美国石油库存下降，对油价形成一定支撑。 化纤行业分析 MEG（乙二醇）价格小幅上涨，但涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片价格下跌，反映出化纤行业受原油价格影响较大。 聚氨酯行业分析 纯MDI和聚合MDI价格相对稳定。 农药化肥行业分析 尿素价格上涨，主要受印度新一轮尿素招标消息影响，下游拿货积极性提升。草甘膦价格小幅上调，而百草枯、麦草畏等价格走软。 其他化工产品价格走势 报告详细列出了大量其他化工产品的价格走势图，包括甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等，这些图表数据直观地展现了不同化工产品的价格波动情况。 行业动态和上市公司动态 报告简述了近期化工行业的几个重要新闻事件，例如：我国稀土开采总量控制指标、上海石化化工码头首次接卸原油、山西发布千亿级新材料产业集群培育行动计划、云天化收购大为制氨股权、欧盟对四家化工巨头开出罚单以及生物炭市场估值增长等。这些信息反映了行业政策、市场竞争和产业发展趋势。 总结 本报告基于万联证券研究所发布的化工行业周观点报告，利用统计数据和图表，对上周化工行业市场表现、主要化工产品价格波动、原油及天然气市场行情、以及氢能产业发展等方面进行了分析。报告指出，国际原油价格持续疲软对部分化工行业造成压力，但部分子行业表现强劲，例如氮肥行业受印度招标影响价格上涨。同时，氢能标准的逐步落地为新能源行业带来利好。报告最后提出投资建议，建议关注氮肥龙头企业、国际原油形势以及氢能和燃料电池相关企业，并提示了全球疫情持续恶化、原油价格震荡以及氢能及燃料电池发展进程不及预期等风险因素。 报告数据详实，分析客观，为投资者提供了有价值的参考信息。

中心思想 市场震荡调整与需求复苏预期 本周（7.13-7.17）石油石化行业呈现震荡低走态势，中信石油石化指数下跌3.14%，但表现优于同期沪深300指数（-4.39%）等主要大盘指数。尽管外部宏观经济环境相对宽松，美国原油库存大幅降低提振了市场人气，但全球范围内能源需求恢复仍存在差异，部分国家和地区的需求疲软拖累了整体市场数据。行业前期涨幅较大，当前适度调整属于正常范畴。 产业链压力与长期投资策略 石化产业链整体面临较大压力，未来利润释放有赖于下游需求的持续恢复和整体风险因素的降低。清洁能源的不断发展和替代也对传统石化企业提出了技术迭代的更高要求。在此背景下，报告建议投资者关注化工产业链完整、具备较强抗风险能力的石化企业，以及实力强劲的油服企业，以应对下半年需求恢复和供应出清所需的时间周期，预计盈利能力将在至少一个季度到一年的时间后逐步显现。 主要内容 行业市场表现与估值分析 本周石油石化行业市场表现相对稳健，中信石油石化指数下跌3.14%，但优于同期上证综指（-5%）、深圳成指（-4.07%）、创业板指（-4.18%）和沪深300指数（-4.39%）。在个股表现方面，沈阳化工以13.64%的涨幅领跑，卫星石化（6.03%）和道森股份（2.57%）紧随其后；跌幅榜上，*ST中天（-11.20%）、新潮能源（-7.53%）和新凤鸣（-7.12%）跌幅居前。从估值角度看，本周石油石化行业动态PE（TTM）已超越24.8xband线，估值中枢持续提升，表明市场对行业未来景气度提升抱有一定预期，但估值修复仍需结合市场需求恢复情况和后续利润释放进程，保持谨慎乐观态度。 关键数据跟踪与产业链运营洞察 外部环境方面，全球疫情持续，美国等主要经济体需求恢复不及预期，加之产油国减产执行力度或有降低倾向，导致本周原油价格震荡上行。NYMEX原油价格上行至40.75美元/桶，布伦特原油价格达到43.37美元/桶，与WTI原油价差扩大至2.62美元/桶，区域供需差异趋于稳定。美元指数持续震荡下行至96.30，充裕的美元流动性对油价形成一定利好。INE原油成交价本周震荡在293人民币/桶附近，较上周有所弱化，但交投氛围强化。美国原油库存虽仍维持较高水平，但本周减少832万桶（API数据）或749.3万桶（EIA数据），去库存速度有加速迹象。中国6月原油进口量达5318万吨，创历史新高，1-6月累计进口同比增长9.9%至2.69亿吨。 石脑油-PX-PTA-聚酯产业链方面，民营炼化装置开工率保持稳健，下游终端需求恢复良好。本周PTA工厂开工率略有下降至8.9成，聚酯工厂开工率维持在8.6成。价差分析显示，PX成本与销售端价差较为稳定，但总体不容乐观，仍有小幅亏损；PTA装置价差处于稳定小幅盈利状态；MEG在4-5月初盈利尚可，但5月中旬转亏且亏损不断增加，近期虽有所收窄但单耗亏损仍大，对炼化企业形成较大拖累。 行业要闻、政策动态与公司业绩 本周行业要闻包括沙特阿美削减亚洲炼油厂8月份原油配额，伊朗调整8月销往亚洲的轻质原油价格。美国能源信息署（EIA）预计8月美国页岩油产区原油产量将减少5.6万桶/日至749万桶/日，并调整了2020年全球原油需求增速预期至-895万桶/日，同时预计2021年需求将恢复正增长至700万桶/日。天然气市场方面，俄罗斯天然气公司Gazprom预计2020年天然气出口量为1660-1670亿立方米，美国天然气库存总量较去年同期和五年均值均有显著增加。 政策层面，商务部废止《成品油市场管理办法》和《原油市场管理办法》，标志着国内石油市场化改革进一步深化，降低了加油站等零售端的准入门槛，有利于形成多元化竞争格局。重点公司动态方面，荣盛石化（002493）获得成品油非国营贸易出口资格，并预计上半年净利润同比增长196-221%至31-33.6亿元；东方盛虹（000301）预计上半年净利润同比大幅下降91.84%至4500-6500万元；蓝焰控股（000968）预计上半年净利润同比降低35.53%至1.95-2.15亿元，主要受需求疲软和售价下降影响。 风险提示 报告提示了多重风险，包括地缘政治危机提升、油价大幅波动、国内外经济环境恶化、下游需求萎靡以及金融市场过度投机风险，这些因素都可能对石油石化行业的未来发展和盈利能力产生不利影响。 总结 本周石油石化行业在震荡中表现出相对韧性，市场指数跌幅小于大盘，但行业内部和产业链各环节面临的压力依然显著。尽管美国原油库存下降和中国原油进口创新高为市场带来积极信号，但全球需求复苏的不确定性、产油国政策变化以及部分石化产品价差的持续亏损，使得行业整体盈利能力短期内仍承压。政策层面，成品油和原油市场管理办法的废止预示着市场化改革的深入，将为行业带来新的竞争格局。展望未来，行业盈利的全面展现仍需时间，投资者应密切关注下游需求恢复、供应出清进程以及宏观经济和地缘政治风险，并重点关注具备完整产业链和较强实力的企业。

中心思想 本报告的核心观点是：近期醋酸市场价格持续上涨，主要原因是前期厂家集中检修和装置故障导致供给下降，而下游需求维持刚需，造成现货紧张，供应商挺价意愿强烈。虽然部分地区价格因大厂复产而回调，但整体市场现货仍紧张。中长期来看，由于未来几年醋酸行业新增产能较少，供需关系有望持续改善。 醋酸价格上涨及市场供需分析 近期醋酸价格持续上涨，华北、华东、华中地区价格分别上涨至2500元/吨、2550元/吨和2350元/吨，近一个月涨幅分别为19.04%、18.6%和20.5%。虽然价格自2018年6月高位后总体呈下跌趋势，但此次上涨仍值得关注。价格上涨的主要原因是供给端的收缩：前期厂家集中检修和装置故障导致供给下降明显，而下游需求维持刚需，导致现货紧张，供应商挺价意愿明显。本周初，延长石油醋酸装置短停，西北地区价格大幅上涨，但随着周中部分大厂恢复运行，市场趋势趋于平稳，西北地区价格因下游接货不畅有所回调。 醋酸行业供需现状及未来展望 2019年底，中国醋酸产能达925万吨/年，产量704万吨，产能利用率76%。2019年表观消费量641万吨，出口量64万吨。2020年上半年，受疫情影响，产量同比下降10.3%，出口量同比下降27%。供给方面，预计2020年底和2022年将分别新增50万吨/年和35万吨/年的产能，但中长期来看，新增产能有限，供给端压力有望逐步缓解。下游方面，PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯等行业表现平淡，需求增长乏力。 主要内容 本报告主要围绕近期醋酸市场价格上涨展开分析，内容涵盖以下几个方面： 醋酸行业近期市场表现 报告首先分析了近期醋酸市场价格的持续上涨情况，并提供了不同地区的价格数据和近一个月的涨幅数据。同时，报告也指出，尽管近期价格有所上涨，但仍处于较低水平，并与2018年6月创下的近十年来的高位进行了对比。 价格上涨原因及市场现状 报告深入分析了醋酸价格上涨的原因，指出主要是因为前期厂家集中检修、装置故障频发导致供给下降，而下游需求维持刚需，供需错配导致现货紧张，供应商挺价意愿强烈。报告还详细描述了本周醋酸市场价格的先扬后抑态势，并解释了其背后的原因，包括延长石油醋酸装置短停对西北地区价格的影响，以及华东地区大厂复产对市场的影响。报告还提供了国内醋酸生产企业及装置开工情况的表格数据，进一步佐证了供给端收缩的情况。此外，报告还对中国醋酸的产能、产量、产能利用率、表观消费量和出口量进行了数据分析，并对2020年上半年受疫情影响的供需两弱局面进行了说明。最后，报告还对未来供给增量进行了预测，并分析了其对市场的影响。 结论及投资建议 报告总结了醋酸市场价格上涨的原因和未来走势，指出如果近期没有意外的装置故障，各厂现货将会比较充裕，下游需求仍以刚需为主，整体价格将保持平稳，不排除局部走弱的可能性。报告建议关注华谊和索普的开工动向和下游需求情况。中长期来看，由于未来几年醋酸行业新增产能较少，供需关系有望持续改善。报告最后给出了投资策略和投资组合建议，推荐关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，并列出了具体的投资组合。 化工产品价格变动及分析 报告列出了本周化工产品涨跌幅排名，其中涨幅靠前的品种包括液氯、糊树脂手套料、碳酸二甲酯、醋酸等，跌幅靠前的品种包括泛酸钙、MMA、丙酮等。 化工板块股票市场行情 报告分析了本周中信基础化工板块和沪深300指数的表现，并对基础化工子板块的涨跌幅进行了分析，指出聚氨酯、钛白粉、玻璃纤维等子板块涨幅居前，涤纶、改性塑料、橡胶助剂等子板块跌幅居前。报告还列出了本周基础化工板块领涨和领跌个股，并提供了相应的涨跌幅数据。 重点化工产品价格及价差走势 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏、草铵膦）、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等重点化工产品价格及价差走势进行了详细分析，并提供了相应的图表数据。 总结 本报告对近期醋酸市场价格上涨进行了深入分析，指出供给端收缩是价格上涨的主要原因。报告同时分析了醋酸行业供需现状及未来展望，并对相关化工产品价格及股票市场行情进行了概述。中长期来看，醋酸行业新增产能有限，供需关系有望持续改善，但仍需关注下游需求和意外装置故障等风险。报告最后给出了投资建议，推荐关注行业龙头企业。

石油化工行业周报：8月原油减产进入第二阶段，炼化中报业绩大增 中心思想 核心观点： 本报告的核心观点是，8月原油减产进入第二阶段，炼化行业预计中报业绩将大幅增长。同时，报告分析了原油市场供需情况、炼化行业盈利能力、聚酯产业链表现，并提示了相关风险。 主要结论： OPEC+减产进入第二阶段，减产规模缩减，但补偿性减产或限制收缩空间。 炼化行业受益于原油低景气，中报业绩预计高增长，三季度利润空间可期。 聚酯产业链PX需求疲软，但石脑油价格下跌提供利润空间。 报告同时分析了市场回顾、重要价差跟踪等内容，并提示了原油价格波动、地缘政治、疫情等风险。 主要内容 1. 市场回顾与行业动态 1.1 市场表现 石化板块下跌： 本周（2020年7月13日-7月17日）石化板块下跌3.14%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。 子板块表现： 石油石化的五个子行业均出现不同程度下跌，其中油品销售及仓储跌幅最大。 1.2 行业动态 原油减产： OPEC+8月减产进入第二阶段，减产规模缩减至770万桶/日，但补偿性减产或限制收缩空间。 库存变化： 本周美国原油及相关油品库存全面减少，但仍高于历史同期水平。 需求改善： 美国炼厂开工率微升，油品消费持续回暖。 油价波动： 本周国际油价先涨后跌，Brent原油价格为43.1美元/桶，较上周下跌0.16%。 2. 供需分析 2.1 供给端 美国原油产量： 本周美国原油产量持平。 活跃钻机数量： 美国活跃钻机数量减少。 OPEC减产： OPEC减产执行率超100%。 2.2 需求端 OPEC需求预测： OPEC上调2020全年需求预期。 炼厂开工率： 炼厂开工率微升。 消费需求： 消费需求持续回暖。 原油净进口： 原油净进口减少。 3. 产业链分析 3.1 炼油产业链 价差： 新加坡炼油价差与美国RBOB汽油价差均下跌。 3.2 烯烃产业链 价差： 石脑油裂解烯烃价差上涨，聚烯烃与甲醇价差上涨。 3.3 聚酯产业链 价差： PX与石脑油价差下跌，涤纶长丝与PTA价差下跌。 3.4 天然气 价格： 北美天然气价格微跌，国内LNG内外盘差价下跌。 4. 投资建议 炼化受益标的： 荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹等。 其他受益标的： 卫星石化（轻烃龙头）、中海油服、海油工程（海洋油服）、宝丰能源（煤制烯烃龙头）、和顺石油（民营加油站）。 5. 风险提示 原油价格剧烈波动风险 地缘政治加剧风险 疫情反复导致需求萎靡风险 总结 本报告重点分析了石油化工行业的市场表现、供需情况、产业链盈利能力，并对未来发展趋势进行了展望。报告指出，8月原油减产进入第二阶段，炼化行业中报业绩有望大幅增长。同时，报告也提示了行业面临的风险，为投资者提供了全面的参考。