中心思想 业绩强劲增长，呼吸道业务领跑 圣湘生物2024年上半年业绩表现出色，营业收入和归母净利润均实现高速增长，分别达到7.17亿元（同比增长67.63%）和1.57亿元（同比增长70.93%）。其中，扣非归母净利润更是实现288.48%的同比大幅增长，达到1.21亿元。第二季度业绩也与此前预告相符，营收3.26亿元（同比增长40.21%），归母净利润0.76亿元（同比增长139.02%）。呼吸道检测产品需求显著提升，上半年收入已基本与去年全年持平，成为公司业绩增长的核心驱动力。 多元化布局，盈利能力持续优化 公司通过在呼吸道疾病、妇幼健康、血源感染性疾病及基因测序等多个领域构建全面的精准医学整体化解决方案，不断完善产品线并提升服务能力。同时，得益于高毛利试剂收入占比提升及各项期间费用率的有效控制，公司销售毛利率和扣非归母净利率均显著改善，盈利能力持续增强，为未来的规模扩张和利润增长奠定了坚实基础。 主要内容 事件点评 呼吸道产品需求旺盛，上半年收入与去年全年持平 2024年上半年，圣湘生物的呼吸道类产品营业收入已与去年全年总额基本持平，显示出强劲的市场需求和公司在该领域的领先地位。这主要得益于呼吸道疾病高发、病原体种类多样以及临床对精准检测和用药需求的日益增长。公司在呼吸道疾病领域进行了全面的产品、服务和销售模式创新，通过门急诊精准诊疗和“互联网+医疗”到家自检需求持续拉动业务增长。公司在产品方面提供上下呼吸道六联检、单检、免疫抗原、耐药基因筛查、病原体二代测序等多种组合方案；在技术领域，自主研发并获得国家科技进步二等奖的高精度“磁珠法”、“一步法”和通用型“全自动统一样本处理”、“POCT移动分子诊断”等一系列核心技术，实现了覆盖全人群、全医疗机构、全渠道的变革。 打造精准医学整体化解决方案，服务全民健康 圣湘生物致力于服务全民健康，搭建了覆盖全生命周期不同人群的全方位产品线，自主研发了传染病防控、妇幼健康、血液安全、癌症防控、伴随诊断等1,000余种产品，可提供各类检测服务2,200余项。公司形成了集试剂、仪器、第三方医学检验服务、分子实验室共建等为一体的全产业链系统整体解决方案。 妇幼健康领域产品矩阵完善 在妇幼健康领域，公司产品矩阵进一步完善，柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)和人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）获批上市。此外，圣湘“HPV快速检测法”是以快速核酸释放技术平台开发的HPV核酸检测产品和即时检测POCT系统iPonatic为基础开发的创新方案，可在40分钟内完成全流程检测，为宫颈癌筛查和临床管理提供了创新、高效、精准的新模式。 血源感染性疾病解决方案深化 公司在血源感染性疾病领域也取得了进展，乙型肝炎病毒核糖核酸(HBV RNA)检测试剂盒(PCR-荧光探针法)获批上市。业内认为HBV RNA作为近年发展起来的HBV病毒学指标，有力弥补了现有乙肝临床诊疗指标的不足，进一步完善了公司的肝炎全场景解决方案。 基因测序技术广泛应用于临床 在基因测序领域，公司推出了病原超多重靶向测序（tNGS）、病原宏基因组测序（mNGS）和病原全基因组（WGS）等多种检测技术。这些技术已广泛运用于结核诊断及耐药防控、呼吸道感染、血流感染、中枢系统感染等多个临床重点及难点领域，展现了公司在精准诊断方面的技术实力和应用广度。 盈利能力显著提升，期间费用率有效下降 2024年上半年，公司销售毛利率达到77.27%，同比提升10.53个百分点，主要得益于高毛利试剂收入占比的提升。同时，各项期间费用率均有不同程度下降：销售费用率31.18%（同比下降4.92pp）、管理费用率16.57%（同比下降1.15pp）、研发费用率16.41%（同比下降4.75pp）。这些因素共同推动公司扣非归母净利率达到16.88%，同比提升9.73个百分点。预计随着公司规模的进一步扩大，平均成本将逐渐下行，期间费用率仍有继续下降空间，盈利能力有望持续提升。 投资建议 华安证券维持圣湘生物“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入将分别实现15.43亿元、20.52亿元和26.66亿元，同比增长分别约53.2%、33.0%和29.9%。归母净利润预计分别为3.33亿元、5.00亿元和6.93亿元，同比增长分别约-8.5%、50.2%和38.8%。对应的每股收益（EPS）分别为0.57元、0.86元和1.19元，对应PE估值分别为34x、23x和16x。分析认为，公司通过多元化布局，已打造成为平台型IVD企业，在呼吸道感染和生殖道感染等多个领域具备显著竞争优势。 风险提示 投资者需关注以下潜在风险：新产品研发进展不及预期；呼吸道感染检测试剂推广不及预期；以及行业竞争加剧。 重要财务指标与盈利预测 根据华安证券的预测，圣湘生物在未来几年将保持稳健增长态势，盈利能力持续改善。 营业收入： 预计从2023年的10.07亿元稳步增长至2026年的26.66亿元，年复合增长率显著，显示出强劲的市场扩张能力。 归属母公司净利润： 预计在2024年经历短期调整（同比下降8.5%至3.33亿元）后，2025年和2026年将分别实现50.2%和38.8%的高速增长，达到5.00亿元和6.93亿元，反映出公司盈利能力的恢复和提升。 毛利率： 预计将从2023年的71.5%稳步提升至2026年的78.4%，表明公司产品结构持续优化，高毛利产品占比增加，以及成本控制效率的提高。 净利率： 预计从2023年的36.1%调整至2024年的21.6%，随后在2025年和2026年分别回升至24.4%和26.0%，体现了盈利能力的逐步增强。 ROE（净资产收益率）： 预计从2023年的5.1%提升至2026年的8.1%，反映公司利用股东权益创造利润的效率逐步提高。 估值： 随着盈利增长，P/E估值预计将从2024年的33.85x下降至2026年的16.25x，显示出公司未来增长潜力带来的投资价值。 偿债能力： 资产负债率预计从2023年的12.2%小幅上升至2026年的18.4%，但整体仍处于健康水平。流动比率和速动比率保持在较高水平，显示公司短期偿债能力良好。 总结 圣湘生物2024年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，其中呼吸道检测产品线表现尤为强劲，上半年收入已达到去年全年水平，成为核心增长引擎。公司通过持续创新和多元化布局，在呼吸道疾病、妇幼健康、血源感染性疾病和基因测序等多个关键领域构建了全面的精准医学整体化解决方案，展现了其作为平台型IVD企业的核心竞争力。同时，公司通过优化产品结构和精细化管理，有效控制了期间费用，显著提升了销售毛利率和净利率，盈利能力持续改善。展望未来，华安证券预计公司将保持稳健的收入和利润增长，并维持“买入”评级。尽管公司面临新产品研发、市场推广及行业竞争等潜在风险，但其多元化的业务布局和持续优化的盈利能力，为其长期发展奠定了坚实基础，有望在精准医疗市场中持续扩大份额。

　　万孚生物(300482) 　　事件：8月14日，公司发布2024半年度报告，2024年上半年实现营业收入15.75亿元，同比增长5.82%；归母净利润3.56亿元，同比增长6.37%；扣非归母净利润3.25亿元，同比增长9.93%。 　　其中，2024年第二季度营业收入7.14亿元，同比增长8.70%；归母净利润1.38亿元，同比增长5.08%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长16.06%。 　　核心业务全面稳定增长，全球布局卓有成效 　　（1）传染病检测：2024上半年实现业务收入4.81亿元，同比增长12.50%。呼吸道、血液传染病检测显著恢复。呼吸道领域，公司在国内专注基层拓展，美国子公司上半年新冠、甲流及乙流三联检（POC/OTC版）获FDA EUA授权，为后续放量奠定了基础。 　　（2）慢病管理检测：2024上半年实现业务收入7.62亿元，同比增长6.14%。国内院内市场诊疗恢复趋势明显，公司继续聚焦心血管、出凝血等领域，在900速仪器装机、单人份化学发光等方面均有突破。海外市场成立免疫荧光和化学发光突破专项小组，终端仪器出货和销售额大幅增长，通过培训模式复刻等本地化方案，公司迎来新增长点。 　　（3）毒品（药物滥用）检测：2024上半年实现业务收入1.39亿元，同比下降15.02%。公司与客户深入战略合作关系，推动IVDR注册准入，开启全新增长点。面对市场竞争格局的变化，公司灵活调整策略，利用新品优势牵引市场。 　　（4）优生优育检测：2024上半年实现业务收入1.56亿元，同比增长16.92%。公司全面增强在早孕市场的竞争力与影响力，构建以孕周笔为核心，融合传统早孕检测及自检专区体验等的综合解决方案。 　　持续高研发投入，实现若干战略突破 　　2024上半年公司研发投入2.16亿元，同比增加6.65%，占营收13.75%。全年公司在若干战略领域取得了突破性的进展。 　　（1）化学发光：公司管式化学发光超高速机FC-9000系列终端装机增长显著，血栓项目的纯销大幅增长。公司单人份化学发光通过差异化竞争策略，利用灵活性和优异性能实现终端替代，与管式化学发光产品形成协同，推动公司化学发光业务持续高速增长。（2）分子诊断：自研的全自动核酸扩增分析系统继续聚焦疾控和海关市场，同时推进新平台业务纳米孔测序在病原体检测及鉴定等领域应用。试剂与仪器研发和营销协同，构建增长新引擎。（3）病理业务：通过特色新品拓展，发挥PA3600平台优势，促进增项上量，提升单产，提供染色+扫描+分析整体解决方案，参与全国首个数字化病理建设项目。 　　实施新一期股权激励，利润及化学发光业务设置高指引 　　2024年7月，公司公布了新一期限制性股票激励计划，设置了归母净利润增长率（目标A）和化学发光业务销售收入增长率（目标B）2个考核指标，目标A要求2024-2026年公司归母净利润较2023年增长率达30%、60%、100%；目标B要求化学发光业务销售收入较2023年增长率达70%、175%、300%，高指引彰显公司未来信心。 　　毛利率随营收增长稳中有升，期间费用率略有下降 　　2024年上半年，公司的综合毛利率同比提升0.79pct至64.34%（其中传染病检测、慢病管理检测分别同比提升0.83pct、1.41pct）；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为20.22%、6.82%、12.53%，同比降低幅度分别为0.97pct、0.32pct、0.29pct（营收规模提升，各项期间费用率同比下降，其绝对额分别同比增加0.95%、1.07%、3.45%）。综合影响下，公司整体净利率同比提升0.39pct至22.75%。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为33.73亿/41.42亿/50.33亿元，同比增速分别为22%/23%/22%；归母净利润分别为6.52亿/8.61亿/10.40亿元，分别增长34%/32%/21%；EPS分别为1.38/1.82/2.21，按照2024年8月16日收盘价对应2024年17倍PE。维持“买入”评级。 　　风险提示：行业政策风险，汇率波动风险，中美贸易摩擦相关风险，新品市场竞争风险，新产品研发、注册及认证风险。

中心思想 业绩稳健增长与创新驱动 华东医药在2024年上半年展现出稳健的财务增长态势，尤其在扣除非经常性损益后，归母净利润实现显著提升。这主要得益于公司在医药工业和医美两大核心板块的良好表现。同时，公司持续加大研发投入，多个创新药和生物类似药的上市申请获得受理，自研管线也取得关键进展，标志着公司创新转型已步入收获期，为未来业绩增长奠定坚实基础。 多元化业务布局与BD合作 公司通过积极的BD（Business Development）合作，持续丰富和优化产品管线，引入具有市场潜力的新药，进一步增强了市场竞争力。医美板块作为公司重要的增长引擎，在全球范围内构建了多元化的产品集群和营销网络，尽管部分业务受外部环境影响，但整体表现依然强劲。这种多元化的业务布局和持续的外部合作，共同驱动了公司的可持续发展。 主要内容 2024年上半年财务表现 整体业绩稳健增长： 2024年上半年，华东医药实现营业收入209.65亿元，同比增长2.84%。归属于上市公司股东的净利润为16.96亿元，同比增长18.29%。扣除非经常性损益的归母净利润为16.25亿元，同比增长13.85%。若扣除股权激励费用及控股研发机构等损益影响，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润18.02亿元，相比2023年上半年度增长26.26%。 第二季度表现： 第二季度公司实现营业收入105.54亿元，同比增长2.76%；归母净利润8.34亿元，同比增长22.85%；扣非归母净利润7.87亿元，同比增长17.46%。 盈利能力持续提升： 公司综合毛利率达到32.70%，较2023年增加0.4个百分点；综合净利率为8.05%，较去年提升1.04个百分点，显示出整体盈利能力的持续增强。 分板块营收情况： 医药商业、医药工业、医美和工业微生物的营收分别为135.52亿元、66.98亿元、13.48亿元和2.85亿元。其中，医药工业、医美和工业微生物板块分别实现10.63%、10.14%和27.43%的同比增长，医药商业营收同比下降0.58%。 股东回报： 公司计划进行2024年半年度利润分配，现金分红总额为6.14亿元。自上市以来，公司已累计分红22次，总金额达66.28亿元，持续为股东创造稳定回报。 创新药研发进入收获期 研发投入持续加大： 2024年上半年，公司医药工业研发投入（不含股权投资）达11.10亿元，同比增长10.34%。其中，直接研发支出为7.61亿元，同比增长14.04%，占医药工业营收的比例为11.58%。 丰富在研管线： 公司目前医药在研项目合计129个，其中创新产品及生物类似药项目有86个。 多个创新药上市申请获受理： 乌司奴单抗生物类似药、ARCALYST®（注射用利纳西普）、索米妥昔单抗注射液（ELAHERE®）的上市申请已获得国家药品监督管理局（NMPA）受理。此外，公司1类新药迈华替尼片一线EGFR敏感突变适应症的上市申请也于今年5月获得受理。 自研管线进展顺利： 具有全球创新水平的口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002，预计于今年第四季度获得二期临床顶线结果。 GLP-1/GIP双靶点创新药HDM1005，预计于今年第四季度获得Ia期、Ib期临床试验的顶线结果，并计划于2025年初启动II期临床试验。 首个自研的ADC创新药HDM2005，用于治疗晚期恶性肿瘤，已于2024年8月完成中国临床首例受试者入组。 首个全自研的HPK-1 PROTAC（造血祖激酶1蛋白降解靶向嵌合体）药物HDM2006，其中国IND申请于今年8月获得受理，用于治疗晚期实体瘤。 特色创新靶点的ADC项目HDM2020和HDM2012已完成PCC确认，进入IND研发阶段，预计2025年递交中国和美国的IND申请。 BD合作项目持续推进 泽沃基奥仑赛注射液推广顺利： 泽沃基奥仑赛注射液的市场推广工作进展顺利，截至今年7月31日，接受该产品使用培训并获得认证的医疗机构已达129家。 引进依达拉奉口服片剂： 今年7月，公司获得澳宗生物的TTYP01片（依达拉奉片）所有适应症在大中华区的独家许可。作为全球唯一的依达拉奉口服片剂，其急性缺血性脑卒中适应症已完成国内临床Ⅲ期研究，预计今年第四季度提交NDA。 拓展IL-4Ra靶点创新药： 今年7月，公司从荃信生物获得QX005N大中华区权益。该IL-4Ra靶点的创新型人源化单克隆抗体在成人中重度特应性皮炎及结节性痒疹的两项适应症的国内三期临床试验均在入组中。 布局CAR-T疗法： 今年8月，公司引进艺妙神州靶向CD19自体CAR-T候选产品，该产品正在国内开展弥漫大B细胞淋巴瘤、套细胞淋巴瘤和急性B淋巴细胞白血病三个适应症的临床研究，预计今年第四季度提交弥漫大B细胞淋巴瘤适应症的BLA。 医美板块稳健发展 营收与贡献： 医美板块上半年实现营收13.48亿元（剔除内部抵消因素），同比增长10.14%，其整体盈利能力及对公司整体净利润的贡献度持续稳步提升。 子公司表现： 全资子公司英国Sinclair上半年实现营收约5.70亿元人民币，同比下降14.81%，实现EBITDA531.80万英镑，主要受全球经济增长乏力及EBD业务阶段性需求波动影响。欣可丽美学上半年实现营收6.18亿元，同比增长19.78%，持续为公司整体业绩增长带来重要贡献。 产品集群优势： 公司在全球范围内已拥有40款“无创+微创”医美领域高端产品，其中已上市26款。产品组合覆盖肉毒毒素、面部和身体注射填充剂、能量源类皮肤管理、身体塑形等非手术类主流医美领域，已形成综合化产品集群，产品数量和覆盖领域均居行业前列，行业国际影响力持续增强。 全球营销网络： 公司医美业务在国内拥有300多人的专业化市场推广团队，并已搭建起全球化医美营销网络，目前产品销售已覆盖全球80多个国家和地区。 投资建议与风险提示 盈利预测： 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为32.06亿元、38.16亿元和45.15亿元，对应的EPS分别为1.83元、2.18元和2.57元。当前股价对应PE为17倍、14倍和12倍。 投资评级： 鉴于公司医药工业重回增长趋势、创新药领域多个产品申报上市有望迎来收获期、自研能力逐步体现以及医美业务表现良好，分析师维持其“买入”评级。 风险提示： 主要风险包括医药政策变化、新药研发和上市进度不及预期、以及产品降价风险。 总结 华东医药在2024年上半年取得了稳健的经营业绩，营收和净利润均实现增长，尤其在剔除股权激励等影响后，扣非归母净利润增长更为显著，显示出公司核心业务的强劲盈利能力。公司持续高强度投入创新药研发，多个重磅创新药和生物类似药已进入上市申请或临床后期阶段，预示着公司创新转型即将进入收获期，为未来业绩增长提供了坚实支撑。同时，通过积极的BD合作，公司不断丰富产品管线，增强市场竞争力。医美板块作为公司重要的增长引擎，尽管面临外部挑战，但整体表现良好，欣可丽美学贡献突出，全球化的产品布局和营销网络优势显著。综合来看，华东医药正处于创新驱动和多元化发展的关键阶段，未来增长潜力值得期待，但投资者仍需关注医药政策、新药研发进度及市场竞争等潜在风险。

　　圣湘生物(688289) 　　主要观点： 　　事件： 　　公司发布2024年中报，2024年上半年实现营业收入7.17亿元（yoy+67.63%），实现归母净利润1.57亿元（yoy+70.93%），扣非归母净利润1.21亿元（yoy+288.48%）。其中，2024年第二季度，公司实现营业收入3.26亿元（yoy+40.21%），归母净利润0.76亿元（yoy+139.02%），扣非归母净利润0.47亿元（yoy+71.62%），和公司此前公告的业绩预告相符合。 　　事件点评 　　呼吸道产品需求提升，上半年已与去年全年水平相当 　　呼吸道疾病高发，病原体种类多样，精准检测和精准用药的理念越来越普及，临床对呼吸道病原体的检测需求越来越高。公司在呼吸道疾病领域，从产品、服务到销售模式全面创新，探索生态打造实施路径，取得重大突破。门、急诊精准诊疗以及“互联网+医疗”到家自检需求增长持续拉动，2024年上半年呼吸道类产品营业收入已与去年全年总额基本持平。 　　公司在呼吸道领域深耕多年，在产品方面，公司有上下呼吸道六联检、单检、免疫抗原、耐药基因筛查、病原体二代测序等多种组合方案；在技术领域，公司自主研发获得国家科技进步二等奖的高精度“磁珠法”、“一步法”和通用型“全自动统一样本处理”、“POCT移动分子诊断”等一系列核心技术，引领生命科技从疾病解决方案到智能健康管理、从三甲医院到基层医疗机构、从B端到C端的全方位升级，实现覆盖全人群、全医疗机构、全渠道的变革。 　　服务全民健康主题，匠心打造精准医学整体化解决方案 　　公司搭建了覆盖全生命周期不同人群的全方位产品线，自主研发了传染病防控、妇幼健康、血液安全、癌症防控、伴随诊断等一系列性能赶超国内外先进水平的产品1,000余种，可提供各类检测服务2,200余项，形成了集试剂、仪器、第三方医学检验服务、分子实验室共建等为一体的全产业链系统整体解决方案。 　　在妇幼健康领域，公司产品矩阵进一步完善，柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)、人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）获批上市。圣湘“HPV快速检测法”是以快速核酸释放技术平台开发的HPV核酸检测产品和即时检测POCT系统iPonatic为基础开发的创新方案，40min即可完成全流程检测，该方案可作为一种宫颈癌筛查/临床管理的创新、高效、精准的新模式。 　　在血源感染性疾病领域，公司乙型肝炎病毒核糖核酸(HBV RNA)检测试剂盒(PCR-荧光探针法)获批上市，肝炎全场景解决方案进一步完善。血清HBV RNA是近年发展起来的HBV病毒学指标，业内认为HBVRNA有力弥补了现有乙肝临床诊疗指标的不足。 　　在基因测序领域，公司推出的病原超多重靶向测序（tNGS）、病原宏基因组测序（mNGS）和病原全基因组（WGS）等多种检测技术，已运用于结核诊断及耐药防控、呼吸道感染、血流感染、中枢系统感染等多个临床重点及难点领域。 　　期间费用率下降，销售毛利率改善，盈利能力提升 　　2024年上半年，公司销售毛利率达77.27%（yoy+10.53pp），毛利率提升主要与公司高毛利的试剂收入占比提升有关；期间费用方面，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为31.18% 　　（yoy-4.92pp）、16.57%（yoy-1.15pp）、16.41%（yoy-4.75pp），各项费用率均有不同程度下降，2024年上半年公司扣非归母净利率达16.88%（yoy+9.73pp）。预计随着公司规模进一步提升，平均成本逐渐下行，期间费用率仍有继续下行空间，盈利能力未来还会进一步提升。 　　投资建议 　　我们预计公司2024-2026收入有望分别实现15.43亿元、20.52亿元和26.66亿元，同比增长分别约53.2%、33.0%和29.9%，2024-2026年归母净利润分别实现3.33亿元、5.00亿元和6.93亿元，同比增长分别约-8.5%、50.2%和38.8%。2024-2026年的EPS分别为0.57元、0.86元和1.19元，对应PE估值分别为34x、23x和16x。综合来看，公司通过多元化布局，打造平台型IVD企业，在呼吸道感染和生殖道感染多个领域竞争优势显著，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新产品研发进展不及预期风险。

　　千红制药(002550) 　　投资要点 　　净利润增长显著。2023H1公司实现营业收入8.56亿元，同比下降19.04%，归母净利润1.83亿元，同比增长53.57%，扣非归母净利润1.79亿元，同比增长60.64%。期间费用方面，销售费用率18.41%，同比下降2.16pp，研发费用率3.73%，同比下降0.15pp。公司2024年Q2单季度公司营收3.94亿元，同比下降12.05%，归母净利润0.79亿元，同比增长137.87%2024年上半年利润端增长显著主要是肝素原料药上游原材料成本降低，毛利率大幅提升，同时公司销售费用率逐步下降，公司业绩基本符合预期。 　　原料药毛利率显著提升，千牧打造肝素长期优势。报告期内，公司原料药营收2.69亿元，5.65同比下降41.34%，毛利率33.70%，同比提升20.31pp。肝素原料药行业已有回暖迹象，截127,980至2024年6月，肝素出口价格为5477美元/kg，处于肝素周期底部区间，2024H1肝素累计91,023/010.32%出口75.22吨，同比增长20.13%，供需关系持续改善，2024H2有望开启新一轮肝素价格上3.07行周期。公司与牧原股份合作成立河南千牧，打造高端肝素原料药，河南千牧建立从养殖7.60到屠宰到加工的现代化一条龙生产线，预计2024年底投产，为公司提供充足的肝素上游原6.34/4.20材料，保证产业链高质量溯源能力，有望进入原研产业链，不断提升利润空间。 　　创新研发进展顺利，加速转型创新药企。公司有4款创新药处于II期临床试验，其中QHRD107（CDK9抑制剂）是公司自主研发的治疗AML的创新药，口服剂型安全性好，国内同靶点进度领先，II期临床拓展顺利，预计2024年底取得阶段性进展，未来有望凭借良好的临床数据申请附条件上市。QHRD106（适应症为急性缺血性脑卒中），已开展II期临床方案讨论会并获CDE无保留通过。QHRD110（CDK4/6抑制剂），已在澳洲完成I期临床正在国内开展临床桥接试验，公司差异化布局脑胶质瘤适应症。QHRD211（适应症为生长激素缺少的儿童生长缓慢）也已完成I期临床试验进入II期临床试验。此外公司还有其他创新药产品正稳步推进中，为公司创新转型奠定基础。 　　投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为20.50/24.22/27.32亿元，归母净利润分别为3.22/3.94/4.62亿元，对应EPS分别为0.25/0.31/0.36元，对应PE分别为22.48/18.34/15.64，维持“买入”评级。 　　风险提示：肝素价格波动风险；药品销量不及预期风险；研发进展不及预期风险。

中心思想 业绩显著改善与盈利能力回升 凯赛生物在2024年第二季度展现出强劲的业绩复苏态势，营业收入和归母净利润均实现显著的环比增长。公司主营业务净利润持续上涨，毛利率触底回升，接近历史高位，这主要得益于市场需求的持续回暖以及新产品的成功放量。通过加大销售力度，公司有效推动了癸二酸和生物基聚酰胺等新产品的市场渗透，从而带动了整体盈利能力的提升。 生物基材料商业化进程加速 公司在合成生物学领域的产品商业化进程显著加速，生物基聚酰胺复合材料在新能源装备、现代物流、绿色建筑等多个新兴应用场景取得了积极进展。凯赛生物通过与地方政府及产业伙伴建立战略合作关系，积极构建和拓展产业生态圈，为生物基材料的广泛应用和未来的可持续增长奠定了坚实基础。同时，持续的研发投入也确保了公司在技术创新和产品迭代方面的领先地位。 主要内容 事件描述 2024年8月16日，凯赛生物发布了其2024年半年度报告。报告显示，公司在2024年第二季度取得了显著的业绩改善： 营业收入：达到7.60亿元，同比大幅增长44.72%，环比增长10.99%。 归属于母公司股东的净利润：为1.42亿元，同比下降22.90%，但环比实现了35.08%的显著增长。 扣除非经常性损益后的归母净利润：为1.37亿元，同比下降13.13%，环比增长32.74%。 这些数据显示，尽管面临同比压力，但公司在第二季度实现了经营业绩的强劲环比反弹，表明其业务状况正在积极改善。 主营业务净利环比持续上涨，毛利率环比增加 凯赛生物2024年第二季度的业绩环比保持增长，主要驱动因素包括市场需求持续回暖、新产品顺利放量以及毛利率的显著回升。 上半年营收与成本分析：2024年上半年，公司营业收入同比上涨40.16%，这主要归因于长链二元酸产品销量和销售收入的同步增长，特别是癸二酸产品顺利放量，带动了产能利用率的显著提升。同期，营业成本同比上涨37.19%，其涨幅低于营业收入的涨幅，从而促使毛利率实现增长。 毛利率变化趋势：从单季度数据来看，公司毛利率在2023年第二季度至2024年第一季度期间在26%至29%左右波动。然而，在2024年第二季度，毛利率显著回升至33.51%，环比增加了4.83个百分点，已接近2023年第一季度34.03%的水平。 历史毛利率下降原因：根据2023年年报，此前毛利率下降的主要原因在于生物基聚酰胺产品尚处于商业推广阶段，产能利用率不足导致单位成本较高。此外，2022年9月投产的癸二酸产品售价相对较低、毛利率较低，其销量占比的上升也导致公司长链二元酸板块的整体毛利率有所下滑。 销售策略与效果：为应对市场挑战并加速新产品推广，公司在2024年第二季度加大了产品销售力度，销售费用同比大幅上涨114.70%，环比上涨17.11%。这一积极的销售策略有效推动了癸二酸与生物基聚酰胺系列新产品的加速放量，形成了收入，并促使公司整体毛利率回升，有助于公司尽快度过市场适应期，对业绩形成有力支持。 合成生物学产品加速商业化，生物基材料推广进行时 凯赛生物正积极推动其合成生物学产品的商业化进程，特别是在生物基材料领域取得了显著进展。 应用场景拓展：公司积极开发生物基聚酰胺复合材料在新能源装备、现代物流、绿色建筑等新兴领域的应用，并与各领域客户建立了紧密的对接合作关系，共同构建产业生态圈。 战略合作进展： 与合肥市政府、招商局科创集团合作：2024年5月25日，凯赛生物宣布与合肥市政府及招商局科创集团建立长期稳定的战略合作伙伴关系。此次合作旨在充分发挥各方在产业政策引导、应用场景打造和生物制造技术创新方面的优势，共同推动合肥市生物制造产业的技术突破和产业升级，目标是打造具有全球竞争力的合成生物材料产业集群，并构建合成生物学研究和产品应用开发平台。 与阜阳交投合作：2024年6月18日，公司与阜阳交投宣布建立战略合作，双方将聚焦生物基聚酰胺复合材料的产业应用，以期引领光伏、建筑及交通材料迈向可持续发展的新阶段。 参展与产品展示：2024年8月8日，凯赛生物发布预告，将参加2024年中国国际复合材料工业技术展览会。届时，公司将针对汽车轻量化、新能源、建筑工程、交通物流等关键应用场景，推出一系列高性能生物基聚酰胺连续纤维增强复合材料及生物基聚酰胺工程塑料等创新解决方案。 研发投入与项目进展：公司持续加强研发投入，2024年上半年研发费用同比增加16.12%。多项重要研发项目取得进展，包括绿色生物基长链二元酸产品研发以及生物基哌啶万吨级产业化等，这些投入旨在构筑企业从产品研发到落地的可持续循环，为未来产品创新和市场竞争力提供坚实保障。 投资建议 华安证券研究所对凯赛生物的投资评级为“买入”（维持），并对公司的盈利预测进行了调整。 盈利预测调整： 预计公司2024-2026年归属于母公司股东的净利润分别为5.27亿元、7.12亿元和9.25亿元。 与此前预测的6.45亿元、9.35亿元和12.54亿元相比，预测值有所下调。 增长率预测：尽管预测值有所调整，但预计公司归母净利润仍将保持高速增长，同比增速分别为43.8%（2024年）、35.1%（2025年）和29.9%（2026年）。 估值分析：根据调整后的盈利预测，对应2024-2026年的市盈率（P/E）分别为40倍、30倍和23倍。 评级维持：鉴于公司业绩的环比改善趋势、新产品商业化进展以及未来增长潜力，华安证券研究所维持对凯赛生物的“买入”评级。 风险提示 投资者在评估凯赛生物的投资价值时，需关注以下潜在风险： 宏观经济及产业政策波动风险：公司的经营业绩可能受到宏观经济周期性波动以及国家产业政策调整的影响，这可能导致市场需求变化或成本结构变动。 新项目建设进度、产品达产进度及销售不确定性的风险：新建项目的投产进度、产品产能的实际利用率以及市场销售情况存在不确定性，可能影响公司未来的收入和利润增长。 关税等进出口政策及国际贸易环境变化风险：国际贸易环境的变化、关税政策的调整以及贸易摩擦等因素可能对公司的进出口业务和盈利能力产生不利影响。 汇率波动风险：公司的国际业务可能面临汇率波动风险，人民币对主要外币的汇率变动可能影响公司的财务表现和利润水平。 总结 凯赛生物在2024年第二季度展现出强劲的业绩复苏态势，营业收入和归母净利润环比大幅改善，这主要得益于市场需求的持续回暖、新产品的成功放量以及毛利率的显著提升。公司在长链二元酸和癸二酸等主营业务上实现了销量和收入的双增长，并通过加大销售力度有效推动了新产品的市场渗透，从而带动了整体盈利能力的提升。 在战略层面，凯赛生物积极推进合成生物学产品的商业化进程，特别是在生物基聚酰胺复合材料领域，通过与地方政府和产业伙伴的深度合作，成功拓展了新能源、现代物流和绿色建筑等多个应用场景。公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用同比增加16.12%，多项重要研发项目取得进展，为未来的技术创新和市场扩张奠定了坚实基础。 尽管分析师对未来盈利预测进行了调整，但仍预计公司将保持高速增长，并维持“买入”评级，表明市场对公司长期发展前景持乐观态度。同时，报告也提示了宏观经济、项目进度、贸易政策和汇率波动等潜在风险，提醒投资者在做出投资决策时需充分考虑。

　　圣湘生物(688289) 　　事件：公司发布业绩公告，2024年上半年，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长67.63%；实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比增长70.93%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.21亿元，同比增长288.48%。主要系公司持续深入实施创新驱动战略，强化平台化、国际化战略打造，积极把握逆周期发展机遇，在呼吸道、妇幼、血源、测序等多个关键领域的技术、产品及市场布局取得长足发展，逐步走入放量增长阶段。 　　产品和应用场景创新式发展，稳健高成长可期 　　分产线看，（1）在呼吸道疾病领域，公司从产品、服务到销售模式全面创新，探索生态打造实施路径，取得重大突破。门、急诊精准诊疗以及“互联网+医疗”到家自检需求增长持续拉动，2024年上半年公司呼吸道类产品营业收入已与2023全年总额基本持平。（2）在妇幼健康领域，公司产品矩阵进一步完善，柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)、人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）获批上市，不断打磨精品，拓宽应用场景，实现疾病的早期预防和干预，为守护妇女儿童健康筑起更加坚实的屏障。公司推出“HPV快速检测法”创新方案，40min即可完成全流程检测。（3）在血源感染性疾病领域，公司乙型肝炎病毒核糖核酸(HBVRNA)检测试剂盒(PCR-荧光探针法)获批上市，肝炎全场景解决方案进一步完善。血清HBV RNA是近年发展起来的HBV病毒学指标，该指标已写入多个国内、国外临床权威指南或专家共识，业内认为HBV RNA有力弥补了现有乙肝临床诊疗指标的不足，有望彻底改善慢乙肝诊疗现状。（4）在免疫诊断领域，子公司安赛诊断产品矩阵进一步丰富，新获得孕酮（Prog）和人绒毛膜促性腺激素（HCG）检测试剂注册证成功切入妇科疾病市场。 　　我们认为，公司核心分子业务具备较大成长潜力。分子诊断在传染病检方面具备显著灵敏度和特异性优势，C端和更多临床应用预计进一步丰富，渗透率预计持续提升，公司作为行业龙头有望充分受益2024年上半年，公司免疫诊断产品矩阵得以进一步丰富，该业务有望成为公司未来成长新动能。同时，公司持续强化国际化深耕战略，加大重点国家与地区投入，加速突破，不断夯实普适化、全场景化产品研发优化、注册准入、生产供应、重点地区实现本地化服务团队搭建等工作，国内、国外业务共同发展。以上，我们预计公司未来两至三年内业绩有望持续高增长。 　　数智化赋能开新篇，进一步提升公司护城河 　　2024上半年，公司推出“传染病数智化系统”，融合快速检测、实时监测、准确预测多方面的技术创新路径，旨在通过简便、高效、智能化的防控手段来应对未来“X疾病”的挑战，力求用技术的确定性来应对“X疾病”的不确定性。该系统围绕着传染病检测的应用场景通过融合云、物联网、大数据、人工智能等数字技术，将设备端、业务端、管理端多端融合，实现传染病防控的自动化检测、数据化监测智能化预测。终端检测数据通过云系统实时上传到云端进行信息化整合，并依托AI模型技术分析预测传染病发展趋势，在医疗资源调配卫生防控工作开展等方面提供有效帮助。我们认为，在后疫情时代，人群免疫屏障减弱情况下，传染性疾病爆发更为频繁，传播更为广泛公司建立“X疾病”监测和预测系统，在为卫生防控提供帮助的同时也能针对性快速研发相关检测试剂，为公司带来增量业务。 　　盈利预测与估值 　　我们预计2024-2026年公司收入分别为15.39/20.95/27.75亿元，归母净利润分别为3.39/4.86/6.86亿元，对应EPS分别为0.58/0.83/1.18元/股，当前股价对应PE分别为33.6/23.5/16.6倍给予“买入”评级。 　　风险提示： 　　行业竞争加剧的风险、产品市场开拓不及预期的风险。

中心思想 创新转型成效显著，业绩触底回升 康哲药业2024年上半年业绩显示，尽管面临集采政策的持续影响，但公司已基本消化负面冲击，营收和净利润环比均呈现增长态势。这主要得益于公司在创新转型方面的稳步推进，独家和创新产品销售额占比显著提升，成为业绩增长的核心驱动力。 多元业务布局驱动未来增长 公司不仅在核心业务领域通过创新药的研发和上市实现增长，还在医美、眼科以及东南亚市场等新兴业务板块积极布局并取得进展。这些多元化的业务建设有望在未来贡献新的业绩增量，进一步巩固公司的市场地位和增长潜力。 主要内容 2024年上半年业绩回顾 财务表现： 2024年上半年，公司营收（全按药品销售收入计算）达42.9亿元，同比下降22.6%，但环比增长8.9%。毛利率为62.7%，同比下降1.7个百分点，环比下降0.5个百分点。净利润为9.0亿元，同比下降52.8%，但剔除计提资产减值损失的影响后，净利润环比增长16.4%，显示出业绩的触底回升。 费用结构： 销售费用为13.9亿元，同比增长6.9%，销售费用率升至32.4%（+8.9pct）。研发开支显著增长至6.2亿元，同比增长160.2%，其中费用化研发支出1.1亿元（+39.5%），研发开支占营收的比例达到14.5%（+10.2pct），体现了公司对创新转型的投入。管理费用为3.6亿元，同比增长13.8%，管理费用率为8.4%（+2.7pct）。 各业务板块收入： 心脑血管线收入15.2亿元（-28.8%），消化/自免线收入13.5亿元（-25.0%），眼科线收入3.0亿元（+23.9%），皮肤和医美线收入2.8亿元（+11.9%），其他产品线收入1.7亿元（-12.7%）。眼科、皮肤和医美线表现出较强的增长势头。 集采影响基本出清，未来降价幅度有限 集采品种影响： 2022-2023年执行的第七批和第八批集采涉及黛力新、波依定及优思弗三款原研药。2024年H1，这三款国采产品合计收入12.3亿元，同比下降49.2%，符合公司对3款产品销售额保留率约为50%的指引。 影响消化： 考虑到公司整体收入以及净利润环比2023年H2均呈现增长趋势，表明在2024年H1，3款产品收入受到的集采负面影响已基本消化充分。 未来展望： 公司预计，三个国采品种中，优思弗在2024年H2还会面临5%的降价，但降价幅度有限，预示着未来集采对核心品种的冲击将趋于平缓。 独家与创新产品驱动，研发管线稳步推进 创新产品贡献： 2024年H1，公司非国采独家产品以及创新产品合计销售额为人民币24.0亿元，占全按药品销售收入计算营业额的56.1%，显示出创新产品在公司营收中的核心地位。 创新药获批： 公司目前已获批5款创新药，覆盖6个适应症。其中，口服亚甲蓝肠溶缓释片莱芙兰（用于增强结直肠病变可视化）以及美泰彤（增加类风湿关节炎适应症）两款创新药于年内获批上市。 在研管线进展： 在研管线中，约10项创新药中国临床开发稳步推进。德昔度司他片NDA处于CDE审评中。芦可替尼乳膏的白癜风适应症已在澳门获批，公司正在推进其在中国大陆的NDA，预计2025年上市。 转型前景： 分析认为，非国采独家产品竞争格局相对良好，未来将保持一定增长。同时，在公司心脑血管、消化等专科商业化平台支持下，创新药品种将贡献更大业绩增量。公司独家产品和创新产品收入占比将持续提升，创新转型有望逐步兑现。 医美、眼科及东南亚业务建设完善，有望贡献增量 医美业务： 2023年5月，替瑞奇珠单抗注射液益路取（IL-23p19）国内获批上市，治疗中重度斑块状银屑病。中国银屑病患者人数超700万，益路取有望凭借更低的给药频次以及医保的更低定价，抢占IL-17单抗可善挺的市场份额。 眼科业务： 公司眼科产品覆盖药物、器械和耗材。独家产品施图伦滴眼液以及EyeOP1青光眼治疗仪在2024年H1取得了3.0亿元销售额，同比增长23.9%。在研管线方面，VEGF+ANG2四价双抗治疗眼底新生血管适应症2期临床已启动。该业务目前体量虽小，但增速快，未来有望凭借更多创新产品的上市保持增速。 东南亚业务： 公司预计芦可替尼乳膏有望2025年H2在东南亚上市。2024年3月，公司与君实生物达成合作，共同推进PD-1单抗特瑞普利单抗在东南亚的商业化，2024年已开始商业化注册，预计2025年H2开始上市销售。东南亚市场具备人口增长红利，对优质、高性价比的医药产品有一定需求，公司有望凭借当地的业务网络，打开市场空间。 盈利预测与估值 盈利预测调整： 考虑到集采影响基本出清、新产品医保内放量，分析师调整2024-2025年收入预测为82.6/91.9亿元（2024E前值：79.2亿元），同比分别增长3.1%/11.2%。考虑到公司创新转型的研发投入及创新药市场推广投入，调整2024-2025年归母净利润预测为18.7/20.7亿元（2024E前值：18.2亿元），同比分别变化-22.2%/+10.8%。 估值与评级： 参考可比公司估值，分析师给予公司2024年13倍PE估值，对应目标股价9.96港元/股（前值：9.90港元/股，上调：+0.6%）。维持“优于大市”评级。 风险提示 新药研发风险、集采风险、新药审评审批风险、新药商业化风险、医疗反腐相关政策变化。 总结 康哲药业2024年上半年业绩报告显示，公司已有效应对集采政策带来的挑战，核心业务收入和净利润环比实现增长，表明集采影响已基本出清。公司正坚定不移地推进创新转型战略，独家和创新产品销售额占比过半，多款创新药的获批上市和在研管线的稳步进展，为公司未来业绩增长提供了坚实基础。同时，公司在医美、眼科以及东南亚市场的多元化布局也逐步完善，有望在未来贡献显著的业绩增量。分析师基于对集采影响的消化、新产品放量以及创新转型的认可，上调了公司未来两年的盈利预测，并维持“优于大市”评级，但投资者仍需关注新药研发、市场推广及政策变化等潜在风险。

　　投资要点: 　　2024年8月15日，国海化工景气指数为97.40，较8月8日下降1.14。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：化工长周期景气向上 　　我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。 　　同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。 　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会： 　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。 　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。 　　3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　4）高股息央国企：2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。 　　5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团，以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至8月16日，Brent和WTI期货价格分别收于79.58和76.6美元/桶，周环比+0.15%和-0.49%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2024.8.9-2024.8.16，下同）甘氨酸市场价格上涨，8月16日，甘氨酸市场价格11850元/吨，环比上周+2.16%，市场低价货源难寻，价格上涨。山东、河北地区液氯价格上涨、导致甘氨酸生产成本增加。河北某企业检修，部分山东、河北企业维持停车状态，实时供应减少，下游草甘膦开工稳定，对高价甘氨酸接受度不佳，少量按需采购。 　　本周聚合MDI市场价格上行，据卓创资讯，8月16日，聚合MDI价格17425元/吨，环比上周+1.16%。供应方面，国内整体产量减少。海外匈牙利某工厂检修、韩国某工厂故障临停，现已恢复重启；荷兰某工厂8月13日解除不可抗力，该MDI工厂曾于8月5日被宣布不可抗力。其他装置正常运行，海外整体供应量有限；需求方面，下游家电企业生产波动有限，对原料按合约量跟进为主。管道需求仍待释放，部分订单小幅释放，对原料按需采购；冷链相关需求变化不大，汽车处于销售淡季，其他行业需求释放缓慢。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】2024年8月13日，万华化学发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入970.67亿元，同比增加10.77%；实现归母净利润81.74亿元，同比减少4.6%。 　　据卓创资讯，8月16日，纯MDI价格19250元/吨，环比8月9日持平；8月16日聚合MDI价格17425元/吨，环比8月9日上涨200元/吨。本周国内聚合MDI市场筑底后反弹。以华东M20S货源为例，本周均价为17130元/吨桶装含税现金自提，较上期均价下跌0.23%。周初上海某厂最新报价下调，贸易商心态受挫，市场下探。但因国内厂家供应少，韩国锦湖厂家封盘，贸易商环节出口尚可，贸易商惜售拉涨，市场反弹。上海某厂聚合MDI对经销商最新报价执行17200元/吨，一口价客户执行17400元/吨，环比均下调200元/吨，货量少。周初某厂最新报价下调，贸易商信心受挫，市场主流报价下探。但因国内厂家整体供应量少，加上韩国锦湖厂家宣布8月份对中国市场销售计划完成封盘，加上贸易环节出口市场尚可，贸易商低价惜售，市场主流报价上调，场内买气回暖，市场反弹。 　　本周国内纯MDI市场走高后稳定。以华东市场为例，本周均价为19250元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价上涨2.23%。周初厂家最新报价上调，加上韩国锦湖厂家封盘，贸易商惜售拉涨，下游采购气氛一般，市场在周初上涨后进入整理状态。厂家最新报价上调，国内厂家整体供应偏紧，加上韩国锦湖厂家对中国市场销售计划完成封盘，贸易商惜售拉涨，下游采购气氛一般，市场在周初上涨后进入整理状态。 　　【玲珑轮胎】据中国橡胶杂志，2024年8月13日，山东玲珑轮胎股份有限公司的“基于人工智能的轮胎工业互联网智能制造应用示范平台”入选省级示范名单；8月14日，广西玲珑轮胎有限公司表示，该公司半钢胎每天排产超过3万条，单月产量突破90万条。广西玲珑已实现年产乘用、轻卡子午线轮胎1000万套，卡客车子午线轮胎200万套，工程胎设计产能17万套；8月15日，据中国橡胶杂志，德州玲珑轮胎有限公司入选山东省绿色供应链管理企业名单。 　　本周泰国到美西港口海运费为6700美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为9400美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为8782美元/FEU，环比上周持平。 　　【赛轮轮胎】2024年8月13日，公司发布公告，赛轮轮胎股东新华联控股持有公司的6,604,074股股份被司法冻结。 　　据中国橡胶杂志，2024年8月15日，赛轮（东营）轮胎股份有限公司入选山东绿色工厂名单。 　　【森麒麟】【软控股份】本周暂无重大公告。 　　【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月15日库存18.8天，环比8月8日下降2.9天；8月16日PTA库存384.6万吨，环比8月9日增加7.3万吨。8月16日涤纶长丝FDY价格为8025元/吨，较8月9日下降125元/吨；PTA价格为5524元/吨，较8月9日上涨21元/吨。 　　【荣盛石化】【桐昆股份】【新凤鸣】本周暂无重要公告。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年8月16日重质纯碱价格为1802元/吨，较8月9日下降93元/吨；轻质纯碱价格为1715元/吨，较8月9日下降27元/吨；尿素价格为2100元/吨，较8月9日下降22元/吨；动力煤价格为703元/吨，较8月9日下降3元/吨。 　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年8月16日乙二醇价格为4607元/吨，环比8月9日下降3元/吨。据卓创资讯，2024年8月16日尿素小颗粒价格为2120元/吨，环比8月9日上升30元/吨。 　　2024年8月10日，公司发布关于部分生产装置停车检修的公告，为确保生产装置安全有效运行，公司将于2024年8月10日开始对一套煤气化装置及部分产品生产装置进行停车检修，检修及停开车时间预计20天左右。本次停车检修预计将影响公司营业收入约5亿元，占全年营业收入预算的1.47%左右。本次检修是根据年度生产计划安排的检修，不影响公司2024年度生产计划的完成。 　　【瑞华泰】本周暂无重大公告。 　　【中国化学】2024年8月17日，公司发布关于经营情况简报的公告，2024年1-7月公司建筑工程承包合同金额2058.92亿元，勘察设计监理咨询合同金额23.75亿元，实业及新材料销售合同金额42.89亿元，现代服务业合同金额5.90亿元，其他合同金额22.72亿元，合计2154.18亿元。 　　【云图控股】本周暂无重大公告。 　　【宝丰能源】2024年8月13日，公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营业收入168.97亿元，同比+29.09%；实现归母净利润33.05亿元，同比+46.44%。 　　【卫星化学】据Wind，2024年8月16日丙烯酸价格为6300元/吨，环比8月9日持平。 　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年8月16日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较8月9日持平；联苯菊酯原药价格为12.9万元/吨，较8月9日下降0.1万元/吨；草甘膦原药价格为2.48万元/吨，较8月9日持平。 　　【国瓷材料】【蓝晓科技】【三美股份】【永和股份】本周暂无重要公告。 　　【金石资源】据卓创资讯，8月16日，萤石市场均价3450元/吨，较8月9日持平。8月16日，制冷剂R22的市场均价为30000元/吨，较8月9日下降500元/吨；制冷剂R32的市场均价36000元/吨，较8月9日下降500元/吨；制冷剂R125的市场均价31000元/吨，较8月9日持平；制冷剂R134a的市场均价31500元/吨，较8月9日持平。 　　【巨化股份】本周暂无重要公告。 　　【利尔化学】据百川盈孚，2024年8月16日草铵膦原药价格为5.25万元/吨，较8月9日持平。 　　【广信股份】据百川盈孚，2024年8月16日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65万元/吨，较8月9日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较8月9日持平；敌草隆价格为3.40万元/吨，较8月9日持平。 　　【长青股份】据百川盈孚，2024年8月16日吡虫啉原药价格为7.35万元/吨，较上周8月9日下降0.05万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周8月9日持平；异丙甲草胺原药价格为3.1万元/吨，较上周8月9日持平；丁醚脲价格为10.0万元/吨，较8月9日下降0.5万元/吨。 　　【国光股份】2024年8月16日，国光股份发布2024年半年度报告，公司2024年上半年营收为10.42亿元，同比增长9.31%；归母净利润为2.17亿元，同比上涨28.86%；扣非归母净利润为2.14亿元，同比上涨31.18%。 　　2024年8月16日，国光股份发布2024年半年度利润分配方案公告，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，以公司未分配利润向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。截至2024年7月31日，公司总股本为4.68亿股，以此计算合计拟派发现金股利1.4亿元（含税）。 　　【海利尔】2024年8月13日，海利尔发布关于子公司青岛恒宁生物二期项目部

　　圣湘生物(688289) 　　事件 　　圣湘生物股份发布公告：2024H1公司实现营业收入71,695.76万元，同比增长67.63%；实现归属于上市公司股东的净利润15,670.58万元，同比增长70.93%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,112.89万元，同比增长288.48%。 　　投资要点 　　多产线协同发力，呼吸道产品继续引领增长 　　依靠技术更新+产品矩阵化+销售系统支持，2024年上半年公司在呼吸道疾病、妇幼健康、血源感染性疾病、基因测序、免疫诊断等多个领域取得持续进展。2024年上半年呼吸道类产品营业收入已与2023年全年总额基本持平，也是目前公司收入最大领域，是推动公司业绩增长的重要引擎。门、急诊精准诊疗以及“互联网+医疗”到家自检需求增长持续拉动，叠加近期新冠等呼吸道传染病增加，预计全年呼吸道类产品收入将超过8亿元。 　　引领分子诊断行业变革，研发推进分子POCT系统 　　为拓展分子诊断的应用场景和范围，公司持续致力于推动分子诊断技术高精化、简便化、系统化、移动化、智能化，已开发出iPonatic的移动分子诊断系统，40min即可完成全流程检测。该系统可可发作为宫颈癌筛查/临床管理的新模式，在基层可用于即筛即治的研究实践，偏远地区及低卫生资源地区的宫颈癌筛查防控等。 　　诊断试剂认证注册落地，领域持续拓宽 　　公司在药物基因组系列获得产品注册，目前已先后获批MTHFR基因多态性核酸检测试剂和人ApoE基因多态性核酸检测试剂盒，其中人ApoE基因多态性核酸检测试剂盒可辅助临床监测他汀类药物的用药效果，评估阿尔茨海默病及动脉粥样硬化、冠心病、脑梗等心脑血管疾病的发病风险。产品的注册落地，公司的业务领域也拓展至慢病检测。 　　盈利预测 　　预测公司2024-2026年收入分别为15.02、18.50、20.92亿元，归母净利润分别为3.08、4.11、5.21亿元，EPS分别为0.53、0.70、0.89元，当前股价对应PE分别为37.1、27.7、21.9倍，依靠呼吸道检测产品的发力，公司已进入第二增长曲线阶段，随着更多技术更新设备和试剂落地，公司在分子诊断领域的优势将持续扩大，维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　新品推广不及预期、呼吸道检测产品销售不及预期。