投资要点： 　　本周板块行情： 　　本周，上证综合指数下跌 1.25%，创业板指数下跌 4.26%，沪深 300 下跌 0.99%，中信基础化工指数下跌 5.2%，申万化工指数下跌 4.25%。 　　化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱(6.15%)、食品及饲料添加剂(-0.38%)、绵纶(-2.14%)、合成树脂(-2.31%)、氯碱(-2.45%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-14.4%) 、钾肥(-9.08%) 、橡胶助剂(-8.47%)、涤纶(-7.57%)、其他化学制品Ⅲ(-7.26%)。 　　本周行业主要动态： 　　华鲁恒升：4 月 16 日，华鲁恒升发布《关于荆州公司签订绿色新能源材料投资协议公告》，拟投资约 50 亿元建设绿色新能源材料项目，建设内容包括：10 万吨/年 NMP 装置、20 万吨/年 BDO 装置、3 万吨/年 PBTA 等及配套设施、10 万吨醋酐及配套设施。 　　能源：4 月 10 日，国务院对外发布了《关于加快建设全国统一大市场的意见》。意见指出，在有效保障能源安全供应的前提下，结合实现碳达峰碳中和目标任务，有序推进全国能源市场建设。在统筹规划、优化布局基础上，健全油气期货产品体系，规范油气交易中心建设，优化交易场所、交割库等重点基础设施布局。推动油气管网设施互联互通并向各类市场主体公平开放。稳妥推进天然气市场化改革，加快建立统一的天然气能量计量计价体系。健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心。进一步发挥全国煤炭交易中心作用，推动完善全国统一的煤炭交易市场。 　　投资建议： 　　磷肥供需偏紧， 成本支撑价格上行，海内外磷肥持续高价差，国内景气度有望保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。春耕旺季，草铵膦需求恢复，上游磷化工景气度高企，成本支撑草铵膦价格重回上行通道，利尔化学为国内龙头，成本及规模全球领先，业绩有望持续增长， 重点关注：利尔化学。 苏博特持续推进产能扩张， 大英基地率先投产，江门基地建设启动， 全国战略布局逐步完善， 公司持续推进功能性材料， 打造第二增长曲线，持续巩固行业龙头地位， 重点关注：苏博特。稳增长背景下， 国内纯碱需求旺盛， 下游玻璃厂纯碱库存低位，光伏玻璃增长强劲，国内天然碱法龙头远兴能源， 拟控股银根矿业， 产能长期增长有保障，有望重塑供需格局， 重点关注：远兴能源。 山东赫达子公司赫尔希持续释放植物胶囊产能，规模优势不断强化，有望问鼎亚洲第一品牌，同时凭借米特加的技术优势，加速食品级纤维素醚在人造肉领域的商业化落地，有望成为公司第二增长点， 重点关注：山东赫达。 国内化工各细分领域龙头历经多年的竞争与扩张，成本优势打造盈利护城河，全球市占率不断提高，目前估值仍处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。百年轮胎， 万亿市场， 新冠疫情加速行业格局重塑，国内轮胎龙头多方位持续开拓市场， 市占率持续提升， 有望保持高速增长， 重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。在“双碳”背景下，国内持续完善全国煤炭交易市场，成本端推动新型煤化工发展， 国内煤制烯烃领先企业宝丰能源， 凭借成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

　　行情回顾：本周申万医药生物板块指数下降1.4%，跑输沪深300指数0.4%，医药板块在申万行业分类中排名12位，前期涨幅较多的个股出现回调，医药细分板块本周略微调整，其中医疗器械和医疗服务分别上涨2.94%和2.33%；医药涨幅前五为华润双鹤（+42.7%）、九安医疗（+28.6%）、大理药业（+20.4%）、兰卫医学（+18.0%）、奥翔药业（+16.4%）。 　　行业政策及动态：1）WHO建议HPV疫苗接种程序调整：4月4日至4月7日，世界卫生组织免疫战略咨询专家组（SAGE）召开会议，对1剂次人乳头瘤病毒（HPV）疫苗接种的证据进行了审议，得出的结论是：单剂量HPV疫苗即可提供可靠的保护，与2剂或3剂的接种方案效果相当。SAGE建议采用以下免疫程序：9-14岁女性（最优先人群）接种1剂次或2剂次；15-20岁女性接种1剂次或2剂次；21岁以上女性接种2剂次（间隔6个月）；2）上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》：积极支持企业复工复产，指导企业“一企一策”，切实做好疫情防控工作，其中涉及一批医药相关企业，如药明生物、东富龙和君实生物等。我们认为这是一个非常明确的积极信号，相关产业在疫情防控的大背景下将逐步恢复经营。 　　投资策略：本周申万医药生物板块指数下降1.4%，跑输沪深300指数0.4%，医药板块在申万行业分类中排名12位。虽然国内疫情防控压力较大，但防控压力最大的上海近2日新增确认病例有所下降，每日解除隔离人员近2万人，上海疫情防控已过最艰难时刻。4月16日上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》，在切实做好疫情防控工作的前提下，支持企业复工复产。我们判断以上海疫情防控为标志，国内本轮疫情防控即将迎来末尾阶段，各行业将陆续迎来复工复产。当前疫情防治和复产复工为当前医药最受市场关注的版块，防疫和复产两手都得抓，重点如下：一、新冠口服药物产业链，值得持续关注：疫情防控工具包除了疫苗、检测外，亟需补充新冠口服药物，建议关注：1、辉瑞新冠小分子产业链：1）MPP授权企业：华海药业、九洲药业和普洛药业等；2）CDMO：博腾股份、凯莱英、药明康德等；3）中间体：金城医药、司太立等；2、国产新冠小分子及产业链，亟需国产自主可控的药品上市：1）真实生物的阿兹夫定，进度最快（4月有望三期数据揭盲），其供应链持续关注：奥翔药业和拓新药业等；2）君实生物研发的VV116，已启动全球多中心三期，预计22年内报产；3）其他3CL靶点企业均在临床前（其中先声药业刚获批临床）。二、复产预期下，消费医疗值得关注：本轮疫情防控曙光已现，上海的复工复产带动下，未来更多行业和区域或将陆续恢复正常。重点关注：爱尔眼科、通策医疗、欧普康视等。三、持续看好中药板块：中医药十四五规划指导下，中药将持续受政策利好催化，投资机会有望贯穿2022全年，最新广东中成药集采独家品种降幅有限，好于预期。重点关注：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九等。四、4月进入年报和一季报密集披露时期：生物制品重点关注：智飞生物、康泰生物、万泰生物和长春高新；器械重点关注：康德莱、海泰新光等；CXO重点关注：药明康德、博腾股份、百诚医药等；药品关注：太极集团、昆药集团、九典制药和兴齐眼药等。 　　本周投资组合：建议关注药明康德、东富龙、爱尔眼科、通策医疗、太极集团、百诚医药等。 　　四月投资组合：建议关注药明康德、迈瑞医疗、太极集团、爱尔眼科、智飞生物和康泰生物等。 　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

　　本周板块行情： 　　本周，上证综合指数下跌0.94%，创业板指数下跌3.64%，沪深300下跌1.06%，中信基础化工指数下跌0.66%，申万化工指数上涨0.99%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(12.06%)、钾肥(6.27%)、复合肥(6.1%)、钛白粉(3.06%)、纯碱(2.86%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为电子化学品(-4.19%)、膜材料(-4.16%)、其他化学制品Ⅲ(-3.68%)、橡胶助剂(-3.58%)、食品及饲料添加剂(-3.27%)。 　　本周行业主要动态： 　　万华化学：4月9日，万华化学发布《对外投资公告》，拟通过控股子公司万华化学（蓬莱）有限公司在万华化学蓬莱工业园建设高性能新材料一体化及配套项目，计划投资231亿元建设90万吨/年丙烷脱氢、50万吨/年聚醚、40万吨/年POCHP、30万吨/年聚丙烯、30万吨/年EO、30万吨/年EOD、丙烯酸及酯（16万吨/年丙烯酸、16万吨/年丙烯酸丁酯、2万吨/年丙烯酸辛酯）、20万吨/年碳酸酯、3万吨/年润肤剂、空分等装置及配套公用工程和辅助设施等，预计于2024年6月开始陆续投产。 　　己二腈：中国化学3月31日发布公告称旗下天辰齐翔尼龙新材料项目(一期)己二胺装置顺利产出第一批合格产品，产品质量达到优级品。据IHS，全球己二腈产能集中于美、法、日三国。己二腈是PA66最重要原材料之一，由于技术和投资门槛较高而被海外企业高度垄断。根据PA尼龙产业链，2020年我国己二腈进口量25.8万吨，消费量28.8万吨，民用PA66实际产量约7万吨，伴随己二腈国产化突破，预计2022-23年国内新增己二腈产量65万吨以上，远超此前进口量，有望带动PA66价格下降，逐步扩大PA66使用场景，有效提升PA66市场规模。 　　投资建议： 　　磷化工供需紧平衡，产业链景气度有保证，磷矿、磷肥等产品价格或超预期，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。苏博特大英基地成功投产，江门基地建设启动，产能扩张有序推进，全国布局逐渐完善，新产品功能性材料高速增长，有望成为第二增长点，龙头地位持续巩固，重点关注：苏博特。稳增长背景下，国内纯碱需求旺盛，行业景气度进入上行通道，远兴能源作为国内天然碱法龙头，拟控股银根矿业，为产能持续扩张提供天然碱矿保障，长期增长空间广阔，重点关注：远兴能源。山东赫达子公司赫尔希植物胶囊持续释放产能，不断巩固规模优势，剑指亚洲第一品牌，同时依托米特加的技术优势，加速推动食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的商业化落地，有望成为新的业绩增长点，重点关注：山东赫达。历经多年的竞争和扩张，凭借成本护城河，国内化工各细分领域龙头逐步走向世界，但目前估值处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。轮胎行业百年历史，万亿市场，新冠疫情催化，行业洗牌加速，国内轮胎龙头市占率持续提升，有望长期高增速发展，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。在“双碳”背景下，国内积极推进新型煤化工发展，宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，成本优势保障高盈利能力，重点关注：宝丰能源。作为草铵膦行业龙头，利尔化学规模和成本全球领先，前瞻布局精草甘膦，巩固龙头地位，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。