上周行情回顾新材料指数上涨 1.35%，表现强于创业板指。OLED 材料跌 0.36%，半导体材料涨 9.91%，膜材料跌 4.19%，添加剂跌 3.38%，碳纤维跌 2.91%，尾气治理跌 2.91%。涨幅前五为南大光电、晶瑞股份、容大感光、沪硅产业-U、中芯国际；跌幅前五为三孚股份、新纶科技、万盛股份、金禾实业、双星新材。 　　新材料周观察：MLCC 材料系列（二）MLCC 陶瓷粉体市场稳步扩容 　　MLCC 上游原材料主要包括电介质材料、内外电极以及离型膜， 陶瓷材料具有化学性质稳定、耐高温高压、机械性能好等优点，被广泛应用于电介质材料。 MLCC用电子陶瓷材料（以下称“陶瓷粉料”） 的微细度、均匀度和可靠性会影响 MLCC产品的尺寸、电容量大小和性能稳定性。 钛酸钡是 MLCC 陶瓷粉料的重要原料，运用水热法合成的陶瓷粉料粉末细、无团聚、晶形好、纯度高、形状可控、分散性好，是工业制备高性能钛酸钡的最佳方法。 近年来， MLCC 在智能手机、汽车、工业等领域的需求快速增长，根据中国电子元件行业协会统计，2018 年全球/中国 MLCC 市场规模分别约为 157.50 亿美元/434.20 亿元，预计 2021 年全球和中国 MLCC 市场规模将分别达到 168 亿美元/483.50 亿元。据我们测算， 预计 2021年中国/全球陶瓷粉体市场规模分别为 110 亿元/38.22 亿美元，预计到 2023 年市场规模分别进一步扩大至 121.37 亿元/41.38 亿美元，MLCC 市场扩容大幅提升了对陶瓷粉体的需求。据立木信息咨询统计，2019 年全球 MLCC 配方粉市场需求 5 万吨，全球 MLCC 陶瓷粉料生产商主要集中在日本，日本堺化学（Sakai）是全球最大的 MLCC 配方粉生产厂家，市场占有率在 28%左右； 国内从事 MLCC陶瓷粉料批量生产并对外销售的企业较少，国瓷材料是继日本堺化学之后国内首家、全球第二家成功运用水热法批量产销纳米钛酸钡粉体的厂家。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【濮阳惠成】公司拟向激励对象授予限制性股票数量 258.125 万股，占公司总股本的 0.88%，其中，首次授予 206.50 万股，预留 51.625 万股。 　　【彤程新材】 “彤程转债”自 2021 年 8 月 2 日开始转股，转股价格 32.62 元/股。 　　【建龙微纳】2021 年上半年实现归母净利润 1.02 亿元，同比增长 100.56%。 　　【国瓷材料】2021 年上半年实现归母净利润 3.94 亿元，同比增长 52.68%。 　　【诚志股份】2021 年上半年实现归母净利润 7.39 亿元，同比扭亏为盈。 　　受益标的 　　我们看好 OLED 材料、 膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从 0到 1 的突破， 看好生物制造在新材料领域的广阔空间。 受益标的：斯迪克、 彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　羚锐制药(600285) 　　公司发展迈入新阶段，首次覆盖给予“买入”评级 　　羚锐制药是国内贴膏剂龙头企业，在2011年完成改制后公司业绩稳健增长，经营质量不断提升。公司于近期实施限制性股票激励计划和员工持股计划，彰显出对于未来业绩增长的信心。我们预计2021-2023年收入分别为27.01/30.97/35.39亿元，同比增长15.8%/14.7%/14.3%，归母净利润为3.77/4.53/5.54亿元，同比增长15.9%/20.0%/22.4%，当前股价对应PE分别为15.0/12.5/10.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。 　　老龄化和消费升级将驱动贴膏剂市场持续增长 　　2020年第七次全国人口普查数据显示，我国65岁及以上人口比重达到13.50%。随着60后“婴儿潮”一代进入60岁以上年龄段，我国老龄化趋势仍将延续。骨关节炎、关节疼痛、骨质增生等疾病在老年人群中的发病率要高于年轻人群，预计外用贴膏剂需求将持续增长。另一方面在中成药贴膏剂市场中存在大量单价低但销量大的长尾产品，我们认为随着人均医疗保健支出的增加，中成药贴膏剂市场也将迎来消费升级，为品牌OTC药品在院外自费市场的拓展和产品升级换代带来的客单价提升奠定了良好的基础。公司核心产品通络祛痛膏未来有望凭借品牌和疗效优势进一步提高市占率，中长期看将持续稳健增长。 　　产品梯队完善，多个品种均具有增长潜力 　　除通络祛痛膏外，公司多个二线品种也具有增长潜力。壮骨麝香止痛膏近年来销量在7亿贴/年左右，市场基础好，受众广泛，公司对原产品进行了升级，升级后毛利率和单帖毛利额也有所提升，预计其收入和毛利增速将超过销量增速。软膏剂产品在营销体系改革之后充分发挥公司在OTC渠道的销售优势，2020年软收入实现快速增长。芬太尼透皮贴目前销售规模较小，但随着我国癌症患者疼痛管理水平的提升以及规范化疼痛治疗的推广，中长期来看芬太尼透皮贴仍有较大潜力。 　　风险提示：产品销售不及预期；市场竞争加剧。

　　东诚药业(002675) 　　业绩基本符合预期，维持“买入”评级 　　公司发布 2021 年中报，实现营业收入 18.26 亿元（+10.93%），归母净利润 1.55亿元（-29.32%），扣非归母净利润 1.48 亿元（-31.13%）。 公司核药业务在疫情之后迅速恢复增长， 各项业务利润结构回归正常， 我们维持原盈利预测，预计 2021-2023 年公司归母净利润分别为 5.04/6.14/7.75 亿元，当前股价对应 PE 为29.3/24.1/19.1 倍，EPS 分别为 0.63/0.77/0.97 元，维持“买入”评级。 　　核素药物恢复增长，18F-FDG 表现亮眼，核药研发进展顺利2021 年上半年公司核素药物收入 5.28 亿元（+24.32%） 。18F-FDG 收入 18956 万元（+43%） ，预计安迪科业绩同比大幅增长，PET -CT 保有量持续增长有望进一步打开18F-FDG 的市场空间。 云克注射液收入 17110 万元（+32%），云克药业收入 1.86 亿元 （+28.67%），归母净利润 8403 万元（+29.20%），但尚未恢复到 2019年同期水平，预计与医保政策调整有关，考虑到类风湿性关节炎等自身免疫学疾病庞大的患者基数，预计云克注射液未来仍可保持稳健增长。 其他核素药物合计收入 1.68 亿元（+21.3%），预计东诚欣科各品种销售（锝[99mTc]标记药物、碘[125I]密封籽源等） 已经恢复正常。 公司核素药物研发进展顺利，18F-NaF 注射液临床病例入组数已接近一半， 铼[188Re]依替膦酸盐注射液Ⅱb 期临床试验病例入组已接近尾声，我们测算后公司核药管线中多个品种的市场空间后认为其具有较大潜力，未来上市后有望进一步提升核素药物收入体量天花板。 　　原料药业务短期拖累业绩，中长期看影响将逐渐减小 　　20201 年上半年原料药业务实现毛利 1.48 亿元，同比减少约 9400 万元，拖累公司整体业绩，主要原因包括：(1)肝素粗品成本上涨，随着猪肉价格下降，预计2021 年下半年成本有望得到控制；（2） 人民币兑美元升值。中长期来看，随着核药收入和利润体量提升，原料药占比将逐步下降，对公司业绩的影响也将逐步减弱。 　　风险提示：原料药价格波动；核素药物销售/研发进度不及预期。

　　光伏玻璃产能置换限制放开，2021年H1纯碱价格持续上涨 　　2020年底，工信部宣布光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案。此后多家光伏玻璃企业纷纷宣布扩产计划，行业对未来纯碱需求持乐观态度。2021年H1，纯碱厂家持续维持高开工、高库存，纯碱行业开工率始终维持在较高水平。2021年H1，纯碱累计产量为1,474.40万吨，分别较2019年、2020年同期大幅增长11.31%、10.72%。需求端，2021年以来，陆续有浮法玻璃、光伏玻璃产线点火，浮法玻璃、光伏玻璃的日熔量均高于2020年同期，对重质纯碱需求呈现持续增长趋势。根据卓创资讯数据，2021年H1，纯碱表观消费量累计值为1,438.91万吨，分别较2019年、2020年同期大幅增长14.36%、11.87%。但光伏玻璃产线投产普遍集中在下半年，上半年纯碱供给仍显宽松，厂家库存水平持续处于高位。在行业一致预期推动下，厂家“惜售”情绪渐浓，纯碱价格一路上扬。根据Wind数据，截至2021年7月23日，全国重质纯碱市场价（中间价）为2,136元/吨，较2021年初大幅上涨45.21%。 　　2021年下半年浮法玻璃需求或有增无减，浮法玻璃日熔量有望维持高位 　　房地产进入后周期时代，大幅提振玻璃需求。根据国家统计局数据，2017年-2019年，房地产新开工面积逐年增长，分别达16.17、18.89、20.52亿平方米，累计同比+6.90%、+16.80%、+8.60%。我们认为，2017年-2019年房屋新开工面积逐年增长，对应2021年应为竣工大年，加之部分工程竣工周期受疫情推迟至2021年，2021年浮法玻璃需求有望同比大幅增长。根据Wind数据。2021年1-6月，房屋竣工面积达3.65亿平米，较2019年同期大幅增长12.51%。进入2021年Q3，房屋竣工端迎来冬季前的最后一轮赶工潮，房屋销售也将迎来传统旺季。预计2021年H2浮法玻璃需求有增无减，高盈利下浮法玻璃日熔量有望维持高位。 　　2021年H2光伏玻璃将密集点火，纯碱或将出现至少60万吨左右的供给缺口 　　需求端，根据卓创资讯数据，2020年纯碱表观消费量为2,658.54万吨，其中光伏玻璃对应纯碱需求为160万吨。根据卓创资讯数据，2021年下半年预计或有合计20,930吨/日的光伏玻璃产能点火投产，对应将新增纯碱年化需求152.79万吨，若所有新增产能全部如期投产，2021底光伏压延玻璃日熔量或将增加至56,870吨/日，对应纯碱年化需求将增加至415万吨。供给端，目前纯碱行业产能为3,349万吨/年，较2020年仅增加32万吨/年。新增产能方面，2021年，河南骏化预计于年底新增20万吨纯碱产能，此外再无新增产能。我们根据光伏玻璃点火进度进行中性测算，预计2021年下半年，国内纯碱行业或将出现60万吨左右的供给缺口。当前纯碱厂库处于历史分位的18.83%，供给已到达“天花板”，随着需求逻辑逐渐兑现，纯碱价格将加速上涨。受益标的：三友化工、远兴能源、山东海化、云图控股、中盐化工、和邦生物、华昌化工、金晶科技等。 　　风险提示：宏观经济波动、下游需求下滑、原材料价格大幅上涨等。

　　OPEC+增产不改高油价预期，长丝需求持续改善 　　截至7月23日，Brent原油价格为74.19美元/桶，周环比上涨0.89美元/桶；WTI原油价格为72.16美元/桶，周环比上涨0.65美元/桶；本周虽然OPEC+达成增产协议给油价带来下行压力，但增产幅度和市场需求相比仍然较低，油价需求前景仍然向好，供需不平衡继续推升油价。长丝方面，本周长丝市场价格小幅上调，盈利水平尚可，企业开工率上升陆续出货，市场需求持续改善。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 　　美油品供给不变&需求增加 　　供给不变：根据EIA最新数据，7月16日当周，美国原油产量为1140万桶/天，维持上周产量；BakerHughes公布7月23日的当周数据，本周美国活跃钻机数为491台，周环比增加7台；商业原油库存增加：7月16日当周，美国商业原油和油品总库存为12.75亿桶，周环比增加442.4万桶。其中，商业原油库存为4.4亿桶，周环比增加210.7万桶；汽油库存为2.36亿桶，周环比减少12.1万桶；需求增加：7月16日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为2058万桶/天，周环比增加128万桶/天，其中，汽油消费930万桶/天，周环比增加1万桶/天。市场供不应求预期利好油价：虽然OPEC+将逐步恢复其在疫情期间暂停的生产，但市场预期其增产规模仍不足以填补迫在眉睫的供应短缺。随着美中需求回升，OPEC+的谨慎立场可能会引发新一轮的油价上涨。 　　长丝价格震荡上行，需求持续改善 　　价格方面，本周涤纶长丝市场价格震荡上行，现其POY150D产品市场主流商谈价格为7950元/吨，周环比上调75元/吨；FDY150D价格为8150元/吨，周环比上调100元/吨；DTY150D价格为9350元/吨，周环比上调125元/吨。供应方面，本周涤纶长丝企业平均开工率约为94.95%，周环比上调0.84%，具体装置如下：恒科陆续出丝，部分前期减产装置负荷提升。需求方面，截至7月22日江浙地区化纤织造综合开机率为76.47%，周环比上升0.27%。当前织布厂在机生产多为秋冬季保暖防寒面料为主，德绒、毛圈布、摇粒绒以及牛津布、胆布、四面弹走货氛围较好。利润方面，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为488.68元/吨，周环比下跌104元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为263.68元/吨，周环比下跌104元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为533.68元/吨，周环比下跌94元/吨。 　　本周LNG价格指数上行，供需双方利好国内LNG市场交投 　　根据百川盈孚，本周LNG价格指数全国LNG价格指数为4717元/吨，周环比上行475元/吨。供给端，本周因部分液厂停机检修供给有所下降，截止2021年7月22日，中国LNG工厂开工率约为50.27%，周环比下降5.96%。需求端，下游市场城燃补库以及用电需求有小幅提升，因此供需双方均利好国内LNG市场交投。 　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。

　　本周行情回顾 　　新材料指数上涨5.77%，表现强于创业板指。OLED材料涨5.85%，半导体材料涨11%，膜材料涨7.38%，添加剂涨1.89%，碳纤维涨3.45%，尾气治理涨6.51%。涨幅前五为斯迪克、南大光电、彤程新材、世华科技、多氟多；跌幅前五为科思股份、润阳科技、凯立新材、TCL科技、阿科力。 　　新材料周观察：MLCC需求提升+国产替代，国产离型膜开始放量 　　MLCC是应用最广泛的基础电子元件，下游5G手机以及新能源汽车的快速发展支撑MLCC需求增长，4G高端手机MLCC用量为900-1,100颗，而5G高端手机中用量将提升到990-1,320颗；纯电动汽车动力系统中用量较传统燃油汽车增加4倍。供给端来看，风华高科、三环集团均计划在2022年实现产能2-3倍增长，产能分别达到650亿只/月、400亿只/月，国内MLCC生产企业相较于国外企业扩产幅度更大，将加快MLCC国产化替代进程，也将推动国内上游关联产业，如离型膜、电极材料、陶瓷粉体等行业进一步发展。MLCC离型膜用于MLCC工艺流程中流延成型步骤，生产单层MLCC所消耗离型膜的面积与MLCC面积大致相当，根据中国电子元件行业协会、华经产业研究院数据，2021年全球MLCC离型膜需求预计为105亿平方米，到2025年需求量将达到120亿平方米。目前MLCC离型膜市场主要由日韩企业占据，国内企业现已对MLCC离型膜及原材料PET基膜进行产业链一体化布局，未来有望加快离型膜国产化替代进程。斯迪克于2020年投资建设年产精密离型膜1.5亿平方米的生产线，建设期2年；2021年斯迪克投资建设2个年产2.5万吨功能性PET光学膜项目，建成后将实现离型膜原材料自给。洁美科技离型膜国产线月产能1,000万平米，两条韩国进口宽幅高端生产线已于2021年1月投产，月产能共700-800万平米，年产18,000吨光学级BOPET膜项目预计2021年10月试生产，计划经过2-3个月品质提升后达到生产中高端离型膜的标准要求。受益标的：洁美科技、斯迪克。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【奥来德】2021H1公司预计实现归母净利润9,600-10,200万元，同比增加129.74%-144.10%。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　“碳中和”将开启“总量控制版”供给侧改革，化工龙头价值有望得到重估 　　2016-2018年供给侧结构性改革显著提升化工行业景气度。我们按中国化工产品价格指数（CCPI）的表现，将化工行业供给侧结构性改革分为行业无序扩张致产能过剩，供给侧改革助推行业整合和二次扩产后行业景气下行三个阶段，分析发现2016-2018年期间，化工品价格涨幅明显，化工行业盈利能力快速改善，各子行业集中度不断提升，由此验证了化工行业通过供给侧结构性改革不断向高质量发展的可行性。我们认为，“碳中和”战略作为“总量控制版”供给侧改革，具有影响更为广泛、持续时间更久、结构调整更加深刻的特点，在此过程中，优质企业的存量资产优势将进一步凸显、盈利能力和盈利质量将追赶国际先进水平、行业龙头价值有望得到重估。受益标的：【氯碱化工】三友化工、滨化股份、远兴能源、山东海化、中盐化工、和邦生物、华昌化工、中泰化学、新疆天业；【有机硅行业】合盛硅业、三友化工、东岳硅材、新安股份、兴发集团；【其他子行业龙头】云图控股、云天化、金石资源、巨化股份、三美股份、江苏索普、华谊集团、赛轮轮胎等；【行业龙头】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、鲁西化工、恒力石化、荣盛石化、新和成。 　　供给侧改革期间多数化工子行业产能增速下降或放缓，价格快速上涨 　　通过梳理过去近20年各化工子行业的产能、价格及需求数据，我们发现（煤制）甲醇、醋酸、烧碱、电石-PVC、纯碱、有机硅、草甘膦、尿素行业展现出相似的发展路径和产品价格周期变化：（1）早期盲目扩张后行业产能过剩而下游需求不达预期，供需错配下产品价格承压下行、价差收窄，行业盈利能力显著下降；（2）供给侧改革期间，行业在高压环保督察和产业政策下扩张速度明显放缓，行业集中度得以提升、景气上行；（3）产品价格高位吸引行业开启新一轮扩产热潮，产品价格顺势下跌，行业落后产能加速出清、集中度进一步提升。总体上，上述子行业在经历三个阶段的改革和调整后，行业产能结构布局更加合理、行业集中度大幅提升，龙头企业的优势开始凸显。 　　“碳中和”下高耗能行业扩产受限，龙头企业将充分受益于存量资产优势 　　我国“碳达峰-碳中和”战略布局直至2060年，本次改革将是一个持久的过程。从“碳中和”的实现路径来看，能源改革是重点之一，能源供应方式的改变进而会影响到高耗能化工子行业的发展格局，此前通过部分行业放松准入门槛、以市场的方式实现落后产能的出清，“碳中和”在此基础上提高了能源使用成本和能效要求，这将进一步广泛出清没有技术和成本优势的化工企业，同时碳指标的硬性要求、逐步严苛的环保督察又使高耗能化工子行业扩产困难，由此具备成本优势、规模优势及技术优势的行业龙头企业将成为存量优质资产并脱颖而出。 　　风险提示：政策执行不及预期、下游需求大幅下滑、产品价格大幅下滑等。

　　本周行业观点一：烧碱持续去库需求旺盛，价格强势上行 　　本周（7 月 19 日-7 月 23 日）液碱和片碱市场持续上涨，多地价格有上调表现。根据百川盈孚数据， 7 月 22 日国内 99%片碱市场价格指数为 2,156 元/吨，较 7月 15 日增长 4.57%。自 2021 年 5 月以来，片碱和液碱库存持续下降，已经位于2021 年以来的低位状态。近年来国内烧碱行业退出产能增多，产能净增长呈现持续走低趋势。 2020 年国内烧碱表观消费量为 3561.19 万吨， 2010-2020 年表观消费量复合增速高达 7.92%。 烧碱下游消费分布中，氧化铝占比高达 30%左右。我国是世界最大的氧化铝生产国， 2020 年我国氧化铝产量达 6,831.14 万吨， 氧化铝产量 2012-2020 年 CAGR 达到 5.35%，目前氧化铝行业开工率高达 84.6%。出口端同样表现强劲， 2021H1 国内液碱出口量为 42.33 万吨，同比大幅增长129.21%，较 2019H1 增长 61.82%。 据百川盈孚预计， 2021 年国内氧化铝产能将达到 8,924 万吨， 我们认为烧碱持续去库情况下，氧化铝产能和产量的稳步增长叠加海外需求旺盛有望大幅提升烧碱需求，烧碱行业已开启景气上行通道。受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】金石资源、巨化股份、三美股份、云图控股、滨化股份、山东海化、鲁西化工、和邦生物、海利得、江苏索普、利民股份；【化工龙头白马】恒力石化、赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：棉纱市场景气上行，氨纶、粘胶短纤持续去库 　　本周（7 月 19 日-7 月 23 日）氨纶价格延续涨势，涤纶长丝价格上调，粘胶短纤库存下降，各化纤品种价格仍居高位。自 2021 年 4 月初以来，国内棉花、纱线价格开启上行通道，根据 Wind 数据，截至 7 月 23 日，中国棉花价格指数报 17,626元/吨，较 2021 年初上涨 16.12%；中国纱线价格指数 OEC10S/C325/JS40S 分别报 14,330/26,350/30,200 元/吨，较 2021 年初分别上涨 3.84%/11.18%/11.44%。据我们测算， 7 月 23 日“棉花-粘胶短纤”价差为 4,399.23 元/吨，较 7 月 16 日大幅拉涨 266.92 元/吨，较 2021 年初拉涨 649.23 元/吨。库存方面，根据百川盈孚数据， 7 月 23 日氨纶、粘胶短纤库存分别为 2.15/25.89 万吨，较 7 月 16 日分别下降 3.26%/4.49%；周内涤纶长丝价格震荡上行，江浙织机开工率为 79.63%。 随着海外需求持续复苏，我们坚定看好板块将迎来配置良机。受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。 　　本周行业新闻： 滨化股份中报业绩超预期 　　【 滨化股份】 中报业绩超预期，公司正在崛起之路上扬帆远航。 2021 年半年度，公司实现归母净利润 9.75 亿元，同比+5,492.42%；实现扣非归母净利润 9.60 亿元，同比+7,160.53%。公司中报业绩创下上市以来的历史新高，大超预期。 　　【 碳中和】 据中化新网报道， 7 月 21 日，中国石化顺利完成全国碳市场首笔大宗协议交易，从华润集团买入 10 万吨全国碳市场碳配额。 　　 风险提示： 油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

　　政策全面利好医疗服务板块，扩大需求，服务龙头受益，维持“买入”评级 　　7月20日，中共中央国务院《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》正式公布，对医疗服务板块构成全面重大利好，扩大眼科、口腔、产妇新生儿筛查，及辅助生殖、月子服务、高端妇产等服务需求，加强行业监管，完善三胎配套政策，服务龙头充分受益。 　　扩大眼科、口腔、辅助生殖等服务需求，加强行业监管，完善三胎配套政策 　　眼科：随着儿童青少年近视率快速提升，眼科诊疗需求扩大，利好眼科龙头企业——爱尔眼科。爱尔眼科目前已经建立以眼科医院为龙头，眼科门诊为主体，爱眼e站为触角的同城网络诊疗体系，实现对患者的广泛覆盖、深入触达。口腔：加强儿童龋齿等疾病的筛查、诊断有利于扩大儿童口腔诊疗需求，利好口腔行业龙头——通策医疗。国内对于儿童口腔筛查、诊疗的意识不断提升，且儿童口腔诊疗服务贯穿儿童成长期，历时长、客户黏性好，能够提供稳定业绩贡献。产前筛查：加强产前筛查、新生儿疾病筛查有利保障孕产妇健康、降低新生儿出生缺陷，利好涉及产前、新生儿、辅助生殖基因筛查业务的企业——华大基因、贝康医疗。华大基因实现了对孕前、孕中到新生儿的全生命周期覆盖，贝康医疗研发出首个也是唯一已获国家药监局批准的三代试管婴儿基因检测试剂盒。辅助生殖：严格技术审批对各辅助生殖中心成功率提出了一定要求，由于辅助生殖行业民营龙头锦欣生殖获医能力更强，其成功率也较行业平均水平更高，在国家严格技术审批的要求下拥有更大发展优势。“开展孕育能力提升专项攻关”对提升辅助生殖中心诊疗疑难患者的能力提出了期望，辅助生殖龙头企业基于其更大患者基数，能够获取更多疑难患者并提升诊疗能力。民营辅助医疗机构能够满足多元化、差异化生育需求，还能够实现相关产业链延伸，突破接待能力天花板。月子服务：加强对婴幼儿照护服务的监管对月子服务龙头企业——爱帝宫形成利好。从业务开展模式来看，爱帝宫采用直营店模式，垂直管理力度大，而加盟店模式则存在着管理力度较小、服务标准不统一的风险，由此直营店模式医疗安全性更高。同时，爱帝宫自身建立了9大月子照护服务体系，涉及1300多项标准化操作要点，保障其照护服务高质量开展。由此，爱帝宫具备更大竞争力。 　　推荐及受益标的 　　鉴于医疗服务板块全面受益，相关医疗服务行业推荐及受益标的为：眼科行业受益标的：爱尔眼科；口腔行业受益标的：通策医疗；辅助生殖推荐标的：锦欣生殖、麦迪科技；月子服务行业推荐标的：爱帝宫；医疗服务综合医院推荐标的：国际医学；产前筛查行业受益标的：华大基因、贝康医疗、贝瑞基因；高端妇产服务行业受益标的：瑞慈医疗、和美医疗。 　　风险提示：政策推进不及预期。

　　本周行业观点一： 化纤-纺织服装产业链景气长虹 　　海外纺服需求持续复苏，中国纺服出口长虹。 根据 Wind 数据， 2021 年 6 月，美国服装及服装配饰店销售额为 245.66 亿美元，同比大幅增加 49.41%，较 2019 年同期增长 16.34%， 2021 年 3 月以来连续四个月大幅转正。 2021 年 1-6 月，随着海外经济持续复苏、纺服补库需求开启，中国服装出口充分受益，纺织服装出口增速较 2019 年、 2020 年同期均大幅增长。根据海关总署数据， 2021 年 1-6 月，纺织纱线、织物及制品和服装及衣着附件累计出口 9,088.7 亿元，较 2019 年同期增长 7.68%，较 2020 年同期增长 3.27%。其中服装及衣着附件出口 4,640.2 亿元，同比增长 29.25%。 2021 年 6 月，服装及衣着附件出口金额达 975.2 亿元，同比增长 6.91%，环比增长 22.96%。 我们认为随着海外主要国家经济持续复苏，全球纺织品服装市场将迎来新一轮补库需求，中国纺织服装出口有望持续增长。 我们坚定看好 2021 年中国化纤企业将继续稳定供应全球，并充分受益于全球纺织服装需求复苏。另外，随着三季度我国化纤行业传统旺季的来临，各化纤产品价格或将快速上扬，我们坚定认为现在就是化纤板块最佳配置良机。 受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】 金石资源、巨化股份、三美股份、云图控股、滨化股份、 山东海化、鲁西化工、和邦生物、海利得、 江苏索普、 利民股份；【化工龙头白马】 恒力石化、 赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二： 纯碱工厂库存处于历史低位 　　纯碱： 本周（7 月 12 日-7 月 16 日）纯碱库存下降至历史低位。根据卓创资讯数据，本周国内轻碱主流出厂价格在 1,900-2,000 元/吨，重碱主流出厂价格在 2,200-2,300 元/吨。 根据卓创资讯， 近期硅料价格有所回调，组件厂家采购心态稍有恢复。目前光伏玻璃玻璃厂家库存情况稍有差异，部分订单跟进尚可，库存已降至合理水平。 2021 年计划投产的新增光伏玻璃产能以龙头为主，投产计划稳步推进。光伏玻璃陆续投产，有望大幅提振纯碱需求。供给端，据百川盈孚数据，整体行业开工率为 67.36%。 截至 7 月 15 日，纯碱库存 34.26 万吨，较 7 月 8 日下降 9.15%。 本周国内纯碱工厂库存水平与上周相比继续下滑较明显，纯碱价格加速上涨。 受益标的：三友化工、山东海化、云图控股、和邦生物、华昌化工、远兴能源、中盐化工。 　　本周行业新闻： 上海市、浙江省降碳工作安排出台 　　【碳中和】上海市、浙江省降碳工作安排出台，助力碳达峰、碳中和目标完成。自 2021 年 8 月 8 日起，在浙江省全域范围内重点项目开展碳排放评价试点工作，并进一步深入完善。上海市下发的《上海市 2021 年节能减排和应对气候变化重点工作安排》， 2021 年，上海市煤炭消费总量控制在 4200 万吨以内。 　　风险提示： 油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。