安琪酵母(600298) 　　收入高增，利润短期扰动，维持“买入”评级 　　公司2026H1实现营业收入91.87亿元，同比+16.3%；归母净利润8.81亿元，同比+10.2%；扣非归母净利润7.94亿元，同比+7.0%。单Q2营业收入46.53亿元，同比+13.35%；归母净利润4.55亿元，同比+6.0%；扣非后归母净利润4.08亿元，同比+0.8%。利润增速弱于收入主因汇兑损失拖累，扣非利润增速弱于归母净利增速主因政府补助增加。考虑到海外短期扰动和汇兑损失，我们下调2026-2027年归母净利润至18.3/22.5（前值19.7/24.1）亿元，新增2028年归母净利润26.0亿元，EPS为2.11/2.59/3.00元，对应PE为19.9/16.1/14.0倍，全球酵母龙头海外扩张与成本下行周期共振，新业务有望打开成长天花板，维持“买入”评级。 　　国内需求持续修复，新兴业务表现亮眼 　　2026Q2公司收入增长稳健，分业务看，酵母及深加工/制糖/包装/食品原料业务收入分别为34.3/2.7/1.2/5.7亿元，同比分别+15.0%/+17.9%/+23.7%/+25.8%，核心主业酵母及深加工产品保持稳健增长态势，估计主因酵母需求改善、YE等衍生品延续高增，其中战略核心产品酵母蛋白市场表现亮眼，在运动营养等领域快速上量，新应用及新市场取得突破。分区域看，2026Q2国内市场受益于下游需求复苏，收入26.8亿元（YoY+16.1%），延续一季度高增；国外市场收入19.4亿元（YoY+9.2%），增速因地缘政治影响海运而阶段性放缓，但需求基础依然稳固，预计后续订单有望回补。 　　成本红利逐步释放，汇兑损失拖累短期利润 　　2026Q2公司毛利率为27.1%（YoY+0.9pct），主要受益于糖蜜等原材料价格仍在下行周期，成本红利逐步释放。费用方面，2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为5.2%/3.4%/4.3%/1.8%，同比-0.3pct/+0.0pct/+0.2pct/+1.8pct。2026Q2归母净利率为9.8%（YoY-0.7pct），利润率承压主因财务费用率同比+1.8pct，2026H1人民币升值导致产生汇兑损失8559万元（2025H1为汇兑收益5851万元），Q1/Q2财务费用分别同比+2528%/+2380%，对短期利润形成较大拖累。 　　成本红利有望延续，酵母蛋白持续培育新增长点 　　展望未来，收入端，海外业务在短期扰动因素消退后，随着印尼工厂等新产能的释放，有望恢复较高增长。酵母蛋白受益于乳清蛋白价格高企带来的替代需求，快速实现商业化起量，随着未来规划产能落地有望成为新的增长点。盈利端，短期糖蜜价格预计将延续下行，持续提供成本红利，同时产品结构持续优化，叠加海运、汇兑波动缓和，有望带来公司利润率水平的上移。 　　风险提示：汇率波动风险、降价风险、食品安全风险、国际需求下降风险。

　　行业观点1：本周维生素E市场价格上涨，维生素A贸易渠道低价略有收紧维生素E：本周（8月10日-8月14日）贸易流通渠道现货库存水平偏低，本周场内询单尚可，价格不断小幅上涨。据百川盈孚数据，截至8月14日，国内维生素E市场均价71元/千克，较上周五（8月7日）上涨6.5元/吨，涨幅10.08%。近期多数厂家取消了前期部分高价合同（合同到期未执行即取消），且部分基本未对外新签订单，此举利好提振市场情绪。本周主流厂家基本维持停签停报状态，且对后市多持挺价态度。维生素A：本周（8月10日-8月14日）贸易渠道低价略有收紧。据百川盈孚数据，截至8月14日，国内维生素A市场均价55元/千克，较上周五（8月7日）上涨2元/吨，涨幅3.77%。上半周厂家签单报价稳定在53-57元/公斤，下游对此价格接受度不高，采购积极性较差，之后主流厂家陆续开始停签停报，对此业内目前多持谨慎观望态度。【推荐标的】新和成等；【受益标的】安迪苏、花园生物、浙江医药等。 　　行业观点2：本周恒逸石化、湖北宜化等发布2026半年报 　　【恒逸石化】2026年半年度报告：2026H1实现营业收入673.09亿元（同比+20.28%），归母净利润59.02亿元（同比+2,500.73%），扣非归母净利润58.86亿元（同比+3,838.89%），基本每股收益1.75元/股。 　　【湖北宜化】2026年半年度报告：2026H1公司实现营收133.92亿元（同比+11.56%），归母净利润3.19亿元（同比-19.94%）。 　　【宝丰能源】2026年半年度报告：公司2026年上半年实现营业收入301.98亿元，同比增长32.33%；实现归母净利润97.28亿元，同比增长70.14%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、卫星化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工、新疆天业、滨化股份等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物、万凯新材等。【新材料】OLED：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技；添加剂/轮胎等：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份、雅化集团、通用股份等。受益标的：【化工龙头白马】东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学等；【新材料】国瓷材料等。【其他】卓越新能、华谊集团、中触媒等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

　　川宁生物(301301) 　　抗生素中间体与合成生物学双轮驱动，市场地位稳固 　　公司是国内领先的抗生素中间体及合成生物学研发生产企业。公司以“生物发酵”与“合成生物学”双轮驱动为战略，依托新疆伊犁地区的原料、能源及气候优势，构建了从菌种优选、生物发酵到提取精制的全链条核心技术体系。目前拥有约16,000吨/年抗生素中间体产能，硫氰酸红霉素产能位列全球第二、头孢类中间体7-ACA为国内第一大供应商、青霉素类中间体6-APA产能位列行业第二。合成生物学方面，全资子公司锐康生物已构建“选品-研发-大生产”商业化闭环，红没药醇、麦角硫因、角鲨烷、肌醇、PHA等多个产品实现规模化生产，是国内首批实现合成生物学产品交付的企业之一。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.46/8.31/9.14亿元，当前股价对应PE分别为26.6/23.9/21.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　硫红及青霉素中间体格局较好，合成生物学有望成为新增长点。 　　硫氰酸红霉素行业呈双寡头垄断格局，全球需求约9,000吨/年，川宁生物与宜昌东阳光主导市场，价格稳健增长，为公司提供稳定的利润底盘。头孢类中间体方面，7-ACA与7-ADCA价格高位企稳，川宁生物为国内第一大供应商。青霉素类中间体方面，6-APA行业供给格局稳定，联邦制药、川宁生物、威奇达三家主导市场，公司为行业主要生产厂商之一。青霉素类中间体为公司第一大收入来源，6-APA价格自2025年下半年起反弹，2026年2月回升至190元/kg，约6,700吨/年产能弹性显著。公司是国内首批实现合成生物学产品交付的企业，全资子公司锐康生物已构建“选品-研发-大生产”商业化闭环，红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、角鲨烷、肌醇等多个产品实现规模化生产，随着产能爬坡持续推进，合成生物学业务有望打开中长期成长空间。 　　风险提示：宏观经济与市场波动风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动及供应风险、新产品与新技术开发风险。

　　药石科技(300725) 　　利润高增验证盈利修复拐点，在手订单超20%增长带来后续收入弹性2026H1公司实现营业收入10.59亿元，同比+15.19%；归母净利润0.99亿元，同比+37.17%；综合毛利率32.49%，同比+1.44pct，收入增长质量进一步改善。单看Q2，公司实现营收5.51亿元，同比+18.66%，归母净利润0.51亿元，同比+37.73%，毛利率32.81%，同比+1.07pct、环比Q1提升0.67pct，盈利修复趋势确认。2026H1公司CDMO在手订单金额增长超20%，为业绩的持续发展奠定了良好基础。考虑到公司处战略转型期，我们维持对公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为2.49/3.34/4.12亿元，EPS为1.07/1.43/1.76元，当前股价对应PE为51.3/38.4/31.1倍，公司作为国内稀缺的CRDMO一体化平台，在手订单与项目管线持续积累支撑中长期成长，维持“买入”评级。 　　后端CDMO持续高增驱动收入结构优化，新分子业务打造第二成长曲线2026H1公司后端业务实现营收8.95亿元，同比+17.04%，占总营收84%，毛利率27.49%，同比+1.80pct，为收入增长主力；前端业务收入1.58亿元，同比+2.59%，毛利率58.08%，同比+0.78pct，6月新研发中心投运后有望重回较快增长；OPC新分子实体业务实现收入0.80亿元，收入及新引入订单金额同比均超100%增长，2026H1新引入GMP订单13个，浙江晖石首个多肽GMP中试车间正式投运。项目管线方面，公司服务早期项目超1200个，临床III期及商业化项目62个，GMP项目数量同比+28%，新增PPQ项目4个，2个客户项目获NMPA批准上市，后期高价值项目持续积累为后续收入弹性提供支撑。 　　区域结构持续优化，全球化产能带来多元发展机遇 　　2026H1，公司来自中国客户收入3.23亿元，同比+23.76%；北美5.39亿元，同比+11.12%；欧洲1.63亿元，同比+21.34%；日韩及其他0.34亿元。全球化布局方面，美国药石West Chester场地改扩建有序推进，重点推进工艺开发实验室扩建及中试平台建设；欧洲方面依托瑞士区域布局加强客户触达与技术交流。 　　风险提示：产能释放不及预期；行业竞争加剧；环保和安全生产风险。

　　全球医药M&A重回上行周期，管线缺口推动外部创新需求持续提升 　　本轮M&A持续维持高水平主要是因为MNC强力驱动，相较全球医药M&A整体市场，MNC的收并购表现出更明显的大额化趋势。从过去数据来看，MNC与全球医药M&A整体周期基本一致，但2026年MNC的恢复速度明显快于行业整体。截至2026年8月7日，2026年已发生45起MNC收并购交易，已披露总交易金额1179.5亿美元，首付款206.5亿美元。虽然MNC交易数量仅占全球M&A交易数量的约30%，但已披露的交易金额占比已经达到约71%，首付款占全球市场约87%。 　　肿瘤仍为M&A第一大领域，自免及神经领域交易升温明显。 　　肿瘤领域依旧是MNC交易的核心治疗领域，2026年以来M&A方向已从PD-(L)1等成熟靶点转向下一代精准治疗小分子、新一代抗体偶联药物（ADC）及细胞治疗等。2026年以来（截至2026年8月7日），在肿瘤领域共发生15起MNC作为受让方的M&A交易事件，已披露交易总额合计约542.95亿美元。其中既包括GSK以106亿美元收购Nuvalent、吉利德以78亿美元收购Arcellx以及礼来以70亿美元收购Kelonia等百亿级或数十亿美元级交易。 　　自免领域长效化及深度免疫调节成为M&A重点方向。相比过去自免药物主要围绕TNF、IL-17/23、JAK等经典炎症通路进行持续用药控制，2026年MNC的M&A交易已经向两个方向延伸：一方面，在IL-13、IgE等已经得到临床充分验证的靶点上，通过延长半衰期达到更低给药频率；另一方面，TCE、in vivo CAR-T等技术手段进入自身免疫领域，希望从长期抑制炎症进一步走向致病B细胞/浆细胞清除及“免疫重置”。 　　神经系统正在成为2026年以来MNC并购明显升温的方向，MNC逐渐提高对神经领域的战略权重。礼来以最高约78亿美元收购Centessa，其核心资产Cleminorexton等OX2R激动剂针对发作性睡病及其他睡眠-觉醒障碍，Cleminorexton已在Ⅱ期研究中已优异治疗潜力，礼来通过该交易直接将神经科学版图扩展至睡眠医学。 　　8月第3周医药生物上涨1.92%，线下药店板块涨幅最大 　　2026年8月第3周大部分板块处于上涨态势，本周线下药店板块涨幅最大，上涨7.05%；其他生物制品板块上涨5.43%，医疗研发外包板块上涨5.03%，医药流通板块上涨3.66%，体外诊断板块上涨3.21%；中药板块跌幅最大，下跌0.27%，疫苗板块上涨0.03%，医疗耗材板块上涨0.07%，血液制品板块上涨0.08%，医疗设备板块上涨0.51%。 　　医药布局思路及标的推荐 　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 　　月度组合推荐：药明康德、英科医疗、益诺思、凯莱英、信达生物、科伦博泰、前沿生物、普洛药业、康诺亚。 　　周度组合推荐：药明生物、石药集团、热景生物、键凯科技、方盛制药、华兰股份。 　　风险提示：政策变化风险、商业化推广不及预期、竞争加剧风险等。

　　新产业(300832) 　　2026H1国内市场逐步复苏，海外业务持续高增，维持“买入”评级 　　公司2026H1年实现营收24.20亿元（+10.78%，同比，下同），归母净利润8.68亿元（+12.53%）。2026Q2实现营收12.92亿元（+21.85%），归母净利润4.26亿元（+27.63%）。2026H1年公司销售费用率15.07%（-1.87pct），管理费用率2.51%（-0.20pct），研发费用率9.69%（-1.17pct），主要系规模效益逐渐显现。销售毛利率70.88%（+2.45pct），净利率35.85%（+0.56pct）。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为18.55/21.63/25.56亿元，EPS分别为2.36/2.75/3.25元，当前股价对应P/E分别为21.0/18.0/15.3倍，随着国内检验量逐渐企稳，国际业务延续高增态势，客户结构持续优化，高端产品增长势头良好，因此维持“买入”评级。 　　国内呈现复苏态势，高端设备和高附加值试剂市场认可度高 　　2026H1国内实现主营业务收入13.21亿元（+7.52%），其中2026Q2国内主营业务收入同比增长了17.65%，较2026Q1国内主营业务收入同比下降1.85%相比，呈现恢复态势。细分来看，设备：2026H1国内仪器类收入同比减少8.23%，国内市场完成化学发光免疫分析仪装机672台，大型机装机占比达到85.86%，大型机占比同比提升了11.05pct。2026H1三级医院覆盖数量达到2,021家，较2025年末增加了91家，三级医院覆盖率为49.16%，其中国内三甲医院客户数量增加了45家，三甲医院的覆盖率达65.78%。试剂：2026H1国内试剂类业务收入则同比增长12.08%，其中化学发光试剂销量则同比增20.19%。公司持续深化研究合作，强化在化学发光领域的技术壁垒，特别是“小分子夹心法”等特色产品的竞争优势，带动高附加值试剂的市场渗透。 　　海外业务量质齐升，客户结构持续优化 　　2026H1公司海外实现主营业务收入10.97亿元（+15.17%），其中海外市场共计销售化学发光免疫分析仪1698台，中大型机型占比为75.56%，客户结构持续优化。试剂业务收入在仪器装机量持续攀升的带动下同比增长32.20%，海外发光试剂销量则同比增长33.89%，海外试剂业务收入占比海外主营业务收入比重达68.47%（+8.82pct），收入结构逐渐优化，"仪器+试剂"协同效应日益凸显。随着海外分支机构本地化运营的深入推进，存量仪器试剂消耗与新增需求形成双重驱动，业务增长潜力持续释放。 　　风险提示：产品研发、注册不及预期，汇率波动风险，应收账款坏账风险。

　　星昊医药(920017) 　　2026H1归母净利润5324.01万元，同比增长29.59% 　　公司发布2026年半年度报告，2026H1，公司实现营收3.14亿元，同比增长2%；实现归母净利润5324.01万元，同比增长29.59%；扣非归母净利润为4938.69万元，同比增长34.49%；毛利率为70.29%，2025H1毛利率为69%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润1.19/1.46/1.74亿元，对应EPS为0.96/1.18/1.41元/股，对应当前股价PE为18.3/15.0/12.6倍，看好公司消化药与卡式瓶产线未来潜力，维持“买入”评级。 　　核心消化道药物稳健增长，抗肿瘤药盈利能力进一步增强 　　2026H1，公司消化道和代谢方面的药物实现营业收入2.08亿元，同比增长12.18%，毛利率提升至75.36%，较2025H1增加0.86个百分点。抗肿瘤药及免疫调节剂板块盈利能力表现最为突出，毛利率达到82.94%，较2025H1提升2.13个百分点，位列第一。神经系统药物在营收微降1.28%的背景下，毛利率提升1.78个百分点，增长至58.47%。相比之下，CMC和CMO业务、心血管系统药物等面临一定压力，营收有一定程度下滑。 　　公司复合磷酸氢钾注射液拟中标第12批集采 　　集采方面呈现扩面与优化的趋势，第12批国家药品集采启动，生物药(生物制剂)首次纳入全国联盟集采，中成药集采持续扩面，规则向“降价+保供+保质”优化。2026年8月，公司孙公司广东星昊的复合磷酸氢钾注射液（2026年4月取得《药品注册证》，尚未开展销售）拟中标第十二次集中带量采购。各品种各地采购周期自中选结果执行之日起至2029年12月31日。截至2026年6月30日，公司募投项目创新药物产业化共享平台资金投入进度72.72%，口崩制剂新产品研发资金投入进度87.72%，预期达到可使用状态日期均为2026年12月31日。 　　风险提示：药品研发风险、药品降价风险、带量采购一致性评价相关风险。其他风险详见倒数第二页标注1

　　行业观点1：《民用爆炸物品行业安全发展“十五五”规划》助力行业供给优化8月6日，工业和信息化部官网发布《民用爆炸物品行业安全发展“十五五”规划》，提出到2030年，民爆行业安全水平进一步提高，创新能力持续增强，民用爆炸物品供给能力稳步提升，产业结构、产品结构、产能布局更加优化。其中，企业重组整合有序推进，产业集中度持续提高，形成3至5家具有较强国际运营能力的大型民爆企业集团。有效防范行业“内卷”，企业效益和从业人员收入水平稳中有进。我们认为，我国对民爆物品的生产、销售、购买、运输和爆破作业实行许可证制度，严格的准入制度和安全管理要求是进入民爆行业的主要门槛。《民用爆炸物品行业安全发展“十五五”规划》进一步明确防范行业“内卷”，有望助力产业结构、产品结构、产能布局更加优化；需求端在采矿业投资的发力下持续回升，民爆行业供需关系持续改善。我们看好头部民爆企业在新一轮洗牌中实现规模的快速扩张，并在供需关系及行业格局持续改善中享受行业景气度提升带来的长期增长。【推荐标的】雅化集团等；【受益标的】高争民爆、易普力、广东宏大、雪峰科技、国泰集团、保利联合、江南化工等。 　　行业观点2：重点尿素生产和流通企业座谈会召开，有望提振氮肥市场价格8月4日，中国氮肥工业协会在北京组织召开重点尿素生产和流通企业座谈会，会议释放稳市信号，核心共识涉及价格企稳、鼓励采购、优化出口流程及必要时减产保价等。受会议利好提振，尿素期货价格上涨，现货情绪明显修复，低价区域成交继续好转，部分企业试探性上调报价后仍有跟进。当前供需宽松格局未改，反弹持续性尚待观察。【推荐标的】华鲁恒升、云图控股等；【受益标的】中国心连心化肥、云天化、湖北宜化等。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、卫星化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工、新疆天业、滨化股份等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物、万凯新材等。【新材料】OLED：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技；添加剂/轮胎等：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份、雅化集团、通用股份等。受益标的：【化工龙头白马】东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学等；【新材料】国瓷材料等。【其他】卓越新能、华谊集团、中触媒等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

　　GLP-1系列大药全面超预期增长，新增量加速向上 　　礼来、诺和诺德2026H1业绩接连超预期，替尔泊肽、司美格鲁肽及口服新品表现突出、两家公司均上调全年指引，再度验证GLP-1系列大药周期。替尔泊肽2025年登顶全球药王、2026H1收入277亿美元（+88%），继续保持超高速增长；口服GLP-1小分子药物上市后，单季度销售接近1亿美金并有望迎来加速放量阶段。司美格鲁肽矩阵持续扩容，口服剂型加速放量，行业由"单品驱动"迈入"品类扩容"。需求侧渗透率仍低、适应症持续拓展，供给与产品侧由注射向口服多肽、口服小分子及多靶点延伸，商业化久期拉长、可及边界拓宽，行业空间有望不断打开。 　　药明康德2026H1业绩大超预期，全面上调指引 　　2026年上半年，药明康德收入289.0亿元、同比+38.9%，持续经营业务收入同比+48.0%，经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元、同比+83.2%，经调整Non-IFRS归母净利率升至40.0%，收入利润均创同期新高。结构上，TIDES收入72.6亿元、同比+44.3%，全年增速有望达到45%左右，超越年初40%左右增长的业绩指引；小分子D&M收入149.9亿元、同比+72.7%，显著加速增长。得益于客户产品放量与CRDMO模式优势，公司全面上调全年指引：整体收入由513–530亿元上调至585–605亿元，持续经营收入增速上调至35%–39%，并同步上调资本开支与自由现金流指引，增长确定性显著强化。 　　投资上，我们建议重点关注减重代谢领域中口服司美格鲁肽及Foundayo两个确定性的增量机会。同时，药明康德小分子D&M业务大体量下加速增长，预示着国内小分子CDMO板块有望在未来3-5年迎来增长新周期，相关公司的签单收入有望逐步加速，利润端有望超预期增长。 　　8月第2周医药生物上涨6.27%，医疗研发外包涨幅最大 　　从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026年8月第2周电子、有色金属等行业涨幅靠前，银行、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨6.27%，跑赢沪深300指数3.96pct，在31个子行业中排名第8位。 　　2026年8月第2周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨20.32%；原料药板块上涨9.99%，其他生物制品板块上涨8.97%，化学制剂板块上涨5.35%，疫苗板块上涨5.11%；线下药店板块跌幅最大，下跌2.44%，血液制品板块下跌0.59%，中药板块下跌0.01%，医院板块上涨0.4%，医疗设备板块上涨1.25%。 　　医药布局思路及标的推荐 　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 　　月度组合推荐：药明康德、英科医疗、益诺思、凯莱英、信达生物、科伦博泰、前沿生物、普洛药业、康诺亚。 　　周度组合推荐：药明生物、百普赛斯、药石科技、华兰股份、热景生物、泓博医药、键凯科技。 　　风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。

　　本周（8月3日-8月7日）行情回顾 　　本周氟化工指数上涨10.5%，跑赢上证综指7.68%。本周（8月3日-8月7日）氟化工指数收于5253.33点，上涨10.5%，跑赢上证综指7.68%，跑赢沪深300指数8.18%，跑赢基础化工指数3.64%，跑赢新材料指数1.01%。 　　氟化工周行情：萤石价格复苏，制冷剂行情坚挺 　　萤石：截至8月07日，萤石97湿粉市场均价3,525元/吨，较上周同期上涨1.73%；8月均价（截至8月07日）3,514元/吨，同比上涨9.54%；2026年(截至8月07日)均价3,356元/吨，较2025年均价下跌3.60%。 　　又据氟务在线跟踪，受国家及地方矿山管控政策趋严影响，整体市场货源流通偏紧格局短期难改，矿企议价能力增强，价格高位运行，支撑价格重心上移，预计短期萤石市场延续上行趋势。 　　制冷剂：截至08月07日，（1）R32内贸、外贸价格分别为64,500、64,500元/吨，较上周分别持平、持平；（2）R125内贸、外贸价格分别为55,000、55,000元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a内贸、外贸价格分别为64,000、63,000元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R143a内贸、外贸价格分别为53,500元/吨、22,000元/吨，较上周持平、持平；（5）R227内贸、外贸价格分别为64,500元/吨、66,000元/吨，较上周-4.44%、持平；（6）R152a内贸、外贸价格分别为28,000元/吨、25,000元/吨，较上周持平、持平；（7）R410a内贸、外贸价格分别为59,000元/吨、59,500元/吨，较上周持平、持平；（8）R404内贸、外贸价格分别为54,000元/吨、38,500元/吨，较上周持平、持平；（9）R507内贸、外贸价格分别为54,000元/吨、38,500元/吨，较上周持平、持平；（10）R22内贸、外贸价格分别为23,000、17,000元/吨，较上周分别持平、持平。 　　我们认为，在2026上半年产业链整体有所承压的情况下，三季度长协价格涨幅扩大，超出市场预期，行业“价在量先”逻辑依然稳固，下半年制冷剂全球补库大概率发生，届时行情或有更佳表现。我们坚定认为，制冷剂稀缺商业模式将穿越周期，高端材料突破将验证成长，短期股价大幅波动不改行业逻辑，积极把握长期布局机会。 　　公司公告&行业新闻 　　【永和股份】2026H1实现营收31.34亿元，同比+28.16%；实现归母净利润5.13亿元，同比+89.01%。 　　【东阳光】控股股东拟增持金额不低于3亿、不高于6亿元的公司股份。 　　【巨化股份】搭载巨化氟化液作为核心绝缘冷却介质的巨化“麟”5MW/10MWh全浸没液冷储能系统顺利完成并网投用。 　　受益标的 　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。