本周行业观点一：首批转基因品种审定初审通过，或带来草甘膦新增需求 　　10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日，其中包含转基因玉米品种37个、转基因大豆品种14个通过初审。本次公示的51个品种中，转基因性状主要为抗虫耐除草剂这两种性状，其中37个品种的转基因目标性状为耐草甘膦除草剂（包括23个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种）。草甘膦农用市场主要是耐草甘膦转基因作物，是最大的除草剂品种。我们统计目前全球草甘膦产能115万吨，其中国内产能78万吨、海外产能37万吨；生产工艺上，IDA法较甘氨酸法属于环境友好工艺，产品纯度更高、工艺路线短。此前欧盟机构未就延长草甘膦期限达成一致，预计在2023年11月上旬再次审议，需要关注的是草案中拟批准规格新增增甘膦为相关杂质并设置限量≤3g/kg。我们认为，国内转基因商业化进程加速或将带来草甘膦新增需求，草甘膦欧盟再评审草案如获得通过将进一步对草甘膦产品的纯度等指标提出更高要求，或带来行业供给格局进一步优化。 　　本周行业观点二：纯碱库存走高，磷矿石现货供应紧张 　　本周（10月16日-10月20日）：（1）纯碱：周内市场价格走低，截至10月19日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为36.1万吨，较上周上涨22.37%。（2）磷矿石：截至10月19日，国内30%品位磷矿石市场均价959元/吨，较上周上调4元/吨；高品位矿石现货难寻，供应整体趋紧。 　　本周行业新闻：亚钾国际与老挝再签500万吨钾肥项目等 　　【甲醇】中泰化学控股子公司新疆中泰新材料拟建设100万吨/年甲醇、1.89万吨/年硫酸等，预计2024年底前建成投产。【钾肥】亚钾国际与老挝计划和投资部就老挝甘蒙省500万吨/年钾肥产能扩建项目签订框架开发谅解备忘录，项目落地后将使老挝成为世界第四大钾肥生产基地。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、神马股份、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、苏博特、江苏索普等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

　　从全国卫生健康统计公告，看医药行业的投资机会 　　2023年10月12日，我国卫生健康委员会发布《2022年我国卫生健康事业发展统计公报》，从公报的信息看，我国医疗卫生总费用支出稳步增长，2022年卫生总费用初步推算为84846.7亿元，占国民生产总值（GDP）的7%，占比稳步提升，医疗支出费用在稳步增加，国内医药市场持续扩容。 　　从医疗机构端看，卫生资源总量在提升，民营医疗市场发展持续向好。2022年我国医疗机构总数量上升至1,032,918个，较2021年增加1,983个，其中基层医疗机构数量逐年增加，近5年来占医疗机构总数量比例维持在95%左右，2022年基层医疗机构数量达979768家。医院数量2022年增至36,976家，其中公立医院11746家，较2021年减少58家；民营医院25,230家，较2021年增加464家，我国医疗资源在结构上的变化趋势一直在延续，民营医院数量稳步增长，数量占比在提升，民营医疗市场发展持续向好。 　　从医疗费用上看，门诊及住院人均医药费用略微提升，药占比整体呈下降态势。2022年医院次均门诊费用342.7元，药费占门诊医药费比例达38.0%，较2021年增加0.6%，次均住院费用10860.6元，药费占住院医药费比例达24.3%，较2021年下降0.8%。2011-2022年门诊用药费用逐步在增加，住院药费整体逐步减少，药费占门诊和住院医药费比例均呈现下降态势。我们认为，医药费用变化趋势主要受集采、医保谈判等政策逐步落地执行的影响，处方药外流的趋势有望持续，院外医药市场的发展逐步向好，我们看好药店等院外市场的长期稳健增长。 　　本周医药生物上涨2%，子板块疫苗涨幅最多 　　本周整体趋于平稳，疫苗板块上涨最多，为6.37%，原料药上涨5.41%，医疗研发外包板块上涨4.99%，医疗耗材板块上涨2.78%，其他生物制品板块上涨2.68%，血液制品板块上涨2.35%，化学制剂板块上涨1.95%，医药流通1.12%，医疗设备0.94%，体外诊断板块上涨0.83%，医院上涨0.79%，中药板块下跌1.13%，线下药店板块下跌3.55%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：CXO：药明康德、诺思格、普蕊斯；科研服务：皓元医药、毕得医药、昊帆生物；制药及生物制品：东诚药业、人福医药、华东医药、九典制药、博雅生物；中药：太极集团、羚锐制药；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科；医疗器械：迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份、华兰股份、可孚医疗；零售药店：益丰药房、健之佳。受益标的：CXO：凯莱英、诺泰生物；科研服务：药康生物、诺唯赞；制药及生物制品：恒瑞医药、贝达药业、恩华药业、科伦药业、迈威生物、荣昌生物、科伦药业；中药：片仔癀、康恩贝；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科；医疗器械：联影医疗、华大智造、微创机器人、润达医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　本周行业观点一：9月PPI、CPI环比上涨，社融数据超预期 　　2023年9月，PPI环比涨幅扩大、CPI环比继续上涨，社融数据超预期，经济持续复苏。据国家统计局数据，PPI方面，2023年9月，受工业品需求逐步复苏、国际原油价格环比上涨等影响，国内PPI环比+0.4%，涨幅较8月扩大0.2%；同比-2.5%，降幅较8月收窄0.5%。CPI方面，消费市场需求持续恢复，CPI环比继续上涨，但2022年同期CPI较高，同比由涨转平。社融方面，根据中国人民银行，9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比2022年同期多5,638亿元；人民币贷款增加2.31万亿元，2022年同期基数较高，同比少增1,764亿元，环比增长9,500亿元。同时，出口方面，结构性表现亮眼。2023年9月，汽车包括底盘出口数量为49.60万辆，创单月历史新高；出口金额同比增长45.08%，环比增长11.63%。随着中国新能源产业链高度发展，国产轮胎配套有望增长，同步跟随新能源车出海，进一步打开轮胎行业未来成长空间。随着稳增长系列政策效应逐步显现，目前我国PPI、CPI、社融等数据均环比有所好转，多种化工品需求有望改善，建议关注涤纶长丝、轮胎、粘胶短纤、烧碱、纯碱等品种。 　　本周行业观点二：片碱价格市场承接平稳，库存较节前有所上涨 　　片碱：本周（10月9日-10月12日）内片碱市场承接平稳走势，库存较节前有所上涨。据Wind数据，截至10月12日，我国片碱价格、价差分别为3,800元/吨、3,210元/吨，分别较10月6日下降0.78%、下降3.00%。本周片碱市场新单报价维持稳定，因部分下游有原材料库存待消化，本周对高价片碱接受能力有限，采购较为谨慎，片碱市场新单成交氛围一般。据Wind数据，截至10月13日，片碱市场库存为1.89万吨，环比10月6日上升36.96%。 　　本周新闻：沙特阿美正在评估山东裕龙石化的潜在投资机会 　　【石化行业】据化工在线公众号，10月11日，沙特阿美与南山集团有限公司、山东能源集团有限公司和山东裕龙石化有限公司签署谅解备忘录，以推动有关沙特阿美可能收购山东裕龙10%战略股权的相关探讨，交易取决于尽职调查、交易文件的谈判以及必要的监管审批。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、神马股份、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、苏博特、江苏索普等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

　　本周（10月9日-10月13日）行情回顾 　　本周氟化工指数上涨1.14%，跑赢上证综指1.43%。本周（10月9日-10月13日）氟氟化工指数收于4694.09点，上涨1.14%，跑赢上证综指1.43%，跑赢沪深300指数1.72%，跑赢基础化工指数1.64%，跑赢新材料指数0.16%。 　　氟化工周观点：萤石、制冷剂、氯化物进一步上涨 　　萤石：本周（10月9日-10月13日）萤石价格略有上升。据百川盈孚数据，截至10月13日，萤石97湿粉市场均价3,700元/吨，较上周同期上涨6.72%；10月均价（截至10月13日）3,693元/吨，同比上涨27.15%；2023年(截至10月13日)均价3,149元/吨，较2022年均价上涨12.81%。 　　制冷剂：本周（10月9日-10月13日）制冷剂价格上涨。截至10月13日，（1）R32价格、价差分别为16,750、2,326元/吨，较上周同期分别+4.69%、+37.85%；（2）R125价格、价差分别为26,000、9,441元/吨，较上周同期分别+1.96%、+2.80%；（3）R134a价格、价差分别为27,250、5,657元/吨，较上周同期分别+1.87%、-2.18%；（4）R22价格、价差分别为19,750、8,947元/吨，较上周同期分别持平、-2.61%。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【金石资源】增持结果：公司董事长、实际控制人王锦华先生已通过集中竞价交易方式合计增持公司股份126万股，占公司总股本的0.21%，累计增持金额0.3亿元，已超过计划增持金额区间下限，本次增持计划实施完毕。 　　【多氟多】股权转让:为优化组织管理体系，提高经营效率公司现对同类业务进行战略重组，将所持有盈氟金和67%的股权有偿划转至白银中天。本次股权划转完成后，白银中天将持有盈氟金和67%的股权，多氟多不再直接持有盈氟金和股权。 　　【氢氟酸】据氟化工公众号报道，据ACMI了解，10月11日，金石氟业汉芯科技年产2万吨UP级、5000吨G5级超高纯电子级氢氟酸正式投入试生产。 　　受益标的 　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。

　　本周行业观点一：9月制造业PMI指数继续回升，重返荣枯线以上 　　据国家统计局数据，2023年9月，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，环比8月上升0.5pcts，延续回升态势，重返荣枯线以上。其中生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于50%临界点，产需两端继续改善；原材料库存指数、从业人员指数分别为48.5%、48.1%，环比8月均上升0.1pcts。此外，我国非制造业PMI、综合PMI分别为51.7%、52.0%，环比8月均上升0.7pcts。随着稳增长系列政策效应逐步显现，目前我国三项PMI指数均位于扩张区间，经济景气度回升明显，多种化工品需求有望持续改善，建议关注涤纶长丝、粘胶短纤、烧碱、纯碱、萤石等品种。 　　本周行业观点二：萤石价格继续上涨，片碱价格维持高位 　　萤石：上周（9月25日-9月28日）萤石市场再度开启上行，市场重心小幅上移。据百川盈孚数据，截至9月28日，国内97%湿粉市场均价在3467元/吨，较前一工作日上涨42元/吨，涨幅1.23%；较9月22日上涨92元/吨，涨幅2.73%。2023年9月底，萤石下游新月价格开始陆续出具，各产品市场重心上移，受此利好因素托举，上周萤石厂家挺价情绪再起，多地报价顺势上行。片碱：上周（9月25日-9月28日）国内部分地区碱厂灵活调涨。据Wind数据，截至9月28日，我国片碱价格为3830元/吨，较9月22日上涨0.79%。截至9月29日，片碱市场库存为1.24万吨，环比9月22日上升3.33%。上周西北地区部分碱厂片碱新单报价上调50元/吨，其他企业多持稳出货；部分主流片碱企业完成国庆期间销售计划，近期交付预售长单为主，片碱出货顺畅，无库存压力。 　　本周新闻：阿科玛宣布将扩建其在中国常熟工业基地的产能 　　【阿科玛】据化工新材料公众号，9月28日，阿科玛宣布将其在中国常熟工业基地的有机过氧化物产能扩大至原来的2.5倍。这项投资约达5000万欧元，将助力集团在快速增长的市场中为亚洲客户提供支持，尤其是可再生能源领域。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

　　上周（9月25日-9月28日）行情回顾 　　新材料指数下跌0.39%，表现强于创业板指。半导体材料跌0.23%，OLED材料涨1.45%，液晶显示涨1.61%，尾气治理跌0.41%，添加剂跌0.41%，碳纤维跌0.58%，膜材料跌0.19%。涨幅前五为石英股份、彤程新材、水晶光电、沃特股份、松井股份；跌幅前五为共创草坪、东来技术、安集科技、国瓷材料、昊华科技。 　　新材料周观察：茂金属聚丙烯进口依赖度较高，进口替代空间广阔 　　茂金属聚丙烯为具有更高附加值的聚丙烯产品，在生产上其与普通聚丙烯产品的区别在于催化剂的不同。根据《聚丙烯催化剂及生产工艺新进展》（王俊荣等人），常规的聚丙烯是由Ziegler-Natta催化剂催化，而茂金属是指由过渡金属（如锆、钛、铪等）与环戊二烯形成的有机金属配位化合物，利用茂金属催化剂合成的聚丙烯称为茂金属聚丙烯（mPP），根据金属和有机配体排列组合，存在成千上万种茂金属化合物。茂金属催化剂为单活性中心催化剂，可以精确地定制聚丙烯树脂的分子结构。mPP主要应用于高端产品。根据聚烯烃人报道，茂金属聚丙烯主要用于熔喷料、高端卫生产品；少量用于高端产品包装。成套的茂金属催化剂包括主催化剂、助催化剂和载体，需根据反应进行完整体系的筛选。茂金属催化剂合成困难，其主要原因在于：（1）长期以来，国外对茂金属催化剂进行技术封锁；（2）技术壁垒高；（3）高效助催化剂国内尚不能生产。根据油化材讯、聚丙烯人报道，全球mPP需求量已经超过50万吨/年，2020年国内mPP需求量为10.2万吨，但国内产量仅能满足自身12.7%需求量（进口依赖度87.3%），进口依赖度较高。未来随着国内对高端产品的需求持续增加，mPP存在广阔进口替代空间。根据岳阳兴长公告，公司惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目，所使用特种催化剂及高端聚丙烯产品开发成套技术，均为公司自主研发的核心技术。受益标的：岳阳兴长等。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【中石科技】定增上市:公司完成非公开发行，发行股票0.19亿股，发行价格16.08元/股，新增股份上市日为2023年9月27日。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇，受益标的：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　可孚医疗(301087) 　　家用医疗器械领军企业， 正处快速成长期， 首次覆盖， 给予“买入”评级 　　可孚医疗专注家用医疗器械 14 载，经过多年渠道深耕和研发扩品，已形成健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大核心家用医疗器械板块，以满足客户一站式购物需求。 考虑公司目前处于精益管理优化费用支出、横向扩品类别纵向升级迭代、新产能推升自产比例、健耳听力门店扩店卡位阶段，收入利润有望快速增速， 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 4.57/5.69/7.15亿元， EPS 分别为 2.19/2.73/3.43 元，当前股价对应 P/E 分别为 17.5/14.0/11.2 倍，与可比公司比较具备估值性价比且成长性较强， 首次覆盖， 给予“买入”评级。 　　 家用医疗器械为医疗器械第二大赛道，国内龙头在后疫情时代将大有可为 　　据医械汇测算，中国家用医疗器械市场规模从 2017 年的 750 亿元增长到 2022 年2086 亿元， CAGR 为 23%，目前是第二大医疗器械赛道，此赛道正处于器械生命周期的前期快速发展阶段。同时在后疫情时代，人们对自身健康管理更加重视，及国内老龄化进一步加深，即时家庭健康监控、智能诊断和快速治疗尤显必要，家用检测和康复保健器械需求中长期将持续释放，其中品牌形象好、客户粘性高、全渠道布局早、品类丰单品突出的头部企业有望在β机会中大有可为。 　　可孚医疗通过产品升级和提升自产有效提高毛利率，立体式渠道为产品赋能 　　公司具有清晰的产品研发上市规划，通过拓展中高端产品类别，升级迭代老产品，以及长沙和湘阴基地募投项目产能爬坡，自产比例有望不断提升，公司整体毛利率有望持续改善。公司拥有 102 家线上自营门店、 20 多万家药店合作和 11家仓储大卖场立体式渠道，可为公司新产品快速导入市场打开销售赋能，同时线上快速一站式购物和线下体验式购物相结合助力品牌力和影响力不断提升。 2023年 8 月“可孚”正式亮相央视频道，围绕制氧机、血糖仪、血压计等核心产品开展为期半年的立体化投放，知名度提升也正式进入加速阶段。 　　健耳听力验配中心正加速扩店卡位，潜在第二成长曲线已露锋芒 　　健耳听力业务处于助听器赛道，此赛道国产替代空间大（外资五大听力集团占90%市场份额）、国内渗透率低（不足 5%，远低于欧洲 20%、日本 14%）、老龄化加剧助听器需求较大和验配中心集中度不高。公司通过内延并购快速扩店卡位，截止 2022 年底，公司共有助听器验配中心 432 家和 1000 余名专业验配师，正逐步提高区域市场占有率和品牌影响力，且公司正积极研发真耳分析仪、高端数字助听器和定制机等产品，打造测听设备—助听器产品—助听器验配服务的产业链闭环，以满足不同消费需求，未来门店扩张量变有望带来利润释放质变。 　　风险提示： 公司新产品推广不及预期， 宏观经济下行致居民消费力大幅下降

　　本周（9月18日-9月22日）行情回顾 　　本周氟化工指数下跌0.98%，跑输基础化工指数0.26%。本周（9月18日-9月22日）氟化工指数收于4545.41点，下跌0.98%，跑输上证综指1.45%，跑输沪深300指数1.80%，跑输基础化工指数0.26%，跑输新材料指数0.09%。 　　氟化工周观点：萤石、制冷剂、氯化物价格持续上行 　　萤石：本周（9月18日-9月22日）萤石价格持续上行。据百川盈孚数据，截至9月22日，萤石97湿粉市场均价3,375元/吨，较上周同期上涨2.03%；9月均价（截至9月22日）3,297元/吨，同比上涨18.26%；2023年(截至9月22日)均价3,086元/吨，较2022年均价上涨10.55%。 　　制冷剂：本周（9月18日-9月22日）制冷剂价格总体上涨。截至09月22日，（1）R32价格、价差分别为15,000、904元/吨，较上周同期分别+1.69%、-14.70%；（2）R125价格、价差分别为24,500、8,755元/吨，较上周同期分别+4.26%、+6.48%；（3）R134a价格、价差分别为26,000、6,021元/吨，较上周同期分别+4.00%、+15.98%；（4）R22价格、价差分别为19,750、9,908元/吨，较上周同期分别持平、-5.44%。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【配额政策】HFCs制冷剂配额政策初步落地，或有利于行业长期发展。9月21日，生态环境部发布《关于公开征求<2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）>意见的通知》，以及《<2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）>编制说明》。根据《方案》内容，我国HFCs生产和使用的基线值，以CO2为单位，分别为18.52亿吨（生产基线值=2020-2022年HFCs平均产量+65%HCFCs基线值）和9.04亿吨（使用基线值=内用生产配额+进口配额）。要点一：按品种发放配额，申请配额时可进行一次调整，调整上限10%。要点二：65%HCFCs暂不全部分配。近一个月来制冷剂价格普涨，展望2023Q4，预计在政策预期、成本推动、需求旺季等多重因素共振下，制冷剂行情有望迎来拐点，建议积极关注近期布局机会。 　　受益标的 　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。

　　DS-1062有望成为下一款ADC爆款药物，国内TROP-2ADC药物蓬勃发展 　　9月23日，阿斯利康和第一三共联合宣布，DS-8201在治疗无法手术切除或转移性HR阳性，HER2低表达或阴性的经治乳腺癌患者的3期临床试验中结果积极，正在积极开展全球监管递交的计划。DS-1062采用第一三共专有的DXdADC技术设计的Trop-2ADC药物，在全球范围内开展TROPION系列临床开发计划，已有多个非小细胞肺癌和乳腺癌适应症处于3期临床。有望成为第一三共的另一重磅ADC药物。目前国内已有多款TROP-2ADC药物在研，其中科伦药业的SKB264处于3期临床阶段，其中三阴性乳腺癌、HR阳性、HER2阴性乳腺癌以及TKI耐药EGFR突变非小细胞肺癌适应症均进度最为靠前。SKB264进度位居第一梯队，有望成为首个获批国产TROP2-ADC。在国外，科伦博泰已独家许可默沙东在海外的研发、生产与商业化，SKB264的多项全球多中心注册性临床研究在筹备中。此外，君实生物的JS108、百利天恒的BL-M02D1、复旦张江的FDA018以及迈威生物的9MW2921等多个药物尚处于临床1期阶段。 　　本周医药生物上涨0.35%，子板块疫苗涨幅最多 　　本周整体趋于平稳，疫苗板块上涨最多，为3.78%；医疗耗材板块上涨0.92%，医疗研发外包板块上涨0.57%，其他生物制品板块上涨0.44%，医院板块上涨0.32%，中药板块上涨0.17%，线下药店板块上涨0.04%，化学制剂板块上涨0.04%；医疗设备板块下跌0.23%，体外诊断板块下跌0.24%，原料药板块下跌0.39%，医药流通板块下跌0.61%，血液制品板块下跌最多，为0.63%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：太极集团、羚锐制药；零售药店：益丰药房、健之佳；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科；CXO：药明康德、普蕊斯、泓博医药；科研服务：毕得医药、百普赛斯；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械：迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份。 　　受益标的：中药：片仔癀、康恩贝；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科；CXO：百诚医药、阳光诺和；科研服务：阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：科伦药业、君实生物、百利天恒、复旦张江、迈威生物、荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业；医疗器械：华兰股份、可孚医疗、联影医疗、华大智造、微创机器人、润达医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　本周（9月18日-9月22日）行情回顾 　　新材料指数下跌0.89%，表现弱于创业板指。半导体材料跌2.58%，OLED材料跌1.37%，液晶显示跌0.78%，尾气治理涨0.46%，添加剂涨1.31%，碳纤维跌0.67%，膜材料涨0.22%。涨幅前五为东来技术、新纶新材、安集科技、裕兴股份、扬帆新材；跌幅前五为凯美特气、瑞丰新材、南大光电、容大感光、强力新材。 　　新材料周观察：PSPI材料性能优异，国产替代空间广阔 　　光敏聚酰亚胺（PSPI）是一种对高能辐射如紫外光、α-射线、X-射线等敏感的一类聚酰亚胺材料，具有优异的绝缘性能、耐辐射、耐高温、高强度，且可在紫外光等高能辐射照射下自发实现图案化。PSPI在电子领域主要有光刻胶及电子封装两大作用，被广泛地应用于集成电路和绝缘隔层、表面钝化层及离子注入掩膜等。根据QYResearch数据，2022年全球PSPI市场规模达到了21亿元，预计2029年将达到120亿元，年复合增长率27.5%。PSPI的生产技术与市场主要由美国及日本企业所掌控和垄断，全球PSPI生产企业主要包括HDM公司、东丽Toray、富士胶片等企业。国内PSPI产业呈现“进口依赖度高、产业规模小、且产品多集中在中低端领域”等特点。中国PSPI市场存在较高的进口替代空间，在微电子、芯片等产业快速发展背景下，PSPI市场需求将持续攀升。目前国内PSPI行业已有多家企业布局。鼎龙股份是国内唯一一家PSPI产品在下游面板客户验证通过的企业，现有PSPI产能200吨/年，在2023年Q1实现PSPI产品销售收入同比增长85.11%。公司仙桃产业园年产1000吨PSPI项目也即将建成投产。国风新材与中科大先研院联合开发的半导体封装用PSPI光刻胶，取得阶段性成果，目前处于实验室送样检测阶段。受益标的：鼎龙股份、国风新材等。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【宏昌电子】签署协议：公司全资子公司珠海宏昌，与比亚迪股份有限公司的全资子公司深圳市比亚迪供应链公司签署了《汽车零部件生产性物料采购通则》，比亚迪供应链公司将向珠海宏昌采购环氧树脂。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇，受益标的：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。