福元医药(601089) 　　事件： 　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入25.47亿元（YoY+3.42%），归母净利润4.01亿元（YoY+5.59%），扣非净利润3.80亿元（YoY+3.29%）。 　　公司Q3单季度实现营业收入8.92亿元（YoY+7.02%），归母净利润1.10亿元（YoY-14.74%），扣非净利润1.05亿元（YoY-15.54%）。 　　点评： 　　Q3收入环比持续增长，业绩符合预期。2024Q3收入同比增长7.02%，环比增长4.57%，归母净利润同比减少14.74%，扣非归母净利润同比减少15.54%，我们判断公司收入稳步增长主要受新获批品种放量驱动，利润同比减少的主要原因为：1）销售费用提升；2）持续加大研发投入。 　　毛利率持续提升，持续加大研发投入。公司毛利率持续回升，Q3毛利率为67.82%，同比增加2.10pct，环比增加0.51pct，净利率为12.52%（-3.18pct）。2024Q3销售费用率为38.44%（+5.29pct），公司持续加大研发投入，2024Q3研发费用率为12.13%（+2.05pct）。 　　在研项目储备丰富，有望持续贡献增量收入。公司研发储备充足，仿制药制剂在研项目85个、创新药聚焦核酸类药物研发、医疗器械在研项目4个。公司申报品种持续增加，2023年共申报20个仿制药批文，截至2024年10月，公司已递交44个批文申请，已获批12个，预计全年有望获得10-20个仿制药批件，持续为公司贡献收入增量。 　　盈利预测及投资建议 　　我们预测公司2024/2025/2026年收入为35.01/37.80/40.83亿元，同比增长4.83%/7.96%/8.03%。归母净利润为5.19/5.93/6.59亿元，同比增长6.26%/14.12%/11.25%。对应当前PE为15/13/12X。考虑公司在研管线丰富，院外市场空间广阔，新增品种持续贡献增量有望驱动公司收入稳定增长，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　市场竞争加剧风险；带量采购丢标风险；产品研发失败风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月24日，医药板块涨跌幅-0.47%，跑赢沪深300指数0.65pct，涨跌幅居申万31个子行业第12名。各医药子行业中，疫苗(+1.54%)、其他生物制品(+0.39%)、体外诊断（+0.37%）表现居前，医疗研发外包（-2.30%)、医院(-1.85%)、医药流通(-1.00%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为科源制药(+20.00%)、普利制药(+13.06%)、复旦复华(+10.08%)；跌幅榜前3位为诺泰生物（-8.11%）、赛伦生物(-5.94%)、国药股份(-5.78%)。 　　行业要闻： 　　10月24日，CDE官网公示，第一三共（Daiichi Sankyo）申报的盐酸吡昔替尼胶囊（PLX3397）拟纳入优先审评，适用于治疗伴有重度病变或功能受限且无法通过手术改善的症状性腱鞘巨细胞瘤（TGCT）成年患者。吡昔替尼是一款CSF1R小分子抑制剂，此前已于2019年8月获得美国FDA批准上市，治疗症状性腱鞘巨细胞瘤成人患者。 　　（来源：CDE，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　万邦医药（301520）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入2.93亿元，同比增长21.88%，归母净利润为0.78亿元，同比增长0.63%，扣非归母净利润为0.56亿元，同比下降21.08%。 　　博腾股份（300363）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入21.25亿元，同比下降30.02%，归母净利润为-2.06亿元，同比下降145.68%，扣非归母净利润为-2.14亿元，同比下降149.58%。 　　福元医药（601089）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入25.47亿元，同比增长3.42%，归母净利润为4.01亿元，同比增长5.59%，扣非归母净利润3.80亿元，同比增长3.29%。 　　万泰生物（603392）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入19.48亿元，同比下降60.79%，归母净利润为2.67亿元，同比下降85.25%，扣非归母净利润为0.41亿元，同比下降97.55%。 　　九洲药业（603456）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入39.65亿元，同比下降13.36%，归母净利润为6.31亿元，同比下降34.74%，扣非归母净利润为6.18亿元，同比下降35.04%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

中心思想 业绩稳健增长与研发投入并重 福元医药在2024年前三季度及Q3实现了营业收入的持续增长，显示出公司业务的稳健扩张态势。尽管Q3单季度归母净利润和扣非净利润同比有所下降，但这主要源于公司为支撑未来发展而战略性加大的销售费用和研发投入，体现了公司对长期增长的坚定布局。 丰富管线驱动未来发展 公司拥有丰富的在研管线，涵盖仿制药制剂、创新药（聚焦核酸类药物）和医疗器械，且新批文的持续获批将为公司带来新的收入增量。结合院外市场的广阔空间，这些因素共同构成了公司未来收入稳定增长的核心驱动力，支撑了研究报告维持“买入”的投资评级。 主要内容 2024年前三季度业绩概览 整体财务表现 2024年前三季度，福元医药实现营业收入25.47亿元，同比增长3.42%；归母净利润4.01亿元，同比增长5.59%；扣非净利润3.80亿元，同比增长3.29%。公司整体业绩保持稳健增长，符合市场预期。 Q3单季度业绩分析 2024年Q3单季度，公司实现营业收入8.92亿元，同比增长7.02%，环比增长4.57%，显示出收入持续增长的良好势头。然而，Q3归母净利润为1.10亿元，同比下降14.74%；扣非净利润1.05亿元，同比下降15.54%。研究报告分析，利润同比减少的主要原因在于销售费用提升和持续加大研发投入。 经营策略与研发投入分析 盈利能力与费用结构优化 公司毛利率持续回升，Q3毛利率达到67.82%，同比增加2.10个百分点，环比增加0.51个百分点。净利率为12.52%，同比下降3.18个百分点。在费用方面，2024Q3销售费用率为38.44%，同比增加5.29个百分点；研发费用率为12.13%，同比增加2.05个百分点。这表明公司在市场推广和研发创新方面持续加大投入，以期巩固市场地位并驱动未来增长。 丰富在研管线驱动增长 福元医药在研项目储备丰富，拥有85个仿制药制剂在研项目、聚焦核酸类药物的创新药研发以及4个医疗器械在研项目。公司积极推进批文申报，2023年共申报20个仿制药批文。截至2024年10月，公司已递交44个批文申请并已获批12个，预计全年有望获得10-20个仿制药批件，这些新增品种将持续为公司贡献收入增量。 盈利预测与投资建议 未来业绩展望 太平洋证券预测福元医药2024/2025/2026年营业收入将分别达到35.01/37.80/40.83亿元，同比增长4.83%/7.96%/8.03%。归母净利润预计分别为5.19/5.93/6.59亿元，同比增长6.26%/14.12%/11.25%。对应当前PE分别为15/13/12倍。 投资评级及支撑因素 鉴于公司丰富的在研管线、广阔的院外市场空间以及新增品种持续贡献增量的潜力，研究报告维持对福元医药的“买入”评级，认为这些因素有望驱动公司收入稳定增长。 风险提示 市场与运营风险因素 报告提示了公司可能面临的市场竞争加剧风险、带量采购丢标风险以及产品研发失败风险，这些潜在因素可能对公司未来的业绩和发展产生不利影响。 总结 福元医药在2024年前三季度实现了营业收入的稳健增长，尤其Q3收入表现亮眼，但同期净利润因销售和研发投入的增加而短期承压。公司持续优化毛利率，并战略性地加大研发投入和市场推广力度，以期构建长期增长动力。其丰富的在研管线和持续获批的新品种是未来收入增长的关键驱动力。太平洋证券基于对公司未来收入和利润的积极预测，维持“买入”评级，同时提示了市场竞争、带量采购和研发失败等潜在风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月23日，医药板块涨跌幅-0.14%，跑输沪深300指数0.53pct，涨跌幅居申万31个子行业第24名。各医药子行业中，血液制品(+1.01%)、医疗研发外包(+0.74%)、其他生物制品（+0.73%）表现居前，线下药店（-1.11%)、医院(-0.62%)、医疗耗材(-0.40%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为科源制药(+19.99%)、赛伦生物(+13.13%)、东方海洋(+10.19%)；跌幅榜前3位为双成药业（-9.99%）、福瑞股份(-9.28%)、万邦德(-8.87%)。 　　行业要闻： 　　10月23日，大冢制药（Otsuka Pharmaceutical）宣布其在研单抗Sibeprenlimab用于治疗免疫球蛋白A（IgA）肾病成人患者3期临床试验VISIONARY的积极中期数据。Sibeprenlimab是一种在研人源化单克隆抗体，它能阻断细胞因子A增殖诱导配体（APRIL）的作用，美国FDA在此前授予该药突破性疗法认定（BTD）用于治疗IgA肾病。 　　（来源：大冢制药，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　同和药业（300636）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入5.70亿元，同比增长1.84%，归母净利润为0.96亿元，同比增长21.72%，扣非归母净利润为0.93亿元，同比增长29.91%。 　　丽珠集团（000513）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入90.82亿元，同比下降5.94%，归母净利润为16.73亿元，同比增长4.44%，扣非归母净利润为16.31亿元，同比增长3.51%。 　　我武生物（300357）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入7.30亿元，同比增长8.38%，归母净利润为2.72亿元，同比增长0.78%，扣非归母净利润2.64亿元，同比增长0.31%。 　　金凯生科（301509）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入3.87亿元，同比下降33.93%，归母净利润为0.39亿元，同比下降73.13%，扣非归母净利润为0.25亿元，同比下降82.84%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　同和药业(300636) 　　事件 　　2024年10月23日，公司发布2024年三季报，2024Q1-3公司实现营业收入5.70亿元（YoY+1.84%），归母净利润0.96亿元（YoY+21.72%），扣非净利润0.93亿元（YoY+29.91%）。 　　观点 　　Q3业绩略低于市场预期，盈利能力环比略有下滑。单季度来看，2024Q3实现营收1.88亿元（YoY+5.61%）、归母净利润0.26亿元（YoY+21.10%）、扣非净利润0.26亿元（YoY+15.94%），毛利率为31.90%，同比+5.01pct，环比-0.11pct，净利率为13.94%，同比+1.79pct，环比-0.86pct，盈利能力同比提升明显，环比略有下滑，我们认为主要原因是：①毛利率较高的新产品业务占比提升，同时下游客户去库存趋于结束，老产品需求回升，规模效应提升，使得Q3毛利率同比增长5.01pct；②行业竞争加剧，部分产品价格出现下滑，同时Q3研发投入加大，研发费用率达9.06%，环比+2.29pct，盈利能力环比略有下滑。 　　二厂区一期产能释放，助力新产品放量。截至2024年9月底，公司固定资产规模为13.28亿元，较期初余额增加3.2亿元，二厂区一期工程4个车间产能基本释放完成，满产产值有望达到5亿元。同时公司于2023年7月完成8亿元定增，募集资金将用于二厂区二期工程建设，共规划7个车间，满产产值有望达到19亿元，当前车间正在建设中，部分车间预计于2025年开始试生产。 　　新产品法规市场专利正在陆续到期，产品注册持续进行。公司17个新产品规范市场专利开始陆续到期，其中包括多个原研全球销售额排名靠前的品种，如阿哌沙班、恩格列净、利伐沙班、达格列净等，预计将持续贡献增量收入。同时，公司产品注册持续进行，截至2024年6月底，10个产品在欧盟、2个在美国、3个在日本、9个在韩国、10个在中国等国家完成主文件注册并通过药政当局的现场GMP检查。 　　投资建议 　　公司新产品法规市场专利将于2023年Q4开始陆续到期，我们预计2024年新产品在法规市场有望快速放量，预测公司2024/25/26年营收为8.00/11.00/13.70亿元，归母净利润为1.37/2.18/2.86亿元，对应当前PE为27/17/13X，持续给予“买入”评级。 　　风险提示 　　行业竞争加剧风险；产品价格下降风险；产能投放不及预期；环保风险；汇率风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月22日，医药板块涨跌幅+1.17%，跑赢沪深300指数0.60pct，涨跌幅居申万31个子行业第17名。各医药子行业中，线下药店(+3.27%)、体外诊断(+1.84%)、医院（+1.70%）表现居前，疫苗（+0.21%)、医疗耗材(+0.85%)、医疗设备(+0.90%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为长药控股(+20.04%)、科源制药(+20.01%)、香雪制药(+15.56%)；跌幅榜前3位为麦克奥迪（-8.34%）、川宁生物(-7.82%)、江苏吴中(-6.82%)。 　　行业要闻： 　　近日，安斯泰来（Astellas Pharma）宣布，美国FDA已批准其靶向Claudin18.2（CLDN18.2）抗体Vyloy（Zolbetuximab）与含氟嘧啶和铂类的化疗方案联合，用于局部晚期不可切除或转移性、HER2阴性的胃癌或胃食管结合部（GEJ）腺癌成人患者的一线治疗，该药是美国FDA批准的首个CLDN18.2靶向疗法。 　　（来源：安斯泰来，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　太极集团（600129）：公司发布公告，子公司西南药业近日收到国家药品监督管理局核准签发的盐酸羟考酮缓释片的《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　汇宇制药（688553）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的乙酰半胱氨酸注射液的《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　诺泰生物（688076）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入12.52亿元，同比增长76.51%，归母净利润为3.50亿元，同比增长281.90%，扣非归母净利润为3.55亿元，同比增长301.43%。 　　义翘神州（301047）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入4.65亿元，同比下降2.33%，归母净利润为0.99亿元，同比下降51.60%，扣非归母净利润为0.36亿元，同比下降74.04%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年10月21日，医药板块涨跌幅+0.95%，跑赢沪深300指数0.70pct，涨跌幅居申万31个子行业第16名。各医药子行业中，线下药店(+2.57%)、医疗研发外包(+1.32%)、医疗耗材（+0.77%）表现居前，血液制品（-0.36%)、医院(-0.34%)、医药流通(-0.27%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为常山药业(+20.01%)、麦克奥迪(+20.01%)、广生堂(+15.30%)；跌幅榜前3位为硕世生物（-4.69%）、悦康药业(-4.32%)、特宝生物(-3.95%)。 　　行业要闻： 　　10月21日，强生宣布，公司研发的尼拉帕利阿比特龙片的新药上市申请已获得中国国家药品监督管理局（NMPA）正式批准，用于联合泼尼松或泼尼松龙用于治疗携带胚系和/或体系BRCA基因突变的转移性去势抵抗性前列腺癌成人患者（mCRPC）。尼拉帕利（niraparib）是一种每日一次的口服PARP1/2抑制剂，阿比特龙是一种雄性激素合成抑制剂，两者组合能够靶向mCRPC患者的雄激素受体轴和BRCA1/2突变。 　　（来源：强生，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　华海药业（600521）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的阿加曲班注射液的《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　恩华药业（002262）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的氯硝西泮注射液的《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册。 　　川宁生物（301301）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入44.56亿元，同比增长24.43%，归母净利润为10.76亿元，同比增长68.07%，扣非归母净利润为10.75亿元，同比增长68.15%。 　　信立泰（002294）：公司发布公告，2024年前三季度实现营业收入30.01亿元，同比增长22.18%，归母净利润为5.10亿元，同比增长6.70%，扣非归母净利润为4.97亿元，同比增长14.94%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　国邦医药(605507) 　　事件 　　2024年10月18日，公司发布2024年三季报，2024Q1-3公司实现营业收入44.18亿元（YoY+9.00%），归母净利润5.79亿元（YoY+18.36%），扣非净利润5.65亿元（YoY+16.87%）。 　　观点 　　Q3营收创历史新高，利润基本符合市场预期。公司前三季度营收创历史新高，盈利能力同比改善，毛利率为26.17%（YoY+1.52pct），净利率为13.10%（YoY+1.07pct）。单季度来看，2024Q3实现营收15.26亿元（YoY+22.68%），归母净利润1.74亿元（YoY+32.43%），扣非净利润1.70亿元（YoY+35.19%），营收创历史新高，毛利率为25.36%，同比+0.67pct，环比-0.51pct，净利率为11.42%，同比+0.90pct，环比-1.83pct。我们认为收入及利润快速增长的主要原因是：①医药板块景气度回升，海外需求旺盛，产品价格提升；②主导产品销量持续提升，有效稳固市占率。我们认为毛利率及净利率环比下降的原因是：①Q3财务费用率为0.84%，环比+1.62pct，或主要受到汇兑影响；②毛利率较低的动保产品销量持续增长，占比提升。 　　动保原料药产品销量持续增长，市占率进一步提升。分业务来看，特色原料药业务，公司成立了独立的经营管理团队，有效提升了经营效率；头孢系列业务，生产和销售实现强劲增长；医药半制剂业务，与雅培等国际化重点客户的商业化项目取得显著效果；关键医药中间体业务，公司加大了国际市场出口，收入实现同比增长；动保原料药业务，氟苯尼考、强力霉素等产品进一步提升了市占率。 　　募投项目建成投产，产能进一步扩充。公司持续推进包括募投项目在内的重点项目建设，公司固定资产由2019年的11.78亿元快速增长至2023年的36.93亿元，总规模扩张超3倍，截至2024年9月底，固定资产规模增长至39.99亿元。目前公司募投项目等重点项目已陆续结项，主要产品产能得到进一步扩充。 　　投资建议 　　公司主要产品市占率较高，产业链完备，未来有望实现30个规模化产品全球领先、80个产品常规化生产、具备120个产品生产能力，预测公司2024/25/26年营收为60.01/68.17/78.28亿元，归母净利润为8.33/10.06/12.06亿元，对应当前PE为14/11/10X，持续给予“买入”评级。 　　风险提示 　　行业政策风险；市场竞争加剧风险；产品价格下滑风险；外汇汇率波动风险。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　制冷剂价格上涨。原材料萤石生产商及矿山开工保持低位运行，萤石粉供应偏紧，价格小幅上涨。四季度制冷剂厂家多存在检修计划，市场供应预期减少，价格走势偏强。据百川盈孚数据，截至10月20日，二代制冷剂R142b价格为1.65万元/吨，较上周价格持平；R22价格为3.1万元/吨，较上周价格上涨500元/吨。三代制冷剂方面，R125价格为3.55万元/吨，较上周价格持上涨500元/吨；R134a价格为3.4万元/吨，较上周价格持平；R32价格为3.8万元/吨，较上周价格持平。 　　天然橡胶：天然橡胶价格持续上行。轮胎行业开工率所有提升，支撑天然橡胶价格走高。据百川盈孚数据，截至2024年10月20日，天然橡胶价格为17400元/吨，较上周上涨2.35%。本周全钢胎开工率为60.72%，较上周上升18.17个百分点；半钢胎开工率为79.47%，较上周上升1.17个百分点。 　　2.核心观点 　　（1）制冷剂：原材料萤石生产商及矿山开工保持低位运行，萤石粉供应偏紧，价格小幅上涨。四季度制冷剂厂家多存在检修计划，市场供应预期减少，价格走势偏强。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。 　　（2）天然橡胶：轮胎行业开工率所有提升，支撑天然橡胶价格走高。建议关注：海南橡胶等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　报告摘要 　　本周我们讨论医疗设备更新政策落地情况。 　　医疗设备更新采购意向频出，国家资金多方位助力政策落地医疗设备更新项目批复高峰已过，采购意向频发。据医装数胜整理分析，截至9月底，医疗设备更新批复项目已超过1,000个，预算总金额突破412亿元，获批高峰为4-7月。医疗设备更新采购意向公告数量于8月、9月快速增加，截至9月底，预算总金额超110亿元，项目总数为372个。 　　县域医共体设备更新进度领先。国家发改委及多部门出台的政策皆强调了县域医共体设备更新的重要性。在政策的推动下，县域医共体设备更新需求得到及时响应。截至9月底，县域医共体设备更新进入采购意向阶段金额约占22%，进入招标阶段的金额约占5.10%；城市医院设备更新进入采购意向阶段金额约占17.32%，进入招标阶段的金额约占4.59%。 　　本次设备更新资金来源多样化，国家及地方财政支持力度大。为支持设备更新，国家安排了3,000亿元超长期特别国债资金；中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。截至2024年9月底，3,000亿超长期特别国债资金已全部下达到地方或项目。据医装数胜数据分析，截至9月底，医疗设备更新批复项目的资金来源以“中央预算内投资或超长期国债”+“地方财政资金”的方式居多，需要自筹部分资金的项目仅占22.98%。 　　影像设备为医疗设备更新的重点，医疗设备招标有望回暖 　　据医装数胜测算，本次设备更新预计拉动600亿元的医疗设备采购规模。从各省份医疗设备更新采购意向具体披露情况来看，医疗影像设备采购频率较高，其中超声为采购频率最高的品类。 　　2024年三季度医疗设备招标呈现复苏态势，销售额同比增速回正。据医械云数据，2024年9月医疗设备招采金额较2023年同期提升3.11%，销售额同比增速回正，且较2024年8月增长21.93%。随着前期大量获批的医疗设备更新项目开始大规模落地，预计2024年末/2025年初大批设备更新采购项目有望陆续进入招标，医疗设备更新政策有节奏地落地。 　　各细分影像市场逐步回暖。据医械云数据显示，2024年第三季度，超声影像设备、计算机断层扫描设备、磁共振成像设备、数字X射线成像设备、血管造影X射线成像系统、内镜等影像设备采购规模均实现了不同程度的增长。 　　综上，随着各地医疗设备更新项目逐步从项目申请、获批过渡到发布设备采购意向、招标阶段，在国家资金的帮扶下，医疗设备更新项目实现落地，2023年下半年与2024年上半年被压制的医疗设备采购需求有望得到满足。国产厂商凭借其优越的产品性能及良好的品牌形象，或将从中获益，加速国产替代进程，因此，我们持续看好国产医疗设备公司的投资机会。 　　行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第22位。本周（10月14日-10月18日）生物医药板块上涨0.93%，跑输沪深300指数0.05pct，跑输创业板指数3.56pct，在30个中信一级行业中排名第22位。 　　本周中信医药子板块化学原料药、化学制剂、医疗服务、生物医药、中成药上涨，其中，化学原料药子板块上涨3.03%，化学制剂子板块上涨1.75%，医疗服务子板块上涨1.51%，位居涨幅前三；中药饮片子板块下跌1.28%，医疗器械子板块下跌1.23%，跌幅分别位居第一与第二。 　　投资建议：把握“关键少数”，寻求“出海掘金+单品创新+政策催化”潜在机遇 　　（1）出海掘金，拨云见日：创新制药（药明合联、乐普生物、宜明昂科、微芯生物、科伦博泰生物、百奥泰）、体外诊断（新产业、亚辉龙、安图生物、万孚生物、华大智造）。 　　（2）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 　　（3）设备更新，催化在望：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、祥生医疗。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。