太极集团(600129) 　　2024年10月24日，公司发布2024年第三季度报告。2024年前三季度，公司实现收入104.3亿元（-14.36%，同比，下同）；实现归母净利润5.45亿元（-28.1%）；实现扣非归母净利润5.01亿元（-30.0%）。 　　分季度来看，2024年Q3公司实现收入26.17亿元（-16.44%）；实现归母净利润0.50亿元（-73.8%）；实现扣非归母净利润0.31亿元（-78.63%）。 　　经营分析 　　受同期高基数影响，工业板块表现承压。24年前三季度，公司医药工业收入约61.9亿元（-25.2%），医药商业收入约51.1亿元（-11.2%）。24年Q3，公司消化及代谢用药收入约17.7亿元（-34.3%），去年同期由于藿香正气口服液销售额增长，带动消化及代谢用药同比增长46.26%，24年Q3藿香正气口服液、太罗等销售额下降。24年Q3，公司呼吸系统用药收入约18.8亿元（-1.2%），部分品种销售额下降，但急支糖浆、鼻窦炎口服液等重点品种销售额仍有所增加；公司抗感染药物收入约8.5亿元（-43.1%），主要系益保世灵、注射用苯唑西林钠等销售额下降所致。 　　优化营销体系，销售费用率下降明显。上半年公司医药工业营销强化品类发展与渠道建设，围绕“产品-研发-渠道”的营销铁三角持续优化精进，销售费用率已有所优化，24年前三季度，公司销售费用率为27.63%，同比-6.54pct，24年Q3公司销售费用率为15.61%，同比-14.76pct。 　　盈利预测、估值与评级 　　公司核心品种藿香正气口服液消化高基数影响，重点品种如急支糖浆、鼻窦炎口服液等仍持续增长。新任董事长、总经理的选举或聘任也已通过董事会同意。短期调整后，未来仍有望实现良好发展。基于发展现状，我们将公司24-26年收入预测由175.75/206.16/231.31亿元下调至132.37/150.97/166.41亿元，分别同比增长-15%/14%/10%；将公司24-26年归母净利润预测由11.06/14.21/16.65亿元下调至6.17/8.48/10.07亿元，分别同比增长-25%/37%/19%，EPS分别为1.11/1.52/1.81元，现价对应PE分别为23/17/14倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　产品推广不及预期；竞争加剧风险；产品集采风险；行业监管政策力度加强风险。

　　澳华内镜(688212) 　　2024年10月24日，公司发布2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现收入5.01亿元，同比+17%；归母净利润3730万元，同比-17%；实现扣非归母净利润1481万元，同比-55%；2024Q3公司实现收入1.47亿元，同比+5%；归母净利润3164万元，同比+345%；实现扣非归母净利润1616万元，同比+379%。 　　经营分析 　　收入增速短期承压，利润端大幅改善。三季度设备行业招标需求较弱的背景下公司收入端依然实现了增长，虽然增速上有放缓，但未来预期在患者需求增长及国产替代背景下将逐步恢复。利润端同比实现较大改善，主要是由于公司预计2024年运营结果不能满足限制性股票归属条件，本期冲回已计提股份支付费用，同时公司三季度收到大额政府补助导致。 　　重视产品研发迭代，持续推出差异化新产品。公司前三季度研发投入达到1.13亿元，同比+6.62%，占营业收入比例达到22.6%。10月公司推出进一步推出2款新品，AQ-150Series4K超高清内镜系统搭载10.1英寸超大可触控液晶屏，以大屏幕、简洁的界面和丝滑的功能切换解决功能过多而导致的操作繁琐问题。AQ-120Series内镜系统则凭借一体式的轻巧机身能够适应多种环境下的诊疗需求，预期将在基层县域医疗中大放异彩。 　　4K超高清内镜平台逐步发力，三级医院份额有望快速提升。公司创新产品AQ-300具有国内首款4K超高清内镜系统，差异化的功能匹配了临床端医生对图像清晰度的需求。依托新产品上市，公司品牌影响力进一步扩大，销售规模同时实现较大增长。未来新产品有望引领国内三级医院国产软镜份额快速提升。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.77、1.30、1.98亿元，同比增长33%、69%、52%，现价对应PE为90、53、35倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。

　　特宝生物(688278) 　　业绩简评 　　2024年10月24日，公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现收入19.55亿元，同比+34%；实现归母净利润5.54亿元，同比+50%；实现扣非归母净利润5.81亿元，同比+41%。2024年第三季度公司实现收入7.65亿元，同比+38%；实现归母净利润2.50亿元，同比+50%；实现扣非归母净利润2.51亿元，同比+41%。 　　经营分析 　　乙肝临床治愈推广持续深入，派格宾放量拉动业绩快速增长。公司深入探索并持续推动以派格宾为基础的乙肝临床治愈领域工作，持续支持了包括“珠峰”、“绿洲”、“未名”、“萌芽”、“星光”、“领航”等多项乙肝临床治愈及肝癌预防公益及科研项目，部分项目阶段性成果陆续在亚太肝病研究学会（APASL）、欧洲肝脏研究学会（EASL）发布，进一步证实乙肝全人群有机会通过基于长效干扰素的治疗策略实现临床治愈。公司产品派格宾在提高乙肝临床治愈率以及显著降低肝癌发生风险方面的研究证据进一步得到专家和患者的认可，产品持续放量拉动收入快速增长。 　　股权激励计划顺利推进，长期发展步伐稳健。报告期内公司发布限制性股票激励计划，公司股权激励考核年度为2024年~2026年三个会计年度，以2023年度净利润为基数，2024-2026年业绩考核目标分别为年度净利润增长率不低于30%、70%、120%。9月25日，公司以39.80元/股的授予价格向673名激励对象授予479.80万股限制性股票，激励计划顺利推进。 　　自研+bd双轮驱动，重点在研项目加快推进。公司在巩固产品现有优势的同时，不断推动其在不同临床的应用，2024年7月派格宾新增原发性血小板增多症IND获批。此外怡培生长激素于1月NDA获得受理，Y型聚乙二醇重组人促红素正开展III期临床研究申请相关准备工作；人干扰素α2b喷雾剂、AK0706项目处于Ⅰ期临床研究。此外，公司先后与康宁杰瑞及藤济生物达成合作协议，在非酒精性脂肪肝（NASH）领域引进KN069、NM6606等管线，肝病领域管线持续丰富。 　　盈利预测、估值与评级 　　基于公司费用端优化、盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润8.10（+46%）、10.98（+36%）、14.05（+28%）亿元，对应当前EPS分别为1.99元、2.70元、3.46元，对应当前P/E分别为41、30、24倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新产品审批不及预期；新产品销售推广不及预期风险；技术成果无法有效转化风险。

　　华东医药(000963) 　　业绩简评 　　2024年10月24日，公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现收入314.78亿元，同比+4%；实现归母净利润25.62亿元，同比+17%；实现扣非归母净利润24.82亿元，同比+15%。2024年第三季度公司实现收入105.13亿元，同比+5%；实现归母净利润8.66亿元，同比+15%；实现扣非归母净利润8.57亿元，同比+17%。 　　经营分析 　　各板块经营整体稳健，延续良好增长趋势。公司医药工业板块整体经营继续保持稳健向好趋势，前三季度实现营业收入99.4亿元（含CSO业务），同比增长10.53%，实现归母净利润21.40亿元，同比增长14.49%；第三季度实现营业收入32.43亿元（含CSO业务），同比增长10.32%，实现归母净利润7.55亿元，同比增长20.44%。医药商业整体经营呈现企稳回升势头，前三季度合计实现营业收入205.71亿元，同比增长1.38%，累计实现净利润3.23亿元，同比增长2.09%。医美板块前三季度合计实现营业收入19.09亿元（剔除内部抵消因素），同比增长1.90%；其中欣可丽美学收入9.09亿元，同比增长10.31%，盈利能力不断提升。工业微生物板块国际市场拓展不断取得积极进展，整体销售趋势持续向好，前三季度合计实现销售收入4.43亿元，同比增长30.17%。 　　研发进度积极推进，有望贡献业绩增量。公司创新研发重点布局内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，目前创新产品管线已超70项。其中肿瘤领域公司建立了涵盖靶向小分子化药、ADC、抗体、PROTAC等超过30项肿瘤创新药产品管线，全球首创ADC新药索米妥昔单抗注射液针对铂耐药卵巢癌的中国上市许可申请目前处于综合审评阶段。内分泌领域，公司口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002已完成用于超重或肥胖人群的体重管理适应症Ⅱ期临床入组，司美格鲁肽注射液糖尿病适应症已完成Ⅲ期临床研究入组。自免领域，注射用利纳西普用于治疗冷吡啉相关的周期性综合征（CAPS）和复发性心包炎（RP）适应症的中国上市申请均在审评过程中。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们维持2024-2026年盈利预期，预计公司分别实现归母净利润33.6亿元（+18%）、39.4亿元（+17%）、45.7亿元（+16%）。2024-2026年公司对应EPS分别为1.92、2.25、2.61元，对应当前PE分别为18、15、13倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。

　　新和成(002001) 　　2024年10月23日公司发布了2024年3季度报告，公司前三季度实现营业总收入157.8亿元，同比增长43.3%；归母净利润为39.9亿元，同比增长89.9%。其中3季度单季度实现营业总收入59.4亿元，同比增长65.2%，环比增长11.1%；归母净利润为17.9亿元，同比增长188.9%，环比增长33.8%。 　　经营分析 　　维生素价格上涨，公司盈利能力快速提升。在行业供需改善的背景下，维生素价格步入上行周期，博亚和讯数据显示今年3季度维生素E、维生素A和维生素C的市场均价分别为124.5、193.1、26.5元/千克，价格同比提升幅度分别为78%、131%、30%；其中维生素A和维生素C环比今年2季度价格提升幅度分别为77%、123%。随着产品价格的上涨公司盈利能力也开始持续改善，2024年3季度公司销售毛利率为43.6%，同比提升8.3pct、环比提升4.7pct；销售净利率为30.2%，同比提升12.9pct，环比提升5pct。 　　营养品板块新产能开始释放，其他板块新项目稳步推进。公司坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，新项目和新产品的开发建设有序进行。营养品板块的蛋氨酸项目产能得到释放，已实现30万吨/年项目达产，市场竞争力增强；公司与中国石油化工股份有限公司合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目建设稳步推进；4000吨/年胱氨酸稳定生产运行；草铵膦项目中试顺利。香精香料板块，系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进。新材料板块，PPS新领域应用开发顺利；EJ项目持续细节优化，推进大生产审批；HA项目产品已正常生产、销售。随着当前在建项目的陆续投产，公司自身产品布局不断优化完善的同时业绩也将实现快速增长。 　　盈利预测、估值与评级 　　公司为维生素龙头企业，营养品板块开始放量的同时新项目建设持续推进，共同助力公司长期成长。考虑到维生素板块涨价超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润分别为58.7、65.5、70.3亿元（上调幅度分别为58%、56%、45%），当前市值对应PE分别为12.86、11.53、10.74倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　产品价格下跌；新项目进度不及预期；行业需求下滑

　　三诺生物(300298) 　　2024年10月23日，公司发布2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现收入31.82亿元，同比+5%；归母净利润2.55亿元，同比-20%；实现扣非归母净利润2.31亿元，同比-32%；2024Q3公司实现收入10.49亿元，同比+2%；归母净利润5786万元，同比-59%；实现扣非归母净利润5318万元，同比-62%。 　　经营分析 　　收入端稳步增长，销售费用率提升明显。三季度公司收入端实现稳步增长，利润下滑主要与费用投入增加相关。公司Q3销售费用率达到27.3%，同比+4.0pct，预计针对CGM产品及海外市场推广力度增加，在保持以血糖监测产品为核心的慢性病快速检测业务的第一曲线持续稳定增长的同时，努力培育和促进以CGM为基础的第二曲线快速成长。 　　重视创新研发投入，产品维持较强竞争力。公司前三季度投入研发费用2.78亿元，同比+13%，研发费用率达到8.75%。血糖监测产品方面，公司CGMS产品“三诺爱看”在全球多个国家获得注册证，新一代CGM国内注册申报获得受理。同时公司在iPOCT监测领域积极拓展，推出了行业首创液相单人份三合一产品iCARE-1300型便携式全自动多功能检测仪，持续保持产品优势。 　　CGM海外推广稳步推进，未来将逐步进入放量期。公司的CGM产品iCan已相继在印尼、欧盟、英国、泰国、马来西亚、菲律宾、印度、孟加拉国、摩洛哥、哥伦比亚、委内瑞拉、危地马拉、土耳其以及约旦等多个国家和地区成功获批。同时美国FDA的注册临床试验也稳步进入收官阶段，未来上市后有望借助子公司Trividia等营销资源实现快速放量。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计2024-2026年归母净利润分别为4.03、5.36、6.41亿元，同比增长42%、33%、20%，现价对应PE为39、30、25倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；行业竞争加剧风险；商誉和海外资产减值风险。

　　诺泰生物(688076) 　　2024年10月22日，公司发布2024年3季报，公司24年前三季度营收/归母/扣非净利润分别为12.52/3.50/3.55亿元，分别同比增长76%/282/301%；3Q24营收/归母/扣非净利润分别为4.20/1.23/1.25亿元，分别同比增长36%/146%/176%。业绩符合预期。 　　经营分析 　　业绩：多肽收入增长持续，前三季度扣非归母净利润同比增长301%。继公司1H24营收翻倍，归母净利润增长7倍以及综合毛利率达67.32%之后，公司单三季度营收同比增长36%，扣非归母净利润同比增长176%，毛利率高达73.27%，再创历史新高。营收增长依然来自多肽订单产品收入的大幅增长。单三季度营收与归母净利润环比分别下降11.55%和23.47%。 　　中期成长力确定，认证与产线储备充足。（1）公司于2023年先后取得利拉鲁肽、司美格鲁肽等原料药的FDA DMF First AdequateLetter。2024年2月，公司替尔泊肽原料药取得全球首家美国FDADMF。（2）产能储备充足。公司新建601多肽车间提前完成封顶，预计2024年底完成安装调试，实现多肽产能5吨/年，新建602多肽车间预计2025年上半年完成建设、安装及调试，将再释放多肽产能5吨/年。启动多肽大规模化、科技化升级项目，新增更大吨位数多肽优质产能。新制剂工厂已实现磷酸奥司他韦胶囊等制剂品种45亿粒的年产能。同时，公司前瞻性布局和发展寡核苷酸产能，项目推进顺利，705车间完成封顶。 　　未来空间可期，技术壁垒高，订单拓展潜力大。公司司美格鲁肽等多个长链修饰多肽药物的单批次产量已超过10公斤，收率、质量处于行业先进水平。公司于2023年5月与欧洲某大型药企签约的合同总金额1.02亿美元CDMO长期供货合同于今年二季度已开始交付，预计今年下半年起将极大加快交付节奏。随着公司二期GMP产能的逐步释放，稳步将业务链条向粘性及附加值更高的后端延续。公司在欧洲、北美、南美、印度以及国内市场，都有多种创新药多肽项目的合作。 　　盈利预测、估值与评级 　　根据3季度营收与利润增速，我们下调公司2024/25/26年营收下调30%/41%/44%至17/24/30亿元；归母净利润下调5%/37%/43%至4.5/5.8/7.6亿元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　全球多肽竞争加剧、国际市场拓展不及预期、汇率波动等风险。

中心思想 业绩强劲增长与多肽业务驱动 公司2024年前三季度业绩表现强劲，营收和归母净利润同比分别增长76%和282%，扣非净利润同比增长301%，其中多肽订单产品收入是主要驱动力，单三季度毛利率高达73.27%，再创历史新高。 产能与认证奠定中期成长基础 公司通过利拉鲁肽、司美格鲁肽、替尔泊肽等关键原料药的FDA DMF认证，以及601、602多肽车间、新制剂工厂和寡核苷酸产能的积极扩张，为未来的持续增长奠定了坚实基础。 技术优势与全球市场拓展潜力 公司在长链修饰多肽药物生产方面具备高技术壁垒，单批次产量已超10公斤，并已与欧洲大型药企签订1.02亿美元CDMO长期供货合同，预计将加速交付，未来在全球市场具有巨大的订单拓展和业务链延伸潜力。 主要内容 业绩简评 公司于2024年10月22日发布三季报，业绩符合预期。 2024年前三季度财务表现： 营收达12.52亿元，同比增长76%；归母净利润3.50亿元，同比增长282%；扣非净利润3.55亿元，同比增长301%。 2024年第三季度财务表现： 单季度营收4.20亿元，同比增长36%；归母净利润1.23亿元，同比增长146%；扣非净利润1.25亿元，同比增长176%。 经营分析 业绩：多肽收入增长持续，前三季度扣非归母净利润同比增长 301% 公司单三季度营收同比增长36%，扣非归母净利润同比增长176%，毛利率高达73.27%，再创历史新高。 营收增长主要来源于多肽订单产品收入的大幅增长。 单三季度营收与归母净利润环比分别下降11.55%和23.47%。 中期成长力确定，认证与产线储备充足 关键原料药认证进展： 公司于2023年先后取得利拉鲁肽、司美格鲁肽等原料药的FDA DMF First Adequate Letter。2024年2月，替尔泊肽原料药取得全球首家美国FDA DMF。 产能扩张计划： 新建601多肽车间提前完成封顶，预计2024年底完成安装调试，实现多肽产能5吨/年。 新建602多肽车间预计2025年上半年完成建设、安装及调试，将再释放多肽产能5吨/年。 启动多肽大规模化、科技化升级项目，新增更大吨位数多肽优质产能。 新制剂工厂已实现磷酸奥司他韦胶囊等制剂品种45亿粒的年产能。 前瞻性布局和发展寡核苷酸产能，705车间已完成封顶。 未来空间可期，技术壁垒高，订单拓展潜力大 公司司美格鲁肽等多个长链修饰多肽药物的单批次产量已超过10公斤，收率、质量处于行业先进水平，技术壁垒高。 公司于2023年5月与欧洲某大型药企签约的合同总金额1.02亿美元CDMO长期供货合同已于今年二季度开始交付，预计今年下半年起将极大加快交付节奏。 随着公司二期GMP产能的逐步释放，稳步将业务链条向粘性及附加值更高的后端延续。 公司在欧洲、北美、南美、印度以及国内市场，都有多种创新药多肽项目的合作。 盈利预测、估值与评级 根据三季度营收与利润增速，公司2024/25/26年营收预测下调30%/41%/44%至17/24/30亿元。 归母净利润预测下调5%/37%/43%至4.5/5.8/7.6亿元。 维持“买入”评级。 风险提示 全球多肽竞争加剧。 国际市场拓展不及预期。 汇率波动等风险。 总结 公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润实现大幅增长，主要得益于多肽订单的强劲驱动和高毛利率的维持。通过获得关键原料药的FDA DMF认证以及积极推进多肽和制剂产能的扩张，公司已为中长期发展奠定坚实基础。凭借在长链修饰多肽药物生产上的技术优势和与国际药企的CDMO合作，公司在全球市场展现出巨大的订单拓展和业务链延伸潜力。尽管盈利预测有所调整，但鉴于其核心竞争力、市场地位和未来增长潜力，公司仍被维持“买入”评级，但需关注全球竞争加剧、国际市场拓展及汇率波动等潜在风险。

　　凯因科技(688687) 　　2024年10月21日，公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现收入10.11亿元，同比+1%；实现归母净利润1.08亿元，同比+20%；实现扣非归母净利润1.10亿元，同比+16%。分季度看，2024年第三季度公司实现收入4.14亿元，同比-5%；实现归母净利润0.66亿元，同比+27%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比+24%。 　　经营分析 　　主营业务稳健增长，销售费用管控持续优化。伴随着“消除丙肝公共卫生危害行动专项基金”在多省市的陆续启动，并结合全国爱肝日“早防早筛，远离肝硬化”的主题、世界肝炎日“消除肝炎，积极行动”的主题，公司在丙肝宣传教育、综合干预、筛查、转介、诊断、治疗、学术交流、技术培训、能力建设和丙肝患者关怀与救助方面持续投入资源。公司扎实推进战略落地和实施，深化核心竞争力，实现主营业务的稳健增长和市场地位的进一步巩固。2024年前三季度公司销售费用率为48.76%，同比减少9.08个百分点；前三季度公司净利率为12.50%，同比增加2.22个百分点，盈利能力持续增强。 　　稳步加大研发投入，加快在研管线研发进度。报告期内，公司研发的创新型生物制品培集成干扰素α-2注射液（商品名：派益生？）增加成人慢性乙型肝炎新适应症的上市许可申请获得国家药监局受理，有望为更多能获得临床治愈的潜在人群提供临床循证依据。此外，公司针对儿童疱疹性咽峡炎的KW-045项目、治疗带状疱疹的KW-051项目和用于治疗尖锐湿疣的KW-053目前均处于临床Ⅱ期阶段。此外，人干扰素α2b阴道泡腾片取得2个适应症的药物临床试验批准通知书、GL-004马来酸阿伐曲泊帕片项目获得药品注册批件，为择期行诊断性操作或者手术的慢性肝病相关血小板减少症的成年患者提供了新的治疗方案。 　　盈利预测、估值与评级 　　考虑到集采的客观影响，我们下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年公司分别实现归母净利润1.44亿元（+23%）、1.90亿元（+32%）、2.46亿元（+29%）。公司2024-2026年EPS分别为0.84、1.11、1.44元，对应PE分别为34、26、20倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产品研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；产品放量不及预期风险等。

中心思想 业绩稳健增长与盈利能力显著提升 艾德生物在2024年前三季度展现出强劲的业绩增长势头，尤其在第三季度，公司通过持续聚焦伴随诊断核心业务并有效管理财务费用，实现了利润率的显著提升。 伴随诊断领域领先与研发驱动发展 公司凭借领先的产品布局、多款独家获批产品以及国际市场的成功拓展，巩固了其在肿瘤基因检测伴随诊断领域的市场地位。同时，持续高强度的研发投入和先进技术平台的构建，为公司在精准医疗未来发展中保持核心竞争力奠定了坚实基础。 主要内容 业绩驱动与市场领先地位 财务表现强劲： 2024年前三季度，公司实现营业收入8.48亿元，同比增长20%；归属于母公司股东的净利润为2.27亿元，同比增长31%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.12亿元，同比增长38%。其中，第三季度表现尤为突出，实现收入3.05亿元，同比增长23%；归母净利润8341万元，同比增长78%；扣非归母净利润8010万元，同比增长79%。剔除股权激励影响后，归母净利润为2.51亿元，同比增长45%，显示出公司业务的强劲增长势头。 盈利能力显著提升： 第三季度公司毛利率达到84.0%，同比提升0.4个百分点；净利率为27.4%，同比大幅提升8.5个百分点。利润率的显著改善主要得益于检测试剂、药物临床研究服务等核心业务的持续向好发展，以及2023年第三季度因汇兑损失导致的财务费用增加因素的逐步消除。 产品布局与市场认可： 公司在肿瘤基因检测产品领域保持领先地位，自主研发并在中国获批27种肿瘤基因检测产品，其中多个产品目前仍是国内独家获批。在国际市场，伴随诊断产品ROS1及PCR-11基因已在日本等国家获批并纳入当地医保。公司产品在欧洲分子基因诊断质量联盟、国家卫健委病理质控评价中心等国内外室间质评中连续多年保持优异的准确率和极高的使用率，获得了广泛的机构认可。 研发投入与技术平台建设： 2024年前三季度，公司研发费用投入达1.64亿元，同比增长9.03%。公司在国内建有厦门、上海双研发中心，成功打造了精准医疗所需的PCR、NGS、IHC、FISH等核心技术平台。随着精准医疗成为肿瘤治疗的发展方向，基因检测需求将快速增长，公司强大的自主研发实力和领先的获批产品将成为其重要的竞争优势。 财务展望与潜在风险 盈利预测与估值： 根据预测，艾德生物2024年至2026年的归母净利润预计将分别达到3.21亿元、3.97亿元和4.86亿元，同比增速分别为23%、24%和22%。当前股价对应的市盈率（PE）分别为30倍、24倍和20倍。基于此，国金证券维持对公司的“增持”评级。 财务数据概览： 从附录的财务报表预测摘要来看，公司营业收入和归母净利润预计在未来几年将持续保持稳健增长。资产负债结构健康，货币资金充足，负债率维持在较低水平。经营活动现金流持续为正，显示出公司良好的经营造血能力。净资产收益率（ROE）预计将保持在16%至18%的较高水平，每股收益和每股经营性现金流净额均呈现持续上升趋势，反映了公司良好的盈利能力和股东回报。 风险提示： 公司在未来发展中可能面临多重风险，包括医保控费政策导致的产品价格下降风险；新产品研发和注册过程中可能遇到的不确定性；产品市场推广效果不达预期的风险；以及汇率波动可能带来的财务风险。 总结 艾德生物在2024年前三季度展现出强劲的财务增长和显著的盈利能力提升，这主要得益于其在伴随诊断领域的战略聚焦、领先的产品布局以及持续的研发投入。公司不仅在国内市场占据优势，其产品在国际市场也获得了认可并纳入当地医保。尽管公司面临医保控费、新产品研发及市场推广等潜在风险，但其强大的自主研发实力和完善的技术平台有望支撑公司在精准医疗市场持续增长，并维持其行业领先地位。